AI板块成为2023年(nián)最火爆的板块，吸引人全市场的目光(guāng)。

　　随之(zhī)而(ér)来的(de)是，不仅不少上(shàng)市公司宣布(bù)试水人(rén)工智(zhì)能、基金(jīn)经理开始布局AI概念，也有基金公司尝试以AI试水(shuǐ)投资(zī)者关系管理，更(gèng)有基金(jīn)经理尝试用AI撰(zhuàn)写季报(bào)！

　　引起市场(chǎng)关注的(de)是，此次公募基金(jīn)2023年一季度报(bào)中(zhōng)，无(wú)论(lùn)是成长派、还(hái)是(shì)价值派，众多基(jī)金经a5a6b5b6纸尺寸对比，a5b6纸多大理均谈及对AI投资机遇(yù)。各大派别基金经理均(jūn)认可AI所带来的颠覆(fù)性影响，并看好(hǎo)其中长(zhǎng)期投资价(jià)值，但是对于短期人工智能极致行(xíng)情(qíng)演绎下，也有基(jī)金经(jīng)理(lǐ)对AI保留(liú)了一(yī)份清醒。

　　基(jī)金(jīn)经(jīng)理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉实文体(tǐ)娱乐(lè)公布(bù)2023年一季报，引人(rén)关注的是，季(jì)报中(zhōng)部(bù)分内(nèi)容使(shǐ)用了AI撰写(xiě)。

　　季报中明确写道(dào)，这(zhè)段AI生成的内容阐述了(le)人工智能对各(gè)个(gè)行业的改变，比如医疗、教(jiào)育(yù)、工业生(shēng)产(chǎn)、环境保护(hù)和(hé)可持续发展，以及(jí)新能(néng)源开发和利用(yòng)等领域(yù)。文中(zhōng)表示，人工智能领(lǐng)域的快速发展为全球带来无(wú)数机遇(yù)和挑战，将(jiāng)极大(dà)地影响(xiǎng)我们的(de)生活方式和社会发展(zhǎn)，为确保AI技术的健康、可持(chí)续发展，需要建立完善的法(fǎ)律法(fǎ)规和伦理准则，以保护(hù)个人隐私、确保数据安全并(bìng)防止滥用。在(zài)应(yīng)对挑战的同时，也(yě)应抓(zhuā)住人工智能带来的机遇，共同推动这一领(lǐng)域的创(chuàng)新和发展。

　　嘉实文(wén)体娱乐基金经理王贵重在季报中(zhōng)也明确(què)表示，产业方(fāng)向上，我们坚(jiān)定的看好(hǎo)人工智(zhì)能对各(gè)个行业的改变。他(tā)还专门谈及，一(yī)季度进行了一定比(bǐ)例的(de)调(diào)仓(cāng)，方向(xiàng)上主要是受益于人工智能的计算机和传媒互联(lián)网行业。数字(zì)化的核(hé)心逻辑(jí)是(shì)提高(gāo)效率，而高质量发展(zhǎn)的核心(xīn)在于效率的提升(shēng)。

　　在谈到(dào)具体TMT行业的(de)观(guān)点时，他(tā)针对半(bàn)导体(tǐ)、数字化(huà)、互联网平(píng)台等提出(chū)自己想法。说到数字化时，表示其(qí)本质是利用(yòng)技术(shù)的手段，提升组织信息(xī)计算、存储(chǔ)、传(chuán)播的效率，这是一个长期向上的类(lèi)消费行(xíng)业，在美(měi)国是一个和互联网行(xíng)业(yè)一(yī)样大(dà)规模(mó)的产业。在(zài)中国，依(yī)然处于(yú)产业的早期，但是我们可以看到(dào)疫情背景下，大家越来(lái)越意识(shí)到数字化的重要(yào)性。而此轮数字(zì)化将会和人工智能深度融合，也会给中国(guó)公司带来发展(zhǎn)的机(jī)会。目前(qián)整个板(bǎn)块的估值都到了历史最(zuì)低(dī)的水平。

　　此次是基金经理首次利用(yòng)人(rén)工(gōng)智能完成季(jì)报，也显示出人工智能确实开始(shǐ)方方面面(miàn)开始(shǐ)影响(xiǎng)我们的生活、工作等，是一个历史性(xìng)大浪(làng)潮。此前，也有基金公司积极拥抱AI，如(rú)鹏华基金投资者教育基地宣布成(chéng)为(wèi)百度文心(xīn)一言首批(pī)生态(tài)合作伙伴，鹏华(huá)基(jī)金投教基地也将通过(guò)百度智(zhì)能云接入文心一言(yán)能力(lì)，致(zhì)力于创新投资者关(guān)系管理新(xīn)模式，提(tí)升客户投资体验感(gǎn)。

　　价值派、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随(suí)着人工智能成为(wèi)一季度市场热点，不少基金(jīn)经理选择了积极参与布局(jú)，其中(zhōng)，除了科技成长派基金(jīn)经理，也不乏价值投(tóu)资派基金经理。

　　从上述嘉实文体娱乐(lè)一季报可以看出，该(gāi)基金一(yī)季(jì)度进行(xíng)了一(yī)定比(bǐ)例的调仓，方向上(shàng)主要是受益(yì)于(yú)人工智能(néng)的计算机和传(chuán)媒互(hù)联网行业。前十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)中(zhōng)，除了海康威视、金(jīn)山办公，其余神州泰岳、吉(jí)比(bǐ)特等(děng)8只个股均为一季度新进。

　　嘉实文体(tǐ)娱(yú)乐(lè)一季(jì)报前十大重仓(cāng)股(gǔ)

　　嘉实(shí)大(dà)科技研究总监、嘉实文体娱(yú)乐基金经理王贵(guì)重表示，产业(yè)方向上，坚定(dìng)看好人工智能对各个(gè)行业的改(gǎi)变。

　　“我们长(zhǎng)期(qī)聚焦的三(sān)大需求就(jiù)是能源、信息、生(shēng)命。从(cóng)而衍生出看好的5大(dà)方向，半导体、数字化、新能(néng)源、互联网平台、创新药。我(wǒ)们认为，各(gè)个细分行业(yè)的beta收敛(liǎn)之后，竞争力(lì)会(huì)重新(xīn)成为最(zuì)重要的增长(zhǎng)要素(sù)。另外a5a6b5b6纸尺寸对比，a5b6纸多大(wài)，我们依然(rán)旗(qí)帜(zhì)鲜明的看好港股的机会，特(tè)别(bié)是(shì)软件和(hé)互(hù)联网领域的机会。”王贵重(zhòng)表示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实基金(jīn)科技(jì)成长团队中，有不(bù)少基金经理明(míng)确看好人(rén)工智能带(dài)来的投资(zī)机遇。

　　比如，嘉(jiā)实成长增强基(jī)金经(jīng)理(lǐ)陈涛在去年(nián)下半(bàn)年开始增(zēng)持软件，当时(shí)基本处(chù)于(yú)估值、机构(gòu)持仓(cāng)的历史(shǐ)底部的位置。他认为，行业在信创、数字化、智能化等长期需求刺激下将(jiāng)迎(yíng)来3年以上的景气周期(qī)，也是为数(shù)不多处于成长前期、对标国际也(yě)还有巨大成长空间(jiān)的(de)板块，长期(qī)坚定看好。

　　“这一轮AI浪(làng)潮(cháo)将拉开新一轮科技创新周(zhōu)期的(de)序幕，带来(lái)以十(shí)年为维度的(de)产业变革机(jī)会，同(tóng)时配合2023年(nián)一季度的复(fù)苏和业绩修复，以软件计算(suàn)机为代表的科技板(bǎn)块内(nèi)会持续有个股投资机(jī)会。”李涛表示。

　　此(cǐ)外(wài)，嘉实股票投研CIO、嘉实(shí)新能源新材料(liào)基金经理姚(yáo)志鹏等也(yě)表示，未来，毫无疑问人工智能和可再生(shēng)能源(yuán)将构成未(wèi)来社会的基石。在当下，随着经济的企稳和新(xīn)人工智能浪(làng)潮的(de)进入(rù)，未来新的产业机(jī)会将进入新(xīn)一轮的爆(bào)发期。

　　谢(xiè)治宇(yǔ)也是积(jī)极的(de)一派。他在(zài)一季报中(zhōng)表示(shì)，随着ChatGPT取得突(tū)破性的(de)进展，由AI芯片、服务器、光(guāng)模块(kuài)等子版块(kuài)带(dài)动的人工智能、中字头的“中特估”、半导体等板块涨(zhǎng)幅较大，在(zài)GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较(jiào)大(dà)幅度上涨。

　　一季度，他(tā)所管理(lǐ)的基金维持了较高仓位(wèi)，对(duì)人(rén)工智能相关产业链进行挖掘，对有长期竞(jìng)争力(lì)、应用空(kōng)间广阔的硬件和软(ruǎn)件公司进行(xíng)精选和(hé)布局(jú)。海(hǎi)康威(wēi)视、澜起科(kē)技、中(zhōng)际旭(xù)创(chuàng)、晶晨股份新入兴全合润前(qián)十大重仓股名单，立讯精(jīng)密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药(yào)业退出。其(qí)中，澜起科技、中际旭(xù)创，是2022年年末的0持仓，直接买到(dào)了十大重仓股。兴全合宜的重仓股(gǔ)上(shàng)，也体现了(le)对人工智能相关产业链的挖掘。澜(lán)起科技、晶(jīng)晨(chén)股份进入(rù)十大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一季报前(qián)十大重仓(cāng)股(gǔ)

　　莫海波(bō)的(de)万家(jiā)品质生活在(zài)一季(jì)度也进行了调仓换(huàn)股，提高(gāo)TMT行业结构占比，减(jiǎn)持地(dì)产(chǎn)、军工比例，目前主要持(chí)仓TMT、农林牧渔、军(jūn)工为(wèi)前三大(dà)持仓，产品总(zǒng)仓位90％以上。

　　具体来看，科(kē)大(dà)讯飞(fēi)、三六零(líng)、金山办公(gōng)、中(zhōng)科曙光等4个TMT股票(piào)进入前十大(dà)重仓股之列，招商蛇口、保利发展(zhǎn)退出十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　对于(yú)调(diào)仓TMT行业的(de)原因，莫(mò)海波表示(shì)，主要是基于对未来2年数字(zì)经济的看好。随着人口老(lǎo)龄化与经(jīng)济(jì)发展模(mó)式转变(biàn)，数据成为新的(de)生产要素，高质量发展的核心(xīn)在(zài)于全要素生(shēng)产率(lǜ)的提升，充分利用(yòng)好云计算、大(dà)数(shù)据、人工(gōng)智(zhì)能等(děng)底层技(jì)术，2023、2024年是AI+元年，AI具(jù)有(yǒu)较好的产(chǎn)业逻(luó)辑，通过信息(xī)技术全(quán)方位赋能传统行业(yè)，从生产和服务端全(quán)面提升(shēng)效率。

　　“数字经济涵盖底层(céng)的通信网络、算力(lì)、算(suàn)法，以及(jí)多样(yàng)化的行(xíng)业应用等，这是一个系统性(xìng)工程，产业空间(jiān)较大、持续(xù)时间较长，是未来(lái)具有成长性的行业之一。”莫海波表示。

　　此外(wài)，建信基(jī)金(jīn)权(quán)益投资(zī)部总经理(lǐ)陶(táo)灿管理的(de)基金也(yě)重点布局了TMT或人(rén)工(gōng)智能(néng)相关板(bǎn)块。比如(rú)，建(jiàn)信智能生(shēng)活在一季(jì)度继续调整了行业配(pèi)置，降低了制造业、大金融地(dì)产行业的配(pèi)置，增加了消费、TMT 板(bǎn)块的配置，特别(bié)是(shì)重点布局了人工智能技术创新带来的相关(guān)产业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开始显现(xiàn)

　　不(bù)过(guò)，在人工智能极(jí)致(zhì)行情演绎下(xià)，也有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻远(yuǎn)回报基金经理秦毅虽然在一季报中表达了对人(rén)工智能的重(zhòng)视，但a5a6b5b6纸尺寸对比，a5b6纸多大(dàn)一季度并未加入对于(yú)AI领域的布局阵营。

　　他表示，过去(qù)一(yī)个季度中，以TMT为代表(biǎo)的(de)科技板块(kuài)走出了(le)轰轰(hōng)烈烈的(de)行情，以ChatGPT为代表(biǎo)的人工智能成为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的发(fā)布代(dài)表着大(dà)模型路(lù)线的成(chéng)功，这一成功比之前几次的如AlphaGo等(děng)更具现实意义，因为本次(cì)的人工智(zhì)能的应用(yòng)领域得到了极大的(de)拓展(zhǎn)，模型(xíng)具备了强大(dà)的通(tōng)用性(xìng)。这属(shǔ)于科(kē)技史上的一次重大创新(xīn)，未来(lái)多(duō)个行业将极(jí)大(dà)受益于这一技术的应用(yòng)和普及。未来我们应该更加重(zhòng)视(shì)这(zhè)一领域的研究和(hé)投资。

　　泓德臻远(yuǎn)回报一季度前十大重仓股

　　坚持低估值价值投资(zī)理念的丘栋荣在一季(jì)报中也提到了对AI的看好，但(dàn)他的基金持仓中也(yě)鲜少见到对相关板块(kuài)的布局。他表示，除复合国家安全自主(zhǔ)可控和产业趋(qū)势(shì)外(wài)，今年市场高度关注的以ChatGPT为代表的大模型技术，有望开(kāi)启新一(yī)轮的科技创新周期(qī)，深入(rù)和(hé)广泛应(yīng)用，将(jiāng)对(duì)IT产业产生更大(dà)、更(gèng)持(chí)久的需求拉动，因此(cǐ)，计(jì)算(suàn)机、电子等偏成长行业的部分成(chéng)长(zhǎng)股是未来关注(zhù)的方向之一。

　　中庚价(jià)值领航一季度前十大重(zhòng)仓股:

　　嘉实品(pǐn)质发现(xiàn)基金(jīn)经(jīng)理蔡丞丰表示，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能源板块的非理性行为，就如(rú)同去年三季(jì)度半导体及医(yī)药(yào)板块的抛售，反(fǎn)而造就了难得的(de)机会。“我们这时反而应该(gāi)加大对能源板块机会的挖掘(jué)。”

　　嘉(jiā)实优势(shì)成长基金经理孟夏(xià)虽(suī)然也认(rèn)为(wèi)，AI是不亚于互联网级(jí)别的(de)技(jì)术要素革命，或许我们已经站在新一(yī)轮科技浪潮带来的全球繁荣的开端(duān)。作为成长投资(zī)者，会(huì)积极(jí)学习和(hé)拥抱，非常庆幸有生(shēng)之年(nián)能看(kàn)到(dào)AGI通用人工(gōng)智能的(de)雏(chú)形。但她同时表示，也会努(nǔ)力(lì)在火(huǒ)热的行情面前保留一份清(qīng)醒，大胆假设、小心求证，仔细甄别真正(zhèng)能够兑现(xiàn)长期业绩的投资机(jī)会。

　　李晓星的看法也颇为谨(jǐn)慎，他(tā)表示(shì)，AI产业的(de)发展不会一蹴(cù)而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成(chéng)板(bǎn)块后(hòu)续(xù)波动。正(zhèng)因为此，他在去年三四(sì)季(jì)度布(bù)局了不少人(rén)工智能相关(guān)的标的，在一季度对TMT板块有(yǒu)所(suǒ)减仓，现在的配置(zhì)大概率少于市场平均水平。

　　“目前TMT板块的交易占比已经超过(guò)了40％。当然市场(chǎng)中有(yǒu)不少(shǎo)声音(yīn)说(shuō)这(zhè)次不一(yī)样，交(jiāo)易占比(bǐ)创新高代表了主线行情的确立，但我们(men)还是认为太阳底下没有新鲜事，过度的(de)热情在某(mǒu)个阶(jiē)段总会消(xiāo)退。”李晓星在银华心怡一(yī)季报中表示。

　　“一季(jì)度(dù)的市场走(zǒu)势再次(cì)佐证了一个道理，即市(shì)场是难以(yǐ)预测(cè)的。迄今为止(zhǐ)，表(biǎo)现最好(hǎo)的(de)是AI相(xiāng)关板块，这在今年初(chū)是想象不到(dào)的(de)。就(jiù)好比去年(nián)初我们想(xiǎng)象不到俄乌冲突，和后来的疫情。”中泰(tài)资管(guǎn)基金经理姜诚(chéng)也在一季报(bào)中表(biǎo)示。

　　姜(jiāng)诚(chéng)认(rèn)为，AI或许是科技(jì)发展进(jìn)程中(zhōng)最重(zhòng)要(yào)的事(shì)件之一，但要搞清(qīng)楚它对投(tóu)资有哪些影(yǐng)响却很(hěn)难。利润在产业链不同环节之间(jiān)将如何(hé)分配(pèi)？市场当前认为的(de)受益环节是(shì)否能如愿受益？它(tā)的“智能”水平达到了什么程度(dù)，以(yǐ)及渗透率将多快(kuài)提升(shēng)？都是很容易(yì)让人兴奋、可细说起(qǐ)来又(yòu)让(ràng)人不(bù)明就里的难题(tí)。谈资和投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　在姜(jiāng)诚看(kàn)来(lái)，人工智能的发(fā)展是一个长期因素，我们还没(méi)有足够(gòu)的把握去捕捉(zhuō)到它带(dài)来(lái)的(de)投(tóu)资机(jī)会，但可以尽量回避它带来的伤害(hài)。以(yǐ)尽可能低的价(jià)格买尽可能好(hǎo)的资产，是(shì)我们的(de)投资(zī)目标。

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