昨夜，美国银行股持续暴(bào)跌(diē)，内(nèi)外盘商品期货全线(xiàn)下跌。

　　当(dāng)地时间周二，美股(gǔ)三大指数集体低开(kāi)，道指(zhǐ)跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区(qū)性银行股又崩了(le)，第一共和银(yín)行(xíng)股价(jià)重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至(zhì)50％，续(xù)刷历史新低。硅谷(gǔ)银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌(diē)，导(dǎo)致美国国债价格飙升，短期市场利率(lǜ)大幅下跌，债券交易员(yuán)不(bù)再(zài)完(wán)全押注美联(lián)储会(huì)再(zài)加(jiā)息25个基点。6月的美(měi)联(lián)储利率掉期合约目前反映出，央行(xíng)基准利率仅(jǐn)比当前(qián)有(yǒu)效联邦(bāng)基(jī)金利率高出20个基点，这暗(àn)示未来(lái)两(liǎng)次(cì)FOMC会议(yì)中有一次加息(xī)的可能性(xìng)约为(wèi)80％。而本周早些时(shí)候，交(jiāo)易(yì)员(yuán)认为美(měi)联储在5月份加息(xī)几乎是肯定的，且6月份有可能(néng)进一步(bù)加(jiā)息。除了大(dà)幅降低加息(xī)的可(kě)能性外，掉期(qī)交(jiāo)易还显示，市(shì)场对利率见顶后美(měi)联储降息(xī)的(de)押注(zhù)有所增加，他们预计到年底联邦基(jī)金利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股(gǔ)时段，新加坡铁矿石指数(shù)期货05合约(yuē)跌破100美元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去年12月(yuè)以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨日23时(shí)收盘，国内(nèi)期货主力(lì)合约几乎全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁(tiě)矿(kuàng)石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌(diē)2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外(wài)盘有色金属全线下跌(diē)。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌(diē)4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫(gōng)发布声明称，美(měi)国总统拜(bài)登(dēng)将否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提(tí)出的债务上限(xiàn)方案。白宫称：众议院共和党人必须在没有任(rèn)何要(yào)求和条件的情况下打消违约的可(kě)能性，并解决债务(wù)上限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了一项(xiàng)将债务(wù)上限问(wèn)题和削减支出捆绑的计划，要(yào)将债务上限上(shàng)调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元的政府支出(chū)。

　　同在周(zhōu)二，美国财(cái)政(zhèng)部长耶伦警告(gào)称，如果美国国会(huì)不提高政府的(de)债务上限，由此产生的债(zhài)务违约将在美国(guó)引发一场“经济灾难(nán)”，使未来(lái)几年的利率上(shàng)升。

　　耶伦当(dāng)天表(biǎo)示，债务违(wéi)约将(jiāng)导(dǎo)致(zhì)失(shī)业(yè)率上升，同时使美国家庭(tíng)在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的支出增(zēng)加。耶伦称，提高或暂(zàn)停(tíng)31.4万亿美元的债(zhài)务上限(xiàn)是国会的一项“基(jī)本责任”，如果违约将产生(shēng)一场经济和(hé)金融灾难，使借贷成本永久提高(gāo)，增加未(wèi)来的投资成本。如果不提高债务上限，美国企业将(jiāng)面临信贷(dài)市场的恶化(huà)，政(zhèng)府(fǔ)将可(kě)能无法(fǎ)向(xiàng)军人家庭和依赖(lài)社(shè)会保障的(de)老年人发放款项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选连任美国总统

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚(wǎn)，美国总统拜(bài)登正式宣(xuān)布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称(chēng)，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投(tóu)入到(dào)一场新的激(jī)烈竞选中。

　　拜登在推(tuī)特上(shàng)写道(dào)：“每一(yī)代人(rén)都(dōu)要(yào)经历为了民主挺身而(ér)出的时刻，为(wèi)了(le)他们的(de)基(jī)本自由挺身(shēn)而出。我(wǒ)相(xiāng)信这是我们的时刻。这(zhè)就是我竞(jìng)选连(lián)任(rèn)美国总统的原因。加入(rù)我们，让我们(men)完成这(zhè)项任务。”拜登还附(fù)上了(le)一段视频(pín)。

　　法新社分析称(chēng)，目前拜登在民主党(dǎng)内部没有(yǒu)真(zhēn)正的挑战者，但他的(de)年龄(líng)可能受(shòu)到“持续而激(jī)烈(liè)”的审视。拜(bài)登已经(jīng)80岁，到第(dì)二任期结(jié)束时，这位资深民(mín)主党人(rén)将年满86岁。

　　美(měi)国全国广播(bō)公司(sī)（NBC）上周末发布(bù)的一项(xiàng)民调显示，70％的美国(guó)人包括51％的民主党人，认为拜登不应该参选。不支持他参选的人(rén)中(zhōng)，69％的人认为年龄是(shì)一个主要或次要原因。

　　国内期交所公布劳动节(jié)期间风控(kòng)工作安排

　　昨(zuó)日，国内各家期货交易所(suǒ)公(gōng)布劳(láo)动节期(qī)间有关工作安排(pái)，调整相关(guān)期(qī)货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证金水平(píng)。

　　上期所通(tōng)知称(chēng)，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收(shōu)盘结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为(wèi)9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合约的(de)交易(yì)保证金比例调整为(wèi)12％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为10％；白银期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为(wèi)13％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调(diào)整为11％；镍、石油沥青期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％；锡期货(huò)合(hé)约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市(shì)的(de)交易日收盘结算(suàn)时，黄金期(qī)货合约的交易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为7％；其他品种(zhǒng)期货合(hé)约的交易保证金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　上期(qī)能源(yuán)方面，自(zì)4月27日(rì)起第一个未出(chū)现单边市(shì)的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算(suàn)时，国际(jì)铜期货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调(diào)整为11％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为9％；低硫燃料油期(qī)货合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例(lì)调(diào)整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出现单边市的(de)交(jiāo)易日收盘(pán)结(jié)算时，所有品种(zhǒng)期货合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金比例(lì)和(hé)涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日(rì)结算时(shí)起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交(jiāo)易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品(pǐn)种持(chí)仓量(liàng)最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单边市的第一个交(jiāo)易日结(jié)算时起，上述品种期货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标准和(hé)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)恢复至调整前水平。

　　大商所通知称，自(zì)4月27日结算时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和(hé)聚氯(lǜ)乙烯期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为(wèi)7％，交易保证金水平(píng)调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)8％，交易保(bǎo)证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易(yì)保证金水平维持不变。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后，在(zài)各期货持仓量最大的合(hé)约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边无连续报价的第一个交(jiāo)易(yì)日结算时起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调整为6％，套期保值交(jiāo)易保证金水平(píng)调整(zhěng)为7％，投(tóu)机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平恢(huī)复(fù)至(zhì)节前标准；其(qí)他期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平(píng)维持不变。

　　中(zhōng)金所(suǒ)公告称，自4月27日结(jié)算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500股指期货(huò)各合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自相(xiāng)关品(pǐn)种持(chí)仓量最大(dà)的合约未(wèi)出现单边市的第一个(gè)交易日结算(suàn)时起，沪深600毫升等于多少斤水，800ml是多少水300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股(gǔ)指期(qī)货各合约的交(jiāo)易(yì)保证金标(biāo)准(zhǔn)调(diào)整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指期权各合(hé)约的保证金调整系数根据相(xiāng)应(yīng)股指期货的(de)交易(yì)保证金(jīn)标准(zhǔn)进行(xíng)调整。

　　广期所公告(gào)称(chēng)，自4月27日结算时(shí)起，工(gōng)业硅期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保证(zhèng)金标(biāo)准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后，在工(gōng)业硅品种持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边(biān)无连续报价的(de)第一个(gè)交易日结算时起，工业硅期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易(yì)保证金标准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货(huò)价格走(zǒu)势背离(lí)，期货(huò)主力LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格(gé)继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环(huán)比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师孙一鸣(míng)表示，近期生猪现货偏强的主要(yào)原因有四点(diǎn)：一是短期二次育肥造成货源有所收紧；二是来自政策面的支撑；三是近期降(jiàng)雨导致(zhì)调运不便；四是“五一”假期需(xū)求支撑(chēng)。不过，盘面主(zhǔ)要以预期(qī)为(wèi)主，昨(zuó)日盘面下跌(diē)的主要逻辑依旧在(zài)于产业(yè)基本面偏弱的(de)事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价(jià)阶段性触(chù)底。中小(xiǎo)养户惜(xī)售推涨情绪较(jiào)浓，且南北部分区(qū)域(yù)二次育(yù)肥采购量(liàng)增加，政策消(xiāo)息稳市信(xìn)号(hào)相对强烈，期现货价格同(tóng)时上涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合(hé)约虽有乐观预期(qī)，但已(yǐ)注入升水，反(fǎn)弹至养殖成本附近明显承压。同时(shí)，套保(bǎo)资金介(jiè)入。因(yīn)此周二期货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联期货(huò)生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截(jié)至3月末，全国能繁母猪存栏相当于正(zhèng)常保有量的105％，一季(jì)度猪肉(ròu)产量1590万吨，同比增(zēng)长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能繁母猪存栏以及生(shēng)猪存(cún)栏(lán)依旧(jiù)处于高(gāo)位，意味着今年一季(jì)度去(qù)产能不及预(yù)期(qī)，供应偏宽(kuān)松是(shì)事实。从目(mù)前的(de)存栏以及屠宰企(qǐ)业库存来看，今年下半年市场不会出现生(shēng)猪(zhū)货源紧张(zhāng)或猪肉(ròu)紧张的状态(tài)，供应宽松大概(gài)率延长至今年下半年。

　　格(gé)林大华期货生(shēng)猪分析师张晓君介绍，从月度(dù)初生仔猪来看，农(nóng)业部监测数据显示，去(qù)年9月到今(jīn)年2月全国新生仔猪数量各月环比增幅(fú)逐月(yuè)增加，至少对应到今(jīn)年7月生猪(zhū)出栏供给相对充足。从出栏体重(zhòng)来看，当前生猪出栏均(jūn)重仍接近(jìn)123公(gōng)斤，同(tóng)比去年增(zēng)加约3％，预计二育猪(zhū)源仍将支撑(chēng)出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步向规模(mó)化(huà)、集团化方向(xiàng)发展，而且(qiě)规模(mó)化占比得(dé)到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量明显高于去年同期，产(chǎn)能(néng)较为充(chōng)裕。同时，2023年中央(yāng)一号文件将“稳(wěn)定生猪基础产能”目(mù)标细化为“强化以能繁母猪为主的(de)生猪产能(néng)调控(kòng)”，将全国能繁母猪数量(liàng)稳定在4100万头的正常(cháng)保有量(liàng)，可(kě)见国家稳猪(zhū)价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存(cún)来看，随着(zhe)屠(tú)宰场持续(xù)入(rù)冻(dòng)，冻(dòng)品库(kù)存持(chí)续攀升(shēng)。卓创资讯(xùn)数据显示，截(jié)至(zhì)4月20日，全(quán)国(guó)冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显高于(yú)去年最高(gāo)点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒(dào)挂，冻品销(xiāo)售不畅(chàng)，待(dài)冻鲜价差恢复，冻品持续(xù)出库，目前冻品的高库存水平将抑制猪(zhū)价(jià)上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年生猪消费总结(jié)为持续(xù)向好发展态势，政策引导及市场预期向好(hǎo)，加上居民收入(rù)增加、消费意愿增强等利(lì)好因素，都是(shì)猪肉消费的助力。但是(shì)，实(shí)际需求却(què)一直不温不火。目前看(kàn)，今年生猪(zhū)的需(xū)求(qiú)大(dà)概(gài)率(lǜ)将回归到正常(cháng)年份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也(yě)表示，此次需求(qiú)好转主(zhǔ)要在(zài)于冻品入(rù)库(kù)以及二育支撑，终端(duān)需(xū)求无实质(zhì)性好转。目(mù)前(qián)“五一”备货基本收尾，从(cóng)走量看(kàn)并未出现明显提升，随(suí)着二季度气温升高，需求逐步降低，预计需(xū)求再次回归(guī)至低(dī)迷(mí)状(zhuàng)态(tài)。4月底到5月预计(jì)集团企业出栏(lán)计划(huà)或继续(xù)增加，市场整体(tǐ)处(chù)于供大于(yú)求状态(tài)，现货价(jià)格“五(wǔ)一”后或继续回(huí)落为主，盘面升水状态(tài)下短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整体供给(gěi)相(xiāng)对充(chōng)足，限制猪价(jià)大幅(fú)上涨。短期来看(kàn)，“五一”小长假前(qián)，终端备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然(rán)而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价(jià)将重回供需基本(běn)面。当(dāng)前(qián)距“五一”小长假仅剩(shèng)3个交易日，期货盘(pán)面资金已(yǐ)经提前反映(yìng)了市场情(qíng)绪。建(jiàn)议投(tóu)资者(zhě)控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看，猪价颓势(shì)不(bù)改，大概率(lǜ)仍将保持(chí)低位盘整运行状态(tài)。不过，市场预期二(èr)季度二(èr)次育肥缓慢入场，行情或(huò)好于一季度。按照(zhào)官方能繁存栏数据推算，今年3到10月(yuè)，生猪理(lǐ)论(lùn)出栏(lán)量处(chù)于逐(zhú)步增加的(de)阶段(duàn)，并于10月(yuè)份达到理论出栏(lán)峰值，11月(yuè)生猪理论出(chū)栏量大概(gài)率环比下降。而11月(yuè)份正值猪(zhū)肉消费旺季，供减需增预期下，相对支撑当期生猪价格(gé)，故目(mù)前盘(pán)面11月价格(gé)相(xiāng)对坚(jiān)挺。不过在国家良好调控之下，能(néng)繁母猪(zhū)产能(néng)并未(wèi)过度去(qù)化(huà)，生猪(zhū)存出栏量保持稳定，猪价不具备持续(xù)大(dà)幅上(shàng)涨的(de)基础条(tiáo)件。在国家(jiā)政(zhèng)策(cè)端稳定猪价(jià)意愿强烈(liè)的背景下，期(qī)价上行压(yā)力(lì)恐(kǒng)加大，追(zhuī)涨风险积聚，操作上，建(jiàn)议养殖端锚(máo)定成本，择机卖出套(tào)保锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈(lǘ)油长期(qī)需求不容乐观(guān)

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘(pán)中大幅下跌，连续第三个交易(yì)日下滑，并触及约一(yī)个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈(lǘ)油行(xíng)情变化多集中在(zài)需求端的扰动(dòng)，一方(fāng)面，印度洗(xǐ)船事件为盘(pán)面带来(lái)了压(yā)力；另一方面，市(shì)场对于第(dì)二(èr)波(bō)新冠(guān)疫情可能到来(lái)从而降低国(guó)内(nèi)需求的担忧(yōu)则进一步加(jiā)速了盘面下滑。”国联期(qī)货农产品事业部分(fēn)析师姜颖告诉期货日(rì)报(bào)记者(zhě)，根(gēn)据(jù)新加坡、日本等海外经验，第(dì)二(èr)波疫情的波及范(fàn)围预计很大概率(lǜ)将(jiāng)小于(yú)第(dì)一(yī)波，短期情绪释放(fàng)后(hòu)，棕榈油将回归基本(běn)面。从(cóng)相(xiāng)关因素(sù)的(de)梳理来看(kàn)，目前(qián)处于短(duǎn)多长(zhǎng)空的(de)局面。

　　据国海良时期货(huò)油(yóu)脂分析师孙啸(xiào)介绍，开斋节后市场延续了产(chǎn)地未来(lái)供需转宽(kuān)松的交易逻辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期(qī)现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比上一个交易(yì)日均有20美元/吨左右(yòu)的下跌。巨大的back结构也显示出市场对东南亚地(dì)区(qū)棕榈油食用需求(qiú)转(zhuǎn)入淡季(jì)以(yǐ)及(jí)印(yìn)尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽(kuān)松的(de)预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数(shù)据显示，印尼2月(yuè)份棕榈(lǘ)油(yóu)产量(liàng)高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比1月微(wēi)降(jiàng)0.9万吨，降幅(fú)远低于平均季节性减量。目前产地已步入增(zēng)产季(jì)，在(zài)马来西(xī)亚摆脱(tuō)洪水(shuǐ)扰(rǎo)动(dòng)后，产区未(wèi)来整体产量可能非常可观。

　　“3月(yuè)份马(mǎ)来西亚出口大增(zēng)，库存超预(yù)期下(xià)降至167万吨，不过，4月份马(mǎ)来西亚(yà)出口骤降(jiàng)，斋月(yuè)节备货结束、主要进口国植物油(yóu)供应充足，印度3月棕榈油库(kù)存仍有59万吨(dūn)，植物油库存(cún)则继续增高至(zhì)345万吨，充足的(de)库存和竞争(zhēng)油脂的影(yǐng)响或将(jiāng)冲击印度对棕榈油进口。”徽(huī)商期货(huò)油脂油料分析师郭文伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马来西亚(yà)4月(yuè)1—25日棕榈油出口(kǒu)量为92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕(zōng)榈油(yóu)已经(jīng)步入季节(jié)性增产(chǎn)周(zhōu)期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马(mǎ)来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需(xū)结构(gòu)呈宽(kuān)松趋势。不过，4月份处在复产初期，且(qiě)今年4月份工作日较少，产(chǎn)量预计在150万吨(dūn)以下，4月(yuè)底(dǐ)马来西亚棕榈油库存(cún)预计开始小幅度(dù)累(lèi)库，且(qiě)随着(zhe)复产利多增强和出(chū)口(kǒu)前景(jǐng)不佳持续，后期马棕继续面临累库压力，棕榈(lǘ)油行(xíng)情或维持(chí)承压回调走势。

　　需求方(fāng)面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进(jìn)口113.56万吨，处于季节性中性位置(zhì)，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国(guó)内食用(yòng)油峰值库存(cún)问题仍(réng)未(wèi)解(jiě600毫升等于多少斤水，800ml是多少水)决。截至(zhì)3月(yuè)末，其食(shí)用油总库存依旧(jiù)在344.7万(wàn)吨，未见回落。根据目前(qián)已(yǐ)经(jīng)走负的国际(jì)豆棕(zōng)差(chà)，预(yù)计4—6月国际(jì)棕榈油进口需求大概(gài)率出现萎缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭文(wén)伟(wěi)表(biǎo)示，国内棕榈油近月进口严重倒(dào)挂，远月(yuè)有所修复，近月进口偏低(dī)，远月买船(chuán)有所增加。海关数据(jù)显示，3月进口39万吨(dūn)，国内棕(zōng)榈油4—6月进口量预估分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)港口库存仍处(chù)在历史(shǐ)同期高(gāo)点，截至(zhì)4月(yuè)25日，库(kù)存为85万吨，连续4周下降，随着气(qì)温升高及棕榈油(yóu)消费进一步好转，需求(qiú)有望回升，国内(nèi)棕榈油继(jì)续呈现去库(kù)走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运行，有(yǒu)下破(pò)可(kě)能(néng)。5月(yuè)份东(dōng)南(nán)亚(yà)天气(qì)值得关注，目(mù)前已(yǐ)有少雨迹象(xiàng)，泰国最为明显，印尼(ní)次之(zhī)。如(rú)果出现持(chí)续干燥天(tiān)气，产区增产节奏将被打破，届(jiè)时，棕榈油有望(wàng)相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存(cún)利多因素支撑(chēng)。国(guó)内贸易商进口利润(rùn)深度(dù)亏损，5月船期频现洗船(chuán)，进口到(dào)港(gǎng)数量(liàng)将明显减少(shǎo)。在此基础(chǔ)上，随着天气升温，棕榈(lǘ)油消(xiāo)费(fèi)季节性回(huí)暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可能有影响，但无法(fǎ)改变(biàn)消费(fèi)逐(zhú)步(bù)恢复的大势，国(guó)内库存短(duǎn)期内(nèi)仍(réng)可(kě)能加速去化(huà)。长期市场对(duì)于未来供应充(chōng)裕(yù)的预期基本一致(zhì)。天气情况有(yǒu)所(suǒ)好转(zhuǎn)，马来西(xī)亚与印尼步入增产(chǎn)周期，供应增加而(ér)出口需求较差，未来(lái)产地(dì)存在累库(kù)预期(qī)。与此(cǐ)同时，国际(jì)豆粽FOB价差处于历(lì)史极低负(fù)值(zhí)，棕榈(lǘ)油价格(gé)丧失竞争优(yōu)势，在(zài)豆油、菜油(yóu)未来存在(zài)集中供(gōng)应压力的情况(kuàng)下，棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期需求不容乐(lè)观。

　　“综合(hé)来看(kàn)，短期(qī)利多因素(sù)对盘面有一定(dìng)支撑，价格或以(yǐ)区(qū)间调整(zhěng)为主(zhǔ)。长期来看(kàn)，棕榈油将逐(zhú)渐演变(biàn)为供强需弱格(gé)局，叠加全球宏观经(jīng)济环境偏(piān)弱，价格重心或逐(zhú)步下(xià)移。”姜颖(yǐng)说。

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