随着(zhe)一(yī)季报(bào)披露(lù)完毕，有(yǒu)着“专业买(mǎi)手”之称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据(jù)统(tǒng)计显示，华商(shāng)新趋势(shì)优选、易方达(dá)科瑞、易(yì)方达供给改革三只(zhǐ)基金是全(quán)市场公募FOF一季度持有只(zhǐ)数最多的(de)权益(yì)基金，相比去年四季(jì)度，易方达供给改革(gé)取代融(róng)通健康产业，新进FOF“最爱”权益基(jī)金(jīn)前三名(míng)。

　　从调仓变动(dòng)上看，部分公募FOF继续(xù)超(chāo)配权益资产，并偏向成长风格基金，有(yǒu)的对阶段性(xìng)涨幅过(guò)快的行业(yè)做了减仓，增(zēng)加了部(bù)分(fēn)业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　谈及(jí)后(hòu)市，多位FOF基金经理认为，中(zhōng)期维持对权益资产的(de)乐观(guān)，国内宏(hóng)观(guān)经济(jì)处于底部向上修复的(de)状(zhuàng)态(tài)，且市(shì)场估值(zhí)压力(lì)仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关注(zhù)以下条潜在(zài)盈利主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏（消费、投(tóu)资）以及(jí)美债利(lì)率(lǜ)定(dìng)价资(zī)产估值修复等(děng)。

　　华(huá)商新趋势优选、易方达科(kē)瑞(ruì)、易方(fāng)达(dá)供给改(gǎi)革

　　最受(shòu)公募(mù)FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季(jì)报(bào)披露，FOF基(jī)金经理新(xīn)一(yī)季的基金(jīn)配(pèi)置清单也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，华商(shāng)新趋势优选在一季度末获(huò)26只(zhǐ)公募FOF重仓买入(rù)，从(cóng)数(shù)量上看，是目前公(gōng)募(mù)FOF买入数(shù)量最多(duō)的权益基金，这也是(shì)华商(shāng)新趋势优(yōu)选(xuǎn)第二个(gè)季度(dù)坐(zuò)上公(gōng)募基(jī)金“团购”榜首，去(qù)年末是与(yǔ)融通(tōng)健(jiàn)康产业并列首位。在此(cǐ)之前(qián)，则由(yóu)海(hǎi)富通(tōng)改革驱动(dòng)连续(xù)第五个季度(dù)霸榜(bǎng)。

　　具体来看，平安盈禧(xǐ)均(jūn)衡配置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富(fù)国(guó)智(zhì)优精选(xuǎn)3个月持有等基金在一季度均重(zhòng)点配(pèi)置华商新(xīn)趋势优(yōu)选基(jī)金，其中(zhōng)更有包括平安盈禧(xǐ)均衡配(pèi)置1年持有、平安(ān)养老2035、富国智优精选3个(gè)月(yuè)持有(yǒu)、嘉实养老2050五年(nián)、嘉实养老2040五年等基(jī)金(jīn)将华商(shāng)新(xīn)趋势优选作为前(qián)三大重仓基金。

　　不过，从持(chí)仓数量(liàng)上看，一(yī)季度末公募(mù)FOF合计(jì)持有华商新趋势优选基金份额4995.19万份，相(xiāng)比去年(nián)末增持了17.62万(wàn)份(fèn)，持有华商新趋势优选的FOF基金数(shù)量则(zé)相比去年末增加了5只。

　　据相关资(zī)料介绍，华商新趋势优选基金成立于2015年5月(yuè)14日，基(jī)金经理周海栋过(guò)往长期以(yǐ)成长风格著称，截止今年一(yī)季(jì)度末，成立以(yǐ)来(lái)收益率达到355.53％，过去(qù)五年收益(yì)308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示(shì)，共有25只公募FOF三季度重仓持有(yǒu)易(yì)方达科瑞，合计持有(yǒu)份额1.74亿份，相(xiāng)比(bǐ)去年末持有(yǒu)的FOF基(jī)金只(zhǐ)数增加了6只，环比(bǐ)减持8437.61万(wàn)份。据悉，易方达(dá)科瑞(ruì)基金(jīn)经理杨嘉文擅长逆(nì)势投资，关(guān)注估(gū)值被(bèi)错杀的个(gè)股，对于(yú)基(jī)本面坚固或出现好(hǎo)转信号的(de)公(gōng)司敢于重(zhòng)仓(cāng)买入。

　　易方达供给改革在一季(jì)度(dù)新进公募FOF买入(rù)只数榜(bǎng)前三。Wind数据(jù)显示，共有20只公募FOF三季度重仓持有易方达供给(gěi)改革，合计持有份(fèn)额1.90亿份(fèn)，相比去年底持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了13只(zhǐ)，环(huán)比增持(chí)了1.29亿份。据(jù)悉(xī)，易方达供给(gěi)改革基(jī)金经理杨宗(zōng)昌(chāng)是化学(xué)博士，有过多年化工研究经验，他坚持在熟(shú)悉的(de)行业(yè)内(nèi)把握(wò)投(tóu)资机会，并通过努力不断(duàn)扩大能力圈，目前(qián)行业配置更(gèng)趋均(jūn)衡。

　　从增持榜(bǎng)单来(lái)看，据Wind数据统计(jì)，被动(dòng)指数基金增持前三“花落华泰柏(bǎi)瑞(ruì)中证(zhèng)光伏产(chǎn)业ETF、广发中证(zhèng)全指信(xìn)息技术ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵活配置混合基(jī)金(jīn)中，汇(huì)添富(fù)科技创新、易方达供(gōng)给(gěi)改革、易方达新兴成长位列增(zēng)持份(fèn)额前(qián)三；偏(piān)股混(hùn)合基金增持(chí)前三则被易方达信(xìn)息产业、财通资管健康产业、中欧碳中和占据；股票基金增持前三(sān)分(fēn)别为中(zhōng)欧信息(xī)产业(yè)、汇(huì)添(tiān)富外延增长主题、华夏智胜先锋；平(píng)衡基金增持前(qián)三则是交银定期支(zhī)付双息平衡(héng)、摩根双核平衡、易方达平稳增长；偏债混合基金增持(chí)前(qián)三(sān)依(yī)次为(wèi)易方(fāng)达安盈回(huí)报、安(ān)信民稳增长、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成(chéng)长(zhǎng)风(fēng)格(gé)

　　减持涨幅过高行(xíng)业配(pèi)置(zhì)比例虾青素精华液适合什么年龄段，用虾青素擦脸一年后ong>

　　一季度A股市(shì)场整体表现相对较好(hǎo)，但行(xíng)业分化较大。受益于(yú)数(shù)字经(jīng)济政(zhèng)策(cè)的提振与人工智(zhì)能主题的不断发(fā)酵，科技板块涨幅较大；而(ér)地产(chǎn)和(hé)新能源等板块表现(xiàn)较弱。从一季度(dù)披(pī)露的情况上(shàng)看(kàn)，部分FOF基金经(jīng)理(lǐ)继续超配权益仓位，并(bìng)向成长风格偏移，也有部分FOF基金经理在一季度末对(duì)涨幅过(guò)高行业基金进行(xíng)了(le)减仓， 增(zēng)加了部分业(yè)绩和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　长期业绩领先的兴全安(ān)泰平衡(héng)养老FOF基金经理林国怀在(zài)一季报(bào)中表(biǎo)示，本季度基(jī)金主要进行以下(xià)操(cāo)作：1、持(chí)续维(wéi)持权益(yì)资产(chǎn)的(de)仓(cāng)位(wèi)略高于权(quán)益配(pèi)置中(zhōng)枢；2、逐步(bù)提升组合中成长(zhǎng)型基金的(de)配置比例(lì)，同时适(shì)度降低价值型基金的(de)配(pèi)置(zhì)比例；3、逢高减持部分转(zhuǎn)债品种(zhǒng)，增加(jiā)其(qí)他确(què)定性较高的绝对(duì)收益(yì)或相(xiāng)对收益基金(jīn)品种(zhǒng)；4、继续根据既定(dìng)的策略参(cān)与股票(piào)定增(zēng)、大宗(zōng)交(jiāo)易等投资(zī)机会(huì)，减持解禁的股票。

　　组合风格上，目前(qián)权益部分依然保持略超(chāo)配价值风(fēng)格，但偏离幅(fú)度已显著下降(jiàng)，保持一贯的“略偏左侧”和(hé)“适(shì)度均衡”的配置策略，通过积极(jí)挖掘市(shì)场(chǎng)上(shàng)相(xiāng)对(duì)收益和绝对收益的投资机(jī)会不断增厚组(zǔ)合收益，通过“多(duō)资产、多策(cè)略”的方式来平滑组合波动，努(nǔ)力将该基金呈现为(wèi)“相对稳(wěn)定(dìng)的‘贝塔’和相对确定的(de)‘阿(ā)尔法’特(tè)征”。

　　从一季度持仓上(shàng)看，富(fù)国城(chéng)镇发展(虾青素精华液适合什么年龄段，用虾青素擦脸一年后zhǎn)、博时标普500ETF新进兴(xīng)全(quán)安泰前十大重(zhòng)仓基金(jīn)，富国(guó)信用(yòng)债、万家(jiā)安弘淡出前十大之列。

　　“在(zài)年初的时候，基金经(jīng)理对全年市场的主线判断不是很清晰，因(yīn)此组合整体上除了(le)向小(xiǎo)市值成长(zhǎng)风(fēng)格有一定(dìng)偏离外，其他方面没(méi)有明显的偏(piān)离，整体上比较(jiào)均衡。随着近期政策方向的明朗(lǎng)，基金经理(lǐ)对今年全年股票市(shì)场的主要(yào)方(fāng)向(xiàng)逐渐有了较(jiào)明确的判断(duàn)，在(zài)操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加(jiā)了低估值价值风格基(jī)金和股票，以及(jí)与数字经济相关的基(jī)金和股票(piào)，未(wèi)来计划视相关板块的估值水平变化做动(dòng)态调整。”华夏养老2045三(sān)年基金(jīn)经理许利明表示。

　　中欧(ōu)预见养老2035三年今(jīn)年一季(jì)度的(de)主要持仓仍然坚持长期资产配置策略，但(dàn)继续对部(bù)分主动权益基(jī)金进(jìn)行了分散和优化，在一季度股票(piào)市场整体小幅上涨但行业之(zhī)间分化巨大(dà)的(de)市场中，基(jī)于对(duì)长(zhǎng)期基(jī)本面、行业景(jǐng)气(qì)度、估(gū)值、性价比等的(de)判断，对行(xíng)业风格的持仓结构进行了小幅调整，减(jiǎn)持部(bù)分涨幅较高(gāo)的行业(yè)基(jī)金，增持(chí)部分短期表现较差的行业基金。

　　年内表现(xiàn)领先的平(píng)安养老2045一季报中(zhōng)表示，报告期内，基金整体保持中枢附近的权益仓位(wèi)，但(dàn)内(nèi)部结构有所调整。债券(quàn)方(fāng)面，适当增(zēng)加固收仓位的弹性，其他(tā)以现(xiàn)金(jīn)管理为主；权益方面，基于(yú)不同(tóng)板块的基本(běn)面和(hé)估值(zhí)性价比，略加仓港股基金(jīn)，减(jiǎn)仓美(měi)股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑(duì)现部分(fēn)收益。整(zhěng)体而言，通(tōng)过动态(tài)再平衡，保持组(zǔ)合处于稳健均衡状态，重点关(guān)注一季报超预期的方向。

　　易方达(dá)汇诚养老1季(jì)度(dù)适(shì)度(dù)降低了深度价值和价值质量等偏(piān)价值策略的基金的(de)超(chāo)配比例，继续超配偏小盘风格的基(jī)金，适度增(zēng)加了偏成(chéng)长策略的基金的配置比例(lì)。在行(xíng)业方面，TMT等科技行业经(jīng)历过去几年的(de)大幅调(diào)整，处于“三低”类(lèi)资(zī)产(chǎn)（景气周(zhōu)期低位、低估值、低拥挤度(dù)）的范畴，1季度逐步加(jiā)仓了偏科(kē)技(jì)成(chéng)长策(cè)略(lüè)基金的配置比例。不过仍(réng)然选择那(nà)些能够长期拿得住的基金，很少去追逐那些(xiē)短期大幅度上(shàng)涨的、最亮眼的(de)科技(jì)基金。在(zài)不同地域的投资方面，在(zài)市场大(dà)幅(fú)反(fǎn)弹后，小幅降低了(le)港(gǎng)股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类(lèi)资产年度目标配置比例为70％。截至一季度末，基金的权益类(lèi)资产实际配置比例为71％，相对年度目(mù)标配(pèi)置比例战术型标配，对(duì)阶段性涨幅过快的(de)行业做了(le)减(jiǎn)仓，增加了部分(fēn)业(yè)绩和估值匹配合(hé)理的行(xíng)业。

　　富国(guó)智优精选(xuǎn)3个月(yuè)持有一季度操作上围绕(rào)经济增长(zhǎng)和政(zhèng)策支持方(fāng)向作为(wèi)调整配置(zhì)主(zhǔ)要方向，组合主要(yào)提高了中小盘暴(bào)露、加(jiā)大对于(yú)业绩预期增速较高板块的配置，并通过优(yōu)选选股alpha较高、稳定(dìng)性(xìng)较好的标的实现配置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期信贷和消(xiāo)费(fèi)者信心等方面的观察，鹏华养老2045将组合权益(yì)资产(chǎn)维持(chí)超配(pèi)状态，结构上均衡配置于：受益于顺(shùn)周期低估值(zhí)的(de)金(jīn)融周期板块(kuài)、受益于(yú)社会经(jīng)济活动趋于(yú)正常的消费(fèi)医药板块(kuài)，以及受益(yì)于产(chǎn)业周期见底(dǐ)及国产(chǎn)替代(dài)的科技制造板块(kuài)上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确定(dìng)性和未来发展(zhǎn)方向的机(jī)会(huì)

　　目前A股市场行至(zhì)3300点附近，未来市场存在哪(nǎ)些风险和机会？如何寻找投资主线？FOF基金经理(lǐ)们也(yě)在(zài)一(yī)季报中提(tí)到了对当下的思考。

　　南方基(jī)金鲁炳良认为，展望后(hòu)市(shì)，随着经(jīng)济数据(jù)真空期(qī)的(de)度过(guò)，国内大(dà)类资产复苏预期进入验(yàn)证阶段。中期维(wéi)持(chí)对权益(yì)资产的乐(lè)观，国内宏观经济处于底部向上(shàng)修复的(de)状态，且市(shì)场估值压力仍较(jiào)小(xiǎo)，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构上主要(yào)关注以(yǐ)下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定(dìng)价(jià)资(zī)产估值(zhí)修复(fù)。从确(què)定性和(hé)未来(lái)发(fā)展方向(xiàng)角度出发，关注 TMT 中信息(xī)安全、数字经济和新技(jì)术领域。大复苏中(zhōng)在(zài)大(dà)消费(fèi)板块内重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)航空出行(xíng)供需格(gé)局和票(piào)价(jià)弹性带来(lái)的潜在超(chāo)预期机会。投(tóu)资端关注地产链以及一带一路带动下(xià)的部(bù)分细分(fēn)领(lǐng)域配置机会。

　　摩根(gēn)锦程积极(jí)成长养老(lǎo)目标五年基金经理杜习杰、吴春杰表示(shì)，对于国内权益来讲(jiǎng)，当(dāng)前(qián)历史(shǐ)估值分位、相对债券资(zī)产的估值处均(jūn)在具(jù)备吸引力(lì)的水平，为(wèi)长(zhǎng)期投资提供一定(dìng)安(ān)全(quán)边际(jì)。年内经济修复是(shì)确(què)定性的，节(jié)奏与(yǔ)幅度上虽(suī)有分歧，但政策仍有(yǒu)相机抉择加码(mǎ)托底的空间。结(jié)构上(shàng)，维持(chí)此(cǐ)前判断，关注受益于(yú)稳内需政策(cè)加码的领域，包(bāo)括(kuò)地(dì)产链(liàn)、政府支出或补贴可能增加的(de)基建、信创、自(zì)主(zhǔ)可(kě)控等(děng)领域，TMT相关板(bǎn)块涨(zhǎng)幅(fú)超预期，有ChatGPT主题催(cuī)化的成(chéng)份(fèn)，对交易情绪的过(guò)热持谨慎的态(tài)度，后续会持续关注新技(jì)术对经(jīng)济各(gè)个领域的影(yǐng)响；对(duì)消费服(fú)务(wù)业来讲，去年(nián)博弈(yì)情绪已较浓，二季度市场对(duì)其关注度有(yǒu)望随(suí)着节日出行、消费数据改(gǎi)善而增加。

　　景顺长(zhǎng)城养老(lǎo)目标(biāo)2035三年(nián)持有基金经(jīng)理薛显志、江虹表示，权益市(shì)场来看(kàn)，当前中(zhōng)国经济(jì)处(chù)于复苏早期，2月以来市场的下(xià)跌属(shǔ)于“放开交易”、春季(jì)躁动后的正(zhèng)常回调(diào)。复盘(pán)历史上的复苏(sū)周期，权益(yì)方面均能(néng)有所作为，基(jī)本面(miàn)的总体改善(shàn)能激活市场(chǎng)的生态(tài)，市(shì)场会不断寻找基本面改善的诸多细(xì)分方(fāng)向。结构方面(miàn)，市场(chǎng)一季度已(yǐ)找(zhǎo)出“中特(tè)+”、数字经(jīng)济两条主线。4月份开始(shǐ)，估计市场会围绕各行业受益改(gǎi)善幅度，不断挖掘一季(jì)报超预期、全年指(zhǐ)引较(jiào)好(hǎo)的细(xì)分方向。同时，因处于复(fù)苏阶段，顺周期方(fāng)向也会(huì)存(cún)在(zài)机会(huì)。

　　鹏(péng)华基金孙(sūn)博(bó)斐(fěi)表示，未来(lái)持续关注以下(xià)三个(gè)方向(xiàng)：一是顺周期低(dī)估(gū)值(zhí)板块(kuài)具备(bèi)长(zhǎng)期投(tóu)资价(jià)值(zhí)，此(cǐ)外，关(guān)注(zhù)央国企改革能(néng)否(fǒu)带来(lái)相关行业(yè)、企业基(jī)本面的改善，并打开估值提升的(de)空间。

　　二(èr)是消(xiāo)费(fèi)医(yī)药板块(kuài)的场(chǎng)景复苏逻辑较(jiào)为确定，比(bǐ)较而言，医药板块的(de)估值(zhí)性价比更高。三是科技(jì)制造板块，特(tè)别是国产(chǎn)替代的(de)关键环节，是长期关注的方向。短周期来(lái)看(kàn)，半导体(tǐ)行业可(kě)能在下半年周(zhōu)期见底，计算机行业的景(jǐng)气(qì)度(dù)相(xiāng)较于(yú)去年也是(shì)大幅改善。而人工智能等(děng)技术(shù)的突(tū)破(pò)，有(yǒu)可能(néng)打(dǎ)开科技板块的成(chéng)长空间。