5月迎来开门红，A股成交额连续20日(rì)保持在1万(wàn)亿(yì)以上，市场(chǎng)对于(yú)人工(gōng)智(zhì)能、消(xiāo)费(fèi)、新能(néng)源等(děng)板块看法分歧(qí)较大(dà)，截至5月4日(rì)，已有(yǒu)多家券(quàn)商发布了5月金股(gǔ)和策(cè)略。

　　一、5月金股(gǔ)出炉，传媒、银行关注度提升(shēng)最大

　　截至5月4日，15家券商共计推(tuī)荐了154只金股，从行业来看，机械设备行(xíng)业(yè)板块暂时是5月机构人气(qì)最高的板(bǎn)块(kuài)，占比(bǐ)接近1成，银行(xíng)板块罕见出(chū)现多只(zhǐ)金股，两者一(yī)定(dìng)程(chéng)度与中(zhōng)特(tè)估(gū)概(gài)念(niàn)有(yǒu)所重叠(dié)。

　　而人工智能/TMT产业出(chū)现分化，传媒板块关(guān)注(zhù)度提升最为(wèi)明显，计算(suàn)机板块关注度则快速(sù)下降(jiàng)，这(zhè)也与(yǔ)4月份行情走(zǒu)势(shì)相互印(yìn)证，传媒板块(kuài)率先突破(pò)，可能会成为AI概念笑到(dào)最后的那个(gè)。

　　此外，食品(pǐn)饮料、商贸零售的关注度也小幅(fú)回暖，可能与淄博(bó)烧(shāo)烤和五一(yī)旅游市场的火爆有关(guān)。

　　从各(gè)家券商(shāng)推(tuī)荐的金股(gǔ)标(biāo)的集中度来看，150多只(zhǐ)金股中，有22只(zhǐ)金股同时(shí)被2家及以上的机(jī)构共同推荐(jiàn)。其中三只传媒股同时获(huò)得3家以上机构推荐，分(fēn)别(bié)是三七互娱、腾讯控股和、恺英(yīng)网络。

　　传媒板块受关注的逻(luó)辑也主(zhǔ)要是(shì)两点：1.底部(bù)复苏，2.版号放开(kāi)后，新产品（游戏(xì)）有望放量（出现爆(bào)款）。

　　二(èr)、4月金股(gǔ)成(chéng)绩回顾(gù)，小(xiǎo)商品(pǐn)城67%涨幅登顶

　　回看4月金股策略表现，东吴证(zhèng)券以12.58%收益(yì)名列前茅，精测电子贡献其中绝(jué)大多数收益，海通证券以12.42%的收益紧随其(qí)后。总(zǒng)体来看，34家券商中(zhōng)仅(jǐn)11家券商金股策略盈(yíng)利，收益中位数为-1.65%，各(gè)项成绩均不(bù)如近几期，主要与大盘行情的撕裂有(yǒu)关(guān)。

　　这(zhè)种极端(duān)行情的(de)演绎体现(xiàn)在热门金股上则表现为“全军覆没”，8只(zhǐ)同时获得4家(jiā)机构的金股中仅宁(níng)德(dé)时代涨(zhǎng)幅为(wèi)正，腾讯控股、泸州老(lǎo)窖则(zé)出(chū)现(xiàn)了10%以上的回(huí)撤。

　　而小商(shāng)品(pǐn)城、精(jīng)测电子(zi)涨幅超过60%，为4月涨幅(fú)最高的金股。

　　三、5月行情怎(zěn)么(me)走(zǒu)？机构多数持保守看法

　　各(gè)大券商对(duì)五月份的投资方(fāng)向做了预判，综合多(duō)家(jiā)观点，券商(shāng)们对五月的大(dà)盘的(de)看法比较保(bǎo)守，建(jiàn)议多看少动(dòng)，推(tuī)荐较多的行(xíng)业是电气设(shè)备、消费、医药、军(jūn)工(gōng)，对地(dì)产股(gǔ)的走势机(jī)构(gòu)有(yǒu)分歧，区域规划、券商、沪(hù)港(gǎng)通、个股期权则因(yīn)有事(shì)件驱动(dòng)所(suǒ)以有短(duǎn)期的机会(huì)。

　　安信(xìn)策略阐述了美国股票投资的一个习语“Sell in May and go away”，描述的是每年5月到10月股票市(shì)场(chǎng)的相对弱势。这有悖于(yú)现(xiàn)代投资理论，但又屡见不鲜。在(zài)2010年-2013年的A股市场中，我们也发现了明显的“Sell in May”现象。四年中仅2013年全A指数在(zài)5月出现(xiàn)上涨，其他年份均现下跌。如果(guǒ)统计5、6两(liǎng)个月的市场(chǎng)表现，则四年均报下跌，平均跌(diē)幅达7.8%。

　　民(mín)生策略表示经济的微刺激(jī)(包括重大(dà)项目的陆续推出和开工)不会停止(zhǐ);同时(shí)，管理层对信(xìn)用风险及(jí)资产价格(gé)风险的(de)容忍度正在降低，但在(zài)投(tóu)资(zī)缺口重(zhòng)回下行通道、通(tōng)胀(zhàng)继续低(dī)位徘徊(huái)的经济周期格(gé)局(jú)下，只托不(bù)举、定点发力的“微刺(cì)激(jī)”难以扭转市场有底无高(gāo)度(dù)的现(xiàn)状。

　　申万策(cè)略认为市(shì)场依(yī)然维持震荡格局，长期看二(èr)级(jí)市场(chǎng)估值体系(xì)国际化是趋势，优质成(chéng)长有望迎来深蹲(dūn)起跳(tiào)的机会，可以做一把反弹(dàn)，国企(qǐ)改革(gé)红利释放(fàng)非常值得期待(dài)。

　　招商策略(lüè)判断在去杠杆的背(bèi)景下(xià)，要么减(jiǎn)少负债，要么增加资本，减负(fù)债会带来经(jīng)济(jì)收缩压力，增资本会带(dài)来股票供给压力，市(shì)场尚未走出这种(zhǒng)被动(dòng)局(jú)面的影响。PMI数(shù)据显示经济(jì)下(xià)行压力暂时有所缓和，但尚无法期(qī)望经济(jì)会出现持续或(huò)者大(dà)幅改善;资金利率的回落是衰退性(xìng)的，不意味着(zhe)流动(dòng)性出现主动式改善(shàn);风险(xiǎn)偏好受刚性兑付打破(pò)预期影响仍(réng)难以出现(xiàn)改善;IPO开闸预期增加(jiā)股票(piào)供给担忧。总(zǒng)体上仍维持二(èr)季(jì)度投资策略(lüè)观点，谨慎为上(shàng)，保持低仓位;相对来(lái)说，中盘股如医(yī)药(yào)、家电(diàn)、汽车、食品饮料等(děng)一(yī)线白马等(děng)业绩增(zēng)长确定性(xìng)高、估值不高，可以有相(xiāng)对收益。(关键词：医药(yào)、食品(pǐn)饮料等白(bái)马股(gǔ))

　　海通策略(lüè)展望5月市(shì)场(chǎng)环境，一些积极因(yīn)素正(zhèng)出现，将给市场带来一(yī)些阳光：(1)宏(hóng)观面，政策底(dǐ)限(xiàn)思(sī)维(wéi)仍在，悲观预期或修正。(2)微观面，部分(fēn)龙(lóng)头(tóu)成长股业(yè)绩(jì)仍靓丽。(3)市场面(miàn)，政(zhèng)策性、事件性(xìng)亮点(diǎn)望提振市场情绪。从(cóng)管理层的政策取向来(lái)看(kàn)，短期(qī)打(dǎ)破概率偏低(dī)，震荡(dàng)市特征没变。短期市场下跌后(hòu)5月(yuè)有些积极因(yīn)素出(chū)现，建议备战(zhà八一勋章享受什么待遇，得了八一勋章享受什么待遇n)回调后的反弹(dàn)。

　　中信策略(lüè)分析(xī)称，首先，A股盈利(lì)增速下行确立(lì)，并将继续(xù);其(qí)次，前期小批多次的(de)微刺激下(xià)，市场对短期经济(jì)预期偏乐观，而实际政策效果难以(yǐ)对(duì)冲(chōng)来自房(fáng)地产(chǎn)等领(lǐng)域带来(lái)的(de)经济下行动能(néng)，基(jī)本面预(yù)期(qī)很有可能下修(xiū);再次，改(gǎi)革(gé)和结构调整依然(rán)是政(zhèng)策主要目(mù)标，政(zhèng)府不(bù)托底，政(zhèng)策不全面放松的情况(kuàng)下，房(fáng)地产风(fēng)险发酵，IPO重启对风险偏好都有不利影(yǐng)响。监管部门的(de)维稳(wěn)措施亦难以改(gǎi)变基本面弱平衡向下打破(pò)的趋(qū)势，5月(yuè)份市场仍将继续维持弱势下跌格局。

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