财联社(shè)6月3日讯（编(biān)辑 刘越）啤(pí)酒(jiǔ)行(xíng)业具备明显(xiǎn)的淡旺季特(tè)征，其(qí)中Q1、Q4为淡季，Q2、Q3为旺(wàng)季。夏(xià)天历来是啤酒企(qǐ)业的“兵家必争之地(dì)”，而年(nián)内(nèi)火爆的(de)淄博(bó)烧烤一定程度(dù)上助力啤酒行业“淡(dàn)季不淡”，盛夏旺季更是值得投(tóu)资(zī)者期(qī)待。

　　从一(yī)季度业绩来看，燕京啤酒以近74倍的同比增(zēng)速“一骑绝尘”，青岛啤酒、重庆啤酒、珠江啤酒的同比增速也分(fēn)别达(dá)到(dào)28.86%、13.63%和(hé)22.15%，其中青岛啤(pí)酒单(dān)季度(dù)营(yíng)收突(tū)破百(bǎi)亿元。但包括百威亚太、兰(lán)州(zhōu)黄河和西藏发展在内的外资系(xì)啤酒公司基本面仍然堪忧，业绩下滑或亏(kuī)损，本土与外资两大阵营的分化明显。

　　去年消费整体偏(piān)低迷，啤(pí)酒行业则堪称一抹亮色。民生证券王(wáng)言海5月(yuè)8日发布的(de)研报(bào)指出，2022年啤酒板(bǎn)块营收稳增(zēng)、归母净利润高(gāo)增；2023年(nián)伴随疫(yì)情扰动褪去，下游(yóu)场景(jǐng)逐步复苏，叠加成本压(yā)力边际缓解(jiě)，23Q1营收、利润相比去年同期(qī)明显提(tí)速(sù)。国(guó)盛证券符蓉预计2023年将是啤酒龙头弱势(shì)区域持续扭亏、释放利润(rùn)的一年。

　　外资啤酒在中国市场颓势明显 大(dà)鱼吃小鱼后“五强争(zhēng)霸(bà)”格(gé)局或成“一(yī)超多商议的近义词是什么呢 标准答案，商议的近义词是什么呢二年级(duō)强(qiáng)”？

　　从二级市场表现来看，华润啤酒和青岛啤(pí)酒自(zì)2020年阶段(duàn)低(dī)点迄今(jīn)股价累计最大涨幅分别达159%和187%，前者目前总市值(zhí)超1600亿(yì)港元，后者(zhě)总(zǒng)市值超1300亿元。燕京啤(pí)酒(jiǔ)、重庆啤酒(jiǔ)和珠江(jiāng)啤酒股(gǔ)价同期累计商议的近义词是什么呢 标准答案，商议的近义词是什么呢二年级最大涨幅分别达154%、335%和135%。值得注意的是，自2021年高点迄今重庆啤酒股价跌近六(liù)成，珠江啤酒则(zé)跌超三成。

　　上世(shì)纪80年代中国实施“啤酒专项工(gōng)程(chéng)”后，啤酒产业(yè)兴起，北(běi)京的燕京(jīng)、上海的力波、福建的惠泉(quán)、新疆的乌苏、兰州的黄(huáng)河、重庆的(de)山城、四川的蓝剑、桂林的漓泉、河南的金星、陕(shǎn)西的(de)汉斯等(děng)，几(jǐ)乎每座城市(shì)都拥有自(zì)己的啤酒厂。

　　经过“大(dà)鱼吃(chī)小鱼”的阶段后，2016年，中国啤(pí)酒市场五强争霸，华润啤酒(jiǔ)、青岛啤(pí)酒、百威(wēi)英(yīng)博、嘉(jiā)士(shì)伯、燕(yàn)京啤酒的市(shì)场(chǎng)份额(é)分别(bié)为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之(zhī)后的2021年，行业CR5从74.7%提升(shēng)至92.9%，华鑫证券孙(sūn)山(shān)山4月24日发布的研报罗(luó)列五大巨(jù)头的具体(tǐ)市场份额，华润啤酒、青岛(dǎo)啤(pí)酒、百威亚太（百威英博子公司）、燕京啤酒(jiǔ)、嘉士伯市占(zhàn)率分(fēn)别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡头格局。

　　孙山山指出，我国啤酒行业(yè)CR1市占率属(shǔ)于中等水平(píng)，市场集中度仍有提升空(kōng)间(jiān)，待CR1市(shì)占率提升(shēng)后(hòu)头部(bù)企业将(jiāng)有(yǒu)望进一步提升盈利(lì)水平。分析人士指出，如果(guǒ)“大鱼吃大鱼”的市场趋势(shì)不变(biàn)，经过(guò)一段时间的此消彼长，持(chí)续多年的“五强争霸”格局，将(jiāng)演变为“一(yī)超多强”：华润啤酒把青岛啤酒和百威英博甩开，燕京啤酒追上来，形成1+3的主(zhǔ)流啤酒阵(zhèn)营。

　　值得(dé)注(zhù)意的(de)是，这几年，外资啤酒在中国市场颓(tuí)势(shì)明显，百威(wēi)英博销(xiāo)量下滑(huá)，一手(shǒu)扶持的嫡系(xì)珠江(jiāng)啤酒2022年(nián)净(jìng)利同比下(xià)降2.11%；嘉士(shì)伯预(yù)测2023年的营业利(lì)润增长将低(dī)于(yú)去年的水平，研(yán)报指出重庆(qìng)啤酒为(wèi)嘉士伯在(zài)华运营啤酒资(zī)产唯一平(píng)台，并将乌苏啤酒、1664，以及嘉(jiā)士(shì)伯啤(pí)酒(jiǔ)在中国多个(gè)地区的销售权划归重庆啤酒。

　　主流厂商(shāng)纷纷(fēn)提价 占据高(gāo)端如同坐(zuò)拥印钞机？

　　分析人(rén)士指出，这几(jǐ)年啤酒行业的业绩增长，多亏了高(gāo)端化。此前(qián)多年(nián)，高端(duān)啤酒市场主要(yào)由外资啤酒百威英博、嘉士伯(bó)、喜力等(děng)品(pǐn)牌牢牢掌控。近年来(lái)，本土啤酒开始发力。以销量最大的华润(rùn)雪花(huā)啤酒为例，早(zǎo)年(nián)畅销大江南北的大绿棒子，现在已经很(hěn)难(nán)见到了，各(gè)种(zhǒng)纯(chún)生、原浆(jiāng)、精酿、鲜啤大行(xíng)其道。

　　孙山山指(zhǐ)出，啤(pí)酒(jiǔ)行业(yè)处于产业(yè)链中游，对上游成(chéng)本(běn)敏感，大(dà)麦、玻璃(lí)、易拉罐、瓦楞纸为影响啤酒成本主要材料；下游终端议价能力较(jiào)强，进入存(cún)量竞争时代后，企业为向(xiàng)高端化(huà)转(zhuǎn)型已多次实施提价举措(cuò)。符(fú)蓉指(zhǐ)出(chū)，2023年餐饮等现饮消费场景恢复将(jiāng)加速各啤酒龙头(tóu)产品结构优化、加速(sù)高端化进(jìn)程(chéng)，2023年吨(dūn)价提升(shēng)幅度或不弱于成(chéng)本催(cuī)生普遍(biàn)提价(jià)的2022年。

　　整(zhěng)体性的提价，近几(jǐ)年时(shí)有发(fā)生。啤酒提(tí)价涨幅、频(pín)次、企业参与数量高(gāo)增(zēng)，提价区域由部分到全国。仅在2022年，华润啤酒、青岛啤酒、嘉士伯(bó)等(děng)主流厂商纷纷提价，中高低(dī)档均有所涉及(jí)。勇(yǒng)闯天涯(yá)出厂价提升0.5元左右，崂山啤酒(jiǔ)零售价从3-4元提(tí)升至5-6元，乐(lè)堡、重啤(pí)、乌苏提价3%-8%。就(jiù)在前几年，中国啤酒市场的产(chǎn)品价格稳定在3-5元区(qū)间，如今，已经整(zhěng)体(tǐ)进入了6-8元(yuán)价格(gé)带。甚(shèn)至，巨头(tóu)们纷纷推(tuī)出千元啤酒，华润(rùn)啤酒的(de)“醴”，青岛啤酒(jiǔ)的“一世(shì)传奇”，百威啤(pí)酒的“大师传奇”，都是为(wèi)了继(jì)续突破价格天花板。

　　▌青岛啤酒：中档高端齐发力 高端化势能锐不可挡

　　华鑫证券指出，在百元级产品上(shàng)，青(qīng)岛啤(pí)酒率(lǜ)先(xiān)在(zài)2020年率先(xiān)推出“百年(nián)之旅”，售价388元(yuán)，并在2022年推出价值1399元的“一世传奇”；超高端产(chǎn)品方面，青岛啤酒布局(jú)丰富，产品价位最高，均价约29元/瓶，最高达72元/瓶。

　　西(xī)南证券朱会振4月29日发布的(de)研报指出，青岛啤酒中档高端齐发力(lì)，高端化势能锐不可当。产品端(duān)方面，公司在坚(jiān)持纯生系及经典系“1+1”品(pǐn)牌战(zhàn)略基础上，进(jìn)一步提升中档崂(láo)山品牌占比，并借助桶啤、白(bái)啤等高端产品放量，带动整体产品结构持续升级。随着23年现饮场景全面复苏(sū)叠加去(qù)年Q2以(yǐ)来低基数效(xiào)应，预(yù)计(jì)公司全年业(yè)绩将维持高增。

　　▌华润啤酒：收购喜力如虎添翼 但目前(qián)主要销量来自中(zhōng)低端产品(pǐn)

　　2019年，华润啤酒收(shōu)购喜力中国正(zhèng)式完成交(jiāo)割。1863年创立(lì)于(yú)荷兰的喜力，旗下(xià)拥有上百家(jiā)酒(jiǔ)厂(chǎng)，连续(xù)多(duō)年跻身世界500强榜单。而收购方华润啤酒，满(mǎn)打满算也才30岁，借此(cǐ)拓展高端(duān)市场。华鑫证券指出，华润啤酒(jiǔ)高端(duān)及(jí)超(chāo)高端产(chǎn)品仅占其收入(rù)占比(bǐ)17%，而(ér)经济型(xíng)（5元以下）产(chǎn)品收入占(zhàn)比(bǐ)达47%，表明目前市场更加(jiā)认(rèn)可、熟悉其经济型产品如(rú)勇闯天涯等，但对其高(gāo)端(duān)产品认知度(dù)或接受度(dù)相对偏低。公司提(tí)价空(kōng)间较大，高端化完成(chéng)后利润可期。

　　▌燕京啤酒：“二(èr)次创业”新(xīn)篇章(zhāng) 借助U8势能持续开拓市场

　　作为曾经国(guó)产啤(pí)酒行业的老(lǎo)大哥，燕京啤酒近几年风光不在。不仅销售范围(wéi)收缩不少(shǎo)，被雪花(huā)和青岛啤酒甩(shuǎi)开不说，2020年的营业(yè)额甚(shèn)至(zhì)被重庆啤酒反超。但燕京啤酒去年业(yè)绩爆发，营业收(shōu)入增长10.38%至132.02亿元，归母净利润(rùn)3.52亿(yì)元，增速高达54.51%。今(jīn)年一季度延续高增，净利同比增长(zhǎng)近(jìn)74倍。

　　分析人士(shì)认(rèn)为，燕京(jīng)啤酒(jiǔ)突破(pò)增长瓶颈的秘诀(jué)，是高端(duān)新品燕京U8的成功营销(xiāo)，以及(jí)旗(qí)下燕京酒(jiǔ)號社区小酒馆这种(zhǒng)新零售业态的(de)落地生(shēng)根。中邮证券(quàn)分析(xī)师蔡(cài)雪昱4月(yuè)21日(rì)研报指出，渠道反馈，U8一季度销量同(tóng)增约50%，公司借(jiè)助(zhù)U8势(shì)能持续开拓市场，推动整体(tǐ)销(xiāo)量(liàng)同(tóng)增(zēng)13%至96.31万千升，同(tóng)时带动公司吨价同增0.8%至3661.3元/千(qiān)升。国君食品(pǐn商议的近义词是什么呢 标准答案，商议的近义词是什么呢二年级)点评(píng)称，改革红(hóng)利释放(fàng)正处(chù)起步阶段，旺(wàng)季动销加速、成本优(yōu)化之下，公(gōng)司业(yè)绩弹性将进一步加速。

　　此外，分析人士指出，精酿啤酒目(mù)前属于蓝(lán)海市场，拥(yōng)有巨大发展潜力(lì)及空间，且目前行(xíng)业格局未定，企业(yè)拥(yōng)有(yǒu)弯道超车(chē)机(jī)会；基于精酿啤酒(jiǔ)多元风味发展(zhǎn)趋势，产(chǎn)品风(fēng)味及应用(yòng)场(chǎng)景(jǐng)布局(jú)多元(yuán)化企业，将更加能够顺应(yīng)精(jīng)酿市(shì)场发展(zhǎn)趋(qū)势，拥(yōng)有长期可(kě)持续发展潜力，并有望(wàng)成(chéng)为行业(yè)新引领(lǐng)者(zhě)。

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