在华(huá)尔街经济学家和(hé)央行(xíng)官员争论美国经济(jì)是(shì)否以及何时会陷入衰退之际，大(dà)型(xíng)基(jī)金经(jīng)理们并没(méi)有坐等答案(àn)揭(jiē)晓。

　　智通财经APP了(le)解(jiě)青金石的五行属性，青金石的五行属性是什么到，越来越多的专业选股人士将资金从(cóng)银(yín)行等对经济(jì)敏(mǐn)感的股票中撤出，转而投资公用事业和基本消费品等在经济低迷时期被视(shì)为具有弹性的股票。

　　美国银行汇编的数据显示，同时(shí)做(zuò)多和做空的(de)对冲基金已(yǐ)将其周期性股票与防御性股票的比例降至至少2012年以(yǐ)来(lái)的最低水平。对于(yú)只做多的基金经理来(lái)说，他们对周(zhōu)期(qī)性公司(sī)(这些公司的命运取决于商业周期的起(qǐ)伏)的(de)相对敞(chǎng)口接近(jìn)2008年以(yǐ)来(lái)的最(zuì)低水平。

　　这一切(qiè)都突显了(le)主动投资领域的悲观(guān)情绪仍在加剧，尽管美股(gǔ)从去年10月低(dī)点反弹，增加了5万亿美元的市值。

　　总(zǒng)而(ér)言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美(měi)国银行策略师表示，主动选股者“为2009年式的衰退做(zuò)好了准备”。

　　周期(qī)股相对防(fáng)御股的比例降至(zhì)近(jìn)10年低(dī)点(diǎn)

　　最近对防御股(gǔ)的偏好与去年不同，当时对衰(shuāi)退的担忧蔓延，主动型基金紧紧抓住(zhù)周(zhōu)期(qī)股(gǔ)。这一(yī)立(lì)场表明，人们相信美(měi)联储(chǔ)有(yǒu)能(néng)力通过积极的抗(kàng)通胀行动(dòng)实现(xiàn)软着陆。现在(zài)，这种(zhǒng)乐观情绪(xù)已(yǐ)经消散。

　　行(xíng)业(yè)仓(cāng)位数据进(jìn)一(yī)步证(zhèng)明，专业人(rén)士持续看(kàn)空股市。在美国银行4月份对(duì)基金经(jīng)理的最新调查(chá)中(zhōng)，现金(jīn)持有量保持在较高水(shuǐ)平，相对于股票，债券比2009年以(yǐ)来的任(rèn)何时候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上(shàng)周表示，在市场开始逃离时，只做多的(de)基金被(bèi)迫成(chéng)为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得(dé)注意的是，选股者的谨(jǐn)慎态度与基于图表信号配置资产的计算机驱动策(cè)略(lüè)形成了(le)鲜明对比。由(yóu)于股市稳步上涨和市场波(bō)动(dòng)性下降，趋势追踪基金(jīn)和波动性目标基金等系(xì)统性资(zī)金管理(lǐ)公司(sī)近几个月增加了股票(piào)持(chí)有量。

　　德意志银(yín)行的投资者仓位模型(xíng)最(zuì)能说明这种分(fēn)歧立场。德意(yì)志银(yín)行称(chēng)，量化基金继续抢购(gòu)股票，而自(zì)由裁量投资者的(de)敞口(kǒu)已降至一年(nián)区间的(de)底部。

　　看空(kōng)者(zhě)将 2023 年股市反弹的很大一部分归(guī)因(yīn)于(yú)那(nà)些(xiē)对价格不敏(mǐn)感的量化投资者，他们别无选择，只能(néng)在股价上涨时买入股票。看空(kōng)者(zhě)还(hái)警(jǐng)告称，持续数月的股(gǔ)市反弹(dàn)是不可持续的(de)。由于(yú)标普500指数几次突破4200点的尝(cháng)试(shì)都以失(shī)败(bài)告终，缺(quē)乏动能可能会限制量化(huà)基金的需求。另一方面(miàn)，新一(yī)轮的抛售可能(néng)会促使量(liàng)化基金改变(biàn)路线(xiàn)，并退出股(gǔ)市。

　　好(hǎo)于预期的经(jīng)济(jì)数据和企业(yè)财报也提振股(gǔ)市。尽管(guǎn)各公司在本财报季的业绩超(chāo)出预期，但目(mù)前来(lái)看，这还不足以让美国企(qǐ)业重回增长(zhǎng)轨(guǐ)道。就连美联储官员也预测(cè)今年(nián)晚(wǎn)些时候会出现“温和衰退”。

　　不过，美国银(yín)行(xíng)的Subramanian表示，以(yǐ)史为(wèi)鉴，过早地为经济衰退(tuì)做准备而(ér)采取防御措施，最(zuì)终可能会付出高昂的(de)代价。

　　Subramanian发现10个最具周(zhōu)期性的(de)行(xíng)业往往在衰退前的6个月内表现优异(yì)。直到真(z青金石的五行属性，青金石的五行属性是什么hēn)正(zhèng)的(de)经济衰退到来，防(fáng)御性股票才开(kāi)始大(dà)放异彩，尽管它(tā)们的领先地位通常会(huì)在下行周(zhōu)期结束前逆转(zhuǎn)。

　　美国银(yín)行的经(jīng)济学家预计，美国经济衰退将从(cóng)第(dì)三季度开始。

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