金(jīn)融(róng)界4月(yuè)28日消(xiāo)息 为规范开展内地(dì)与香(xiāng)港(gǎng)利(lì)率互换市场互联互通合作(zuò)相关业务，保护境(jìng)内外投资者合法权益(yì)，维护利率(lǜ)互换市场(chǎng)秩序，中国人民银行制定了《内地与香港利率互换市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办(bàn)法》，现予(yǔ)以公布(bù)，自2023年4月(yuè)28日起(qǐ)施行。

　　中国人民(mín)银(yín)行有(yǒu)关部(bù)门负责人表示，未来中(zhōng)国人民银行将根(gēn)据市场发展情况，适(shì)时增加投资品(pǐn)种，调整(zhěng)交易和(hé)清算(suàn)额度，优化交易(yì)清(qīng)算(suàn)安排，为境外投资(zī)者提(tí)供(gōng)更(gèng)加便利(lì)高效的(de)风险管(guǎn)理工具(jù)。另外，两(liǎng)地监管(guǎn)当局将结合各方面情况，在风险可控、对等(děng)互利的原则(zé)下，适时研究扩展至“南(nán)向(xiàng)互换通”。

　　以(yǐ)下(xià)为(wèi)中国(guó)人民银(yín)行有关部门负责人就《内地与(yǔ)香港利率(lǜ)互换市场互联互通合作管理暂行办(bàn)法》答记者问(wèn)

　　一、符合中国人民银(yín)行要求的境外投(tóu)资(zī)者包(bāo)括哪些？

　　答(dá)：符合《中国人民银行关于境外(wài)央行、国际金融组织、主权财(cái)富(fù)基(jī)金(jīn)运用(yòng)人(rén)民币(bì)投资银行(xíng)间市场有关事宜的(de)通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行关于进(jìn)一步做好境外机构投资者投(tóu)资银行间债券市场(chǎng)有关事宜的(de)公告》（中国人(rén)民银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地与香港(gǎng)债券市(shì)场(chǎng)互联(lián)互通合(hé)作管(guǎn)理暂行办法》（中国(guó)人民银行令〔2017〕第(dì)1号）等文(wén)件要求、完成银行间债(zhài)券市场准入备案的境(jìng)外投资者等，可根据《内地与香港(gǎng)利率互(hù)换市场互联(lián)互(hù)通合(hé)作管理暂(zàn)行(xíng)办法(fǎ)》（以下简称《办法》）相(xiāng)关规定参与“北(běi)向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境内外投资者(zhě)可以签署的协议范围是什么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内外投资者开展“北向互(hù)换通(tōng)”交易前(qián)可(kě)以(yǐ)与(yǔ)交易(yì)对(duì)手(shǒu)方签署经中国人民(mín)银行认可的衍生品主协议或其他(tā)协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议(yì)以(yǐ)及中央(yāng)清算衍(yǎn)生品执(zhí)行协议（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协议。境(jìng)内投资者(zhě)应当将是否签(qiān)署协议、签署协议类型等(děng)事项(xiàng)向中国外汇交(jiāo)易中心备案。目前，中国银(yín)行(xíng)间市场交易(yì)商协会正在研(yán)究(jiū)制定“互换通”衍生(shēng)品协议，待其(qí)正(zhèng)式发布后也(yě)可供(gōng)境内外(wài)投资者偷吃别人的屎犯法吗，偷吃别人的屎违法吗选择签署。

　　三、“北向互换通”境(jìng)外投资者的投(tóu)资范围是什(shén)么？

　　答：“北向互(hù)换通(tōng)”境外投资者现(xiàn)阶(jiē)段可在银行间(jiān)市场(chǎng)开展符合(hé)集中清算(suàn)要求(qiú)的人(rén)民币(bì)利率(lǜ)互换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中(zhōng)认可的(de)境外电子交(jiāo)易平(píng)台、境内电子交易(yì)平(píng)台包括哪些？境外(wài)投资者的对手方、交(jiāo)易模式(shì)有哪些要求(qiú)？

　　答：目(mù)前“北向(xiàng)互换通”下(xià)受认可(kě)的境外(wài)电子(zi)交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场(chǎng)需求加入其他受认可的电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平台，受认可的境内(nèi)电子交易平台为(wèi)中国外汇交易中心。

　　为便利(lì)境外投(tóu)资(zī)者开展人民币利(lì)率互换交易(yì)，“北向互换通”参照“债券通(tōng)”相关安排，由(yóu)境(jìng)内(nèi)投资者（即(jí)“互换通”报(偷吃别人的屎犯法吗，偷吃别人的屎违法吗bào)价商）与境外投资者进行交易，“互换通”报价(jià)商(shāng)名单可在中国外汇(huì)交易中心网站上(shàng)查询(xún)。

　　“北向互(hù)换通”交易在境(jìng)内电子交易(yì)平台达(dá)成(chéng)，交易一(yī)经达成即视为交易已确认。境外投(tóu)资者(zhě)可通过中(zhōng)国人民银行认可的境外电子交易平台与境内电子交(jiāo)易平(píng)台的(de)连接，向境内电子交易平台(tái)发送(sòng)交易(yì)指令(lìng)，与“互换通”报价商达(dá)成交易。

　　五、中国(guó)人民(mín)银行认(rèn)可的境(jìng)内(nèi)清算机(jī)构(gòu)和香港证监会(huì)认(rèn)可的境外清算机构包括哪些机构？

　　答：目(mù)前，中(zhōng)国人民银行(xíng)认(rèn)可的境内清算机构为银(yín)行(xíng)间市(shì)场清算所股份有限公司（以下简称上海(hǎi)清算所），香港(gǎng)证监会认(rèn)可(kě)的境外清(qīng)算(suàn)机构(gòu)为香港(gǎng)交(jiāo)易所旗下香港场外结(jié)算有(yǒu)限(xiàn)公司（以(yǐ)下简称(chēng)场(chǎng)外结算公(gōng)司）。

　　六、境(jìng)外投资者开展(zhǎn)集中(zhōng)清算的主要流程是(shì)？

　　答：境外投(tóu)资者需(xū)要申请获(huò)得场外结算公司(sī)清算会员资格或作(zuò)为清算(suàn)客户(hù)委托(tuō)场外结算公司(sī)综(zōng)合清(qīng)算会员代理(lǐ)清(qīng)算，并(bìng)与场外结算公司综合清算会员签订客户(hù)清(qīng)算(suàn)协议。交(jiāo)易达成后，境内外清算(suàn)机构对交易进行(xíng)风控检(jiǎn)查，对于符合集中清(qīng)算要(yào)求(偷吃别人的屎犯法吗，偷吃别人的屎违法吗qiú)的交易及时纳入集中清算。境外机构通过场外结(jié)算公司或(huò)其(qí)综合清算会员完(wán)成保证金及资(zī)金结算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内外清(qīng)算机(jī)构如何进行衍生品(pǐn)交易(yì)的合约(yuē)替(tì)代？

　　答：合约(yuē)替代是指清算机构(gòu)作为中央对手方针对已成交(jiāo)的交(jiāo)易充当(dāng)买方(fāng)的卖(mài)方和卖方的买方的(de)一种法律安排(pái)，并据此与买方和(hé)卖(mài)方建立两个新合(hé)约(yuē)，以(yǐ)清偿买卖双方之(zhī)间的初始债(zhài)务。“北(běi)向互换通(tōng)”业务中，境外与境内参与者达成的交易在经过上海清算所与场外结算公司的集(jí)中清算审核后，上海清算所与场(chǎng)外结算公(gōng)司于当(dāng)日(rì)将交易进行合约替(tì)代，进入集中(zhōng)清算(suàn)，生成为三个独立的新合约，分别(bié)为境外参(cān)与者与(yǔ)场外结算公(gōng)司、场外结算公司与上(shàng)海清(qīng)算所、上海清算所与境内参与者之间的(de)合约。境(jìng)外(wài)与境内参与者之(zhī)间将不再存(cún)在合同关系(xì)。对于(yú)未纳(nà)入集中清算的(de)交易(yì)，依照成交双方约定(dìng)的处置方式(shì)进行处置。

　　八、“互换通”业(yè)务场景(jǐng)下的跨(kuà)境资(zī)金流动如何管理？

　　答：在(zài)“互换通”业务场(chǎng)景下，上海清算所与场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司(sī)之间的(de)跨境资金结算主要通过人民币(bì)跨(kuà)境支付系统办理。同时(shí)，场外结算公司可在(zài)境内银行开立人民币基(jī)本存款账户(hù)和人(rén)民币“互换通”结(jié)算专用存款(kuǎn)账户（NRA账户），作为极端情(qíng)况下(xià)应急结算安排。NRA账户收支范围(wéi)包括：“互换通”交易结算资金、因“互换通”交(jiāo)易结算需(xū)要在应急情况下(xià)所融入资金的(de)本息和费用以及符合中国人民银行规定的其(qí)他收入支出等。

　　此外，作为“互(hù)换通”业务风控方(fāng)案的一部分，上海清(qīng)算(suàn)所与场外结算公司将针对双方清算所之间的风(fēng)险敞(chǎng)口建立“互换(huàn)通”资源池安(ān)排。双方(fāng)向“互换(huàn)通”资(zī)源池缴(jiǎo)纳担保品，该资源池独立于(yú)每一中央对手方从各自清算参与者(zhě)收取(qǔ)和追缴的保证(zhèng)金、清算基金之外，不用于任何会员机构的违约损失分(fēn)摊。上海清算所向资源池缴(jiǎo)纳的(de)资金存(cún)放在(zài)以场(chǎng)外(wài)结算公司名义于境(jìng)外开(kāi)立的(de)“互换(huàn)通”专(zhuān)用账户(hù)，场外结算公司(sī)向资源(yuán)池缴纳的资(zī)金存放在以上(shàng)海清(qīng)算所名义于(yú)境内开立的“互换通”专用(yòng)人民币/外币(bì)账户，相关账户内资金可豁(huō)免跨境债权债务登记及额度管理要求。场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司与上海清算所每(měi)日(rì)基于双方清算所之间的风险敞(chǎng)口计(jì)算“互换通”资源池要(yào)求，并通过境(jìng)内外存管(guǎn)银(yín)行(xíng)办理(lǐ)人民币或外(wài)币资金的跨(kuà)境划转。

　　有汇报责(zé)任的机构应(yīng)当及时履(lǚ)行报送义务。上(shàng)海清算(suàn)所和境内资源池存(cún)管银行应当(dāng)向(xiàng)人民币(bì)跨境(jìng)收付信息(xī)管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人(rén)民币收支信(xìn)息；被撤(chè)销的交易(yì)如涉及双边(biān)结算补偿金的，相关境(jìng)内结(jié)算银行应当进(jìn)行跨(kuà)境人民币(bì)收支(zhī)信息报送(sòng)。上海清算所(suǒ)、境内投资者等相关(guān)主体应当按照规定履行国际收支(zhī)统计申报义(yì)务(wù)，原则上“互换(huàn)通(tōng)”交易和资源池业(yè)务由上海清(qīng)算(suàn)所集(jí)中(zhōng)进行(xíng)国际(jì)收支(zhī)统(tǒng)计申报，补偿(cháng)金等(děng)不(bù)经由(yóu)上海(hǎi)清算所清(qīng)算的交易或资(zī)金收(shōu)付(fù)，由境内投(tóu)资者等相关(guān)主(zhǔ)体进行(xíng)国际收支统(tǒng)计申报(bào)。

　　九、如何理解“北向互换通”实行(xíng)额度(dù)管理？

　　答：为确保市场平(píng)稳运行，“北向互换通”充分考虑境(jìng)外投(tóu)资者投资(zī)银行间债券市(shì)场的情况，初期全(quán)市场每日交易净限(xiàn)额为(wèi)200亿元人民币(bì)（即全部境外投资(zī)者通(tōng)过“北向互(hù)换通”开展利率(lǜ)互换交易在轧差后的名义(yì)本金(jīn)净额每日不超过200亿元人(rén)民币(bì)），清(qīng)算限额(é)为40亿元人民币（即上海清算所(suǒ)与场外(wài)结算公司之间净(jìng)头寸对(duì)应的“互换通”资(zī)源(yuán)池风险敞口(kǒu)上限为40亿元(yuán)人民币(bì)）。未来，可根(gēn)据市场发(fā)展情况适时(shí)调整(zhěng)额(é)度，并对外公布。

　　十、香港结(jié)算行(xíng)应当遵守的人民币购(gòu)售业务相关规定具体包括哪(nǎ)些文件(jiàn)？

　　答：目前，关于人民币购售业务的相关(guān)文(wén)件主要(yào)包(bāo)括：《中国人民银行关于明确跨(kuà)境人(rén)民币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关(guān)于(yú)调整(zhěng)人民币购售业务(wù)管理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行关(guān)于拓宽人民币购售业务(wù)范(fàn)围的(de)通知》（银发(fā)〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行(xíng) 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关(guān)于加强境外金融机构(gòu)进入银行间外(wài)汇市场(chǎng)开(kāi)展人民币(bì)购售业务宏观(guān)审慎管理有关(guān)事项(xiàng)的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行关于完善人民币购售业务管理有关问题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善(shàn)人民币购售业务境(jìng)外参加(jiā)行(xíng)和境外清算行进(jìn)入银行间外汇(huì)市场有关(guān)事项的公告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行(xíng)在境内银行间(jiān)外汇市(shì)场(chǎng)平盘(pán)头寸(cùn)时，沿用(yòng)现有境外清算行和境外参加行的(de)业务模式(shì)、产品种(zhǒng)类和信息报送等(děng)相关安(ān)排。根据(jù)《办法》和人民币购(gòu)售业务管理规(guī)定，香港结算行在(zài)境内银行(xíng)间(jiān)外(wài)汇市场平盘头(tóu)寸时，应当确(què)保与其相关的境外投资者(zhě)在(zài)本机构的(de)资金(jīn)兑换是基于“北向(xiàng)互(hù)换通”的真实合理(lǐ)需求(qiú)。

　　十一、如何理解“使用外汇(huì)参与交易的(de)，其交易到期(qī)或不再继续参与的，原则上应当通过香(xiāng)港结算行(xíng)兑换回外汇”？

　　答(dá)：为方便持有(yǒu)外汇的(de)境外投资者(zhě)通过(guò)“北(běi)向互换通”投资内地银行间金融衍生(shēng)品市场，使用(yòng)外(wài)汇(huì)的境外投资者可在(zài)香港结算行办理(lǐ)外汇资金兑换，香港结算行由此所产生的头寸可到境内银行间外汇市场平(píng)盘(pán)。初期，境(jìng)外投资者(zhě)可选择一(yī)家香港(gǎng)结(jié)算行办(bàn)理业务(wù)。香港结算(suàn)行(xíng)为境(jìng)外投资者办理外汇资金兑换时，应当做好真(zhēn)实性审(shěn)核(hé)相关工作(zuò)，确保所兑换的资金(jīn)用(yòng)于“北向互换通”交易。其(qí)交(jiāo)易到期(qī)所得(dé)的人民币资金，可继续(xù)投(tóu)资，如用于非“北向互换通”投资用(yòng)途，应(yīng)当通过香港结算(suàn)行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交(jiāo)易报告有哪些要求(qiú)？

　　答：境内外投资者和相关金融市场基(jī)础设施(shī)应(yīng)当向中国人民银行认可(kě)的交易报告(gào)库报告“北(běi)向互换通”交易(yì)相关数据。中国(guó)外汇交易中心是中(zhōng)国人民银行(xíng)认可(kě)的“北向互(hù)换通”数据的交易报告库，在中(zhōng)国外汇(huì)交易中(zhōng)心达成的“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”交易(yì)，境内外投(tóu)资(zī)者(zhě)无需(xū)另行报告(gào)。此外，中国人民(mín)银(yín)行和相关(guān)监管部门可以根据(jù)需(xū)要向基础设施调(diào)取与(yǔ)境外投资者(zhě)投资活动相关的数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后，还会发(fā)布相关配套业(yè)务(wù)细则吗(ma)？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布，境内电子交易平台、境内外清算机构将制订配套的业务(wù)规则等(děng)文件并(bìng)对外发(fā)布。

　　十四、“互(hù)换通”未来有(yǒu)什么(me)发展计划？

　　答：未来中国(guó)人(rén)民银行将根据市场发(fā)展情况(kuàng)，适时增加投资品(pǐn)种(zhǒng)，调整交(jiāo)易和清算额度，优化(huà)交易清算安排，为境外(wài)投资者提供更(gèng)加(jiā)便(biàn)利高(gāo)效的风险(xiǎn)管理工具。另外，两地(dì)监管当局将结合各方面(miàn)情况，在(zài)风险(xiǎn)可控、对等(děng)互利(lì)的原则下，适(shì)时(shí)研究扩(kuò)展(zhǎn)至“南向互换通(tōng)”。

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