作者：于博 蒋佳榛

　　事件(jiàn)描述

　　2023年5月(yuè)11日，国家统计局公布了4月份的通胀数据：4月份居民消费价格(gé)同比上涨0.1％，环比下(xià)降(jiàng)0.1％，工业生产(chǎn)者出厂价格(gé)同(tóng)比下降3.6％，环比(bǐ)下降0.5％。

　　核心观点

　　1、4月(yuè)CPI环比降幅收(shōu)窄，同(tóng)比涨幅回落(luò)至(zhì)0.1％；其中，鲜菜、猪肉价格(gé)续降，出行价(jià)格上涨。

　　2、4月PPI环比下降0.5％，同(tóng)比降幅(fú)扩大至-3.6％；其中，分项价格(gé)跌多(duō)涨(zhǎng)少，黑金价格走弱。

　　3、4月CPI同比离转(zhuǎn)负(fù)仅一(yī)步之(zhī)遥(yáo)，是否到了(le)需(xū)要担心通缩的时候？我们认(rèn)为“通缩论”言(yán)过其实：一方(fāng)面，今年(nián)初以来(lái)核心CPI有所反弹，意味(wèi)着通缩压力正(zhèng)逐(zhú)步缓解；另一方(fāng)面，4月CPI环比降幅收(shōu)窄、核心CPI环比回(huí)升，也指向(xiàng)当(dāng)前经济仍在温和(hé)修复。下半年随(suí)着生猪(zhū)价格筑底回升、消费需(xū)求逐步回暖，物价水平有望(wàng)回归正常水平，通缩和通胀均不构成当前主要矛(máo)盾。

　　目录

　　1、食品拉低通胀，核(hé)心通胀持平(píng)

　　萝卜丁是最贵的口红吗，世界十大奢华口红品牌g>2、菜、肉价格续(xù)降(jiàng)，出行价(jià)格上(shàng)涨

　　3、PPI环比走弱(ruò)，同比降幅(fú)扩大萝卜丁是最贵的口红吗，世界十大奢华口红品牌p>

　　4、价(jià)格跌(diē)多涨少，黑金价格走弱

　　5、通缩言过其(qí)实，关注核心(xīn)通胀

　　以下是正文

　　食(shí)品拉(lā)低通胀，核心通胀持平

　　4月(yuè)CPI环比下降0.1％，降幅较上月收窄(zhǎi)0.2个pct，同比回(huí)落0.6个(gè)pct至0.1％，其(qí)中翘尾(wěi)、新涨价分别影响0.3、-0.2个(gè)百(bǎi)分点。从(cóng)结构(gòu)上看，食品项仍是主要拖(tuō)累，4月食(shí)品价格环比下降1％、非食(shí)品价格(gé)则环比小(xiǎo)幅(fú)上涨0.1％。剔除食品和能源后(hòu)，4月核心CPI环比回升0.1个百分点至0.1％、同比持平至0.7％。

　　菜、肉(ròu)价(jià)格续(xù)降，出行价格上涨

　　食品(pǐn)方面，菜、肉价格续降，仍是主要拖累。受受(shòu)生猪产能充足以(yǐ)及消费淡季影(yǐng)响(xiǎng)，猪肉价格环(huán)比续(xù)降3.8％，但降(jiàng)幅较(jiào)上(shàng)月收窄0.4个pct；鲜(xiān)菜、鲜(xiān)果(guǒ)大量(liàng)上市，带动价格分别环比下降6.1％、0.7％，降幅较上月收窄1.1、走阔(kuò)1.1个(gè)pct。非食品方面(miàn)，小长假(jiǎ)出行(xíng)需求带动旅游价格环比(bǐ)上涨4.6％，受车企降价促销以及国内油价下降影响，交通(tōng)工具及交通工具用燃料价(jià)格(gé)环比(bǐ)分别下(xià)降0.9％、1.6％。

　　PPI环比走弱(ruò)，同比降幅扩(kuò)大(dà)

　　受(shòu)国(guó)内外市场需(xū)求表(biǎo)现偏(piān)弱及国际大宗商品价格波动影响，4月PPI环比下降0.5％，同时受(shòu)上(shàng)年同期高基数的影响，同比降幅(fú)扩大(dà)1.1个pct至-3.6％，其中翘(qiào)尾、新涨(zhǎng)价(jià)分(fēn)别影(yǐng)响-2.6、-1.0个百分点(diǎn)。国内生产资(zī)料、生活资(zī)料价格(gé)环(huán)比分别(bié)下降0.6％、0.3％。

　　价格跌(diē)多涨少(shǎo)，黑金价格走(zǒu)弱

　　分行业看(kàn)，国际原(yuán)油价格波动带(dài)动国内油煤(méi)加工、化(huà)学(xué)原(yuán)料及(jí)制(zhì)品相(xiāng)关(guān)行业价(jià)格环比分别下降2.3％、1.1％；受国内需求(qiú)表现(xiàn)不及预期影响，黑金(jīn)采选(xuǎn)及(jí)冶炼、有色采选相(xiāng)关行业(yè)价格结束自去年底以来的强势表现(xiàn)，环比分别下降0.1％、1％、0.6％；煤炭采选在(zài)产能继持续释放、供给相对充(chōng)足的影响下，价格(gé)环(huán)比续(xù)降4％。

　　通缩言(yán)过其实，关注(zhù)核心通(tōng)胀

　　4月(yuè)CPI同比降至0.1％的(de)历史较低水平，离转负仅一步之遥，是否到(dào)了需要担心通缩的时候？我们认为，应当理性看(kàn)待(dài)物价数据，“通缩论”言过其实(shí)：一方面，去(qù)年下半年核心CPI同比持(chí)续徘徊在0.6％的历(lì)史低位，但今年初以(yǐ)来有所(suǒ)反弹，意味着(zhe)通缩压力正在逐步缓解；另一(yī)方面，4月CPI环(huán)比降幅收窄(zhǎi)、核心CPI环比回升，环比(bǐ)走势(shì)均处于正常波动区间，也指向(xiàng)当前经济仍在温和(hé)修复。往(wǎng)前看，去(qù)年二、三季(jì)度受疫情影(yǐng)响(xiǎng)供给偏(piān)紧，CPI同(tóng)比涨幅较(jiào)高，高基(jī)数或对(duì)今年后续CPI同(tóng)比读数(shù)持续造成扰动。我们认为，应(yīng)更多关注环比变动情况(kuàng)以(yǐ)及核心CPI的(de)走势(shì)。而随着(zhe)下半(bàn)年生猪需求的回(huí)升，以及(jí)中(zhōng)央猪肉收储(chǔ)工作(zuò)的开展，生猪价(jià)格(gé)有(yǒu)望筑底(dǐ)回升(shēng)，食品项对(duì)CPI的拖累(lèi)将有所缓解，下半年物(wù)价水平有望逐步回(huí)归至正常水平、整体(tǐ)将保持温和上涨态(tài)势，通缩和(hé)通胀均不构成(chéng)当前经济的主要矛盾。

未经允许不得转载：连云港装饰公司,豪泽装饰 萝卜丁是最贵的口红吗，世界十大奢华口红品牌