在华尔街经济学家古巴人口和面积是多少，古巴多大面积和人口和央行官员争论美国(guó)经济(jì)是否以及何时(shí)会(huì)陷入(rù)衰退之际，大型基金经理(lǐ)们并(bìng)没有坐等答案揭晓。

　　智通财(cái)经APP了解(jiě)到(dào)，越来越多的专(zhuān)业选股人(rén)士(shì)将资(zī)金从银行等(děng)对经济敏感的(de)股票(piào)中撤出，转而(ér)投资公(gōng)用事(shì)业和基本消(xiāo)费品等在经(jīng)济低迷时期被视为具(jù)有弹(dàn)性的股(gǔ)票(piào)。

　　美国银行汇编的数据(jù)显示，同时(shí)做多和做空的(de)对冲基金已(yǐ)将其周期性股票与防御性股(gǔ)票的比例降至(zhì)至少2012年以(yǐ)来的最低(dī)水平(píng)。对于只做多的基金经理(lǐ)来说，他们对周期(qī)性公司(这些公司的命(mìng)运(yùn)取决(jué)于商业周期的(de)起伏)的相对敞口(kǒu)接近(jìn)2008年以(yǐ)来的最低水平。

　　这一切都突显了主动投资领域的悲观情绪仍在加(jiā)剧(jù)，尽管(guǎn)美股从去(qù)年10月低点(diǎn)反弹(dàn)，增加了5万亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银(yín)行策略师表(biǎo)示，主(zhǔ)动选股者(zhě)“为2009年式的衰退做好了(le)准(zhǔn)备”。

　　周期股相对防御股的比例降至近10年(nián)低(dī)点

　　最近(jìn)对防御股(gǔ)的偏好(hǎo)与(yǔ)去年不同，当时(shí)对衰退的担忧蔓延，主动型基金紧紧(jǐn)抓住周期股。这一(yī)立(lì)场表明，人们相(xiāng)信美联储有能(néng)力(lì)通过积极的抗(kàng)通胀(zhàng)行(xíng)动(dòng)实现软着(zhe)陆。现(xiàn)在，这种乐观(guān)情绪已经消散。

　　行业仓位数(shù)据进(jìn)一步证明(míng)，专业人(rén)士持续看空股市。在美国银(yín)行(xíng)4月份(fèn)对基金经理的最新(xīn)调查中，现金持有量保持在较(jiào)高水平，相对于股票(piào)，债(zhài)券比2009年以来(lái)的(de)任何(hé)时候都更(gèng)受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表(biǎo)示，在市场开始逃离时，只(zhǐ)做多的基金被迫成为FOMO(害(hài)古巴人口和面积是多少，古巴多大面积和人口怕错过)买家。

　　值(zhí)得(dé)注意的是(shì)，选(xuǎn)股者的谨慎态度与(yǔ)基于图表信号配(pèi)置资(zī)产的计算机(jī)驱动策略形成了鲜明对比。由(yóu)于(yú)股市稳步上涨和市场波动性(xìng)下降，趋(qū)势追踪基金(jīn)和(hé)波动性(xìng)目(mù)标(biāo)基(jī)金等系统性资(zī)金管理公(gōng)司近几(jǐ)个月(yuè)增加(jiā)了股票持有量(liàng)。

　　德(dé)意志银(yín)行的投资者仓位模型(xíng)最能(néng)说明(míng)这种分歧立场(chǎng)。德意志银(yín)行称，量化基金(jīn)继续抢购股票(piào)，而自由裁量投资(zī)者的敞口(kǒu)已降至一年区间的底部。

　　看空者将 2023 年(nián)股市反弹(dàn)的很(hěn)大一部分(fēn)归因(yīn)于(yú)那些对价格(gé)不敏感的量(liàng)化投资者，他们别无选择，只能在股价上(shàng)涨时买入股票。看(kàn)空(kōng)者还(hái)警告称，持(chí)续数月的股(gǔ)市反弹是不可持(chí)续的。由于标普500指数(shù)几次突破4200点的尝(cháng)试都以失(shī)败告(gào)终，缺乏动能(néng)可能会限(xiàn)制(zhì)量化基金的需(xū)求。另(lìng)一方面，新一轮的(de)抛售可(kě)能会促使量化基金改(gǎi)变路线，并(bìng)退出股市。

　　好于预期的经济数据和企(qǐ)业财报也(yě)提振股市。尽(jǐn)管(guǎn)各公司在(zài)本财报(bào)季的业绩超出预期，但目前来看，这还不足以让美国企业重回增(zēng)长轨道(dào)。就连美联储官员(yuán)也预(yù)测今(jīn)年晚些时(shí)候会(huì)出(chū)现“温和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早(zǎo)地为(wèi)经济衰退做准备(bèi)而(ér)采取(qǔ)防御(yù)措施，最终可(kě)能会付(fù)出(chū)高昂(áng)的代价。

　　Subramanian发(fā)现10个最具周期性的(de)行业往往在衰退(tuì)前的6个月内表现优异。直到真正的经济衰退到来，防御性股(gǔ)票才(cái)开始(shǐ)大(dà)放异彩，尽管它们的领(lǐng)先地(dì)位通常会在下(xià)行周期结束前逆转(zhuǎn)。

　　美国银行的经济学家预(yù)计，美国经济(jì)衰退将从第三(sān)季度开始(shǐ)。

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