昨夜(yè)，美国(guó)银行股持(chí)续暴跌，内(nèi)外(wài)盘(pán)商品期(qī)货全线(xiàn)下跌(diē)。

　　当地时间周(zhōu)二，美(měi)股三大指数集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银(yín)行(xíng)股又崩(bēng)了，第(dì)一(yī)共(gòng)和银行股(gǔ)价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩(kuò)大(dà)至50％，续刷历史新(xīn)低(dī)。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信(xìn)托(tuō)（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银行股再次大跌(diē)，导(dǎo)致美国国(guó)债价格(gé)飙(biāo)升，短(duǎn)期市场(chǎng)利(lì)率大幅下(xià)跌，债券交易员(yuán)不再完全押注美联储会再加(jiā)息25个基点。6月的美联储(chǔ)利率掉期合约目前(qián)反(fǎn)映出，央行基准利率仅比当前有效联邦基金利率高出20个基点，这暗示未来(lái)两次FOMC会议中有(yǒu)一(yī)次(cì)加息的可能(néng)性约为80％。而本周早些时候(hòu)，交易员认为美联储(chǔ)在5月(yuè)份(fèn)加息几乎是肯定的(de)，且6月份有可能(néng)进一(yī)步加息(xī)。除了(le)大幅降低加息(xī)的可(kě)能性外，掉期交易还显示，市场对利率见顶后(hòu)美(měi)联储(chǔ)降息的押(yā)注有所(suǒ)增加，他(tā)们预计到(dào)年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股(gǔ)时段，新加(jiā)坡铁矿石指数期货05合约跌(diē)破(pò)100美元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去年(nián)12月以(yǐ)来首次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨日23时收(shōu)盘，国内期货主力(lì)合约几乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌(diē)近(jìn)2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货(huò)收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原油期货收跌(diē)2.37％，报(bào)80.77美(měi)元/桶。外盘有(yǒu)色金属全线(xiàn)下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布(bù)声明称，美国总统拜登将(jiāng)否决众议院议(yì)长、共(gòng)和党领袖麦卡锡提出的(de)债(zhài)务上(shàng)限方案。白宫称(chēng)：众议院共和(hé)党(dǎng)人必须在没有任何要求和条(tiáo)件的(de)情(qíng)况下打消违约的(de)可(kě)能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了一项将债务上(shàng)限(xiàn)问题和削减支(zhī)出捆绑的计(jì)划(huà)，要(yào)将(jiāng)债(zhài)务上(shàng)限上调1.5万亿(yì)美元，但同时还(hái)要削(xuē)减4.5万亿美(měi)元的政府支出。

　　同在周二(èr)，美国财政部长耶伦警告称(chēng)，如(rú)果(guǒ)美(měi)国(guó)国会不提高政(zhèng)府的债(zhài)务(wù)上限(xiàn)，由(yóu)此产生的债务违(wéi)约(yuē)将在美(měi)国(guó)引发一(yī)场“经济灾难”，使(shǐ)未来几(jǐ)年的利率上(shàng)升。

　　耶伦(lún)当天表(biǎo)示，债务(wù)违约将导(dǎo)致失业率上升，同时使美国家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽(qì)车(chē)贷款和信用卡(kǎ)上(shàng)的支出(chū)增加。耶(yé)伦称，提高或暂(zàn)停(tíng)31.4万亿美元的债务(wù)上限是国会的一(yī)项(xiàng)“基本责任(rèn)”，如果违约将(jiāng)产生一场经济(jì)和(hé)金融灾难，使借(jiè)贷成本永久提高，增加未(wèi)来的投资成本。如果不提高(gāo)债务(wù)上限，美国企业将面临信贷(dài)市(shì)场的恶化，政府(fǔ)将可能无法向军人(rén)家庭和依赖社会保障的老年(nián)人(rén)发放款项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞(jìng)选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式(shì)宣布，他将参加(jiā)2024年(nián)的连任竞选。法新社称(chēng)，拜(bài)登将“以创纪录的80岁高龄”投入到(dào)一场新(xīn)的激烈竞选中。

　　拜登在(zài)推特上写道：“每一代人都(dōu)要(yào)经(jīng)历为了民主(zhǔ)挺(tǐng)身而出的时刻，为(wèi)了他(tā)们的基本(běn)自由挺身而(ér)出(chū)。我相信这是我们的(de)时(shí)刻。这就是我竞(jìng)选连(lián)任美国总统的原因。加(jiā)入我们(men)，让我们完成这项任务。”拜登(dēng)还附(fù)上了一段视频(pín)。

　　法新社分析称，目前拜登在(zài)民主党内(nèi)部没(méi)有真正的(de)挑战者，但他的年龄可能受(shòu)到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结束(shù)时，这位资深(shēn)民(mín)主(zhǔ)党人将(jiāng)年满86岁。

　　美(měi)国(guó)全国广播公(gōng)司(sī)（NBC）上周(zhōu)末发(fā)布的一(yī)项民调显(xiǎn)示(shì)，70％的美(měi)国人(rén)包括(kuò)51％的民主党人，认为拜登不(bù)应(yīng)该参选。不支持(chí)他参选的人中，69％的人认为年(nián)龄是一个主要(yào)或次要原因。

　　国内(nèi)期交所公布(bù)劳动(dòng)节期间风控工作安排(pái)

　　昨日，国(guó)内各(gè)家期货交易所公(gōng)布(bù)劳动节期间有关工作安排，调整相(xiāng)关期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金水平(píng)。

　　上期所通知称，自4月27日(rì)起第一个未(wèi)出(chū)现(xiàn)单边市(shì)的交易日收(shōu)盘结(jié)算(suàn)时，铜、铝(lǚ)、锌(xīn)、铅期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为12％，涨跌停板幅度调(diào)整为10％；白银期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调(diào)整为(wèi)13％，涨跌(diē)停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货(huò)合(hé)约的(de)交易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％；锡期货合约的交易(yì)保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出现单边市(shì)的交易(yì)日收盘结算(suàn)时，黄(huáng)金期货合(hé)约的交易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)7％；其(qí)他品种(zhǒng)期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)和(hé)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度恢复(fù)至原有水平。

　　上(shàng)期(qī)能源方面(miàn)，自4月27日(rì)起第一(yī)个(gè)未(wèi)出现单边市的交(jiāo)易(yì)日(rì)收盘结(jié)算时，国际铜(tóng)期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调整为(wèi)9％；低硫燃料油(yóu)期(qī)货合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金比例(lì)调整(zhěng)为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘(pán)结算时，所有品种期货合约的交易保证金(jīn)比例和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水平。

　　郑商(shāng)所方(fāng)面，自4月27日结算时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃(lí)、纯(chún)碱期货合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)调整为10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的(de)交易保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素(sù)、短纤期货合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易后，自品种(zhǒng)持仓量最大(dà)的合(hé)约未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边(biān)市的第一个交(jiāo)易日结算时起，上述品种期货(huò)合约的(de)交易保证金标准和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大(dà)商(shāng)所(suǒ)通知称，自(zì)4月27日结算时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)调整为7％，交易保证金(jīn)水平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金水平维持不(bù)变。5月4日恢复(fù)交易后(hòu)，在(zài)各期货持仓量(liàng)最大(dà)的合(hé)约(yuē)未出(chū)现涨跌停板单边(biān)无(wú)连(lián)续报价的第一个交易(yì)日(rì)结(jié)算时起，黄(huáng)大豆(dòu)1号(hào)、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期(qī)保值交(jiāo)易保证金水平调整为(wèi)7％，投机交(jiāo)易保证金水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯(xī)和液化石(shí)油气(qì)期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平恢复(fù)至节前标准；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金水平维持(chí)不(bù)变(biàn)。

　　中金所(suǒ)公告(gào)称，自(zì)4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证50、中证500股(gǔ)指期(qī)货各(gè)合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关品种持(chí)仓(cāng)量最(zuì)大的合约未出现单边(biān)市的第一个(gè)交易日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期(qī)货各合约的(de)交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准调整为(wèi)12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指期权(quán)各(gè)合约的保(bǎo)证金调(diào)整系数根据相应(yīng)股指期(qī)货的交易保证(zhèng)金标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，工业硅(guī)期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为(wèi)9％和11％。5月(yuè)4日恢复(fù)交易后，在工业硅(guī)品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的(de)第(dì)一个交易日结算时起，工业硅期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价格走势(shì)背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨(dūn)，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格(gé)继(jì)续上涨，截至4月25日，全国均价(jià)15.24元(yuán)/公斤(jīn)，环比上(shàng)涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师(shī)孙(sūn)一鸣表示，近期生猪现货偏(piān)强(qiáng)的主要原因有四点：一是(shì)短(duǎn)期二次育(yù)肥(féi)造(zào)成货源(yuán)有(yǒu)所(suǒ)收紧(jǐn)；二是来自(zì)政策面的支(zhī)撑；三是近期(qī)降雨导致(zhì)调(diào)运不便；四是“五(wǔ)一”假(jiǎ)期需(xū)求(qiú)支(zhī)撑。不过，盘面主要以预期为(wèi)主，昨(zuó)日盘面下跌的主要逻辑依(yī)旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性(xìng)触(chù)底(dǐ)。中小养户惜售推(tuī)涨(zhǎng)情绪较浓(nóng)，且南北部分区域(yù)二次育肥采购量增加(jiā)，政策消息稳市信号(hào)相对强烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合(hé)约虽有乐观(guān)预(yù)期，但(dàn)已注入(rù)升(shēng)水，反弹至养殖成本附近明显承压。同(tóng)时(我花开后百花杀的寓意好吗，待到秋来九月八 我花开后百花杀的寓意shí)，套(tào)保(bǎo)资金介(jiè)入。因此周二期货盘面减(jiǎn)仓大(dà)跌。”华联期货生猪分析师(shī)蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来(lái)看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相(xiāng)当于正(zhèng)常保有量的105％，一季度(dù)猪肉产量1590万吨(dūn)，同比(bǐ)增(zēng)长1.9％。孙一(yī)鸣(míng)分析(xī)称，能繁母猪存栏(lán)以及生猪存栏依旧(jiù)处于高位，意味着今(jīn)年一(yī)季(jì)度去产能不及预期，供应偏宽松是事实。从(cóng)目前的(de)存栏以及屠宰企业库(kù)存(cún)来看，今年下半年(nián)市场不会出现(xiàn)生(shēng)猪(zhū)货(huò)源紧张或猪肉(ròu)紧(jǐn)张的状态，供应宽松大概(gài)率(lǜ)延长至今年下半年。

　　格林(lín)大华期货生猪分析师张晓君介绍，从月度初生仔猪来(lái)看，农业部监测数据显(xiǎn)示，去年(nián)9月到今年2月全国新(xīn)生仔猪数量各月(yuè)环比(bǐ)增幅(fú)逐月增(zēng)加，至少对应到今年7月生猪出栏供(gōng)给(gěi)相对充足。从出栏体(tǐ)重(zhòng)来看，当(dāng)前生猪(zhū)出栏均重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育(yù)猪源仍将支(zhī)撑出栏体(tǐ)重(zhòng)。

　　值(zhí)得一(yī)提的是，目前生猪养(yǎng)殖逐(zhú)步(bù)向规模(mó)化(huà)、集(jí)团化(huà)方向发展(zhǎn)，而且规模化(huà)占比得(dé)到明显(xiǎn)提升(shēng)。蒋琴(qín)表示，今年猪(zhū)场中大(dà)猪存栏量明显高于(yú)去(qù)年同期，产能(néng)较为充(chōng)裕(yù)。同时，2023年中(zhōng)央一号(hào)文(wén)件将(jiāng)“稳定生(shēng)猪(zhū)基础产(chǎn)能”目标细化(huà)为“强化以能繁母猪为(wèi)主的生猪产能调控(kòng)”，将(jiāng)全国能繁母猪(zhū)数量稳(wěn)定在4100万头的正常保有量，可(kě)见国(guó)家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库(kù)存来看，随着屠宰场持(chí)续入冻，冻品库存持续攀升。卓创(chuàng)资讯数据显示，截(jié)至4月20日，全国冻品库(kù)容率为(wèi)31.9％，明显高(gāo)于去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销(xiāo)售不(bù)畅(chàng)，待冻鲜(xiān)价差恢复(fù)，冻品持续出(chū)库，目前冻(dòng)品的高库存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年生猪消费总结为(wèi)持续向好发展态(tài)势，政策(cè)引导及市(shì)场预期向(xiàng)好，加上居民收入增(zēng)加、消费意(yì)愿(yuàn)增强等利好(hǎo)因(yīn)素(sù)，都是猪肉消(xiāo)费的助力。但是，实际(jì)需求却一直不温不火。目前看，今年(nián)生猪的需求大概率将(jiāng)回归到正常年份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次需(xū)求好(hǎo)转主要在于冻品入库以及二育支撑，终(zhōng)端需求无实质(zhì)性(xìng)好(hǎo)转。目(mù)前(qián)“五一”备货基本收尾，从走量看并未出现(xiàn)明显(xiǎn)提升(shēng)，随着二(èr)季度(dù)气温升(shēng)高，需求逐步降低，预计需求再(zài)次(cì)回(huí)归至低(dī)迷状态。4月底到5月(yuè)预(yù)计集团企业出栏计划(huà)或继续增(zēng)加，市(shì)场(chǎng)整体处于供(gōng)大于(yú)求状态，现货(huò)价格“五一”后(hòu)或继续(xù)回(huí)落为主，盘面升水(shuǐ)状态(tài)下短(duǎn)期缺乏上涨(zhǎng)支(zhī)撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给(gěi)相(xiāng)对充足，限制猪(zhū)价(jià)大幅(fú)上涨。短期来(lái)看(kàn)，“五一”小长假前，终端备货启(qǐ)动，集(jí)团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而(ér)，假期效应(yīng)过(guò)后，市(shì)场情绪逐渐褪去(qù)，猪价将重回供(gōng)需基本(běn)面。当前距“五一”小长假仅剩3个交(jiāo)易日，期货(huò)盘面(miàn)资金已经(jīng)提前(qián)反映了市场情绪。建议投资者控制仓位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看，猪(zhū)价颓(tuí)势不改，大概率(lǜ)仍将(jiāng)保(bǎo)持低位(wèi)盘整(zhěng)运行状态。不过，市场(chǎng)预期二(èr)季度二次育肥缓慢(màn)入场，行情(qíng)或好于一季度。按照官方能繁(fán)存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处(chù)于逐步(bù)增加(jiā)的阶段，并于10月(yuè)份达(dá)到理论出(chū)栏(lán)峰(fēng)值(zhí)，11月生猪理论(lùn)出栏量(liàng)大(dà)概率环比(bǐ)下降。而11月份正值猪(zhū)肉消费旺季，供减需增预(yù)期下(xià)，相(xiāng)对支撑当期(qī)生猪(zhū)价格，故(gù)目前盘(pán)面(miàn)11月价(jià)格相对坚挺(tǐng)。不过在国家良好调控之下，能繁母(mǔ)猪产能(néng)并未过度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具(jù)备持续大(dà)幅上涨(zhǎng)的基础条(tiáo)件。在国(guó)家政策端稳定猪价意愿强烈的(de)背(bèi)景(jǐng)下，期价(jià)上行压(yā)力恐(kǒng)加(jiā)大，追涨风险(xiǎn)积聚(jù)，操作上，建议养殖端锚定成本，择机卖出套保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈油长期需(xū)求不容(róng)乐观(guān)

　　昨日(rì)，马来(lái)西亚BMD毛(máo)棕榈(lǘ)油期货盘中大幅下跌，连续第三个(gè)交易日下滑，并触及(jí)约一个月(yuè)低点。

　　“近期(qī)棕榈油行情变化多集中在需求(qiú)端的扰(rǎo)动，一方面，印度洗船事件为盘面带(dài)来(lái)了(le)压力；另一方面，市场(chǎng)对于第二波新冠疫(yì)情可能到来从而降(jiàng)低国内需求的(de)担忧则进一步加速了盘面下(xià)滑。”国联期货农产品事业部分析师姜颖告诉期货日报(bào)记者，根据新加(jiā)坡、日本等海外经验，第二波疫情的波及(jí)范围预计(jì)很大(dà)概率将小于第一波(bō)，短期情绪释放后，棕榈油将回(huí)归基本(běn)面。从相关因(yīn)素的(de)梳理(lǐ)来看(kàn)，目前(qián)处(chù)于短多长空的(de)局面(miàn)。

　　据国海(hǎi)良时期货(huò)油脂分析师(shī)孙啸介绍，开斋节后市场延续了产地未来供(gōng)需转宽松的交易逻辑。马来西亚(yà)午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报价分别(bié)为(wèi)995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨(dūn)，整体(tǐ)相比上一个交易日均有(yǒu)20美元/吨(dūn)左右的下跌。巨大的(de)back结(jié)构也显示出市场对东南(nán)亚地区(qū)棕榈(lǘ)油食用需求(qiú)转入淡季以(yǐ)及印(yìn)尼可(kě)能放(fàng)松DMO出口限制的担(dān)忧。产(chǎn)地供(gōng)需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到(dào)强化。数(shù)据显示，印尼2月份(fèn)棕榈油产量(liàng)高达(dá)425.2万吨，为历史同期最高(gāo)水(shuǐ)平，仅环比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平均季节性减(jiǎn)量。目前产地(dì)已(yǐ)步入(rù)增(zēng)产季，在(zài)马(mǎ)来西亚摆脱(tuō)洪水扰动(dòng)后，产区未来(lái)整体产量可能(néng)非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口大增(zēng)，库存(cún)超预期下降至167万(wàn)吨(dūn)，不过，4月份马来西亚出口(kǒu)骤降(jiàng)，斋月节备货(huò)结束(shù)、主要进口国植物油供应充(chōng)足(zú)，印度3月棕榈油库存(cún)仍有(yǒu)59万吨，植物油库(kù)存则继(jì)续增高至345万(wàn)吨，充足的库存和竞争油(yóu)脂的影(yǐng)响或将(jiāng)冲击印度(dù)对棕榈油进口(kǒu)。”徽商期货油脂油料(liào)分(fēn)析师郭(guō)文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈油出口量为92.7万吨(dūn)，环比(bǐ)下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经步(bù)入季节性增产周期，据SPPOMA数据(jù)显示(shì)，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈油产量环(huán)比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在(zài)复(fù)产初(chū)期，且今年(nián)4月份(fèn)工作日(rì)较(jiào)少(shǎo)，产量预(yù)计(jì)在(zài)150万吨以下，4月(yuè)底马来西亚棕(zōng)榈油库存预计开(kāi)始小幅(fú)度累库，且随着(zhe)复(fù)产(chǎn)利多增强和出口前景不佳持续，后(hòu)期马棕继(jì)续面临累库(kù)压力，棕榈油行情或(huò)维持承压回调走势(shì)。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数(shù)据显示，3月份印度食用油我花开后百花杀的寓意好吗，待到秋来九月八 我花开后百花杀的寓意进口113.56万吨，处(chù)于季节性中性位置，其中棕榈(lǘ)油进(jìn)口量(liàng)高达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是其国(guó)内食用油峰值库存问题仍(réng)未(wèi)解(jiě)决。截至3月末，其食用(yòng)油(yóu)总(zǒng)库存依(yī)旧(jiù)在344.7万吨，未见(jiàn)回落(luò)。根(gēn)据(jù)目前已经(jīng)走负的(de)国际(jì)豆棕差，预计4—6月国(guó)际棕榈油(yóu)进口需求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭文(wén)伟表示，国内棕榈(lǘ)油近月进口严重倒挂，远月有所(suǒ)修(xiū)复，近(jìn)月(yuè)进口偏(piān)低，远月买船有所增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口量预估分别在(zài)35万(wàn)、45万(wàn)、40万(wàn)吨。目前国(guó)内棕榈油港口库存仍处在(zài)历史同期高(gāo)点，截至(zhì)4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温升高及棕榈油消费进(jìn)一(yī)步好转，需求有望(wàng)回升，国(guó)内棕榈油继续(xù)呈现去库(kù)走势。

　　展望后(hòu)市(shì)，孙啸认为，短期连盘(pán)棕榈油(yóu)仍将随油(yóu)脂(zhī)整体弱势运行(xíng)，有下(xià)破可能(néng)。5月份东南亚天气(qì)值(zhí)得关注，目前已有少雨迹象(xiàng)，泰国最为明(míng)显，印尼次之。如果出现持续干(gàn)燥天气，产区(qū)增产节奏将被打破，届时，棕榈(lǘ)油有望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短期(qī)棕榈(lǘ)油(yóu)尚存(cún)利(lì)多因素支撑。国内贸易商进口利润深度亏损(sǔn)，5月船期(qī)频现洗船，进口到港数量(liàng)将明显(xiǎn)减少(shǎo)。在(zài)此基础上，随(suí)着天(tiān)气(qì)升温(wēn)，棕(zōng)榈(lǘ)油消费季节性回暖。第二轮疫(yì)情虽可能有(yǒu)影响(xiǎng)，但(dàn)无法改变消费逐(zhú)步(bù)恢复的(de)大势，国(guó)内(nèi)库存短(duǎn)期内仍可能加速(sù)去化。长期市场对于未来供应充裕的(de)预期基本一致。天气情况(kuàng)有所(suǒ)好(hǎo)转，马(mǎ)来(lái)西亚(yà)与印尼步(bù)入增产(chǎn)周期，供应增(zēng)加而出口需求(qiú)较差(chà)，未来产(chǎn)地存在(zài)累库预期。与此同时(shí)，国(guó)际豆粽FOB价差处(chù)于历史极低负值，棕榈油价(jià)格(gé)丧(sàng)失竞争优(yōu)势，在豆油(yóu)、菜(cài)油未来存在集中供应压(yā)力(lì)的(de)情况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短期利多(duō)因(yīn)素(sù)对盘(pán)面(miàn)有一定支(zhī)撑，价格或以区间调整为主。长期(qī)来看，棕榈油将逐渐(jiàn)演(yǎn)变为(wèi)供强需弱格(gé)局(jú)，叠加全球(qiú)宏观经济环境偏(piān)弱(ruò)，价格重心(xīn)或逐步下移(yí)。”姜颖说(shuō)。

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