分析人士称(chēng)，《暂行(xíng)规定(dìng)》施(shī)行(xíng)后(hòu)，预计(jì)全市(shì)场(chǎng)货币(bì)市场(chǎng)基金数量上将有一(yī)定出(chū)清，对基金管理人的产品体系结(jié)构(gòu)布局、调整也提出了(le)要求(qiú)。

　　5月16日，《重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金监管暂行(xíng)规定》（下称《暂行规定》）正式实施，从风险管理(lǐ)句读之不知是什么句式类型，句读之不知是什么句式的意思、人员(yuán)及系(xì)统配(pèi)置(zhì)、投(tóu)资比例、交(jiāo)易行为、规模控制、申赎管(guǎn)理(lǐ)等多方面对重要货币市场基(jī)金(jīn)的基(jī)金(jīn)管理(lǐ)人提出了更为严格审慎(shèn)的要求(qiú)。

　　业内人士指出， 《暂行规定》将提高货币基金的风险(xiǎn)管理(lǐ)能力和(hé)透明度，降低投资风险。但是，可(kě)能会对部分追(zhuī)求高收(shōu)益的(de)投资者造成一定影响(xiǎng)。此外(wài)，预(yù)计(jì)全市场货币(bì)市场基金数量上将有一(yī)定出清，对基金管(guǎn)理人的(de)产品体系结构布局、调整也提出了(le)要求。

　　哪些(xiē)基金被(bèi)纳入(rù)

　　《暂(zàn)行规定》指(zhǐ)出，重要(yào)货(huò)币市场(chǎng)基金(jīn)是指因(yīn)基金资(zī)产规模(mó)较大或者投资者人数较(jiào)多、与其(qí)他金融机(jī)构或者(zhě)金融(róng)产品(pǐn)关(guān)联性较强，如发生重(zhòng)大风(fēng)险，可能对资本市场和金融体(tǐ)系产生重大(dà)不利影响(xiǎng)的货币市场(chǎng)基(jī)金(jīn)。

　　哪些(xiē)基(jī)金会(huì)被(bèi)纳入评估范(fàn)围(wéi)？

　　根据《暂行规定》，货币市(shì)场基(jī)金满足下列任一条件的，基金管理人应(yīng)当在10个工作(zuò)日内主动向中(zhōng)国证监会报告(gào)：基金(jīn)资产(chǎn)净值连续20个交(jiāo)易日(rì)超过2000亿元；基金份额持有人数量连续(xù)20个交(jiāo)易日超过(guò)5000万个(gè)；中(zhōng)国证监会认定的符合重要(yào)货币(bì)市(shì)场基金(jīn)特征的其(qí)他条件(jiàn)。

　　东(dōng)方财富Choice数据(jù)显示，截至2023年一季度末，市场上共有天(tiān)弘余额(é)宝货币、易方达易理财货币(bì)A、建信嘉薪宝货(huò)币A三只基金规模超(chāo)过2000亿元。其中，天弘(hóng)余额宝货币规(guī)模最大(dà)，达6871.71亿元。

　　从(cóng)基金份(fèn)额持有(yǒu)人户数来看，截至2022年(nián)末，天(tiān)弘(hóng)余额(é)宝(bǎo)货币持有人达7.44亿户，居(jū)于(yú)首位。

　　有业内人士(shì)对记者表(biǎo)示，《暂行规定》实施后(hòu)，对于(yú)规模(mó)超过2000亿元或者(zhě)投资者数量大于(yú)5000万个的货币市场(chǎng)基金，监管要求更加严格，基金(jīn)管理人需要句读之不知是什么句式类型，句读之不知是什么句式的意思(yào)增强抗(kàng)风险能力，并明确风险(xiǎn)防(fáng)控(kòng)与(yǔ)处置机制。这(zhè)将促使(shǐ)基金公(gōng)司更加注重风险(xiǎn)管理和产品合规(guī)性，提(tí)高产品的透明度和稳定性，从而保(bǎo)护(hù)投资者的(de)利益。

　　国信证券(quàn)指出，《暂行规定(dìng)》与资管新规一脉相承，都是(shì)为了(le)提升资(zī)管机构的风险管理能力，实现风险(xiǎn)分散化，防止风险过(guò)度(dù)集中、对金融安全产生不利影响。在提升风控水(shuǐ)平的句读之不知是什么句式类型，句读之不知是什么句式的意思前提下，引导高收(shōu)益产品打破刚(gāng)兑，高安全产品收益率(lǜ)回(huí)落(luò)至与其风险相匹配的合理水平。随(suí)着资管新(xīn)规的逐步落地，回归本源的主动类资(zī)管(guǎn)产品(pǐn)迎来发(fā)展良机(jī)，财富管(guǎn)理行(xíng)业百花(huā)齐放。

　　明确附加监(jiān)管(guǎn)要求

　　《暂(zàn)行规定(dìng)》明确了(le)重要货币市(shì)场(chǎng)基金的附加(jiā)监(jiān)管要求，指出基金(jīn)管理人应当(dāng)遵循(xún)长期稳健(jiàn)的经营和投资理念，确(què)保自身投资研究、人员配备、系统运营、客(kè)户服务、风险管理(lǐ)与危机应对(duì)等(děng)方面的(de)能(néng)力水平(píng)与重要货币(bì)市(shì)场基金管理规(guī)模相匹配，不得盲(máng)目扩(kuò)张基(jī)金规模(mó)。

　　值得注意的是，重要货币市场基金的基金经(jīng)理不得少于2人(rén)。在薪酬考核方面，基金管(guǎn)理(lǐ)人的高级(jí)管(guǎn)理人员(yuán)、基金经理等(děng)相关(guān)人(rén)员的考核评价、薪酬激励等不得直接或者间接与重要(yào)货币市场(chǎng)基(jī)金的规模(mó)相挂钩。

　　在重要货币市(shì)场基金的投资运作指标方面，也需要(yào)满足多项要求。例如(rú)，持有一家公(gōng)司发行(xíng)的证券市值不(bù)得超过(guò)基金资产净值(zhí)的5％；投资(zī)于具有(yǒu)基金托(tuō)管人(rén)资格的同一商业银行发行的金融工(gōng)具占基金(jīn)资产净值的比例不(bù)得超过(guò)15％；主动投资(zī)于流(liú)动性受(shòu)限(xiàn)资产的规模合计不得超过基金(jīn)资(zī)产净(jìng)值的 5％；投资组合的平均剩余期限不得(dé)超过(guò)90天；投资组合的杠杆比例(lì)不得超过110％。

　　货币市场基金交易(yì)行为管(guǎn)理方面，《暂(zàn)行规(guī)定》指出，审慎(shèn)确认大(dà)额申购申请，避免出现(xiàn)接(jiē)受单一投资者(zhě)申(shēn)购申请后导致(zhì)其(qí)持有份额超过基金(jīn)总(zǒng)份额5％的情况。

　　而(ér)在风险准(zhǔn)备金方面， 基(jī)金(jīn)管理人(rén)、基(jī)金托管人每(měi)月(yuè)从重要(yào)货币市(shì)场基金的(de)管(guǎn)理(lǐ)费(fèi)、托管费中计提的(de)风险准备金比例不得低于20％。

　　国信证券指出，《暂(zàn)行规定》是(shì)金(jīn)融防(fáng)风险的重要举(jǔ)措。部分货币市场(chǎng)基金规模较大、投资者数量(liàng)较多(duō)，具有“牵一(yī)发而动(dòng)全身”的重要(yào)影响，当出现风(fēng)险(xiǎn)事件(jiàn)时，可能会对(duì)金(jīn)融市(shì)场(chǎng)的流动性安全(quán)产(chǎn)生冲击。《暂(zàn)行(xíng)规定(dìng)》无论是从考核(hé)机制，还是从投资比例、久(jiǔ)期(qī)、可变现资产的限制，都是为(wèi)了更高流(liú)动(dòng)性考(kǎo)虑，重(zhòng)要货(huò)币(bì)市场基(jī)金(jīn)防范(fàn)流动(dòng)性(xìng)风险(xiǎn)的能力将进一步提升，将有效(xiào)防(fáng)止出现2016年部分货币(bì)市(shì)场基金类似的流动性风(fēng)险事(shì)件。

　　制定(dìng)风险应对预案

　　在重要货币(bì)市(shì)场基金的(de)风险(xiǎn)防控和(hé)监(jiān)督管理(lǐ)机(jī)制方面，《暂行(xíng)规(guī)定(dìng)》也做出了明(míng)确的规定。

　　《暂(zàn)行规定》指出，基金(jīn)管理(lǐ)人应当综合评(píng)估(gū)重要(yào)货(huò)币(bì)市场基(jī)金(jīn)各类风险的成因、表现(xiàn)及(jí)影(yǐng)响，会同相(xiāng)关(guān)市场主体(tǐ)共同制定合理(lǐ)有(yǒu)效的风险(xiǎn)应对预案。风险应对预案(àn)应(yīng)当报中国证(zhèng)监会(huì)备案，中国证监会对风险应对预案的(de)有效性、合理性、可行性等进(jìn)行评(píng)估。

　　重(zhòng)要(yào)货币(bì)市场基金发生(shēng)重大风险的(de)，由中国证监(jiān)会牵(qiān)头相关部门成(chéng)立(lì)风险(xiǎn)处置小(xiǎo)组，督促(cù)基金(jīn)管理(lǐ)人及相关市场主体依据风险应对预案等(děng)对(duì)重要货币市(shì)场基(jī)金实施风(fēng)险处置。

　　那(nà)么，《暂行(xíng)规定》的实施对于投资者有什么影(yǐng)响(xiǎng)？

　　有业(yè)内(nèi)人士对记者(zhě)表示，《暂行规定》将提高货币基金的(de)风险管理(lǐ)能力(lì)和(hé)透(tòu)明度(dù)，降低投资(zī)风险(xiǎn)。但是，可能会对部分(fēn)投资(zī)者造成一定影(yǐng)响(xiǎng)，例如可能会对一些追求高收益的投资者造成一定冲击。此外(wài)，新规可能会导致一些货币(bì)基(jī)金规(guī)模较小的产品(pǐn)退(tuì)出市(shì)场，投资者需要注意选(xuǎn)择合适(shì)的产品。

　　“《暂行规定》有利于保护低(dī)风险偏(piān)好的(de)投资者。相对于其(qí)他资管产品，货币市场基金具有(yǒu)着投资者数量庞大，风险偏好(hǎo)较(jiào)低的特点。部分规(guī)模较大(dà)的货币规(guī)模基金如出(chū)现风(fēng)险事件，或将对(duì)社会稳定(dìng)产生不利影响(xiǎng)。《暂(zàn)行规定》提(tí)升了重要货币市场基金(jīn)的(de)资产安全要求(qiú)，有利于保护投(tóu)资(zī)者(zhě)利益。”国信证券表示。

　　财(cái)信证券指出(chū)，《暂行规定(dìng)》施行后，货币市场基金的规范(fàn)化、标准化、投资(zī)分散化、安全化程度将有提升，未来是(shì)否在公布的(de)重点货币基金名录(lù)内，可能是投资者选择考量的潜在背书因素之一。预计全(quán)市场货币市场基金数量上将(jiāng)有一定出清，对(duì)基金管理(lǐ)人的产(chǎn)品体系(xì)结构布局(jú)、调整也提出了要求。

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