今年A股(gǔ)市场最为火热的“中(zhōng)特估”板块又(yòu)将迎来重磅级指(zhǐ)数(shù)ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报(bào)记者获悉，4月(yuè)末刚(gāng)刚(gāng)获批的3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF，发(fā)行日(rì)期(qī)已(yǐ)经正式定档(dàng)。

　　5月9日(rì)，广(guǎng)发、招商、汇(huì)添(tiān)富3家基(jī)金(jīn)公(gōng)司旗下(xià)的中证国新央企股东回报ETF同时公告，基(jī)金将于(yú)5月15日至(zhì)19日正式发售(shòu)，其中，网下现金、网下(xià)股票认(rèn)购期为5月15日至(zhì)19日，网上(shàng)现金认购(gòu)期为5月17日19日，产(chǎn)品的首发募集上限均为20亿元(yuán)。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士用“乐观、理性(xìng)”来(lái)形容。在他们(men)看(kàn)来(lái)，首先，中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF契合(hé)目前资本市(shì)场的(de)行情主线，预计发行情况较为理想(xiǎng)；其次，上述ETF设置了发行上限，加上(shàng)部分券商近期对于(yú)基金(jīn)的发行导向(xiàng)转为(wèi)保有量考核，也不(bù)会(huì)过(guò)份冲刺首发规模。

　　还有(yǒu)业内人(rén)士表示，中证国新央企主题系(xì)列指(zhǐ)数有助于资本市场从科技领域(yù)、能源产(chǎn)业等(děng)多(duō)维度服务央企，强化(huà)股东回(huí)报，帮助投资者走(zǒu)进央企、认识央企，支持(chí)央企利用资本市场做(zuò)强做优做大，提升(shēng)市场影(yǐng)响力、号召力，切实促进央(yāng)企上(shàng)市公司实现高(gāo)质量(liàng)发展。

　　3只(zhǐ)央企股东回报ETF“官(guān)宣(xuān)”15日正(zhèng)式发行

　　4月末刚刚(gāng)获批(pī)的3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF，正式对外“官(guān)宣”发(fā)行日期。

　　5月9日(rì)，包括广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF同时(shí)对外(wài)发布(bù)基(jī)金(jīn)发售公告。

　　公告显示，3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF定于(yú)5月(yuè)15日至19日期间(jiān)正式发售，其(qí)中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购期为5月17日19日。

　　从发行规(guī)模上看，3只基金均设置20亿元的首发(fā)募集上限。3只基金费率也稍有差异，招(zhāo)商(shāng)及汇(huì)添富旗下的中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF管(guǎn)理费+托(tuō)管费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购费上看，认(rèn)购份额小于50 万(wàn)份的，认购(gòu)费为0.8％；认购份(fèn)额在(zài)50万份至100万(wàn)份之间的(de)，广发中证国新央企股东回报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商(shāng)及汇添富(fù)旗(qí)下的中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF的认购费(fèi)为(wèi)0.5％；若是(shì)认购份额大于(yú)100万份的，认(rèn)购费用统一为(wèi)1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央(yāng)企股东回报ETF由工商银(yín)行托管，汇添富(fù)中证国新央企股东回报ETF由建设银行(xíng)托管，招商中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的托管方则(zé)是中信建投证券。

　　此(cǐ)外，据基金(jīn)君(jūn)了解(jiě)，上交所拟(nǐ)定于5月(yuè)11日(rì)举办(bàn)“发现央企投资价值促进央企估值回归”业务交流(liú)会暨国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF宣介(jiè)会。会议主旨(zhǐ)为(wèi)进一步探索建立中(zhōng)国特色估(gū)值体系，引导(dǎo)央企(qǐ)投资价值发现，推动央(yāng)企估值(zhí)回归合理(lǐ)水平(píng)。上交所(suǒ)、中国国新、指数公司、券商(shāng)、基(jī)金公司(sī)等相关领导将(jiāng)出席会议(yì)。

　　在多(duō)位业内人士看来，3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF未来都将(jiāng)在(zài)上交所上市(shì)，上交所此次会议或为产品发(fā)行预热(rè)。

　　不少行业人士也(yě)看(kàn)好央企股东(dōng)回报(bào)ETF的发行情况。“‘中特估’是近(jìn)期资本市场的行情主线，包(bāo)括交易(yì)所、券商、基金工(gōng)商各方对此也比较重视，基金公司肯定会重(zhòng)点发(fā)行(xíng)，但目前市场(chǎng)上也存在(zài)不少(shǎo)央(yāng)企主(zhǔ)题基金，因此预计此次央企股东(dōng)回(huí)报ETF发行也会(huì)相对理性。”一位基金公司人士(shì)表现(xiàn)。

　　一位(wèi)券商(shāng)人士也表示，所在(zài)券商会参(cān)与(yǔ)其(qí)中(zhōng)一只央企股(gǔ)东回报ETF的(de)发行工作，但(dàn)并不会过度冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首先(xiān)，央企股(gǔ)东回报ETF契合目前资本市场(chǎng)的行(xíng)情(qíng)主线，产(chǎn)品本身就比较好(hǎo)卖；其次(cì)，我(wǒ)们近期已将考核(hé)侧重点放在产品保有量上(shàng)，同时降低基金首发(fā)的考核(hé)权重(zhòng)。”上述(shù)券商(shāng)人士称。

　　一位(wèi)基金公司人士也(yě)预(yù)计，类似去(qù)年(nián)中证1000ETF的(de)发行大(dà)战不会在此次央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF上上演(yǎn)。“近期多家基金(jīn)公司(sī)上报的(de)中证国新央(yāng)企(qǐ)ETF已(yǐ)经分为三(sān)批陆(lù)续推向(xiàng)市场(chǎng)，而不是九只同(tóng)时获批发售(shòu)，就是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不会(huì)过度拼基金首发，不过，目前市场(chǎng)上非常(cháng)关注‘中特(tè)估’板块，预计发(fā)行情(qíng)况也会比较(jiào)乐观。”

　　基金积(jī)极布(bù)局央企主题产品(pǐn)

　　为投资者带来分享改革红利工具

　　“中特估(gū)”成为今年以(yǐ)来资本市场(chǎng)的热门，基金公司也积极布局相(xiāng)关(guān)产品。

　　中国基金报从(cóng)Wind数(shù)据发(fā)现，今年以(yǐ)来全市场(chǎng)已有18家基金公司陆(lù)续申(shēn)报(bào)了21只央国企主题基金，易方达、汇添富、南方、博时、招商等各大公募巨头都有参与，其中嘉实、华安、银(yín)华基金等多家机构(gòu)，还各申报了主、被动两只产品，积极填补这一(yī)产品条线。

　　除了(le)中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF之外，此前(qián)，易方(fāng)达(dá)、南方(fāng)、银华还同时上报了跟踪“中证(zhèng)国新央企科(kē)技引领指数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博(bó)时、嘉实(shí)则上报了中证国新(xīn)央企(qǐ)现(xiàn)代能源ETF，据了解，上述中证国新央(yāng)企ETF也(yě)有(yǒu)望尽快获批(pī)，会(huì)陆续(xù)进(jìn)入(rù)发(fā)行。

　　伴随着这些主题产品(pǐn)的发行，意味(wèi)着，个人和(hé)机构投资者拥有配置央(yāng)企特色指数(shù)、分享改革(gé)红利的便(biàn)捷工具。

　　据业内人士表示，早在去年(nián)11月，证监会主席(xí)易会(huì)满提出“探索建(jiàn)立具(jù)有中(zhōng)国特色的估值体系，促进市(shì)场资源配置功能(néng)更(gèng)好发挥”。这一(yī)讲话为A股市场未来(lái)发展和改(gǎi)革指明了方向，成熟完善(shàn)的估(gū)值体(tǐ)系对于资本市场的(de)价值(zhí)发现以(yǐ)及(jí)资源配(pèi)置功能的发挥有重要作用，也是资本市(shì)场支持实(shí)体经济发展(zhǎn)的重要基础。因此，看准“中国(guó)特色估值体系”背景之下，央(yāng)国(guó)企估值(zhí)重塑的机遇(yù)，行(xíng)业对这一领域的产(chǎn)品积极布局(jú)。

　　“我们目前储备了不(bù)少央国企主(zhǔ)题基金(jīn)，就是看准(zhǔn)这类企业的投资价值。”据(jù)一位基金公司人士表示，建立(lì)具有中国特色的估值体系，有助于(yú)提升市场对(duì)国(guó)有上市企业的关(guān)注度，对企业(yè)估值(zhí)层面的各类因素做进一(yī)步的(de)研究和探(tàn)讨，强化相(xiāng)关领域在新(xīn)环境下的资产价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从(cóng)长期来看，央国(guó)企板(bǎn)块(kuài)的投资逻辑是比较(jiào)完(wán)备的(de)：一是(shì)央企是实现国家战(zhàn)略(lüè)发展的“排头兵(bīng)”，不(bù)断受到政策的支持与引导；二是(shì)央企(qǐ)作(zuò)为资本市场“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三是央企引(yǐn)领科技创新，研发(fā)占(zhàn)比逐年(nián)提升；四是(shì)央企仍(réng)是A股估值洼地(dì)。未(wèi)来(lái)在不断完(wán)善中(zhōng)国特色现(xiàn)代资(zī)本(běn)市场下，预计(jì)国资央企有望迎(yíng)来估值修复。

　　汇添富基金经理晏(yàn)阳也(yě)表示，当前稳(wěn)健的经(jīng)营业绩为(wèi)央国企的(de)估值(zhí)重塑提供了市场认可的基础。从盈利能力方面来看，近年来央国企ROE出现明显企稳回(huí)升(shēng)，目(mù)前已(yǐ)超过其他类型企业，高于A股平均水(shuǐ)平，体现出央(yāng)国企(qǐ)较强的“价值创造”能(néng)力。从成(chéng)长性来看，2022年三季(jì)度国(guó)资(zī)委旗下上市央企营业总收入同比增(zēng)长8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归母(mǔ)净利润同比增长12.53％，而同期全(quán)部(bù)A股(gǔ)仅为8.01％，体(tǐ)现出央国企的发(fā)展韧劲(jìn)。展望未(wèi)来，央国企上市(shì)公司(sī)质(zhì)量的(de)提升(shēng)或将成为央国企估(gū)值重塑的核(hé)心动力。

　　招商基金量(liàng)化投(tóu)资(zī)部基金经理刘重杰(jié)也表示(shì)，从公司(sī)经(jīng)营的角度看，上市央、国(guó)企的盈利能力相比A股(gǔ)市场整体(tǐ)而言更加稳健(jiàn)，ROE、分红率(lǜ)、股息率过往长期领先，具备较高的(de)长期(qī)投(tóu)资价值(zhí)，或更(gèng)符合机构投资者、个人养老金(jīn)等配置性(xìng)的需求。在中国特(tè)色估值体系的推进过程中，央企股东回(huí)报(bào)指数具备(bèi)较好的长(zhǎng)期配置价值。

　　关于(yú)央企(qǐ)回报ETF的10问(wèn)10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所跟(gēn)踪的央企股东回报指数是什(shén)么？

　　答：中证国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报指数(shù)，指(zhǐ)数由(yóu)国(guó)新投资有限公司定(dìng)制，主要选取国务院国资委(wěi)下属现 金分红(hóng)或回(huí)购总额占(zhàn)总(zǒng)市值比率较高的50只上市公司证(zhèng)券作为指数(shù)样本(běn)， 以反(fǎn)映央企股东回报主(zhǔ)题上市公司(sī)证券的整体表现(xiàn)。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑(zhù)材料(liào)、房(fáng)地(dì)产、机(jī)械(xiè)设备等，前十大成份股权重合计约33％，均为央企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东(dōng)回报指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公(gōng)司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数有哪(nǎ)些(xiē)特(tè)色？

　　答：高(gāo)分红：央企股东回报(bào)指数聚焦高(gāo)分红与高回购央(yāng)企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于(yú)主流指(zhǐ)数的分红水(shuǐ)平。

　　低估值：央企(qǐ)股东回报指数当(dāng)前市盈率(lǜ)约为9倍，相对(duì)于主流指数表现出更低的估值水平，央企估值重塑(sù)潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数(shù)近(jìn)五(wǔ)年(nián)ROE水平均稳定保(bǎo)持(chí)在8％以(yǐ)上，体(tǐ)现出较好的盈利水平(píng)和(hé)盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前这(zhè)3只央企回(huí)报ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产(chǎn)品募集日基本是5月15日至(zhì)5月19日。投资(zī)者可(kě)选择(zé)网上现金认购(gòu)、网下现金认购和网下股票认购3种方(fāng)式

　　4、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行有限额么(me)？

　　答：目(mù)前3只产品募集规(guī)模(mó)上限为20亿元，如(rú)果募集规模超过20亿元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企(qǐ)回报ETF的(de)费用如何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及认购费、管理费(fèi)、托管费等。

　　目前3只产品认购费用来看，在认购金额低于50万，认购费均为(wèi)0.8％，在50万(wàn)和100万之间，广发(fā)旗(qí)下产品为0.4％，其他两只(zhǐ)为(wèi)0.5％，而(小舞去掉所有衣服是什么样子的ér)高于100万，均为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产品均为(wèi)0.5％，而托管费上，广发旗下(xià小舞去掉所有衣服是什么样子的)产品为0.05％，招商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及(jí)后(hòu)续做市商如何安排？

　　答：这(zhè)3只(zhǐ)ETF将在上交所上市(shì)。多家(jiā)公司后续将安(ān)排做市商，保障充分(fēn)的流动性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的(de)基金经理(lǐ)人选？

　　答：从(cóng)目前看，这三家基金(jīn)公司都由“实力派”来担纲(gāng)基(jī)金经理(lǐ)。其中广发央企回报(bào)ETF拟任(rèn)基金经(jīng)理罗国庆为广发基金(jīn)指数投资部副(fù)总经理，而(ér)汇添富央企回报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史表(biǎo)现怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示，截至3月31日(rì)，央企股东回(huí)报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去(qù)三(sān)年历史(shǐ)年(nián)化(huà)回报12.60％，超越同(tóng)期(qī)沪深300和上证红利指数(shù)的表现。

　　9、问：如何看待央企指数(shù)的(de)投资价(jià)值？

　　第一、央(yāng)企特色突(tū)出(chū)：1、市值优势明显(xiǎn)，具备(bèi)较高的长期投资价值；2、央企经营(yíng)较稳健，整体平均盈利高(gāo)于A股(gǔ)；3、肩(jiān)负社会(huì)责任，是国(guó)家战略发展主(zhǔ)力军(jūn)。

　　第二(èr)、“中特估”背景：估值较低，重塑中国特色(sè)估值(zhí)体系背景下(xià)估(gū)值(zhí)提升空间较大。

　　第(dì)三、红利因子叠加：1、红(hóng)利属性更明显(xiǎn)，追求分(fēn)享高质量发展成果(guǒ)2、具(jù)备一定抗通胀(zhàng)能力和抗风险的配(pèi)置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮了，板块(kuài)持续性如何？

　　答：一、央企当前(qián)估值仍处于较低分位水(shuǐ)平。截至2023年(nián)4月底，中证(zhèng)央企指数市盈率TTM为10.59，低(dī)于(yú)全市场中证全(quán)指的17.07。自2014年底至(zhì)今，中证央(yāng)企指(zhǐ)数估(gū)值水平（市盈率TTM）处于其(qí)38％分位水平。无论横向对(duì)比(bǐ)还是纵(zòng)向比(bǐ)较，央企整体估(gū)值水平与其经济(jì)地位(wèi)并不匹配，亟待改善，在政策(cè)支(zhī)持下(xià)有望迎来重塑(sù)。

　　二、央企重估(gū)或是贯穿全年(nián)的主线(xiàn)。从券商机构的对(duì)外观点来看(kàn)，多家券商(shāng)明确(què)表示今年的投(tóu)资主(zhǔ)线之(zhī)一就是央国企(qǐ)价值重估。部分券(quàn)商的观点如下：

　　国信证券：继续把握国企价(jià)值重(zhòng)估这一投资(zī)主线；

　　银河证券：不受黑天(tiān)鹅干扰，坚持数字经济(jì)+国(guó)企改(gǎi)革(gé)主线；

　　平安证(zhèng)券：数字经济+国企(qǐ)改革的投资主(zhǔ)线更为(wèi)清(qīng)晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革(gé)和中(zhōng)国特(tè)色估(gū)值(zhí)体系推动下，当前国企价值(zhí)重(zhòng)估行情有望持(chí)续(xù)并(bìng)形成主线行情(qíng)。

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