本周，沪综指(zhǐ)3400点(diǎn)关口之前(qián)虚晃(huǎng)一枪，以(yǐ)连(lián)跌6天的逼空形(xíng)态洗盘，兔年收益消耗殆尽。乐观来看，A股下行(xíng)更多是受中(zhōng)概股拖累(lèi)，后(hòu)市下跌空(kōng)间不(bù)大。

　　中概股下(xià)跌拖累A股急挫

　　截至周四(sì)，兔年股市走过3个月(yuè)行(xíng)程，期间沪指仅(jǐn)上涨0.65％，似有(yǒu)“兔子(zi)尾巴长不了”之叹。其实，4月下旬行(xíng)情(qíng)看似疾风骤雨，大盘较4月18日(rì)峰值仅缩水约3％，上行(xíng)通(tōng)道仍在。

　　A股缘(yuán)何(hé)急跌？或是外围股市(shì)下(xià)跌(diē)的风(fēng)险(xiǎn)输入(rù)。作(zuò)为(wèi)同股(gǔ)同权的两地(dì)上市指(zhǐ)数，恒生AH股(gǔ)A指数(shù)和H指(zhǐ)数兔年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股(gǔ)更胜一筹。StockQ全球(qiú)股市排行(xíng)榜数据显示，截至(zhì)周(zhōu)四，香港(gǎng)中企指数和(hé)恒(héng)生(shēng)指数过(guò)去3个月(yuè)表现为全(quán)球垫(diàn)底(dǐ)，分别下(xià)跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国金龙(lóng)指数(shù)周二盘(pán)中低位较2月峰(fēng)值缩(suō)水24.7％。

　　中概股表现(xiàn)低迷，主(zhǔ)因是(shì)美联储加息在即，市(shì)场避(bì)险情绪上升(shēng)，国际资金从新(xīn)兴市场撤离。瑞士瑞联银行日前将中国股票评级从高配(pèi)下调为(wèi)中(zhōng)性。从(cóng)宏观面看(kàn)，今年首季，美国GDP年(nián)化(huà)环比增长(zhǎng)1.1％，较上季(jì)放缓(huǎn)1.5个百分点。剔除(chú)食(shí)品(pǐn)和能源的(de)核心PCE物(wù)价指数(shù)首季上(shàng)升4.9％，去(qù)年四季度为(wèi)4.4％。两(liǎng)大数据预示着美国滞胀隐忧未减，加息势在必行。英为财情的美联储利率观测器最新(xīn)数(shù)据显示，5月4日加息25个基点至5％~5.25％的(de)概(gài)率是85.3％。

　　当(dāng)滞胀风险显现，美国对策是(shì)：以1930年大萧条以(yǐ)来最(zuì)快速度紧缩货币供应(yīng)。美(měi)国3月(yuè)M2货币供应量（未经季(jì)节性调整）为20.7万亿美元，同(tóng)比下降4.05％，为历(lì)史最大降幅(fú)，且是(shì)连续第四个月收缩。美联储加息导致金融资产盈利缩水，缩表则令流动(dòng)性折价效应加剧，在全球金融市场催(cuī)生(shēng)戴维斯双杀(shā)现象。

　　中特估受(shòu)追捧

　　助(zhù)涨中字(zì)头个股

　　美(měi)国银(yín)行业又一张(zhāng)骨牌崩塌！第一共(gòng)和银(yín)行股价周三盘(pán)中最多下跌(diē)41.23％至4.76美元（对应的总市值为8.86亿(yì)美元），较2021年11月的历史峰值缩水约97.85％。截(jié)至(zhì)一季度末，其(qí)实(shí)际存款较(jiào)去年末减少约1020亿(yì)美元，缩水约57.8％。全(quán)球银行(xíng)业危机频(pín)现，让(ràng)A股机构不再抱(bào)团(tuán)银行股，银行部分龙头(tóu)股招行等承压，相较而言，工商银行兔年以来表现抢眼，A股股价上涨(zhǎng)9.5％。

　　招(zhāo)行和宁波银行股(gǔ)价兔年颓势(shì)，一是二者虎年最后3个月股(gǔ)价大涨，涨(zhǎng)幅透支(zhī)了盈(yíng)利增速；二是(shì)“中国特(tè)色估值体系”开始风(fēng)行，市场风格转换。但(dàn)二(èr)者市(shì)净率远高于行业均(jūn)值，难以赋予中特估概念中的回(huí)购预期(qī)。

　　通达信数据显示，中(zhōng)字头指数(shù)年内(nèi)上涨11％，强于同(tóng)期上涨6.36％的沪综指，年(nián)K线(xiàn)已是(shì)五连阳(yáng)。其市(shì)盈率和市净率分别为11.63倍和0.8倍，堪称(chēng)估值洼地，而沪(hù)深京三(sān)市A股的市盈率(lǜ)和(hé)市净率中位数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政(zhèng)策面来看，让央企(qǐ)国(guó)企估值回(huí)归市场(chǎng)均值，已是(shì)国(guó)家资本新战略。国家(jiā)外汇局日(rì)前表示(shì)：“无论从市盈率(lǜ)还是市(shì)净率等(děng)指标看，当(dāng)前A股的估值相对(duì)偏低(dī)。”类似表态(tài)无疑是为中字头股票点(diǎn)赞(zàn)。

　　典型(xíng)个股是(shì)，当(dāng)前总市值取代贵州茅台成为市值“一哥”的中(zhōng)国移动，流通(tōng)小盘+次新(xīn)+绩(jì)优概念让其成为中特估龙(lóng)头(tóu)。

　　五月预期下跌空(kōng)间不大

　　股市“红五月(yuè)”之说，源自(zì)井喷式(shì)牛市带来的财富记(jì)忆。1992年5月21日(rì)，上(sh在电脑里登陆一个邮箱 要去哪登陆？该怎么登陆呢，邮箱电脑怎么登录àng)交所放开15只股票的(de)涨跌幅限制，沪指当日大涨(zhǎng)105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科技股主导的行(xíng)情拉开序幕。

　　自从1991年以来的(de)32年里，沪(hù)指全年和5月份上涨的年份分(fēn)别为(wèi)18次(cì)和17次，二(èr)者同(tóng)时上涨(zhǎng)的年份有11次。自2008年(nián)至去年(nián)的15年里，红五月出现7次，占比为46.7％。期间5月和(hé)全年同步(bù)飘红4次，5月份这个(gè)风向标已不太(tài)灵光。相比之(zhī)下，自从(cóng)2008年(nián)以来(lái)，沪综指4月(yuè)飘红5次，除了2008年(nián)当年下跌65.4％之(zhī)外，其余年份皆飘红(hóng)。截(jié)至周四，沪指4月份上涨0.4％，全年飘红概率不低。

　　以科技(jì)股为(wèi)主题的(de)红五月行情能否再现？关(guān)键(jiàn)在要看两点：一是年内上涨(zhǎng)逾53％的互联(lián)网指(zhǐ)数(shù)能否维(wéi)持强(qiáng)势行情。二是作为(wèi)A股第二大行(xíng)业(yè)指数，电(diàn)气(qì)设备(bèi)板块能(néng)否企稳。该指数年内跌幅为4％，总市值跌(diē)至5.48万(wàn)亿元，较历史峰值缩水35.5％，占全市(shì)场权重降低6.52％。不过，龙头宁德时代首季盈利(lì)增(zēng)长5.58倍，周四收盘(pán)较周三(sān)低位上涨一成，或是(shì)否极泰来。在电脑里登陆一个邮箱 要去哪登陆？该怎么登陆呢，邮箱电脑怎么登录

　　进入(rù)4月以来(lái)，沪深两(liǎng)市单日成(chéng)交始终维持在(zài)万亿(yì)元之上，市(shì)场人气并未退潮(cháo)，只是(shì)风格轮(lún)换在加速(sù)。鉴于大盘重(zhòng)新回到(dào)W形整理(lǐ)格局，后市即(jí)使考验(yàn)3200点附近(jìn)的(de)半年线和年线(xiàn)关口，下跌空间亦不大(dà)。

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