金融界4月28日(rì)消息 为(wèi)规范(fàn)开展内地与香港(gǎng)利率(lǜ)互换市场互联互通合作相关业(yè)务，保护境内外(wài)投资者合(hé)法权益，维护利率互换市(shì)场秩序，中(zhōng)国人民银行制(zhì)定了(le)《内地与香港(gǎng)利率互换市(shì)场(chǎng)互联互通合作管理暂行(xíng)办法》，现予(yǔ)以公布，自2023年4月28日(rì)起施行。

　　中国人(rén)民银行有关(guān)部门负责人表示，未来中国人民银行将根(gēn)据市场发展情况，适时(shí)增加投资品(pǐn)种(zhǒng)，调整交易和清(qīng)算额度，优化交易清算安排(pái)，为境外投资者提供更(gèng)加便(biàn)利高效(xiào)的风险管理(lǐ)工具。另(lìng)外，两地监管当(dāng)局将结合各方面情况，在风(fēng)险可控(kòng)、对等(děng)互利的(de)原则(zé)下(xià)，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国(guó)人(rén)民银行有关(guān)部门(mén)负责人(rén)就《内(nèi)地(dì)与香港利率互换市场互联互(hù)通合作管理暂行办法(fǎ)》答记者问(wèn)

　　一、符合中国人民银行要求的境外投资者包括哪些(xiē)？

　　答：符合《中国(guó)人(rén)民银行关于(yú)境(jìng)外(wài)央行、国(guó)际金融组织(zhī)、主权(quán)财富基金运用(yòng)人民币(bì)投资银行间市(shì)场(chǎng)有关(guān)事宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民银行关(guān)于进一(yī)步做好境(jìng)外机构投(tóu)资者投(tóu)资银行间债券(quàn)市场有关事宜(yí)的(de)公告》（中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行(xíng)公告〔2016〕第(dì)3号）和(hé)《内(nèi)地与香港债(zhài)券市场互(hù)联互通合作(zuò)管理暂行(xíng)办法》（中(zhōng)国(guó)人民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文(wén)件要求、完成银行间(jiān)债券市场(chǎng)准(zhǔn)入备(bèi)案的境外投(tóu)资者等，可根(gēn)据《内地与香港利率互换(huàn)市(shì)场互联互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行(xíng)办法(fǎ)》（以下简(jiǎn)称《办法》）相(xiāng)关规定(dìng)参与(yǔ)“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境内外投资者可以签署的协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内外投资者(zhě)开展“北向互换通”交易(yì)前可以与(yǔ)交易对手方签署(shǔ)经中国人民银行(xíng)认可(kě)的衍生品(pǐn)主协(xié)议或其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议(yì)以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者应当将是否(fǒu)签署(shǔ)协(xié)议、签署协议类型等事项向中国(guó)外汇(huì)交易中心备案。目前，中国(guó)银(yín)行间市(shì)场交易(yì)商(shāng)协会正在(zài)研究制定“互换通”衍生品协议(yì)，待其正式发(fā)布后(hòu)也可供境内外投资者选择(zé)签署。

　　三、“北向(xiàng)互换通(tōng)”境外(wài)投资者(zhě)的投(tóu)资(zī)范围是什么？

　　答：“北向互换(huàn)通”境外(wài)投资(zī)者现(xiàn)阶段可在银行间(jiān)市(shì)场开(kāi)展符合集中清算要求的人民币(bì)利(lì)率互换交易。

　　四、《办法》中认(rèn)可的(de)境外电子交易平台、境内(nèi)电子交易平台包括(kuò)哪些(xiē)？境(jìng)外投资者的对手方、交(jiāo)易模式有哪些要求？

　　答：目前“北(běi)向互换通”下(xià)受(shòu)认可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需(xū)求加入(rù)其(qí)他(tā)受认可的电子交易平台(tái)，受认(rèn)可的境内电子交易平台为(wèi)中国(guó)外汇(huì)交易中心。

　　为(wèi)便利境外投资者(zhě)开展人民(mín)币利(lì)率互(hù)换交易，“北向(xiàng)互换通(tōng)”参照“债券通”相关安排，由境(jìng)内投资者（即(jí)“互换通”报价商）与境外投资者进(jìn)行交易，“互换通”报价商名(míng)单可在中国外汇交易中心网站上查询。

　　“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易在(zài)境(jìng)内电子交易(yì)平台达(dá)成，交易一经(jīng)达成即视(shì)为交易已确认。境外投资者可通过中国人民银(yín)行认(rèn)可的境外电(diàn)子(zi)交易平台与境内(nèi)电(diàn)子交易平(píng)台的连接，向境内电(diàn)子交易平台发(fā)送(sòng)交(jiāo)易指令(lìng)，与“互(hù)换通(tōng)”报价商(shāng)达成交(jiāo)易。

　　五(wǔ)、中国人民银行认可的(de)境内清算机构和(hé)香港证监会认(rèn)可的(de)境外清算(suàn)机构包括哪(nǎ)些机构？

　　答：目前，中国人民银行认可的境内清算(suàn)机构(gòu)为银行间市场清(qīng)算所股份有限公司（以下简称上海清(qīng)算所(suǒ)），香港证监(jiān)会认可(kě)的境(jìng)外清(qīng)算(suàn)机构为香港交易所旗下香港场外结算有限公(gōng)司（以(yǐ)下简称场(chǎng)外(wài)结(jié)算公(gōng)司）。

　　六(liù)、境外投资者开(kāi)展集中清算(suàn)的主要流程是(shì)？

　　答：境外(wài)投资者需要申请获得场外结算公司清算会员资(zī)格或作为清算客户委托场外结算公司综(zōng)合清算会员代理清算，并与场外(wài)结算公司综合(hé)清算会员签订客户清(qīng)算协议(yì)。交易达成(chéng)后，境内(nèi)外(wài)清算机构对交易进行风控检查，对于(yú)符合集中(zhōng)清(qīng)算要求(qiú)的交易及(jí)时纳入集中清(qīng)算。境外机构通过场(chǎng)外结算公司或其综合清算会员完(wán)成保证金及资金(jīn)结算。

　　七、“互换(huàn)通”下(xià)，境内(nèi)外(wài)清算机构如何进(jìn)行衍生品交易的合(hé)约(yuē)替(tì)代？

　　答：合约替代是(shì)指清算机构(gòu)作(zuò)为中央(yāng)对手方针对(duì)已成交(jiāo)的交(jiāo)易充当买(mǎi)方的卖(mài)方和卖(mài)方的买方的一种法律(lǜ)安排，并(bìng)据此与(yǔ)买方和(hé)卖方建立两个新合(hé)约，以清偿买卖(mài)双方之间的初始债务。“北向(xiàng)互换(huàn)通”业务中，境(jìng)外与境内参与者达成(chéng)的交易在经过上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)的集中清算审核后(hòu)，上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司于当(dāng)日(rì)将(jiāng)交易进(jìn)行合约(yuē)替(tì)代，进入集中(zhōng)清算，生成为三个(gè)独立的新合约，分别为境(jìng)外参与者与场外(wài)结算公(gōng)司(sī)、场外结(jié)算公(gōng)司与(yǔ)上(shàng)海清(qīng)算所、上(shàng)海清算所与境内参(cān)与者(zhě)之间的(de)合(hé)约。境外与境内参与者之间将不再存在合(hé)同关(guān)系。对于未纳入集(jí)中清算的交(ji使我不得开心颜上一句是什么āo)易，依照(zhào)成(chéng)交(jiāo)双(shuāng)方约定的处置方式进行处置(zhì)。

　　八、“互换通”业务(wù)场景下的跨境(jìng)资金流动(dòng)如何管理？

　　答(dá)：在“互换通”业务(wù)场景(jǐng)下，上(shàng)海清算所(suǒ)与场外(wài)结算公(gōng)司之(zhī)间的(de)跨境资金结算主要通过(guò)人民币(bì)跨境支付(fù)系(xì)统办理。同时，场(chǎng)外结算公司可(kě)在境内(nèi)银行开(kāi)立人(rén)民币基本(běn)存款账户和(hé)人民(mín)币“互换(huàn)通(tōng)”结算专用存(cún)款(kuǎn)账户（NRA账户），作为(wèi)极端情(qíng)况下应急结算安(ān)排。NRA账户收(shōu)支范围包括：“互换通”交易结算资金、因“互换通”交(jiāo)易结算需要在应急(jí)情况(kuàng)下所融入资金的本息和费(fèi)用以及符合中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行(xíng)规定的其他(tā)收入支出等。

　　此外，作为(wèi)“互换通”业(yè)务风(fēng)控方案(àn)的一(yī)部分，上海清算所与场外结算公司(sī)将(jiāng)针对双方(fāng)清算所之间的风(fēng)险敞(chǎng)口建立“互换通”资源(yuán)池安(ān)排。双方(fāng)向(xiàng)“互换通”资源池缴纳担保品(pǐn)，该资源池独立于每一中央对手(shǒu)方从各自清(qīng)算参与者收(shōu)取(qǔ)和追缴的保证金、清算基(jī)金之外，不用于任何会(huì)员机(jī)构的(de)违约损失(shī)分(fēn)摊。上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所向资源池缴纳(nà)的资金存放(fàng)在以场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公(gōng)司名义于境外(wài)开立的“互换(huàn)通”专用账户，场外结算(suàn)公(gōng)司向资源池缴(jiǎo)纳的资金(jīn)存放在以(yǐ)上海清算所名(míng)义于境内(nèi)开(kāi)立(lì)的“互换(huàn)通”专用(yòng)人民币/外币账户(hù)，相关账(zhàng)户内资(zī)金可(kě)豁免(miǎn)跨(kuà)境债权(quán)债务登(dēng)记及(jí)额(é)度管理(lǐ)要求(qiú)。场(chǎng)外结算公司与上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所每日基(jī)于(yú)双(shuāng)方清(qīng)算所之(zhī)间(jiān)的风险敞口计(jì)算“互换通”资(zī)源池要求(qiú)，并通过境内外存管银(yín)行(xíng)办理(lǐ)人民币或外币资(zī)金的跨境划转。

　　有汇报责任(rèn)的(de)机构应当及时履行报送义务。上海清算所和境内资源(yuán)池存(cún)管银行应当向人民(mín)币跨境收付信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币收支信息；被撤销(xiāo)的交易如涉及双边结算(suàn)补偿金的，相关境内结算(suàn)银(yín)行应当进行跨境人民币收(shōu)支(zhī)信息报送。上海清算所、境内(nèi)投资者等相关(guān)主体应当按照规定履行国际收支统(tǒng)计(jì)申报义(yì)务，原则上“互换通(tōng)”交易和(hé)资源池业务由上(shàng)海清算所集中进行国(guó)际收支统计申报，补偿金等不经由上(shàng)海清算所清算的交易(yì)或(huò)资金收(shōu)付，由(yóu)境内投(tóu)资者等相关(guān)主体进行(xíng)国际收支统计申报(bào)。

　　九、如(rú)何理解“北向互换通(tōng)”实行额度管理？

　　答：为确保市场(chǎng)平稳运行，“北向互换通”充分(fēn)考虑境外投资(zī)者(zhě)投资银(yín)行间债(zhài)券市场的情(qíng)况，初期全市场(chǎng)每日交易净限(xiàn)额为200亿元人(rén)民(mín)币（即全部境外投资者通(tōng)过“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”开展(zhǎn)利率互换交易(yì)在轧差(chà)后的名义本金净额每(měi)日不(bù)超过200亿元(yuán)人民币），清算限额为40亿(yì)元人民币(bì)（即上海清算(suàn)所与场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司之间净头(tóu)寸对应的“互(hù)换通”资(zī)源池风险敞口(kǒu)上限为(使我不得开心颜上一句是什么wèi)40亿元人民币）。未来，可(kě)根据市场发展情况适时调整额(é)度，并对外(wài)公(gōng)布。

　　十、香港(gǎng)结算行应当遵守的人民币购售业(yè)务相关规定具体包括哪些文(wén)件(jiàn)？

　　答：目前，关(guān)于人民币购售业(yè)务的(de)相(xiāng)关(guān)文件主要包括：《中国人民银行关于(yú)明确(què)跨境人(rén)民币业务相(xiāng)关问(wèn)题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银(yín)行关(guān)于调整(zhěng)人民币购售业务管理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国(guó)人(rén)民银行(xíng)关于拓宽人民币购(gòu)售业(yè)务范围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外(wài)汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民银行办公厅关于加强境外金融机(jī)构进(jìn)入银行间外汇市场(chǎng)开展人民币购售业务宏观审慎管理有(yǒu)关事项(xiàng)的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关(guān)于完(wán)善人民币购售业(yè)务管理有关问(wèn)题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民(mín)币购售业务境外参加行和(hé)境外清算行进入银行间外汇市(shì)场有关(guān)事项的公告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结(jié)算行在境内银行间(jiān)外汇市场(chǎng)平盘头(tóu)寸时，沿用现有境(jìng)外清算行(xíng)和(hé)境外参加行的业务模(mó)式、产品种(zhǒng)类和信息报送等相关安排。根据《办法》和人(rén)民币购售业务管理规定(dìng)，香(xiāng)港结算行在境内银行间外汇(huì)市场平盘头寸时，应当(dāng)确保与其相关的境外投资者在(zài)本(běn)机构的资(zī)金兑(duì)换是基(jī)于“北向互换通”的(de)真实合(hé)理需(xū)求(qiú)。

　　十(shí)一、如何理解“使用外汇参与(yǔ)交易(yì)的(de)，其(qí)交(jiāo)易到期或不再继(jì)续(xù)参与的，原(yuán)则上(shàng)应当通过(guò)香港结算行兑换回外(wài)汇”？

　　答(dá)：为方便持有外汇的境(jìng)外投资(zī)者通过“北(běi)向互换通”投资内地(dì)银行间(jiān)金融(róng)衍生品市(shì)场，使用外汇的境(jìng)外(wài)投(tóu)资者可在香港结算行办(bàn)理(lǐ)外汇资金兑(duì)换，香港(gǎng)结算(suàn)行由此所产生的头寸可到境(jìng)内(nèi)银行间外汇市场平盘。初期，境外投资(zī)者可选择一家香港结算(suàn)行办理业务。香港结算行为(wèi)境(jìng)外投资者办理外汇资(zī)金兑(duì)换时，应(yīng)当做好真实(shí)性审(shěn)核相关(guān)工作(zuò)，确保所(suǒ)兑换的资金用于“北向互换通(tōng)”交易。其交易到期(qī)所(suǒ)得的人民币资金，可(kě)继续投资(zī)，如(rú)用于非(fēi)“北向互(hù)换通”投(tóu)资(zī)用途(tú)，应当通过香港结算行兑换为(wèi)外(wài)汇。

　　十二(èr)、“北向互换通(tōng)”交易(yì)报告(gào)有哪些要求？

　　答：境内外投资者和相关金融(róng)市场基础设(shè)施应当向中国人民银(yín)行认可的交易报告库报告(gào)“北向互换通”交易(yì)相(xiāng)关数据。中国外汇交易中心是(shì)中(zhōng)国人民银行认可的“北向互换通”数据的交易报(bào)告库，在中国外汇交易中(zhōng)心达成的(de)“北向互换(huàn)通(tōng)”交易，境(jìng)内(nèi)外投资(zī)者无需另行报告。此外，中国(guó)人民银行和相关监管(guǎn)部门可以(yǐ)根据(jù)需要向基础设施调取与境(jìng)外(wài)投(tóu)资者投资(zī)活动相关(guān)的数据。

　　十(shí)三、《办法》发布后，还会发(fā)布相关配套业(yè)务细则(zé)吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发(fā)布(bù)，境内电子交(jiāo)易平台、境内外清(qīng)算机构将制订配(pèi)套的(de)业务规则等文件并对外发布(bù)。

　　十四、“互换通”未来(lái)有什么发展(zhǎn)计划？

　　答：未来(lái)中(zhōng)国人民(mín)银行将(jiāng)根据市场发展(zhǎn)情况，适时增加投资品种，调整交易和清算额度，优化交易清算安排，为境外投资者提(tí)供更加便利高效的风险管理工具。另外(wài)，两地监管当局将结(jié)合各方面情况(kuàng)，在风使我不得开心颜上一句是什么(fēng)险可控、对等互利的(de)原(yuán)则(zé)下，适时研究扩展至(zhì)“南向互换通”。

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