钠(nà)电池产能规(guī)划从0到(dào)10GWh再(zài)到18GWh，年赚(zhuàn)1亿拟撬动(dòng)54亿(yì)乃至94亿投资，传艺科技(jì)是真跨(kuà)界还(hái)是奢望(wàng)，飙涨后(hòu)又(yòu)腰斩的股价似乎(hū)已经给出(chū)注脚(jiǎo)。

　　去年6月以(yǐ)来(lái)，萦绕在键(jiàn)盘生产商传(chuán)艺科技（002866.SZ）身上的最大议题莫过于跨(kuà)界(jiè)钠电(diàn)池。

　　这(zhè)个(gè)热门(mén)又令人遐想的(de)题材搭配公司释放(fàng)钠电池项目进(jìn)展的“积极主(zhǔ)动”，在2022年刺激(jī)着(zhe)传艺科(kē)技股价迅速飙(biāo)涨(zhǎng)4倍，甚(shèn)至期间还祭(jì)出“七连板”和(hé)“五连(lián)板”妖股走势。然去年末以来，抛“利好消息”催涨股价的套路(lù)完全失灵，股价又在(zài)4个多月时间极速(sù)腰(yāo)斩(zhǎn)。即(jí)便是3月末(mò)扔出30亿元定增预(yù)案投(tóu)建年产(chǎn)5.5GWh钠(nà)电(diàn)池项目(mù)，传(chuán)艺科(kē)技(jì)也(yě)只(zhǐ)收获了短暂的上涨，而后再未(wèi)掀起波澜。

　　钛媒体APP注意到，股价过山车式的涨跌折(zhé)射的(de)是市场对传艺科技高调跨界钠电赛道(dào)故事的怀疑(yí)：从(cóng)宣布跨界到现(xiàn)在，时间不过10多(duō)月，规划产(chǎn)能已经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传艺科(kē)技(jì)如(rú)何撬动54亿元(yuán)乃至94亿元的投资(zī)成本？巨头环(huán)伺(cì)、落(luò)地产能(néng)骤增、锂价持续下行(xíng)，在(zài)愈加(jiā)拥挤的(de)赛道上(shàng)，夸下海(hǎi)口的产能又该如何消化？过往投资计划(huà)频频“跳票”、实际效益与预期(qī)天差地别(bié)等“黑历史”在前，“大(dà)跃进”的新项目如何让人(rén)信(xìn)服？

　　跨界钠(nà)电(diàn)池(chí)，股价“过山车”

　　早在(zài)20世纪70年代(dài)，钠离子电池便与锂离(lí)子(zi)电池同时期萌(méng)芽，但由(yóu)于钠电负极(jí)嵌钠能力较弱、钠电池能(néng)量密度较(jiào)低，导致其研发进(jìn)度大大(dà)落后于(yú)了(le)锂电池。直到2020年后(hòu)，随(suí)着钠电(diàn)关键技术完(wán)成突破以及锂价(jià)不断飙升，钠(nà)电才作为锂电“备胎”之一重(zhòng)回(huí)人们重视。尤其(qí)2021年7月，宁德时(shí)代推出第(dì)一代钠(nà)离子电池，掀起钠(nà)电(diàn)风(fēng)潮，并将风口带到了A股(gǔ)市场。

　　时值2022年锂价暴(bào)涨，A股钠电炒(chǎo)作(zuò)如(rú)日中(zhōng)天之(zhī)际，传艺科技于去(qù)年6月22日晚间高(gāo)调宣布入局(jú)。彼时的公告显(xiǎn)示，公司拟投资(zī)3000万元通过(guò)全资子公司(sī)江苏智纬电子科(kē)技有限公司（以(yǐ)下简称(chēng)“智纬电子”） 同海盈(yíng)汇鑫企业(yè)、自然人杨磊(lěi)和杨崇义(yì)合作设(shè)立控(kòng)股孙(sūn)公司江(jiāng)苏传艺钠(nà)电科技有限公司（公(gōng)司持(chí)股75％，以(yǐ)下(xià)简称“传(chuán)艺钠电”）。

　　公告出(chū)，传艺科(kē)技旋即涨停(tíng)，当日盘后(hòu)公司迫不(bù)及(jí)待召开电话会议，向合计(jì)64名分析师(shī)和(hé)个人投(tóu)资者披(pī)露跨界钠电(diàn)的(de)各(gè)种细节。根据(jù)规划，传(chuán)艺科技(jì)钠(nà)电池项目中试线(xiàn)2022年投(tóu)产，一期2GWh的产能2023年投(tóu)产，二期计划新建8GWh的产能。

　　撂下电话，股价更(gèng)加疯涨。加上6月23日的涨(zhǎng)停，传艺科技宣布(bù)跨界后一口气(qì)收(shōu)出(chū)7个(gè)涨停板，市值快(kuài)速实(shí)现翻倍。

　　传艺科技日K线图(tú)，来源：wind

　　有(yǒu)了钠电消息催涨股价(jià)的前车(chē)在前，传艺科技开始(shǐ)有意无(wú)意地“主动(dòng)”披露钠电项目(mù)进(jìn)展，而公司股价也往往在公告披(pī)露后(hòu)录得大幅(fú)上(shàng)涨。去年(nián)12月5日(rì)盘(pán)中，公(gōng)司股价一度摸高至54.44元/股，相较于跨(kuà)界钠电池前10元/股(gǔ)左右的温吞(tūn)股价(jià)，不到半年的时间已翻了逾5倍。

　　但此后(hòu)，公司股价开始掉头向下，无论(lùn)其如何发布(bù)“利(lì)好”消息，股价也再难掀大风(fēng)浪，反而(ér)随着时间的推移，迅速回落。截至(zhì)4月(yuè)20日收盘，报28.14元/股，4个多月时间已经较高(gāo)点腰斩。

　　值得一(yī)提的是，由于(yú)在2022年6月23日盘后，公司(sī)迫切(qiè)召开(kāi)电话会并(bìng)在《投资者关系活动记录表》中对外(wài)发布钠(nà)电池业(yè)务未来规划、技术水平等涉及公司经营的(de)重大信息，但直至2022年7月9日才(cái)正式(shì)通过《关于对(duì)深圳(zhèn)证券交(jiāo)易所关(guān)注(zhù)函(hán)回复(fù)的公(gōng)告(gào)》补充披露相关事项，传艺科(kē)技(jì)及公司董事长兼总经(jīng)理邹(zōu)伟(wěi)民(mín)、时任董秘许小丽还遭(zāo)深(shēn)交(jiāo)所通报(bào)批评。

　　产能“大跃进”，钱从(cóng)哪里来？

　　回看传艺科技股(gǔ)价“过山车”式上下，背后纵(zòng)有游资(zī)推波助澜，但归(guī)根结底(dǐ)还(hái)是(shì)其资(zī)金有限与钠电产能(néng)规划“大(dà)跃进”不匹配无法让市(shì)场(chǎng)信服造成的。

　　根(gēn)据公司定增预案，钠电池二期5.5GWh项目(mù)建成后，公司产(chǎn)能(néng)将(jiāng)达(dá)到10GWh。而根据公司(sī)此(cǐ)前对交(jiāo)易所回复函和2023年(nián)度(dù)定增(zēng)预案(àn)，公司规(guī)划的(de)10GWh钠电池项目的投资成本约(yuē)54亿(yì)元。其中(zhōng)，土地购置及(jí)厂(chǎng)房成本约4亿(yì)元，10GWh产能需(xū)投入的装修(xiū)及设备成本(běn)约50亿元。

　　实际上，传艺科技(jì)规划的钠电产能(néng)远不(bù)止这公告出来的10GWh。据(jù)传(chuán)艺钠(nà)电(diàn)官微消息，公司董(dǒng)事长(zhǎng)邹伟民4月16日在公开场合(hé)演讲(jiǎng)时(shí)提到(dào)，“2022年7月，公司决定，发挥资金(jīn)优势，投资50亿元(yuán)，新征410亩土地，用30个月的时间，新上钠离子(zi)电池全供应链(liàn)项目，逐(zhú)步形成年产3万吨正极材料(liào)、4万吨负极(jí)材(cái)料、18GWh钠离(lí)子电池、15万吨电解液的生产(chǎn)能力；2022年10底，中试线(xiàn)已经竣工投(tóu)产(chǎn)；目(mù)前，4.5GWh量产线已(yǐ)经(jīng)开始试产试销，6月底有(yǒu)望批(pī)量(liàng)生产。”

　　邹伟民公开演讲(jiǎng)时提到的钠电产能规划，来源：传艺钠电官微(wēi)

　　若按邹伟民的(de)说法，传艺(yì)科技在上述(shù)的(de)54亿元资金(jīn)外(wài)，还需要更多资金，仅另外8GWh钠电池就需要(yào)40亿元的投入。

　　但现(xiàn)实是，传艺科技主营式微，年赚1亿元(yuán)的盈利水(shuǐ)平(píng)显(xiǎn)然(rán)难以撬动动辄(zhé)几十亿的项目。

　　传艺(yì)科(kē)技(jì)主营输(shū)入(rù)类设(shè)备和印(yìn)制(zhì)电(diàn)路板（PCB）两(liǎng)大类消费(fèi)电子(zi)零(líng)组(zǔ)件，具体(tǐ)包括笔记本/台式机电脑(nǎo)键盘、触控(kòng)模组和鼠标等输入类设备及(jí)通讯用板、消(xiāo)费电子(zi)、计算机用(yòng)板(bǎn)等 PCB 产品。

　　2017年上市(shì)以来公司经营(yíng)规模不(bù)断扩大，营收从2017年(nián)的6.69亿元(yuán)起(qǐ)步(bù)，逐年递增，到2022年达到19.99亿元(yuán)，翻了近(jìn)3倍。但(dàn)盈利并(bìng)未同步，上市(shì)当年公(gōng)司归母净利润就下(xià)滑13.60％，只有7776.63万元。之后随着行业式微，公司盈利水平(píng)起起伏伏，到2022年也仅1.15亿元，相较于2017年(nián)仅增(zēng)长了(le)47.90％。而早在2016年，公司盈(yíng)利就已经达到(dào)了9000万元，净利(lì)润增长乏(fá)力可见一(yī)斑。

　　传艺科技业绩(jì)变(biàn)动情况，来(lái)源：wind

　　盈利陷入(rù)瓶颈(jǐng)，账上的资金也并(bìng)不(bù)宽裕。2022年，公司(sī)经营活动产(chǎn)生的现金流量净额4.46亿元；截至去年末，公司货币(bì)资金仅2.87亿(yì)元(yuán)，短(duǎn)期借款(kuǎn)8.41亿元(yuán)；应收账款5.90亿元，应付账款4.56亿(yì)元。

　　那两年半(bàn)内要(yào)拿出(chū)54亿元乃(nǎi)至94亿(yì)元以上(shàng)的资金(jīn)投资钠电，钱从哪里来(lái)？

　　在2022年7月9日(rì)给深交所的回函中，传(chuán)艺科技(jì)曾详(xiáng)细(xì)披露过2GWh项目资金(jīn)来源：截至(zhì)2022年5月(yuè)31日，公司可(kě)用(yòng)于钠离子(zi)电池项目的自有资(zī)金仅1.61亿元，银(yín)行授(shòu)信未使用额度(dù)10.27亿(yì)元，足见其(qí)在投资钠(nà)电项目时自有资金的“捉(zhuō)襟(jīn)见肘(zhǒu)”。

　　来源：传(chuán)艺科技给深(shēn)交所的回函

　　很(hěn)明显，一开始规划(huà)的一(yī)期2GWh产能，传艺科技就是准备靠银行贷款解决。后一期产(chǎn)能增加到(dào)4.5GWh，投资额增加10亿元左(zuǒ)右，同(tóng)样(yàng)仰仗银行贷款(kuǎn)。今年3月30日公司公告称，传(chuán)艺科技及(jí)子公司拟向工(gōng)商银行、农业银行等组(zǔ)成的联合银(yín)团(tuán)申请不超过20亿元的项目贷款，用于公司钠(nà)电池项目。根据(jù)最新(xīn)的调研记录，“截至(zhì)目前，牵头银(yín)行(xíng)已审批通过，参团银行处于正常的审批(pī)流程(chéng)中(zhōng)。”

　　一期靠贷款(kuǎn)，二期(qī)谋定(dìng)增。今年3月30日，公司披露《2023年(nián)度向特定对象发行股(gǔ)票预案(àn)》，拟(nǐ)募资不超过30亿元，其中(zhōng)的24亿元拟投入钠电(diàn)池制造二(èr)期项目，剩余6亿元补(bǔ)流(liú)。

　　根(gēn)据(jù)测算，二(èr)期(qī)5.5GWh项目总投资额(é)为(wèi)27.47亿元，除(chú)了定增的24亿(yì)元外(wài)，还有3.47亿元的(de)缺口。而为补(bǔ)这部分缺口(kǒu)，传艺科技(jì)甚至将(jiāng)2020年定(dìng)增募投资金中的1.75亿元变更用于该项目。

　　简单加总便知(zhī)，家(jiā)底不厚，传艺科技10GWh钠电项(xiàng)目只能(néng)依赖融资。至于上述(shù)邹伟民公开演讲时提(tí)到的另(lìng)外8GWh的项目资金(jīn)来源，钛媒体APP向(xiàng)公司求证，但截至发(fā)稿，仍未获回复。

　　锂价(jià)暴跌，钠电还(hái)有优势(shì)吗？

　　“今年销售不低于10亿(yì)元，整(zhěng)个钠(nà)电池全供应(yīng)链(liàn)项(xiàng)目计划到2024年末全(quán)部竣工(gōn春有约,花不误,年年岁岁不相负，年年岁岁花相似的全诗句g)投产，达产(chǎn)达效后(hòu)，可实现(xiàn)年(nián)销售(shòu)250亿元。”若传艺科技的钠电项目(mù)真如邹(zōu)伟(wěi)民在近日的演(yǎn)讲中所言照进现(xiàn)实，几(jǐ)年后公司(sī)营收(shōu)将(jiāng)在当(dāng)前基础(chǔ)上翻(fān)十几倍。但近(jìn)来腰(yāo)斩(zhǎn)的股价(jià)显示，市场(chǎng)对这个故事并不再买账，除(chú)了资金实力有限(xiàn)公司外，核心还在其大(dà)干快上后产能如何消(xiāo)化的(de)问题。

　　毕竟(jìng)，在(zài)钠电池商业化元年的2023年，包(bāo)括(kuò)宁德时代、中科海(hǎi)纳(nà)、亿纬锂能、雅迪等(děng)诸多巨头在内，已纷纷发产(chǎn)品、量产(chǎn)并大建产能，竞争者初(chū)露威胁(xié)，赛道(dào)已然开始拥(yōng)挤。

　　尽管就披露的参数(shù)和(hé)性能(néng)来看(kàn)，传艺钠电的(de)钠电(diàn)池(chí)与巨头(tóu)们不(bù)相(xiāng)上下，但(dàn)宁德时代落地奇瑞车型、华语新能(néng)源(yuán)配套(tào)雅迪极钠S9等表明(míng)，大(dà)佬们已经走(zǒu)在前面(miàn)，率先(xiān)在(zài)两(liǎng)轮电动车和低(dī)速(sù)电动车(chē)领域实现装车应(yīng)用。而传(chuán)艺科技除了在(zài)岁末年初公(gōng)告与(yǔ)中祥(xiáng)航业(yè)、江苏新(xīn)能源(yuán)、德博新能源签订项目(mù)合作(zuò)或(huò)战略合(hé)作协议外，并未官(guān)宣重点客户。

　　每每有投(tóu)资者问及(jí)客户情况时，公司都(dōu)以“目前订单下游运用覆(fù)盖(gài)储能、低速电动(dòng)车及(jí)电动工具等多个(gè)领域”“公(gōng)司钠离子电(diàn)池送样后客户的反(fǎn)馈普遍较(jiào)为良好，并已与多名(míng)客户签订(dìng)了(le)销(xiāo)售订(dìng)单”“公司已(yǐ)与多家知名两(liǎng)轮(lún)电动车品牌(pái)开展送样和(hé)合作意(yì)向(xiàng)洽谈等(děng)工(gōng)作”等进行回复。至(zhì)于具体的(de)客(kè)户名称(chēng)和订单金(jīn)额，一(yī)直语(yǔ)焉不(bù)详。

　　且2023年，钠电(diàn)池产(chǎn)能落地正(zhèng)数倍级增长。上海钢联新能源事业部钠电池分析师汪奇告诉钛媒体(tǐ)APP，2022年钠电池项目(mù)落地产能(néng)有3GWh左右(yòu)，预计(jì)2023年落(luò)地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资(zī)讯最新发布数据则称(chēng)，到(dào)2023年底(dǐ)，预计(jì)钠(nà)电池产能(néng)将增加至21GWh。无论是(shì)哪种预测，今年钠(nà)电池(chí)落地产能大幅增加已可(kě)预见。

　　“参考锂电池(chí)行(xíng)业产能利用率，钠电池(chí)落地的产能中(zhōng)可以实现(xiàn)装机的在(zài)4-5GWh左右，而铅(qiān)酸电池(chí)的市场规模接近40GWh。前期用于两轮(lún)车(chē)的钠电池不到5％，后(hòu)面成本降(jiàng)下(xià)来才会(huì)有较大比例的替代。”汪奇(qí)认为(wèi)，今年(nián)钠(nà)电池只(zhǐ)会小批量(liàng)应用到(dào)多元(yuán)化场景(jǐng)。

　　然传(chuán)艺科技却十分自信，其在调研记录中预测，预计2023年公(gōng)司实际出货(huò)量在2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年钠电池市场的绝大(dà)部分份(fèn)额(é)。

　　来(lái)源：传艺科技2023年1月(yuè)9日投资者关系(xì)活动记录表

　　需(xū)要注(zhù)意的是，沉寂(jì)多年的钠电池是在此前锂价飙涨(zhǎng)的背景(jǐng)下作为“替代”而(ér)被(bèi)推到台前的(de)，去年底以来，碳酸锂价格持续下(xià)行，4月20日(rì)电碳(tàn)价格均价已经跌(diē)至18万(wàn)元/吨(dūn)。一时间，锂价持续下跌会(huì)否影响钠电池商(shāng)业化进程的讨论甚嚣(xiāo)尘上。

　　中科(kē)院院士欧阳(yáng)明高近日就(jiù)表示：“钠电池能(néng)够起(qǐ)到(dào)对锂电池的(de)平衡作用，平衡锂价(jià)，保证锂资源的供应安全，不(bù)太(tài)可(kě)能成为主(zhǔ)流。锂(lǐ)价一便宜，就会让钠离子(zi)的发展陷入被动。”但他也强调(diào)，“钠(nà)离子(zi)技(jì)术(shù)一定要发展，因为它是锂离子电池的一个有(yǒu)益的补充。”

　　汪(wāng)奇(qí)称，锂电和钠电建设(shè)成本(běn)接近，目前三元钠电量产的生产成(chéng)本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右。其进(jìn)一步(bù)向钛媒体APP分析，“钠离(lí)子电池性能比较接(jiē)近磷酸(suān)铁锂电池，高能量(liàng)密度(dù)的(de)也接近三元(yuán)523电池。目前电(diàn)碳价(jià)格下跌至16-18万元(yuán)/吨，锂(lǐ)电池成本大幅(fú)下降40％以上，所以(yǐ)目前(qián)已经和钠电(diàn)池成本基本相当；而由(yóu)于锂原料价格大幅(fú)下降，目前铁锂(lǐ)和(hé)锰酸锂(lǐ)等(děng)电池成(chéng)本已(yǐ)经优(yōu)于钠电池。今年碳(tàn)酸(suān)锂价格在20万以下时，锂电池对钠电池有明显优势(shì)。”

　　当然，市(shì)场普遍认为钠电池(chí)还有降(jiàng)本的空(kōng)间。兴储世(shì)纪总裁助理刘继茂就(jiù)告诉(sù)钛媒(méi)体APP，“待产业(yè)链(liàn)完春有约,花不误,年年岁岁不相负，年年岁岁花相似的全诗句(wán)善后，规模量产后钠离子电池正、负极材料价(jià)格(gé)可降至5万元(yuán)/吨甚至以(yǐ)下，钠(nà)离子电池的理论BOM成本将低(dī)至0.40元/Wh。长期(qī)来看碳酸锂存(cún)在降(jiàng)价可能，但只要碳酸(suān)锂价(jià)格高于15万(wàn)元/吨，钠离子电池的成本优势就依(yī)然存在(zài)，并(bìng)且随着技术不断发展、产业不断(duàn)成熟，钠离子电池的降本(běn)空间有(yǒu)望进一步(bù)打开(kāi)，该成本(běn)临界(jiè)点仍有进一(yī)步下(xià)探的可(kě)能(néng)。”

　　汪奇也称，明年(nián)钠电产业规模化完成后，能和锂离子电池的成本拉开差距，接(jiē)近铅(qiān)酸(suān)电池的成本。但能量密(mì)度的(de)限(xiàn)制，使(shǐ)得碳酸锂价格在(zài)15万以上时，成(chéng)熟(shú)后的钠离(lí)子电池有一定优势；碳酸锂价(jià)格在(zài)10万左右及以下(xià)时，钠(nà)离子电(diàn)池(chí)在动(dòng)力领域(yù)优(yōu)势较小。

　　钛媒(méi)体(tǐ)APP注意到，包括传艺科技(jì)在内，诸多(duō)入局钠电池的企业都(dōu)言(yán)锂价下跌无碍钠电池商业化进程。但随着锂(lǐ)价持续下降，钠电池(chí)利润率下降(jiàng)或也(yě)是必然的。

　　以传艺科(kē)技为(wèi)例，其在1月(yuè)9日(rì)的调研记录中曾表示，公司(sī)钠电池定价主要根据碳酸锂的价(jià)格，一般给到客户的价格(gé)比磷酸铁锂便宜25-30％，且(qiě)定价会随碳酸锂价(jià)格波动而(ér)波动。

　　缺乏长远投(tóu)资定力(lì) 过往项目频频“跳(tiào)票”

　　资金和产能消化(huà)之外，市场还担(dān)忧传艺(yì)科技项(xiàng)目(mù)投资(zī)的定力。

　　尽(jǐn)管公司(sī)对进军(jūn)钠电领域雄(xióng)心(xīn)勃(bó)勃，然(rán)而钛媒体(tǐ)APP梳理其过往投资(zī)履历发(fā)现，传艺科技在投资上缺乏长远(yuǎn)定力，临时“跳票”甚(shèn)至(zhì)终止募投(tóu)计(jì)划可谓“家常(cháng)便饭(fàn)”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资(zī)4.81亿(yì)元，其中(zhōng)将2.98亿(yì)元投向FPC生产项目，9418.08万元投向(xiàng)薄(báo)膜线(xiàn)路(lù)板(bǎn)生(shēng)产线技改并扩(kuò)产(chǎn)项目。然2018年4月公(gōng)司就变更(gèng)募资(zī)用途(tú)，将(jiāng)FPC生(shēng)产项(xiàng)目未用的资金1.20亿(yì)元和1.04亿元分别用于(yú)3D玻璃面板生产项目、轻薄型(xíng)键盘生(shēng)产(chǎn)项(xiàng)目，已经使(shǐ)用了7737.67万元(yuán)募资的FPC生产项(xiàng)目(mù)则被终止。

　　2019年8月，又(yòu)将薄膜线(xiàn)路板生产线技改(gǎi)并扩产项目的实施(shī)地点从一(yī)厂(chǎng)搬迁(qiān)至二厂(chǎng)；2021年6月，再将该项目的实施地(dì)点变更为重庆市合(hé)川区(qū)工业园(yuán)区核心区高阳路30号，实施主体则从传艺科技(jì)变为(wèi)全资(zī)子公司重庆营志(zhì)。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生变。公(gōng)司(sī)终止实施3D玻璃面板生产项目(mù)（已投入募资(zī)7445.13万元(yuán)），并将(jiāng)该项(xiàng)目(mù)剩余资金全部投入轻薄型键盘生(shēng)产项目的(de)建设，并将后(hòu)者的产能从1600万台提升至2240万台。

　　2020年8月，传艺科技再融资，定增募资6亿(yì)元(yuán)，其(qí)中的(de)4.20亿元用(yòng)于(yú)年产18万平(píng)方米(mǐ)中高(gāo)端印制电路(lù)板建设项(xiàng)目。但次年6月，公(gōng)司将该项目中的SMT工序实施地点由(yóu)江苏省高邮市经开区凌(líng)波路(lù)33号改(gǎi)建至江苏(sū)省高邮市经开区凌波路(lù)49号的闲(xián)置厂(chǎng)房；2023年3月(yuè)，传艺(yì)科技再“变卦”，又将(jiāng)该项目剩余募资(zī)（已投(tóu)入募资2.41亿元）1.75亿元变更用于(yú)投入“钠离子电池制造二期5.5GWh项目”。

　　频频变更募投计划的地点(diǎn)、资金乃至项目(mù)，直接的后果就是原有的投(tóu)入打水飘、投资(zī)效率低下以及建成(chéng)项目实际效益与预(yù)计天(tiān)差地别。

　　根据招(zhāo)股书(shū)，薄(báo)膜线路板生产线技改并(bìng)扩产项目建(jiàn)设(shè)期仅12个月，达产年(nián)可实现销售收入2.24亿元。定(dìng)期报告(gào)显示，2018年6月30日，该项目(mù)就已经建成。但(dàn)2019年-2022年，该(gāi)项目(mù)的(de)效益分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万(wàn)元。

　　而根(gēn)据(jù)定增方案，年产(chǎn)18万平方米中高(gāo)端印制电路(lù)板建设项目(mù)建设期也仅12个月，预计达产(chǎn)年实现营收7.48亿元(yuán)，项目(mù)净利润1.31亿元。然两年多时(shí)间(jiān)过去了，截至2022年12月31日，该项(xiàng)目投资进(jìn)度(dù)也(yě)仅57.26％。2021年(nián)、2022年该项(xiàng)目效益分别为-1091.61万元(yuán)、2300.17万元(yuán)，与当初的预期相去(qù)甚(shèn)远。

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