财联(lián)社(shè)6月3日讯（编辑 刘越）啤酒行业具(jù)备明显(xiǎn)的(de)淡旺季特征，其中Q1、Q4为淡(dàn)季，Q2、Q3为(wèi)旺季(jì)。夏天历来是啤酒企业的“兵(bīng)家必争之地”，而年内火爆(bào)的淄博烧烤一定(dìng)程度上助(zhù)力啤酒行业“淡季(jì)不淡”，盛(shèng)夏旺季更是(shì)值得投资者期待。

　　从一季度业绩来看(kàn)，燕京啤酒(jiǔ)以近74倍的同比增速“一骑绝尘”，青岛啤酒、重庆(qìng)啤(pí)酒、珠江(jiāng)啤酒的同(tóng)比增速也(yě)分(fēn)别达到28.86%、13.63%和22.15%，其中青岛(dǎo)啤酒单季(jì)度营收(shōu)突破(pò)百亿元。但包括百威亚太(tài)、兰(lán)州(zhōu)黄河和西藏发(fā)展(zhǎn)在内的(de)外资系啤酒公(gōng)司基本面仍然堪忧(yōu)，业绩下滑(huá)或亏损，本土(tǔ)与外(wài)资两大阵营(yíng)的分(fēn)化明显。

　　去年消费整体偏低迷，啤酒行业则堪(kān)称一抹亮色。民(mín)生证券王言海5月8日发(fā)布的研报指出，2022年啤酒(jiǔ)板块营(yíng)收(shōu)稳增、归母净利润(rùn)高增；2023年伴随疫情扰动褪去，下游场(chǎng)景逐步复苏，叠(dié)加成本压力边际缓解，23Q1营(yíng)收、利润(rùn)相比去年(nián)同期明显提速。国盛(shèng)证(zhèng)券符蓉预(yù)计2023年(nián)将是(shì)啤酒(jiǔ)龙头(tóu)弱(ruò)势区(qū)域持续扭亏、释放利(lì)润的一年。

　　外资啤酒在中国市(shì)场颓势明(míng)显 大(dà)鱼吃小(xiǎo)鱼后(hòu)“五强争霸”格局或成(chéng)“一超多强”？

　　从(cóng)二级市场表现来看，华润啤酒和青(qīng)岛啤酒自2020年阶段低(dī)点(diǎn)迄(qì)今股(gǔ)价累(lèi)计最大(dà)涨幅分别达159%和187%，前者目前(qián)总市值超1600亿(yì)港元，后者总市值超1300亿元(yuán)。燕京啤酒、重庆啤酒和珠江啤酒(jiǔ)股价同期(qī)累(lèi)计最大(dà)涨幅分(fēn)别(bié)达154%、335%和135%。值得(dé)注(zhù)意(yì)的是，自2021年(nián)高点迄今重庆啤酒股价跌近六成，珠江啤酒则跌超三成。

　　上世纪80年代中国实施“啤酒专(zhuān)项工(gōng)程”后，啤酒产业兴(xīng)起，北京的燕京(jīng)、上(shàng)海的力波、福建的惠(huì)泉、新(xīn)疆的乌(wū)苏、兰(lán)州(zhōu)的黄河、重(zhòng)庆的山城、四川的蓝剑、桂林的漓泉(quán)、河南的金星、陕西的汉斯等，几乎每座(zuò)城市都拥有自己的啤酒厂。

　　经过“大鱼吃小鱼”的(de)阶(jiē)段后，2016年，中(zhōng)国啤酒市场(chǎng)五强(qiáng)争霸，华润啤(pí)酒(jiǔ)、青岛啤酒、百威(wēi)英博、嘉士伯(bó)、燕京啤酒的市场(chǎng)份额分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年(nián)之后的2021年，行业(yè)CR5从74.7%提升至92.9%，华鑫证(zhèng)券(quàn)孙(sūn)山山(shān)4月24日发布的研报罗列五大巨头的具(jù)体市场份额，华润啤酒、青(qīng)岛啤(pí)酒、百威(wēi)亚太（百威英博子公司）、燕京啤酒(jiǔ)、嘉士伯(bó)市占(zhàn)率(lǜ)分(fēn)别(bié)为(wèi)31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡(guǎ)头格局。

　　孙山山指出(chū)，我国啤酒行业(yè)CR1市(shì)占(zhàn)率属于中等水平，市(shì)场(chǎng)集(jí)中度仍有提(tí)升空间(jiān)，待(dài)CR1市占率提升后(hòu)头部企(qǐ)业将(jiāng)有望进一步(bù)提升(shē学生党如何自W，14没有工具怎么自w到高cng)盈利(lì)水(shuǐ)平。分析人士(shì)指出，如果“大(dà)鱼(yú)吃大(dà)鱼(yú)”的市场趋势不变，经过一段时间(jiān)的此消彼(bǐ)长，持续多年的“五强争霸”格局，将演变为“一超(chāo)多(duō)强(qiáng)”：华润啤(pí)酒把青岛啤酒(jiǔ)和百威英博甩开，燕京啤(pí)酒(jiǔ)追上来，形成1+3的主流(liú)啤酒阵营。

　　值得注意的是，这几年(nián)，外(wài)资啤酒(jiǔ)在中国市场(chǎng)颓势明显，百威英博销量下滑，一手扶(fú)持的嫡系珠江啤(pí)酒2022年净利同比下降2.11%；嘉士伯预测2023年的营业利(lì)润增长将低于去年的水平，研报指出(chū)重庆啤酒(jiǔ)为(wèi)嘉士伯在华运营啤酒资产唯一(yī)平台，并将乌苏(sū)啤酒(jiǔ)、1664，以及嘉士(shì)伯啤(pí)酒在中(zhōng)国多(duō)个地区的销售(shòu)权划归重庆啤酒。

　　主流(liú)厂商纷纷提价 占据高端如同(tóng)坐(zuò)拥印钞机？

　　分(fēn)析人士指(zhǐ)出，这几年啤(pí)酒行业(yè)的业绩增长，多亏(kuī)了高端化。此前(qián)多年，高端啤酒(jiǔ)市场(chǎng)主要由外(wài)资(zī)啤酒百威英博、嘉士伯、喜力(lì)等(děng)品牌牢牢掌控。近年来(lái)，本(běn)土啤酒开(kāi)始发力。以(yǐ)销量最大的华润雪花啤酒为例(lì)，早(zǎo)年畅销大江南北的大绿棒子，现(xiàn)在(zài)已经很难见到了，各种(zhǒng)纯生(shēng)、原浆、精酿、鲜啤大行其道。

　　孙山(shān)山指出，啤酒(jiǔ)行业处于(yú)产业链(liàn)中游，对上游成本敏(mǐn)感，大麦(mài)、玻璃、易拉罐、瓦楞纸为(wèi)影响(xiǎng)啤酒成本主要材(cái)料；下游终端议价能力(lì)较强，进入存量竞(jìng)争时代(dài)后，企业为(wèi)向高端化转型(xíng)已多(duō)次实(shí)施提(tí)价举措。符蓉指出，2023年餐饮等现饮消费场景恢复将加(jiā)速各啤酒龙(lóng)头产品结构优(yōu)化、加速(sù)高端化进程(chéng)，2023年(nián)吨价(jià)提升幅度或不(bù)弱于成本催生普遍(biàn)提(tí)价的(de)2022年。

　　整(zhěng)体性的提价，近几年时有发生。啤酒提价涨幅、频(pín)次、企业参与数量高增(zēng)，提(tí)价区域由(yóu)部分(fēn)到全国(guó)。仅在2022年，华润啤酒(jiǔ)、青岛啤酒、嘉士伯等主流厂商(shāng)纷纷提价，中(zhōng)高低(dī)档均有所(suǒ)涉(shè)及(jí)。勇闯天(tiān)涯出厂(chǎng)价(jià)提升0.5元左(zuǒ)右，崂山(shān)啤酒零售价(jià)从3-4元(yuán)提升至5-6元，乐堡(bǎo)、重啤、乌苏提(tí)价(jià)3%-8%。就在前(qián)几年，中国(guó)啤酒市(shì)场的产品价格稳定在3-5元区间，如今，已(yǐ)经整体进(jìn)入了6-8元价格带(dài)。甚至，巨(jù)头们纷纷(fēn)推出(chū)千(qiān)元啤酒，华润啤酒的“醴”，青岛(dǎo)啤酒的(de)“一世传奇”，百威啤酒的(de)“大(dà)师传奇(qí)”，都是为了继续突破价格天花板。

　　▌青岛啤酒：中档高端(duān)齐发力 高端化势能锐(ruì)不可挡

　　华(huá)鑫(xīn)证(zhèng)券指(zhǐ)出，在百元级产品(pǐn)上，青岛啤酒率先在(zài)2020年率先推(tuī)出“百年之旅”，售价(jià)388元(yuán)，并在(zài)2022年推出价值(zhí)1399元的(de)“一世传奇”；超高端(duān)产品方面，青(qīng)岛啤酒布局丰富(fù)，产品(pǐn)价位最高，均价约29元/瓶，最高达72元/瓶。

　　西(xī)南证券(quàn)朱会振4月29日发布的研报指出，青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)中档高端(duān)齐发力，高(gāo)端化(huà)势能锐不可当。产品端方面，公司(sī)在坚持纯生系(xì)及经典(diǎn)系“1+1”品牌战略基础上(shàng)，进一步提升中档崂山品(pǐn)牌占比，并借助(zhù)桶啤(pí)、白啤等高端产品(pǐn)放量(liàng)，带动整体产品结构持续升级。随着23年现饮场景(jǐng)全面复(fù)苏叠加去(qù)年Q2以来(lái)低基数效应，预计公(gōng)司全年业绩将维持高增。

　　▌华润啤(pí)酒：收购喜力(lì)如虎添(tiān)翼(yì) 但(dàn)目(mù)前主要(yào)销量(liàng)来(lái)自中低端产品

　　2019年(nián)，华润啤酒收购(gòu)喜力(lì)中国正(zhèng)式(shì)完成交割。1863年创立于(yú)荷兰的喜力，旗下拥(yōng)有上百(bǎi)家酒厂，连(lián)续多年(nián)跻(jī)身世界(jiè)500强(qiáng)榜单。而收购(gòu)方华(huá)润啤酒，满(mǎn)打满算也才30岁，借此拓展高(gāo)端(duān)市场。华鑫证券(quàn)指出，华润啤酒高端及超高端产品仅占(zhà学生党如何自W，14没有工具怎么自w到高cn)其收入占比(bǐ)17%，而经济型（5元以下）产(chǎn)品收入占比(bǐ)达47%，表明目(mù)前(qián)市场更加(jiā)认(rèn)可(kě)、熟悉其经济型(xíng)产(chǎn)品(pǐn)如(rú)勇闯天涯等，但对其高端产品认知度或接受(shòu)度相对偏低。公司提价空间较大，高端化(huà)完成后利润可期。

　　▌燕京啤酒：“二次创(chuàng)业”新篇(piān)章 借助U8势能持续开拓市(shì)场

　　作为曾经国(guó)产(chǎn)啤酒行业的老大哥，燕京啤酒近(jìn)几(jǐ)年风光不(bù)在。不(bù)仅销售范围收(shōu)缩不少，被雪花和青岛啤酒甩(shuǎi)开不说(shuō)，2020年(nián)的(de)营业额甚至(zhì)被重庆(qìng)啤酒(jiǔ)反超。但(dàn)燕京啤(pí)酒(jiǔ)去年业绩爆(bào)发，营业收入增(zēng)长(zhǎng)10.38%至132.02亿元，归母净(jìng)利润3.52亿元，增(zēng)速高达54.51%。今年(nián)一季度延续高增，净利同(tóng)比增长(zhǎng)近74倍。

　　分析人士认(rèn)为(wèi)，燕(yàn)京(jīng)啤酒(jiǔ)突破增长(zhǎng)瓶颈的秘诀，是高端新品燕京U8的成功营销(xiāo)，以及(jí)旗下燕京酒號社区小酒馆这种新零售(shòu)业态的落地生根。中邮(yóu)证券分析师蔡雪(xuě)昱(yù)4月21日研报(bào)指出，渠道(dào)反馈，U8一季度销量同增(zēng)约(yuē)50%，公司借助U8势能持(chí)续开拓市场，推(tuī)动(dòng)整体销(xiāo)量同增13%至96.31万千升，同时带动公(gōng)司吨价同(tóng)增0.8%至3661.3元(yuán)/千(qiān)升。国君食品点评称(chēng)，改革红利释放正处起步阶段(duàn)，旺(wàng)季动销(xiāo)加速、成本优化之下，公司业绩(jì)弹性将(jiāng)进一步加速。

　　此(cǐ)外(wài)，分析人士指出(chū)，精酿(niàng)啤(pí)酒目前属于蓝海市场，拥有巨大发(fā)展潜力及空(kōng)间，且目前行业格局(jú)未定(dìng)，企业拥学生党如何自W，14没有工具怎么自w到高c有弯道(dào)超(chāo)车(chē)机会；基于精酿啤酒(jiǔ)多元风味发展趋(qū)势，产品风味及应用(yòng)场景布局多元化企业，将(jiāng)更加能够顺(shùn)应精酿市(shì)场发展趋势，拥(yōng)有长期可持续发展潜力，并有望成为行业新引领者。

未经允许不得转载：连云港装饰公司,豪泽装饰 学生党如何自W，14没有工具怎么自w到高c