中(zhōng)国金融行业(yè)加速对外开放，外资券商们的2022年过得(dé)如何？

　　近日(rì)，外资控股券商2022年的(de)“成绩单(dān)”陆续公(gōng)布：9家外资控股券商中，仅有4家在2022年(nián)取得盈利，另外5家均出(chū)现亏损(sǔn)。

　　其(qí)中(zhōng)，在2019年获批成立的摩根大通证券2022年业绩突飞猛进，当年净利(lì)润达到2.63亿元(yuán)，领先各家“洋(yáng)券商”。相(xiāng)比之下(xià)，与摩根大通证券同期获批(pī)的(de)野村东方国际证券2022年亏损达到2.25亿元，业绩(jì)分化加(jiā)剧。

　　另(lìng)外，今年(nián)3月瑞信、瑞银“官宣”合并(bìng)，两(liǎng)家(jiā)国际金融巨头(tóu)均在国内拥有外资控(kòng)股券商(shāng)牌照。其中(zhōng)，瑞信证券2022年亏(kuī)损达2.55亿元，而瑞银证券则(zé)大赚2.24亿元。后续两家外资控股(gǔ)券商面临的“一参(cān)一控”问题如何解(jiě)决，仍是业内关注重点。

　　过(guò)去几年里，“财富管理转型(xíng)”成为行业热词。而透视(shì)各家外资(zī)券商(shāng)在2022年使徒行者5个卧底分别是谁，使徒行者5个卧底分别是谁的“打法”来(lái)看，依(yī)托于各自股(gǔ)东资源禀赋、深入财富管理成为其在(zài)中国展业的(de)首要方向(xiàng)。

　　来(lái)看(kàn)详情——

　　9家外(wài)资控(kòng)股(gǔ)券商半数亏(kuī)损

　　对于国内各(gè)家证券公司来说，除(chú)了面临行业“二(èr)八分化(huà)”的激烈(liè)态势，来自“洋券(quàn)商”们的(de)市场竞争也同样带来(lái)压力(lì)。

　　日前，中证协公布(bù)各家券商2022年年报/财务数据，9家(jiā)外资控股券商纷纷晒出2022年成绩单。

　　在2022年(nián)的“券商小年”，受(shòu)制于(yú)市场(chǎng)行(xíng)情(qíng)、成立时间、牌照资(zī)质等问(wèn)题，9家共有(yǒu)5家出(chū)现亏损，分别为瑞信证券（-2.54亿元）、野村东方国际证券（-2.25亿元）、大和(hé)证券（-8266.01万(wàn)元）、星展(zhǎn)证券(quàn)（-8274.58万元(yuán)）和汇丰(fēng)前海证券（-5223.54万元）。

　　具(jù)体来看，瑞信(xìn)证券2022年实现营业收入2.89亿元，同比下降41.91％；实现净亏损2.55亿(yì)元，由盈转亏。野(yě)村东方国(guó)际(jì)证(zhèng)券则延续自(zì)成立以来的亏(kuī)损状态：2022年(nián)实现营业收入(rù)1.1亿元，同(tóng)比(bǐ)下降38.14％；净亏(kuī)损2.25亿元(yuán)，较上(shàng)年同(tóng)期的8491万元亏(kuī)损幅度继续扩大。

　　在2022年因获(huò)得外(wài)资股(gǔ)东增持而成为(wèi)外资控(kòng)股(gǔ)券商的汇丰(fēng)前海证券，业绩较上年出现明显进步，但仍(réng)然录得亏(kuī)损：2022年实现营业收入5.04亿(yì)元，同比增长54.78％；实现净(jìng)亏润5223.54万元，上年(nián)同(tóng)期为亏损1.59亿元。

　　另外(wài)，大和证券和星展证券均于(yú)2020年获得证监会(huì)批文，分别(bié)于2020年底、2021年初完(wán)成(chéng)工商(shāng)登记，正式展(zhǎn)业时间(jiān)不长(zhǎng)。星展证(zhèng)券2022年(nián)实现(xiàn)营业收(shōu)入8633.25万元，同(tóng)比增(zēng)长76.71％；亏损8274.58万元，较上年同期有(yǒu)所(suǒ)收窄。大和证券2022年实现营业收入4773.93万元，同比下降(jiàng)16.12％；亏损(sǔn)8266.01万(wàn)元，亏幅进(jìn)一步扩大。

　　就亏损原因而言，2022年(nián)受市场影响，证券行业营业收入普遍下降(jiàng)，外资控股券(quàn)商也难(nán)以幸免。且(qiě)新公司建(jiàn)设成(chéng)本、业(yè)务费用(yòng)、员(yuán)工薪酬等支出过高，在展业初期容易(yì)导(dǎo)致(zhì)亏损的产生(shēng)。

　　与国(guó)内大(dà)型券商相比(bǐ)，外资(zī)控股券商仍(réng)呈(chéng)现“本小利薄”的情况，自营业务影(yǐng)响有限，因此影响2021年业绩的主要还是经纪、投行等(děng)传统业务。

　　例如，瑞信证券在2022年年报中表示，其当年投行业务手续费(fèi)及佣金净(jìng)收入为6561.57万元，同比下(xià)滑72.7％；经纪业务为(wèi)1.06亿元，同比(bǐ)下降46.44％。而(ér)营业支(zhī)出则(zé)有增无减，业务(wù)及(jí)管理费从上年的4.27亿元增长到5.38亿元。“赚少花多(duō)”，导致业绩出现(xiàn)大(dà)额亏损。

　　摩根大(dà)通证(zhèng)券大赚2.6亿

　　当然，也有“外来(lái)的和尚”念好了(le)中国市场这本(běn)经。

　　具(jù)体来看，2022年共(gòng)有(yǒu)4家外资控股券商(shāng)实现(xiàn)盈(yíng)利，分别(bié)为摩根大通证券（2.63亿(yì)元）、瑞(ruì)银证券(quàn)（2.24亿元(yuán)）、高(gāo)盛高华(huá)（8163.28万元）和(hé)摩(mó)根(gēn)士丹利(lì)证券（1931.48万(wàn)元 ）。其中，摩(mó)根大(dà)通证(zhèng)券和瑞银证券均实(shí)现(xiàn)了营(yíng)收、净利润的(de)双(shuāng)增长。

　　摩根大通证券(quàn)2022年实现营业(yè)收入(rù)8.84亿元，同比增长39.44％；实现净利润2.63亿元，同比增长(zhǎng)264.94％，这一(yī)业绩水平在2022年(nián)的(de)“券(quàn)业小年”可算是(shì)相当亮眼(yǎn)。

　　从员(yuán)工规模来看(kàn)，截(jié)至2022年底，摩根大通证券共有员工210人，数量在行业内排名下游，但其业绩(jì)已跻身行业中游水平，而这只是摩(mó)根大通证券展(zhǎn)业(yè)的第三个完整会计年度。

　　公开(kāi)信(xìn)息显示，摩根大通证券于(yú)2019年(nián)3月获得证(zhèng)监(jiān)会批复(fù)，成立(lì)合资证券公司(sī)。彼时由摩(mó)根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股(gǔ)权，外高桥集(jí)团、珠海迈兰德等5家内资股(gǔ)东持有另外49％。2021年8月(yuè)，JPMIFL受让其他5家内(nèi)资股东所持(chí)股权，成为摩根大通(tōng)证券唯一股东。

　　财务报表显示，摩根大通证券2022年经(jīng)纪业务大爆发，实现(xiàn)手续费(fèi)净(jìng)收(shōu)入(rù)5.56亿元，同比增长(zhǎng)超300％。

　　摩根(gēn)大通证券表示，其(qí)证券经纪业务团队成立(lì)已逾三(sān)年，2022年(nián)业务开展和运作取得进一(yī)步进展，新客户(hù)开发稳步推进。摩根(gēn)大(dà)通证(zhèng)券充分利用全球化的平台(tái)优势(shì)，整合(hé)集团(tuán)资源，持续(xù)关注并(bìng)开拓传统QFII投资(zī)者(zhě)以(yǐ)及(jí)新(xīn)取得QFII牌照的合格境外机构投资者，目标客群机构投资(zī)者(zhě)队(duì)伍逐年壮(zhuàng)大(dà)。

　　瑞银、瑞信突发合并

　　“一参(cān)一控(kòng)”下或将取舍

　　除(chú)摩根大通证券外(wài)，瑞(ruì)银证券在2022年也取(qǔ)得了较好的业绩(jì)表现：当期实现营(yíng)业收入(rù)11.79亿元，同比(bǐ)增(zēng)长11.81％；净利润2.24亿元，同(tóng)比增长52.89％。

　　瑞银证券(quàn)是进入中国时间最早的一批合资(zī)券商(shāng)之一，早在2007年就已(yǐ)在国内展业。2022年3月，瑞士银行(xíng)受让两(liǎng)家内资股(gǔ)东(dōng)分别持有的14.01％、1.99％股权(quán)，持股比例(lì)提升至67％。截至(zhì)2022年(nián)年底，瑞(ruì)银证券共有正式员工383人。

　　财务报表显示，瑞(ruì)银证(zhèng)券2022年投行业务进步明显(xiǎn)，当期实现手续费净收入1.95亿元(yuán)，同比增长418％。瑞银证券表(biǎo)示，其在2022年完成(chéng)了创(chuàng)业板注册制改革后的(de)IPO保荐项目，积(jī)极筹(chóu)备(bèi)并参(cān)与(yǔ)了沪深交(jiāo)易所互(hù)联互通全球存托凭证业务等。

　　值得关注的是(shì)，今(jīn)年(nián)3月，百年大行瑞士信贷被竞争(zhēng)对手瑞银(yín)收购。瑞信集团和瑞银集团股份公司（UBS Group）于2023年3月19日正式宣布达成合并协议，瑞(ruì)士联邦财(cái)政部(bù)、瑞士(shì)国家银行(xíng)（SNB）和(hé)瑞士金融市场监督管(guǎn)理局（FINMA）介入了此项(xiàng)交易(yì)。

　　上月瑞银(yín)发布一季报时(shí)表示，对(duì)瑞信(xìn)的(de)收购交易预计在6月底前(qián)完成。不(bù)言而喻的是，集团层面的合并对两家外资控股券商在中国展(zhǎn)业情况(kuàng)，也将造(zào)成一定影响。

　　基(jī)于此，审计所普(pǔ)华永道对瑞信证券出具了带强(qiáng)调事项段(duàn)的无保(bǎo)留意见审计报告：2023年3月19日，瑞信集(jí)团与(yǔ)瑞银集(jí)团股份公(gōng)司之间达成(chéng)协议(yì)和合(hé)并计划，截止报告日，上述协议(yì)和合并计划(huà)的完成日尚不明确。瑞信证券作为瑞信集团股份有限公司下属控(kòng)股子公(gōng)司，未来的运营和财务业绩受(shòu)到上述合并可能产生的影(yǐng)响(xiǎng)亦不明确(què)，该事项表明(míng)存(cún)在可(kě)能导致对公司持续经营能力产生重大(dà)疑虑(lǜ)的重大不确定性。

　　瑞信证券前身(shēn)为成(chéng)立于2008年的(de)瑞信方正证券，系证监(jiān)会修(xiū)订《外商参(cān)股证券公司设(shè)立规则(zé)》后首家获(huò)批的合资(zī)证券公司。2020年(nián)4月，证(zhèng)监会核准瑞(ruì)信向(xiàng)瑞信方正(zhèng)证(zhèng)券增资2.89亿元获(huò)得(dé)控股(使徒行者5个卧底分别是谁，使徒行者5个卧底分别是谁gǔ)权（51％），2021年6月瑞信方正更名为瑞(ruì)信证(zhèng)券（中国(guó)）。

　　2022年9月，方正证券公告称，拟以11.4亿(yì)元的(de)对(duì)价转(zhuǎn)让瑞信证(zhèng)券49％股(gǔ)权。在该(gāi)笔(bǐ)交易完成后，瑞信将全(quán)资持有瑞信证券。但突如其来的瑞信、瑞银合并，使得瑞银证券和瑞信(xìn)证券将(jiāng)受同(tóng)一股东控制。

　　根据《证(zhèng)券公司股权管理规定》，证券公司股东以及股东(dōng)的控(kòng)股股东、实(shí)际控制人(rén)参股(gǔ)证券公(gōng)司的数量不得超过2家，其中控制证券(quàn)公司的(de)数(shù)量(liàng)不(bù)得超过1家。在(zài)面临“一(yī)参一控”的限制下，瑞(ruì)银证券和瑞信证券的牌照或将面(miàn)临“一去(qù)一留(liú)”的局面。

　　深入财富管理破局

　　过去几年里，“财(cái)富管理转型”成为行业热词。而(ér)透视各家外资券商在2022年的(de)“打(dǎ)法”不难发现，依托于(yú)各自资(zī)源禀赋深入财富(fù)管理(lǐ)成为其(qí)在中国展业(yè)的首要(yào)方向(xiàng)。

　　例如，野村东方国际证(zhèng)券表示，2022年其财(cái)富(fù)管(guǎn)理业务在原(yuán)有“大宗交易”、“市值托管”、“SMA（单一资产管理(lǐ)账户）”等业(yè)务持(chí)续推进(jìn)的基础上(shàng)，新增了特色投(tóu)资咨询(xún)服(fú)务（如ESG行业咨询）、上市公司(sī)大宗(zōng)减持服务、集团间跨境业务联(lián)动等多种业务模式，通过服务手段(duàn)的增(zēng)加及优化，为客户提供多维度(dù)、一站式的综合(hé)性金融解决方案。

　　后续，野(yě)村(cūn)东方国际证券财富管理业务(wù)将定位于“中国(guó)高(gāo)端财富(fù)人群”，从产品配(pèi)置、人员(yuán)建设、中后台支持以及(jí)集(jí)团跨(kuà)境合(hé)作(zuò)四个方面入手，打造以(yǐ)产品为中(zhōng)心的业务核心竞争力，持续为(wèi)中(zhōng)国投(tóu)资者提供具(jù)有野村(cūn)集团特(tè)色的(de)高(gāo)质(zhì)量财富管理(lǐ)服务。

　　在(zài)完成高盛(shèng)集团全资(zī)持股备(bèi)案(àn)后，高(gāo)盛高(gāo)华在2021年(nián)底与北京高华签订《业务转让协议(yì)》，受让北京高华的(de)所有业务。2022年5月，高盛高华获(huò)证监会核(hé)发新增证(zhèng)券经纪、证券(quàn)投资咨(zī)询、证券(quàn)自(zì)营及(jí)代销金融产品业务的业务许可。2023年2月，高盛高(gāo)华与北京(jīng)高华完成业务(wù)迁移(yí)工(gōng)作。

　　高盛(shèng)高华表示，其将持(chí)续以资产配(pèi)置为(wèi)核(hé)心(xīn)进行新产品和服务(wù)的研(yán)发(fā)工作，进一(yī)步赋能部门为在岸客户提供(gōng)财富(fù)管理综合解决方案(àn)，丰富(fù)客户产品种类选(xuǎn)择(zé)，开(kāi)展境内私人财富管理平台未来战略规(guī)划，并进一步拓展境内(nèi)产品平台。

　　与此同时(shí)，高(gāo)盛高(gāo)华(huá)将持(chí)续推进(jìn)私募股权基金(jīn)管理(lǐ)人（PEWFOE）的设立工作，持续代销第三方(fāng)金融(róng)产品并推进跨境投资(zī)新产品的研发，为客户提供直接对(duì)接境(jìng)外资本市场的机会。

　　另外，依托于外资股东(dōng)打(dǎ)造私(sī)人财富(fù)管理业务，这(zhè)在(zài)具备外资银行股东背景的券商中较为(wèi)多(duō)见。例如(rú)，汇(huì)丰(fēng)前海证券表(biǎo)示(shì)，其于2022年4月正式成立私人财富管(guǎn)理(lǐ)部，负责(zé)公司高净值(zhí)个(gè)人客户综(zōng)合财富管理业务的运作。私人财富(fù)管理部以汇丰前海证券为平(píng)台(tái)，依(yī)托汇丰环球(qiú)私人银行，致力为高净值和(hé)超高净值客户及(jí)其家族提(tí)供专业、多元及定制化的资产配置服务，为客户实现其(qí)投资目标(biāo)。

　　瑞银证券则另辟(pì)蹊径，推(tuī)出家(jiā)族信托资讯业务，与4家国内头部信托公司达(dá)成战略合作。使徒行者5个卧底分别是谁，使徒行者5个卧底分别是谁同(tóng)时，瑞(ruì)银证券在2022年重启深圳分公司财富管理业务，依(yī)托(tuō)国家对(duì)粤港澳(ào)大湾(wān)区的新(xīn)政举措(cuò)，致力于发展财(cái)富(fù)管理大湾区业务。

　　瑞银证券(quàn)表示，其(qí)财富管理部秉(bǐng)持着为客户(hù)进行全方位资产配置和(hé)满足客户全生命周期财富管理的理(lǐ)念(niàn)，进一步完(wán)善(shàn)投资(zī)解决方案和财(cái)富规划方面的业务，一(yī)方面积极(jí)扩(kuò)充现有(yǒu)架上策略，精(jīng)选上(shàng)架多(duō)支产(chǎn)品为客户(hù)在同(tóng)一策略下提供(gōng)差异(yì)化(huà)选择及多元化的投资(zī)方案(àn)。

　　外资(zī)券商队伍不断(duàn)扩(kuò)大(dà)

　　随着中国资本市(shì)场对(duì)外开放(fàng)的力度不断加大，各外资金融机构(gòu)加速了在境(jìng)内设立(lì)控股券商的进程。

　　今年1月(yuè)，渣(zhā)打证券(quàn)获批准设立(lì)，公司注册地为北京市(shì)，注册资本为人(rén)民(mín)币10.5亿(yì)元，业(yè)务范(fàn)围包括证券(quàn)经纪、证(zhèng)券(quàn)自(zì)营、证券承销、证券(quàn)资(zī)产管理（限(xiàn)于从事资产证券化业务）。

　　值得关(guān)注(zhù)的是，渣打(dǎ)证券是(shì)首家新(xīn)设的外商独资证(zhèng)券公(gōng)司。就(jiù)监管批复信息来看(kàn)，渣打证(zhèng)券由渣(zhā)打(dǎ)银行（香(xiāng)港(gǎng)）有限公司全资设立，出资额10.5亿元人民币。

　　算(suàn)上(shàng)渣打证券在内，目前国内的外资控(kòng)股券(quàn)商数量(liàng)已达到10家。其(qí)中(zhōng)，摩根(gēn)大通证券（中(zhōng)国）、高盛(shèng)高华证(zhèng)券(quàn)、渣打(dǎ)证券均为(wèi)外商独(dú)资券(quàn)商。从(cóng)数量上(shàng)来看，外资控股券商(shāng)已(yǐ)成为市场上不容忽(hū)视(shì)的“新势力(lì)”。

　　此外，目前还有数家(jiā)外资券商的设立(lì)申请(qǐng)静待审批。截至5月5日，花旗证券(quàn)、法巴证券、日兴证券、青岛意才(cái)证券等多家外资(zī)券商的设立申请仍处于(yú)证监会审批阶段。其中(zhōng)，法(fǎ)巴(bā)证(zhèng)券和青岛意才证券已(yǐ)获第一次意见反馈。

　　今年(nián)3月底(dǐ)，证监会主(zhǔ)席(xí)易(yì)会满等先后在京会见美国(guó)桥(qiáo)水基金、法国东(dōng)方汇(huì)理(lǐ)、日(rì)本(běn)大(dà)和证券、英国汇(huì)丰、加(jiā)拿(ná)大(dà)宏(hóng)利(lì)金融、新加坡淡马(mǎ)锡、德国安联(lián)保险、意大利联合圣保(bǎo)罗银行、美国景顺(shùn)和高盛等国际金融机构负责人。

　　来访的(de)国际金(jīn)融机构负责人普遍(biàn)表(biǎo)示(shì)，此次来(lái)华亲身感受到中国经济的强大(dà)韧性、潜(qián)力和(hé)活力，坚(jiān)定看好中国经济(jì)和中国(guó)资本(běn)市场发(fā)展(zhǎn)前景。近(jìn)年来(lái)中国资(zī)本市场对外开放稳(wěn)步推进，为国际(jì)金融(róng)机构和全球投资者带来了实实在(zài)在的机遇。各金融机构(gòu)高(gāo)度重(zhòng)视中(zhōng)国市场(chǎng)，将继(jì)续与中国深化合(hé)作，积极拓展在华业务和投资，期待实(shí)现互(hù)利共赢。

　　面对来自外(wài)资(zī)券商的市场竞争，国内(nèi)券商(shāng)也纷纷感受到了挑战和机遇。例如，华(huá)西证券即在2022年年报中表示，外资机构来华展(zhǎn)业(yè)便利度不(bù)断(duàn)提(tí)升，经(jīng)营范围和(hé)监管要求实现国民(mín)待(dài)遇，外(wài)资券商(shāng)、资产管理(lǐ)机构等加速布局，全力(lì)抢滩中(zhōng)国证(zhèng)券市场(chǎng)，对(duì)本(běn)土证券公司(sī)既带来了国(guó)际金(jīn)融(róng)机(jī)构全面参与中国资本(běn)市(shì)场竞争所(suǒ)形成的(de)冲(chōng)击(jī)，也带来了通(tōng)过与国(guó)际金融机构直接合(hé)作促(cù)进业(yè)务发(fā)展、提升管理水(shuǐ)平的机遇。

　　西部证(zhèng)券(quàn)也(yě)表示，当前证券行业集中度稳中有升，头(tóu)部券商竞争优势更趋(qū)明显，业务多元(yuán)化发展趋势初步(bù)形成，金融(róng)科技对行业发展理(lǐ)念的变革和重塑不断深化，外资券商市场(chǎng)冲(chōng)击将(jiāng)逐渐(jiàn)显现，证券行业竞争新(xīn)格(gé)局正加速演变。

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