5月(yuè)以(yǐ)来，港股市场仍在持续下跌，最近一个交易日即5月25日主(zhǔ)要指数更是创出年(nián)内收市(shì)新低。不过，西方的几何学来源于什么的勾股之学，认为西方的几何学来源于什么的勾股之学虽(suī)然多只投(tóu)资港股的ETF产品(pǐn)年内收益(yì)告负(fù)，但资(zī)金越(yuè)跌越买，多只港(gǎng)股ETF产品年(nián)内份(fèn)额增幅明显，纷纷创下历(lì)史新(xīn)高(gāo)。如广发基金两只港股ETF年(nián)内份额分(fēn)别激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续(xù)增长，最新(xīn)份额更是逼(bī)近700亿份。

　　多位业内人士对此表示(shì)，港股作为(wèi)离(lí)岸市场，基(jī)本面主要跟(gēn)随国(guó)内市场，而流动(dòng)性与(yǔ)海外流(liú)动(西方的几何学来源于什么的勾股之学，认为西方的几何学来源于什么的勾股之学dòng)性相(xiāng)关度较高，在基本面(miàn)及(jí)流动性双重(zhòng)压力下，5月市(shì)场走势较弱。不过，当前(qián)港股市场估值水平已处于(yú)历(lì)史偏低水平，具备(bèi)一定的投资性价比，看好人工智能、互联网科(kē)技、创新药等细分领域的投资(zī)机会。

　　最(zuì)高激增16倍(bèi)！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示(shì)，截至5月26日，港股ETF产品年(nián)内份额(é)合(hé)计达2284.37亿份，相较于年初增幅(fú)超37％，年(nián)内资金合(hé)计(jì)净流(liú)入(rù)达244.42亿元(yuán)。

　　具(jù)体来西方的几何学来源于什么的勾股之学，认为西方的几何学来源于什么的勾股之学(lái)看，有多只ETF产(chǎn)品(pǐn)份额增幅明显，且再创历史新高(gāo)。其中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广发港股创新药(yào)ETF年内份额增幅(fú)分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富国基(jī)金等(děng)旗下5只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产品份额(é)也实(shí)现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续(xù)增长，年(nián)内份(fèn)额增(zēng)幅超31％，最新份额已(yǐ)站上699.71亿份(fèn)的高(gāo)位，再创历(lì)史新高(gāo)，并继(jì)续蝉联市场规模最大的(de)港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月(yuè)26日，仍有超九成(chéng)港股ETF产品年内(nèi)收益(yì)为负，产品平均(jūn)收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来港股市(shì)场(chǎng)持续震荡(dàng)下(xià)跌，3月下旬(xún)虽有小(xiǎo)幅(fú)回调(diào)，但4月下旬之后又(yòu)转跌(diē)，5月25日，港股(gǔ)再度缩量下跌(diē)，恒生指数、恒生(shēng)科技(jì)指数在同日创下年内(nèi)收市新(xīn)低；而整(zhěng)体看(kàn)，5月港股市场跌多(duō)涨(zhǎng)少，波动(dòng)中枢朝下移动。

　　对于近期(qī)港股(gǔ)市场波动下跌，广发恒生科技(jì)ETF基金经(jīng)理(lǐ)刘杰分析系受多个因素影(yǐng)响。一方面(miàn)，国内(nèi)经济复苏(sū)斜率放缓(huǎn)，市场处于弱预期和(hé)弱复(fù)苏叠加的阶段(duàn)；另一方(fāng)面，海外核(hé)心通胀仍存韧性，美国债(zhài)务上限到期带来的债务(wù)违约风险也(yě)对市(shì)场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了(le)大部分(fēn)内地互联网(wǎng)以及新经济(jì)领(lǐng)域上市公司，5月份日本正(zhèng)式出台(tái)了制(zhì)造设(shè)备管制措施，加大了市场(chǎng)对于国内科(kē)技领(lǐng)域的担忧，同期(qī)A股市(shì)场(chǎng)情绪偏弱，均影响了(le)5月(yuè)份港(gǎng)股市场(chǎng)的(de)表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认(rèn)为，港股近期波动较大(dà)主要有基本(běn)面以及资金面两方面的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去年(nián)防疫(yì)政策转向(xiàng)后市场对于(yú)国内疫后复苏(sū)有较高(gāo)的预(yù)期(qī)，“从春节前后的复苏情(qíng)况(kuàng)，我们(men)确实看到(dào)由(yóu)于线下场景的修(xiū)复，消费需求出现了比较好的恢复。而(ér)进入4、5月份，国内经(jīng)济整(zhěng)体相较一季度(dù)环比有所减(jiǎn)弱，这也使得市场对于国内(nèi)经济(jì)复(fù)苏预(yù)期开始修(xiū)正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其(qí)次，从资金(jīn)流动性的角度来(lái)看，张昳泓表示，海外(wài)对于暂(zàn)停加息(xī)的节奏(zòu)出现反复，人民币汇率也在持续走(zǒu)弱，近期跌破7的关口。港股(gǔ)作为离岸市(shì)场，基本(běn)面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流动性与(yǔ)海外流动性相关(guān)度较(jiào)高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。

　　中融基金(jīn)直言，港股从(cóng)Beta的角(jiǎo)度是中(zhōng)美经济相对强弱关系的(de)直接(jiē)反(fǎn)馈，“放开国门(mén)之后我们预期(qī)中国(guó)经济向上，美国经济进入衰(shuāi)退，所以(yǐ)港股表现很(hěn)亢奋，但实际结果(guǒ)中美两(liǎng)边的状态变化还是需要更(gèng)长时间，但大(dà)概率还是会发(fā)生(shēng)的，在这(zhè)个(gè)过(guò)程中的波折就对应着人(rén)民币(bì)汇率和港(gǎng)股的大幅(fú)波动(dòng)。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽(jǐn)管年内持续下(xià)跌，但多位业(yè)内人(rén)士认(rèn)为，当前港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)估值水平已处于历史(shǐ)偏低(dī)水平(píng)，具备一(yī)定的投资(zī)性价比，并看好(hǎo)人工智能、互联网科技、创新药等(děng)细分领域的投资机(jī)会。

　　广发(fā)基金刘(liú)杰表(biǎo)示，受欧美银行业危机影响和主要经济体政策(cè)变化(huà)扰动，今年(nián)以来(lái)港股持续(xù)回调，整体表现(xiàn)不如A股(gǔ)。但随着(zhe)国内外流动性压力持续缓解，未来港股(gǔ)资金面(miàn)或有机会得(dé)到改善，结合当前(qián)的(de)低估值水平，港股(gǔ)吸(xī)引力或许逐步凸显。“某些(xiē)波动(dòng)较大且回调较多的细分(fēn)板块或许是值(zhí)得关注的方向(xiàng)，例如恒(héng)生科技以及港股(gǔ)创新药(yào)等(děng)，若未(wèi)来市场进一步回暖，科技领域、港股创新药以及消费复苏(sū)或者更(gèng)能调动市场的关(guān)注度。”

　　投资(zī)建议上，广(guǎng)发基金刘(liú)杰认为港股波动性较大，建(jiàn)议投资(zī)者通过定投分散参与，较好(hǎo)平衡风险和机会(huì)。同时(shí)，选(xuǎn)择更有价(jià)值的细分赛道，或许更符合未来市场(chǎng)的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为全(quán)球投资的主线，推(tuī)动了中美股市的表现，未来人工智能应(yīng)用或利好科技(jì)相关细分领域(yù)。其次(cì)，港股创新药是(shì)国内(nèi)医药领(lǐng)域长期具备相(xiāng)对(duì)优势的细(xì)分赛道(dào)，对比美国创新药(yào)占(zhàn)比(bǐ)医药市场(chǎng)80％的(de)占(zhàn)比，国内占比仅为10％左右，未来(lái)肿瘤等方(fāng)向(xiàng)需要更多更先进的疗法和创(chuàng)新药，长期投(tóu)资价值值得关注。此外，港股消费(fèi)行业(yè)也有望上行。因为目前(qián)我国经济总量数据回暖(nuǎn)，国内经(jīng)济长远发展的确定性增强，居民可支(zhī)配收入(rù)增(zēng)加(jiā)，消费信心正逐步(bù)恢复。

　　中(zhōng)融基金表示，港股市场是(shì)以机构(gòu)和(hé)外(wài)资为主(zhǔ)导的市场(chǎng)，因此(cǐ)海外经济(jì)数据对港股资金面会产(chǎn)生较大影(yǐng)响。在当前流(liú)动性持续承压和较弱(ruò)的国(guó)际(jì)宏观(guān)环(huán)境背景下(xià)，短期(qī)港(gǎng)股或(huò)是(shì)震荡行情，投资者可以关(guān)注高稳定性且具(jù)备估值性价比的(de)标的。

　　“当中(zhōng)国(guó)经(jīng)济恢复比预期(qī)更强或者美国经济(jì)下滑比(bǐ)预期(qī)更(gèng)快(kuài)这二者中任(rèn)一情(qíng)景(jǐng)发生甚至同(tóng)时(shí)发(fā)生时，我们(men)可(kě)能就会看(kàn)到人民币汇率的走强，同时港股整体表现也会(huì)走强。”中融基金进一步指出，可以先重(zhòng)点关(guān)注运营商等高股息资产，而随着市场预期(qī)更(gèng)进(jìn)一步强化，可以更多关注互联网、创新药等高弹性(xìng)板块。因为消费品的业绩差异很(hěn)大，建(jiàn)议更多关注个股的(de)性价比与成长的确定性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直言，从(cóng)长期维度来看，当下港股市场具备一定的投资性价比，当前估(gū)值水(shuǐ)平仍然位于历(lì)史偏(piān)低水平。从基(jī)本面角度(dù)来(lái)说，他们认为国内经济的复苏(sū)节(jié)奏(zòu)可能大(dà)概率是一波三折趋势向上的(de)弱复(fù)苏态(tài)势，当下港股市场(chǎng)已经(jīng)price in经(jīng)济(jì)复苏较弱的相对悲观(guān)的(de)预期，往后看随着经济的缓(huǎn)慢复苏(sū)，预计盈利预(yù)期也会逐步上修。而从(cóng)流动性角度(dù)来看(kàn)，美联储(chǔ)暂停加息虽在节(jié)奏上较难(nán)判断，但往(wǎng)未来看是(shì)大概率(lǜ)事件，预计人民币(bì)汇率的压力也(yě)会逐步(bù)缓(huǎn)解。

　　“细分板块上，我(wǒ)们(men)认为(wèi)顺(shùn)周期受益于国内经(jīng)济复苏(sū)的消费、互联(lián)网、医药等(děng)板(bǎn)块仍然值得重点关(guān)注。”张昳泓表示，港(gǎng)股(gǔ)市场由(yóu)于(yú)其离岸市场特(tè)性(xìng)，海外投(tóu)资人占比(bǐ)较(jiào)高，受国内及海外多重(zhòng)因素影响，市场整体波(bō)动性较大，建(jiàn)议投资人可以逢低布局(jú)，更多可以采取(qǔ)基金定投的方(fāng)式投(tóu)资于港(gǎng)股市场。

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