金融界4月(yuè)28日消(xiāo)息 为规范开展(zhǎn)内地与香港利(lì)率互换市场互联互通合作相关业务，保护境内外投资者合法权益，维护(hù)利率互(hù)换(huàn)市场秩(zhì)序，中国人民银行制定了《内地与香港利(lì)率(lǜ)互换市场互联互通合(hé)作管理暂行办法》，现予以公布(bù)，自2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中国人民银(yín)行有关部门负责人表(biǎo)示(shì)，未来中国人民银行将根据市场发展情况，适时增加投资品(pǐn)种，调(diào)整交易和(hé)清算(suàn)额度，优化交易清算安排，为境外(wài)投资者提供更(gèng)加便利(lì)高(gāo)效的风险管(guǎn)理工具(jù)。另外，两地监管当局将(jiāng)结(jié)合各方面情况，在(zài)风险可控、对(duì)等(děng)互利的原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以(yǐ)下为中国人民(mín)银(yín)行(xíng)有关部门(mén)负责人就《内地与香(xiāng)港(gǎng)利率互换市(shì)场(chǎng)互(hù)联互通合作管理暂(zàn)行办(bàn)法》答记者问

　　一、符合中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行要(yào)求(qiú)的境外投(tóu)资者(zhě)包括哪些？

　　答：符(fú)合《中国人民银行关(guān)于(yú)境外央行、国际金融(róng)组(zǔ)织(zhī)、主权财富基(jī)金运用人民币(bì)投(tóu)资(zī)银行间市场(chǎng)有关(guān)事宜的(de)通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关(guān)于进一步做好(hǎo)境(jìng)外(wài)机构(gòu)投资者投资(zī)银行间债券(quàn)市场有关事宜的(de)公告》（中(zhōng)国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市(shì)场互联互(hù)通合作管理暂行办(bàn)法》（中(zhōng)国人民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等(děng)文件要(yào)求、完成银行间债券市场(chǎng)准(zhǔn)入备案的境外投资者等，可(kě)根据《内地与(yǔ)香港利率互换市场互联互(hù)通(tōng)合作管(guǎn)理暂行办法》（以下简称《办法》）相关规(guī)定参与“北(běi)向互换通”。

　　二(èr)、“北向互换通(tōng)”境内(nèi)外(wài)投资(zī)者可以签署的协(xié)议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外(wài)投资者(zhě)开展(zhǎn)“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”交易(yì)前可以(yǐ)与交易对手(shǒu)方(fāng)签署(shǔ)经中国(guó)人民银行认可的衍生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央清(qīng)算衍(yǎn)生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协(xié)议。境内投资(zī)者应当将是否(fǒu)签(qiān)署(shǔ)协议、签署协(xié)议类型等事项向中(zhōng)国外汇交易中心(xīn)备(bèi)案。目前，中(zhōng)国银(yín)行间市场(chǎng)交易商协会正在(zài)研究制定“互换通(tōng)”衍生品(pǐn)协议，待其正式(shì)发(fā)布后也可供境内(nèi)外投资者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向互换通(tōng)”境(jìng)外投资者(zhě)的投资(zī)范围是什么(me)？

　　答：“北向互换(huàn)通(tōng)”境外投资(zī)者(zhě)现(xiàn)阶(jiē)段(duàn)可在(zài)银行间市场(chǎng)开展符(fú)合(hé)集中清算要求的人民币利率互换交易(yì)。

　　四、《办法》中认可(kě)的境外电子(zi)交易平台、境(jìng)内电子交易平台包括哪些(xiē)？境外投资者(zhě)的对手方、交易模式有哪些要(yào)求？

　　答：目前“北向互换(huàn)通(tōng)”下受认可的(de)境外电子(zi)交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市(shì)场需求加入其他受认可(kě)的电子交易平(píng)台(tái)，受(shòu)认可的境内电(diàn)子交(jiāo)易平台为中国外汇交易(yì)中心。

　　为便利境外投(tóu)资(zī)者开展人民(mín)币(bì)利率互换交(jiāo)易，“北向互换通”参照(zhào)“债券通”相关安排，由(yóu)境内投(tóu)资者（即“互(hù)换通”报价商(shāng)）与境(jìng)外投资者进(jìn)行交易，“互换(huàn)通”报(bào)价商名单(dān)可在中国外汇(huì)交易中心网站(zhàn)上查询(xún)。

　　“北(běi)向互(hù)换通”交易(yì)在境(jìng)内电(diàn)子交易平(píng)台达成(chéng)，交易一经达(dá)成即视为(wèi)交易已确认。境外投资者可通(tōng)过(guò)中国人(rén)民银(yín)行认可(kě)的境外(wài)电子(zi)交易(yì)平台与境内电(diàn)子交易平(píng)台的连接(jiē)，向境内电子交易平台发送交易(yì)指令，与“互(hù)换通”报价商(shāng)达成交易。

　　五、中国人(rén)民银行认(rèn)可的境(jìng)内清算机构(gòu)和香(xiāng)港(gǎng)证监(jiān)会(huì)认可的境外清算机构包括哪些(xiē)机构？

　　答(dá)：目(mù)前，中(zhōng)国人民银行认可的境(jìng)内清算机构(gòu)为银行间市场清(qīng)算所股份有限公(gōng)司（以(yǐ)下简称上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所），香港证监会认可(kě)的境外清算机构为香港交易所旗下香港(gǎng)场(chǎng)外(wài)结算(suàn)有限公司(sī)（以下简称场外结(jié)算公司）。

　　六、境外(wài)投(tóu)资者开(kāi)展集(jí)中(zhōng)清(qīng)算(suàn)的主要(yào)流程(chéng)是？

　　答：境外投资(zī)者(zhě)需要申请获得场外结算公司清算会员资格(gé)或作(zuò)为清算客户委托(tuō)场外结(jié)算(suàn)公司综合清(qīng)算会员代理清算，并与场(chǎng)外结(jié)算公司综合(hé)清(qīng)算会员签(qiān)订客户清算协议。交易达成(chéng)后，境(jìng)内(nèi)外清算机构(gòu)对交(jiāo)易进行风(fēng)控检查，对(duì)于(yú)符合集中清算要求的交(jiāo)易及(jí)时纳入集中清算。境外机(jī)构通过场外结算公(gōng)司或其综合(hé)清算会(huì)员完(wán)成保证金及(jí)资(zī)金结算。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内(nèi)外清算机(jī)构如(rú)何(hé)进行衍生品交(jiāo)易(yì)的(de)合约替(tì)代？

　　答：合约(yuē)替代(dài)是指清算机(jī)构作为(wèi)中央对(duì)手方(fāng)针对(duì)已(yǐ)成(chéng)交(jiāo)的交易充当(dāng)买方的卖方和(hé)卖(mài)方(fāng)的买(mǎi)方的(de)一种法律安(ān)排，并据此与买方和卖方建立两个新(xīn)合约，以清偿买卖(mài)双方之间(jiān)的初始债务。“北向(xiàng)互换通”业务中，境外与境(jìng)内参与者(zhě)达成的交易(yì)在(zài)经过上海清算所与场(chǎng)外结(jié)算公司的集(jí)中(zhōng)清算审核后，上海清算所(suǒ)与场外结算公司(sī)于当日将交易进行合约替代，进入集中清算，生成为(wèi)三个独(dú)立的新合约，分别(bié)为境外参与者与场外(wài)结算公司、场外结算公司与上海清算所、上海清算所与境内参与者之(zhī)间的合约。境外与境内参与(yǔ)者之(zhī)间将不再(zài)存在合同关系。对于(yú)未(wèi)纳(nà)入(rù)集中清算的交易，依照成交双(shuāng)方约(yuē)定(dìng)的处置方式进行(xíng)处(chù)置。

　　八、“互换(huàn)通(tōng)”业务场景下的跨境资金流(liú)动如(rú)何管理？

　　答(dá)：在“互(hù)换通”业务场景下，上海清算所(suǒ)与(yǔ)场(chǎng)外结算公司(sī)之间的跨境资金(jīn)结算主要(yào)通过人民币跨(kuà)境(jìng)支付系统办理(lǐ)。同(tóng)时，场外结(jié)算公司可在境内银(yín)行开立人民币(bì)基本(běn)存款账户和人(rén)民币(bì)“互(hù)换通(tōng)”结算专用(yòng)存款账户(hù)（NRA账户），作为极端情(qíng)况下(xià)应急结算安排。NRA账户收支范围包括：“互换(huàn)通”交易结(jié)算资(zī)金、因“互换通”交(jiāo)易结算需要在应急情况(kuàng)下所(suǒ)融(róng)入资(zī)金(jīn)的本(běn)息和费(fèi)用(yòng)以及(jí)符合(hé)中国(guó)人民银行规(guī)定的其他收入支出等。

　　此外，作为(wèi)“互换通”业务风控方案的一部分(fēn)，上海清算所与场(chǎng)外结算(suàn)公司将针对双方清算所之间的风险敞口(kǒu)建立“互换(huàn)通”资源池安(ān)排。双方向“互换(huàn)通”资源池(chí)缴纳担保品(pǐn)，该资源池(chí)独立于(yú)每一中央对手方从(cóng)各自清算参与者收取和(hé)追(zhuī)缴的保证金、清算基金之(zhī)外(wài)，不用于任何会(huì)员(yuán)机构的违约损失分摊(tān)。上海(hǎi)清算所向资(zī)源池缴纳(nà)的资(zī)金存(cún)放在以场外结算公司名义(yì)于(yú)境(jìng)外开立(lì)的“互换通(tōng)”专用账(zhàng)户，场外结算公司向资源池缴(jiǎo)纳的(de)资(zī)金存放(fàng)在以上海清(qīng)算所名(míng)义于境(jìng)内开立的“互(hù)换通”专用人民币(bì)/外币(bì)账户(hù)，相关账(zhàng)户内资金可豁免跨境债权债务登记及额度管理要(yào)求。场外结算公司与上海清算所每日基(jī)于双方清算所之间的风险(xiǎn)敞口(kǒu)计算“互换通”资源池要求，并(bìng)通过境(jìng)内外存管银(yín)行办理人民(mín)币或(huò)外币资金(jīn)的跨境划转。

　　有汇报责任(rèn)的机(jī)构应当及(jí)时履行报送义务(wù)。上海清算所和境(jìng)内资源(yuán)池存管银行应当向(xiàng)人(rén)民币跨境收付信息管(guǎn)理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币收(shōu)支信息；被撤(chè)销(xiāo)的交易如涉及(jí)双(shuāng)边结算(suàn)补偿金(jīn)的(de)，相关境内结算银行应当进行(xíng)跨境人民币收支(zhī)信息报送。上海清算所、境内投资者等相关主体(tǐ)应当按照规定履行国际收支统计(jì)申报义务，原则(zé)上(shàng)“互(hù)换通”交易和资源池业务由上海清算(suàn)所集中进行国(guó)际收支统计申报，补偿金等不(bù)经(jīng)由上海清算所清算(suàn)的交易或资金收付(fù)，由境内投资者等相(xiāng)关(guān)主(zhǔ)体进行国际(jì)收支(zhī)统计申(shēn)报。

　　九、如(rú)何理(lǐ)解“北向互换通”实行额度管理？

　　答(dá)：为确保市场平稳运行，“北向互换通”充(chōng)分考虑境外投资者投资银行间债券(quàn)市场(chǎng)的情况，初期全市场每(měi)日交易净限额为(wèi)200亿元人民(mín)币（即(jí)全部境外投(tóu)资(zī)者通过“北向互换通”开展利率(lǜ)互换交(jiāo)易在轧差后的(de)名义(yì)本(běn)金净(jìng)额每日不超过(guò)200亿元人(rén)民币），清(qīng)算限额为(wèi)40亿(yì)元(yuán)人(rén)民币（即(jí)上海清(qīng)算所与场外结算公司之间净头寸对应的“互(hù)换通”资源池(chí)风险敞口上(shàng)限为(wèi)40亿(yì)元人民币）。未来(lái)，可根据市场(chǎng)发展情(qíng)况(kuàng)适时(shí)调(diào)整额度，并(bìng)对外公(gōng)布(bù)。

　　十、香港(gǎng)结算行应当遵守(shǒu)的人民(mín)币购售业务相关规定(dìng)具体(tǐ)包括(kuò)哪些文件？

　　答：目前，关于人民币购售业务的相关文件主要包(bāo)括(kuò)：《中国人(rén)民(mín)银行关于明确跨境人民(mín)币业务(wù)相(xiāng)关问题(tí)的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整(zhěng)人民币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽(kuān)人民币购售业务范围的通知》（银发〔20凝集素和凝集原的区别巧记，凝集原与凝集素有何区别15〕250号）、《中国人民银行 国家外汇(huì)管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银行办公厅关于(yú)加强境外(wài)金融(róng)机(jī)构(gòu)进入(rù)银行间(jiān)外汇市(shì)场(chǎng)开展人民币购售(shòu)业务宏观审慎管理(lǐ)有关事项的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行关于完善人民币(bì)购(gòu)售(shòu)业(yè)务管理有(yǒu)关问(wèn)题的(de)通知》（银发(fā)〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民币购(gòu)售业务境外(wài)参加行和境(jìng)外清(qīng)算(suàn)行进入银行间外汇市场(chǎng)有关事项(xiàng)的(de)公告》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行在境内银行间(jiān)外汇市场(chǎng)平(píng)盘头寸时，沿用现有境外清算行和境外参加行的(de)业(yè)务模式、产品(pǐn)种(zhǒng)类和信息(xī)报送等相关安排。根据(jù)《办法(fǎ)》和人(rén)民币购售(shòu)业务管(guǎn)理规定，香港结算行在境(jìng)内银(yín)行间外汇市场(chǎng)平盘头寸(cùn)时，应当确保与其相关的境外(wài)投资者在本机构的资金兑换是(shì)基于(yú)“北向(xiàng)互换通”的真实合理需求。

　　十(shí)一、如何理解“使用(yòng)外汇(huì)参与交易的，其交易到(dào)期或不凝集素和凝集原的区别巧记，凝集原与凝集素有何区别再继续(xù)参与(yǔ)的，原则上应(yīng)当通过香港结(jié)算行(xíng)兑换(huàn)回外汇”？

　　答(dá)：为方便持有(yǒu)外(wài)汇(huì)的境(jìng)外投资者通过“北向(xiàng)互换(huàn)通”投资内地银行间金融衍生品(pǐn)市场(chǎng)，使用(yòng)外(wài)汇的境外(wài)投资者可(kě)在(zài)香港结算行办理外汇资金兑换，香港(gǎng)结(jié)算(suàn)行由(yóu)此(cǐ)所产生的头寸可到境内银(yín)行间外汇(huì)市场(chǎng)平(píng)盘(pán)。初期(qī)，境外投(tóu)资者可选择一家香港结算行办理业(yè)务。香(xiāng)港结算(suàn)行为境外(wài)投资者办理外汇(huì)资金兑(duì)换时，应当(dāng)做好真实性审核相关(guān)工作(zuò)，确保(bǎo)所兑(duì)换的资(zī)金用于“北向互换通”交易。其交易到期所得的(de)人民币资金，可继(jì)续投资，如(rú)用(yòng)于非“北向互换通”投资用(yòng)途，应当(dāng)通过(guò)香港结(jié)算行(xíng)兑换为外(wài)汇。

　　十二(èr)、“北向互换通”交易报(bào)告有哪些要求？

　　答(dá)：境内外投资者和(hé)相关金融市场基(jī)础(chǔ)设施(shī)应当向中(zhōng)国人民(mín)银行认可的(de)交易报告库报告“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易相关(guān)数据。中国(guó)外(wài)汇交(jiāo)易(yì)中心(xīn)是中国人民银行认(rèn)可的“北向互换通(tōng)”数据的交易报告库，在中国(guó)外汇交易中心达成(chéng)的“北向互换通(tōng)”交易，境内(nèi)外投资(zī)者无需另行(xíng)报(bào)告。此外，中国人(rén)民银(yín)行和相(xiāng)关(guān)监管部门可以根(gēn)据需要向基(jī)础(chǔ)设施调(diào)取与境外(wài)投资者投资活动相关的数据(jù)。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关配套业务细(xì)则(zé)吗？

　　答：配合《办法》发布(bù)，境(jìng)内电(diàn)子交易(yì)平台、境内外清算机构将制订配套的业务规则等文件并(bìng)对外发布。

　　十四、“互换通(tōng)”未(wèi)来(lái)有什么发展计划？

　　答：未来中国人民银行将根据市场发(fā)展情况，适(shì)时增加投资(zī)品种，调整(zhěng)交易(yì)和清(qīng)算额(é)度，优化交易清算安排，为境外投资者提供更加便利(lì)高效的风险(xiǎn)管理工(gōng)具。另外，两地(dì)监管当局将结合各方面(miàn)情况，在(zài)风(fēng)险可控、对等互利的原则下，适时研究扩展至(zhì)“南(nán)向(xiàng)互(hù)换通”。

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