大(dà)家好，转眼假期就结束了，泰(tài)勒小区都(dōu)没出(chū)一(yī)直在加(jiā)班(bān)，这(zhè)个(gè)长假(jiǎ)，国内旅游消费爆了(le)，而海(hǎi)外有爆(bào)了，不(bù)过是爆(bào)雷(léi)。按(àn)照(zhào)惯例(lì)，我们梳理一(yī)下重大消息，以及(jí)券商老(lǎo)师们的最新看法。

　　五(wǔ)一大(dà)事(shì)件

　　1、中央政治局会议(yì)定调！

　　中共中(zhōng)央政治局(jú)4月28日召开(kāi)会(huì)议，分析研究当前经济形势和经(jīng)济工(gōng)作。中(zhōng)共中央总书记习近(jìn)平主持会议。会(huì)议认为，今年以来，在以习近平同(tóng)志为核心的党中(zhōng)央(yāng)坚强(qiáng)领导下(xià)，各(gè)地(dì)区各部门更好统筹国(guó)内(nèi)国(guó)际两(liǎng)个大(dà)局，更好统筹(chóu)疫情防(fáng)控(kòng)和经(jīng)济(jì)社会发展，更好统筹发(fā)展和安全(quán)，我国疫情防控取得(dé)重大决定性(xìng)胜利，经济社会全面(miàn)恢复常态(tài)化(huà)运行(xíng)，宏观政策靠(kào)前协同(tóng)发力，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压(yā)力得到缓(huǎn)解，经济增长好于预期，市场需求逐步恢复，经济发展呈现回(huí)升向(xiàng)好态势，经济运行实(shí)现良好开局(jú)。

　　会议指出，当(dāng)前我国(guó)经济运行(xíng)好转主要是恢复性的，内生动力还不(bù)强(qiáng)，需求仍然不足，经济(jì)转型升级面临新的阻力(lì)，推动高质量发展仍需要克(kè)服不少困难(nán)挑战。

　　此(cǐ)外，会(huì)议重(zhòng)申(shēn)对刚性和改(gǎi)善性住房(fáng)需(xū)求(qiú)的支持，强调做(zuò)好(hǎo)保(bǎo)交楼、保民生、保稳定工作，促进房地产市场平稳健康发展。同(tóng)时，会议还提出，在超大特大城市积极稳步推进(jìn)城中村改造和(hé)“平急两用”公共基础设施建设(shè)等。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计西安军事院校有几所，西安军事院校有几所大学局消息(xī)，4月份，制造业采(cǎi)购经理(lǐ)指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百分点，低于临界点(diǎn)，制造业景气水平(píng)回(huí)落。

　　3、美国第一共(gòng)和银行被正式接管

　　在勉强支撑了两个(gè)月后，风雨飘摇的美国(guó)第(dì)一共和银(yín)行(xíng)终究还是没能逃(táo)脱(tuō)倒闭并被(bèi)接(jiē)管(guǎn)收购的命运。美(měi)国加州金融保护与创新部（DFPI）周(zhōu)一表示，监管机构已接管了第一共和(hé)银行，这是本轮美国银行业(yè)危机中第四家倒下(xià)的银行，同时也是(shì)美(měi)国历史(shǐ)上第二(èr)大的破(pò)产银行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国内(nèi)旅游出游2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算，全(quán)国国内旅(lǚ)游(yóu)出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可(kě)比(bǐ)口径恢复至2019年同期的119.09％；实(shí)现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径(jìng)恢(huī)复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日(rì)凌晨，乌克(kè)兰(lán)试图用(yòng)无人机袭击(jī)克里姆林宫(gōng)。

　　据报道，当晚(wǎn)两架(jià)无人机瞄(miáo)准了克里姆(mǔ)林(lín)宫(gōng)，俄军方和特种(zhǒng)部队及(jí)时采取(qǔ)行(xíng)动，并使用电子对抗系统(tǒng)，使这两架无人机出现异常，未能达到袭击(jī)目的。

　　俄(é)新社(shè)称，俄(é)罗斯总统(tǒng)普京(jīng)没有因袭击受伤(shāng)，其(qí)工(gōng)作(zuò)日程将(jiāng)照常进行。 掉落的无人机碎片也没有造成人员(yuán)伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘(mì)书(shū)佩斯科夫(fū)称，乌克兰无人机试图发动(dòng)袭(xí)击时(shí)普京不在(zài)克里(lǐ)姆(mǔ)林宫中。 他(tā)表示(shì)，普京(jīng)3日在位于莫斯(sī)科(kē)州的新(xīn)奥加廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总统(tǒng)新闻处表(biǎo)示(shì)，俄(é)方保留在(zài)合适的时间和地点(diǎn)采取回应措施的权利(lì)。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫(mò)斯(sī)科自当(dāng)日(rì)起禁止(zhǐ)放飞(fēi)无(wú)人机，经政府批(pī)准的(de)除外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一决定是为了(le)防止未(wèi)经授权使用无人机，避免妨碍执法机构的工(gōng)作。

　　据法(fǎ)新社(shè)当地时间3日报道，乌克兰方面表示“没有参(cān)与(yǔ)”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗(luó)斯《生意人报》网站消息，针(zhēn)对无(wú)人机试图袭(xí)击俄罗(luó)斯克里(lǐ)姆林宫一事(shì)，乌总统(tǒng)新闻秘书谢尔盖？尼基(jī)福(fú)罗表示，乌方没有关(guān)于袭击的信息。

　　据(jù)俄新社3日报道，俄罗斯(sī)国家杜马议员米哈伊尔(ěr)·谢列梅(méi)特接受(shòu)该媒体采访时，呼吁俄军对乌克兰总统泽连(lián)斯基(jī)位于基辅(fǔ)的官(guān)邸进行(xíng)导弹打(dǎ)击，作为(wèi)对(duì)乌方企图使用(yòng)无人机袭击克宫的回(huí)应。

　　十大券商最新(xīn)研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局(jú)业绩(jì)驱(qū)动的(de)五月行情

　　4月A股经(jīng)历了(le)AI主题行情(qíng)诱发的过度(dù)博弈(yì)和心态失(shī)衡(héng)，市场大(dà)幅动荡。进入(rù)5月(yuè)，国内的经济(jì)、政策和外(wài)部(bù)环境相比(bǐ)4月继(jì)续不断改善，投(tóu)资者对经济的预期将在微观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩(jì)三(sān)个层面实现(xiàn)统一，投资(zī)者心(xīn)态也将(jiāng)逐(zhú)步从短暂失衡趋(qū)向平稳，市(shì)场依(yī)然处于(yú)全年第(dì)二(èr)个关键做多窗口(kǒu)，财报季结(jié)束后，市场将步入业绩驱动的(de)行情阶段，配(pèi)置思路上(shàng)建议坚持(chí)高切(qiè)低，关注(zhù)上半年(nián)景(jǐng)气持续改善(shàn)的品(pǐn)种。

　　首先，政治局会议提振市场(chǎng)信心，扩内需仍是着力重点，政(zhèng)策预期西安军事院校有几所，西安军事院校有几所大学回(huí)归理性(xìng)，经济内生(shēng)动能稳步修(xiū)复，并将得到同比和高频数据验证(zhèng)；外部(bù)流动性拐点明确，美国银行(xíng)业(yè)风险不断发酵(jiào)，但(dàn)预(yù)计(jì)对(duì)A股实质影(yǐng)响十分有限。其次，财报季数据显(xiǎn)示，A股业绩跨年筑底特征(zhēng)明显，全年逐季改善(shàn)的趋势(shì)显(xiǎn)现，其中行业的结(jié)构性(xìng)亮点(diǎn)日益清(qīng)晰，经(jīng)济(jì)预期5月将在(zài)微(wēi)观体验、宏观数据(jù)、A股业绩三(sān)个层面统(tǒng)一(yī)，夯实市场(chǎng)上行基础。最(zuì)后(hòu)，预计5月A股仍处于今年第二个关键做多窗口中，并(bìng)将(jiāng)步入业绩驱动的行情(qíng)阶段，投资者心态由短(duǎn)暂失衡趋(qū)向(xiàng)平(píng)稳(wěn)。

　　配(pèi)置上，建议紧扣业绩(jì)主(zhǔ)线，重(zhòng)点布局医药、数字(zì)经济和“一(yī)带一路”板块(kuài)中(zhōng)有业(yè)绩(jì)亮点的品种，以及其他板块中一(yī)季(jì)度业绩明显改善，且在(zài)二季度有(yǒu)望持续的细(xì)分行业。

　　2、中金策略：节(jié)后A股有望相比(bǐ)全球市(shì)场显现相(xiāng)对韧性

　　中(zhōng)金策略团(tuán)队5月3日表示，节(jié)后A股有望相(xiāng)比全球市(shì)场显现相对韧性。主要基于：1）经济复苏势头(tóu)尚(shàng)不(bù)稳(wěn)固，政策(cè)有望延续稳中求进基调。2）上市公司业绩低迷(mí)期已过。3）海外风险需要密(mì)切关(guān)注，如(rú)若应对得当，对A股影响可(kě)能(néng)有限。上述因素结合当前A股市场(chǎng)整体估值水平不高仍处于历史中低位，A股节后两个交易日虽受节假期间(jiān)的事(shì)件(jiàn)性因素影响可能有所(suǒ)波动，但对(duì)后市(shì)整体表现不(bù)用过于(yú)谨慎，当前位(wèi)置市场机会仍(réng)大于风险。

　　3、中信建投策(cè)略：耐心等待，低位把握

　　一(yī)季度(dù)全(quán)A营(yíng)收增速等(děng)指(zhǐ)标(biāo)仍在探(tàn)底，五一(yī)出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海外处于(yú)多事(shì)之秋，高利率环境下美国银行风险事件频(pín)发，衰(shuāi)退风(fēng)险上升。市场处于再(zài)平衡(héng)期，低位把(bǎ)握(wò)再布局(jú)机会；短(duǎn)期结构上(shàng)关注在(zài)低位资产中寻找景气稳定或好(hǎo)于预(yù)期(qī)方向，中期线(xiàn)索在于(yú)科(kē)技周期与复苏链中的(de)弹性方向。行业重点关(guān)注：医(yī)药、传媒、通信、餐饮(yǐn)链（预(yù)制菜、啤酒）、军工(gōng)、新能源等(děng)。主题重点关(guān)注：一带一路、数(shù)据要素(sù)等(děng)。

　　4、海通(tōng)策略：均衡(héng)以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初(chū)期，对比历史(shǐ)，这(zhè)次牛(niú)市第一波上涨(zhǎng)的结构分化更显著。②牛市初期类(lèi)似(shì)春天，市(shì)场有(yǒu)所反复很(hěn)正(zhèng)常，短期政策(cè)和业绩(jì)因素影响下，行业或更(gèng)均衡。③数字经济是全年主线(xiàn)，后(hòu)续或依(yī)据基本面去伪存真，阶(jiē)段性关注复苏(sū)的部分消费。

　　5、波动率(lǜ)已经回归 | 民生策(cè)略

　　往后看，核心资产、海外映射的科技和大宗商品都(dōu)将被海外逐级放大的(de)宏观(guān)波动(dòng)所影响(xiǎng)。我(wǒ)们的资(zī)源+重资产组(zǔ)合短期驱(qū)动逻辑(jí)建议以“红利+中特估(gū)”为主导，以(yǐ)等待通胀(zhàng)逻辑的(de)回归。重资产国企（炼(liàn)厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源类企业（煤(méi)炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港口、公路）；近期场(chǎng)景(jǐng)消费正在展现出成(chéng)为未来经(jīng)济(jì)增长新(xīn)动能的潜力(lì)，推(tuī)荐中低端消费、县域消费；以“宁组合(hé)”为(wèi)代表的赛(sài)道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现(xiàn)如何？行业胜率如何？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五一节(jié)后市场(chǎng)上涨概率较节(jié)前明(míng)显提升。以全A指数为(wèi)代表，节前1周、1个月指数大多(duō)震荡(dàng)调整(zhěng)，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个(gè)月(yuè)上(shàng)涨概率则大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五一节后(hòu)1周(zhōu)国(guó)防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料(liào)（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均涨幅居前(qián)。

　　7、华西策(cè)略：“五一”假期(qī)间全球(qiú)大(dà)类资产波动以及背(bèi)后释放的信(xìn)号

　　国(guó)内复(fù)苏(sū)延续(xù)，支撑(chēng)A股指数震荡上移(yí)。从“五(wǔ)一”前后大类资产表(biǎo)现来看，全球(qiú)主要(yào)权益市场及原油等(děng)大宗商(shāng)品走弱，美债收(shōu)益(yì)率下(xià)行，黄金价(jià)格走强(qiáng)，表明(míng)海(hǎi)外市场“衰退交易(yì)”有所升温(wēn)。美欧(ōu)一季度经济增速不及市(shì)场预(yù)期，美国银行(xíng)业危(wēi)机和两党债务上限博弈使得海外风险偏(piān)好(hǎo)有所回(huí)落，同(tóng)时也促使美联储更快(kuài)转向鸽(gē)派(pài)。

　　回顾假期(qī)消(xiāo)费数据，国内服务消费大幅回升，但(dàn)地产销售复苏偏缓，4月(yuè)制造业PMI回落也表明国内(nèi)经济仍处于复苏早期。4月政治局(jú)会议强调“当前经济(jì)运行好转主(zhǔ)要(yào)是(shì)恢(huī)复性的，内生(shēng)动力(lì)还不强，需求仍然(rán)不足”，因此总量政策收紧(jǐn)风险不大(dà)，企业(yè)盈利上行(xíng)将支(zhī)撑A股指数(shù)震荡上移(yí)。结构上(shàng)，政治局会议首提“重视通用(yòng)人工智能(néng)发展”，全(quán)球产业催化和国内政策驱动的数字经(jīng)济行情或反(fǎn)复活(huó)跃(yuè)。

　　8、战术(shù)调(diào)整何(hé)时结束？| 信达策(cè)略

　　3月-4月万得全(quán)A指数整体是(shì)震荡(dàng)下行(xíng)的，是去年(nián)底熊市(shì)结束(shù)后，指数的第(dì)一次长时间回撤，可以类比历史上牛市第一(yī)年中的(de)战术性调(diào)整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛(niú)市第一年(nián)中的第一次战术性回撤，时(shí)间约2个月(yuè)，起始和结束的(de)拐点，均与高频经(jīng)济指(zhǐ)标和(hé)预期的边际(jì)变(biàn)化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回(huí)撤整体(tǐ)时(shí)间是(shì)3个半月，由于经济(jì)比2016年弱(ruò)很多，所以主跌(diē)阶段(duàn)完成(chéng)后(hòu)还出现了2个月的(de)底部震荡，整(zhěng)体回撤持续的时间比2016年更(gèng)久。

　　今(jīn)年3月(yuè)以来，股市(shì)、债市(shì)和商品市场的(de)表(biǎo)现，均表明资本市场对经济的判新偏(piān)向认为Q1的经济回(huí)升可能不会持续太久，或者至(zhì)少(shǎo)Q2可能不会持续。从最新的PMI数据(jù)来看，4月份确实出现了较(jiào)为明(míng)显的(de)下降。这一下(xià)降背后我们认(rèn)为(wèi)可能主要有(yǒu)两个(gè)短期原因:（1）每年4月PMI数(shù)据均(jūn)会季节性(xìng)回落；（2）根(gēn)据历史经验，疫情后第一个(gè)季度经济数据(jù)最容易恢复(fù)，4月开始经济进入疫后第二(èr)个季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心等因(yīn)素，可(kě)能会(huì)让4-5月(yuè)的经(jīng)济(jì)数据很难超预(yù)期(qī)。由此导致这一次市(shì)场的战(zhàn)术调整虽然可能已(yǐ)经完成大(dà)部分，但由于缺乏数据改善，可能还需(xū)要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通策略：第五(wǔ)次(cì)“赛(sài)道大切(qiè)换”

　　我们或已正站在新(xīn)一(yī)轮牛(niú)市起点之上(shàng)，短(duǎn)期的迷雾(wù)掩盖不了长(zhǎng)期的坦途，把握(wò)“上证50高股息央(yāng)国企(qǐ)+科创50赛道大切换”。5月(yuè)的(de)迷雾(wù)在增(zēng)加：回落(luò)的(de)PMI和(hé)长端利率、反复的美(měi)联储(chǔ)、激烈的中美摩擦、偏弱的一季(jì)报(bào)业(yè)绩；但中期(qī)的坦途较为(wèi)明确：经(jīng)济(jì)温和复苏、美联储年内结束加(jiā)息、A股市场(chǎng)估值极低、产业趋势明确、机构赛道大(dà)切换向TMT。看长做短，如(rú)何应对短期(qī)迷(mí)雾？5月(yuè)建议重点(diǎn)关注上(shàng)证50高股息央国企，央国(guó)企指数和ETF后续将发(fā)行、迎来增量(liàng)资金行情，高股息组合在经(jīng)济偏弱(ruò)、利率下行环(huán)境下(xià)获取(qǔ)超额(é)收(shōu)益（13只被指数集中覆盖的高股息央国企见正文）。此外Q1基(jī)金持仓(cāng)呈(chéng)现机构赛道的第(dì)五次大切(qiè)换(huàn)（切向(xiàng)TMT方向），如(rú)果TMT方向在(zài)5月(yuè)有明显调整，是进一步加(jiā)配的(de)良机，其中以科创50方向最为关键。若美(měi)联储能够在5月完成最后一(yī)次加息，中美摩擦(cā)有所缓和，将极大地利(lì)于新兴(xīng)市场（A股和港股）、尤(yóu)其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科(kē)创(chuàng)再起(qǐ)

未经允许不得转载：连云港装饰公司,豪泽装饰 西安军事院校有几所，西安军事院校有几所大学