不(bù)仅(jǐn)如此，中信证券数据统计也显示(shì)，一季度主动(dòng)偏股型公(gōng)募基金(jīn)对港股央国企的持(chí)股市值比重(zhòng)达到(dào)2019年以(yǐ)来的新(xīn)高，港股(gǔ)央国企持股总市值(zhí)占(zhàn)港股持股(gǔ)总市值的比重由2022年四季度的25.1％提升至(zhì)2023年一季度的32.9％，远高(gāo)于2020年低点时的7.5％。

　　投研上加(jiā)大力(lì)量(liàng)？

　　构建国央(yāng)企专门的股票(piào)库

　　可以说(shuō)中国特色(sè)估值体系，正深刻影响基(jī)金公(gōng)司的投研，落实到日常的(de)投研流(liú)程和(hé)实践之中，不(bù)少基金(jīn)公司在(zài)加(jiā)大投研(yán)力量(liàng)，更有专门构建国央企股票库。

　　融通红利(lì)机会基金经理(lǐ)何(hé)龙就介(jiè)绍(shào)，一方面，从顶层设计改变(biàn)研究员(yuán)过去对国央企的(de)固定思维，需要(yào)实(shí)地考察(chá)国(guó)央(yāng)企，并(bìng)且需要利用当前(qián)国央企(qǐ)愿意交流的契机，多(duō)花精力(lì)去进行跟踪发现变化。

　　另一方面，融(róng)通基金在行(xíng)动上，要求研究员将(jiāng)自己所覆盖(gài)行业(yè)的所有国(guó)央(yāng)企(qǐ)构建专门的股票库，并进(jìn)行长期(qī)跟踪，包括(kuò)考(kǎo)察其(qí)实地(dì)调研的的成(chéng)果，了解国央企经营(yíng)思路(lù)和财务导向的变化，结合行业趋势和特征(zhēng)，寻找价值洼地，发现(xiàn)预期差。

　　同样的，银华(huá)基金ETF业务总监王(wáng)帅(shuài)也谈(tán)到“认识”上的(de)重视。他表(biǎo)示，通过(guò)深入学习，对“中特估”有了更深刻的(de)认识(shí)：首先要认(rèn)识市(shì)场(chǎng)体制机制、行业(yè)产(chǎn)业(全国文明城市几年评选一次 全国文明城市是不是终身制yè)结构、主(zhǔ)体持续(xù)发展能力(lì)等方面所(suǒ)体现(xiàn)的鲜明中国元素(sù)和发展阶(jiē)段特征(zhēng)，“中特估”应该是(shì)在此基础(chǔ)上构建的(de)具有时代特征和中国特(tè)色、符合(hé)国(guó)家战略导(dǎo)向的估值(zhí)体系，而不是简单套用国外(wài)的传统估(gū)值模型。

　　“中特估是一种新的提法，但是这个概(gài)念(niàn)所涉及到的(de)行业和(hé)公司，一直在发生的变(biàn)化。”万家(jiā)基(jī)金(jīn)经理章恒(héng)表(biǎo)示，万家基(jī)金一直非常(cháng)关注传(chuán)统(tǒng)产业的变(biàn)化，诸如煤炭、金(jīn)融、建筑等多个领域(yù)，因此也(yě)是一定能够抓住中特估这波行情的(de)机会的。同时，随着时局的(de)变化，也在增(zēng)加相关行(xíng)业的研究力量。

　　此(cǐ)外，创金合(hé)信基金首席(xí)经济学家魏凤春表示，积极践行中国(guó)特色的估值体系是资本(běn)市场使命，投资者需(xū)要学习领会并(bìng)针(zhēn)对(duì)原有的估值体系(xì)进(jìn)行改(gǎi)造，以适应现实的需要。明确(què)该(gāi)体(tǐ)系(xì)的框架是第一位的(de)工(gōng)作，合理设置指标也非常重要(yào)，投资(zī)者的认(rèn)可和实(shí)施是最终该体系能否具备长期价值的基础。不过，他也(yě)提醒，人为的(de)拔估值是很大(dà)的(de)认知误(wù)区，市场化认可(kě)是基本的常识，不可(kě)误(wù)判。

　　体现社会价值与国家战略价(jià)值(zhí)

　　新估值方式？全国文明城市几年评选一次 全国文明城市是不是终身制trong>

　　央国企是(shì)国民经济的支柱，国企央企发展要符合(hé)国(guó)家(jiā)战略发展发向(xiàng)，更需要(yào)承担社会公共责任等。而这些都应该考虑进估值体系之(zhī)中(zhōng)，也引发市场关注。

　　多数受访的基金经理认为，对于(yú)国央企的估值方式要(yào)充(chōng)分体现企业的社会价值与国家战(zhàn)略价值，目前已经形成(chéng)了初步的(de)企业社会价(jià)值评价体系。

　　“如何定(dìng)价国(guó)有(yǒu)企业承担社会(huì)价值(zhí)、符合国家战略发展的(de)价值(zhí)？首要(yào)任务就构建中国特色的价(jià)值评价体(tǐ)系，改变从(cóng)以私人股东权益出发，现金流折现为(wèi)主要(yào)方(fāng)法的(de)单一价值估值体系，转(zhuǎn)向社会整体价值(zhí)观念、纳(nà)入中国特色(sè)的ESG评价体(tǐ)系，充分体(tǐ)现企业的社会价(jià)值(zhí)与国家(jiā)战略价值。”博时基(jī)金指(zhǐ)数与量化(huà)投(tóu)资部基金(jīn)经(jīng)理杨振建表示(shì)。

　　杨振(zhèn)建也直言，近年来国资委指导国内团队(duì)对(duì)于中国特色ESG披露与评价体(tǐ)系不断探索，结合国际通(tōng)用规则(zé)，目前已经形(xíng)成了(le)初步的企(qǐ)业社会价(jià)值(zhí)评价体系，其中包括《企业ESG披露指(zhǐ)南》、《中央企(qǐ)业上市公司环境、社会及治(zhì)理（ESG）蓝皮(pí)书（2022）》等。

　　银华基金ETF业务总监(jiān)、基金经理王帅也认(rèn)为，“中(zhōng)特估”应该是注重(zhòng)企业价(jià)值的可持续估值，要(yào)重视股东、员工和社会责任等要素对企业稳健成(chéng)长的重(zhòng)大(dà)意(yì)义，重视稳定的现金流、持(chí)续(xù)增长(zhǎng)的盈利、科技创新对提升企(qǐ)业内在价值的积极作用，这样有(yǒu)利于提(tí)高估(gū)值(zhí)定价模(mó)型的科学性和有效性。

　　“在指(zhǐ)数编制、策(cè)略构建等实务工作中，都有成熟的(de)量化指标可以使(shǐ)用，包括净资产收(shōu)益率、营业现金比率、资产负债率、研发经(jīng)费投入强(qiáng)度(dù)等(děng)等。”王帅也(yě)表示。

　　嘉实金融(róng)精选基金经理李欣更细致(zhì)分析在估值思维、估值结论、估值(zhí)判断(duàn)上有变(biàn)化，尤其(qí)是估值的方法和(hé)指标上，他认为其包(bāo)括产(chǎn)业链上(shàng)下游(yóu)的(de)衡量、全要素成本等，以(yǐ)及在(zài)纵向(xiàng)和(hé)横向上的研究，强调政策优惠、产业发(fā)展、市场(chǎng)竞争力和(hé)可持续发(fā)展等(děng)各种因素(sù)与企业价值的(de)关系。这(zhè)些因素在(zài)对估值结(jié)论(lùn)和(hé)判(pàn)断的(de)影响(xiǎng)上，也使得中国特色的估值体系与(yǔ)传统的(de)估值(zhí)体系有所不同。

　　“所(suǒ)以估值思维的变化，还有估值(zhí)结论(lùn)和(hé)估值判断的变化，都是为了更(gèng)好地适应中国的市场和(hé)经济特点，提(tí)供更精(jīng)准、更合理的企业估值(zhí)信息。”李欣表示(shì)。

　　不过，创金合(hé)信基金首席经济学家魏凤春(chūn)直言(yán)，这需要在实(shí)践中进行探索，目前尚没有公认的指(zhǐ)标可(kě)以使用。