随着公募基金2023年(nián)一季报披露(lù)拉开帷(wéi)幕(mù)，多位(wèi)知名基金经理调仓换股(gǔ)以及对后市看法(fǎ)跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一季报(bào)中表示，看好半导(dǎo)体、电(diàn)动车、风光电储、军工(gōng)等领(lǐng)域投资(zī)机会。他认为AI 产业的(de)发(fā)展不会一(yī)蹴而就(jiù)，中间也必然(rán)会有曲折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块后(hòu)续波动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬(yìng)件先(xiān)行的算(suàn)力产业链(liàn)，以及(jí) AI 为用户(hù)赋(fù)能的(de)垂直(zhí)类应用(yòng)场景(jǐng)值得关注(zhù)。

　　信(xìn)达澳亚基金冯明(míng)远一季(jì)报中表示(shì)，二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加(jiā)入(rù) AI 或数字(zì)经济等热门(mén)概念的创新，以及(jí)半(bàn)导体和制造(zào)业正经(jīng)历触底反弹的复苏(sū)，市场(chǎng)整(zhěng)体会逐步(bù)回暖，产生(shēng)一(yī)定正面效应。会(huì)继续在新 能(néng)源、科技、高端(duān)制造(zào)等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自(zì)下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　此外，今(jīn)日，中(zhōng)泰资管(guǎn)姜诚、中信保诚基金(jīn)王睿等人也发(fā)布(bù)了一季(jì)报，均谈到了自己对AI领域的(de)密切(qiè)关注，但观点(diǎn)略有不(bù)同。

　　“果链”龙头新(xīn)进(jìn)成(chéng)为(wèi)第一大重仓股

　　李(lǐ)晓星一季度(dù)大幅调入AI相关概念(niàn)股

　　一季报(bào)数据显示，从银(yín)华(huá)基金李(lǐ)晓星在管(guǎn)的10只基金来看，整体基金仓位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华(huá)中小盘精(jīng)选、银(yín)华盛世精(jīng)选A、银华大盘定开、银华丰享一年持有、银(yín)华心选(xuǎn)一年持有A 在今年一(yī)季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的是(shì)银华心(xīn)选(xuǎn)一年持有A，较去(qù)年(nián)底(dǐ)下降了(le)4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两(liǎng)年持有期、银华心享一年持有、银华心兴三年持有A 则(zé)在一季度小(xiǎo)幅加仓(cāng)，其中(zhōng)，加仓幅度最(zuì)大的是银华心兴三年持有(yǒu)A，较去(qù)年(nián)底加仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一季度(dù)，李(lǐ)晓星旗下基金(jīn)产品大(dà)幅提高了港股仓位，比如银华心(xīn)佳两年持有期(qī)港股仓位从去年(nián)底14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去年底(dǐ)14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓星代(dài)太监割掉的是哪些部位，太监为什么割掉的是哪些部位表作(zuò)银华中小盘为例，前十大重仓股变动较大。今年一季度，立讯精密、金山办公(gōng)、用友(yǒu)网络、中科创达、中微(wēi)公司(sī)、星环科技-U “新进”前十(shí)大。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一(yī)大重仓股(gǔ)，截至一季(jì)报(bào)，该(gāi)基金持有立(lì)讯(xùn)精密826.3万股，持有市值约2.5亿元(yuán)。一季度，该(gāi)基(jī)金还增持了精测电子，较去(qù)年底(dǐ)增加了(le)16倍，目前持有(yǒu)市(shì)值约1.61亿(yì)元(yuán)，新(xīn)晋成为第7大重仓(cāng)股(gǔ)。值得注意的是，上述“进新”个股大多数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德时(shí)代、晶澳科技(jì)、德业股(gǔ)份、晶科能源、海光(guāng)信息、复(fù)旦微电、锦(jǐn)浪(làng)科技则(zé)退(tuì)出前(qián)十大。

　　减持方面(miàn)，今年一季度，该基金减持紫光(guāng)国微、华海清科，分(fēn)别较去(qù)年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基(jī)金分别(bié)持有紫光国(guó)微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万(wàn)，对应(yīng)持有市值(zhí)2.10亿(yì)元、2亿元，位列第二、四大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　在一(yī)季报(bào)中，李(lǐ)晓星(xīng)再(zài)次用“千(qiān)字小作文”表达(dá)了(le)自己(jǐ)对市(shì)场的看法，基金君(jūn)为大家做了些重点摘(zhāi)要。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星在一季报中(zhōng)表示，对于今年国内的宏(hóng)观判断依然是经济整体稳健(jiàn)复(fù)苏，产业结构(gòu)调整继续升级，居民(mín)消费(fèi)信心逐渐恢复；我(wǒ)们(men)判断由(yóu)于(yú)国家自身实力的不断增强，国(guó)际伙(huǒ)伴跟(gēn)我(wǒ)们(men)的利益共(gòng)同点变(biàn)多，国际形势(shì)相(xiāng)对之前会趋(qū)暖(nuǎn)，国际贸易会逐(zhú)渐触底(dǐ)回升。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互(hù)联网(wǎng)之后又一革命性的(de)技术，现象级应用推(tuī)出后，国内外各巨头加速(sù)入(rù)局。需要关注的是，AI 产业的发展不会(huì)一(yī)蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能(néng)造成(chéng)板块后续(xù)波动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件先行(xíng)的(de)算(suàn)力(lì)产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直类应用场景值得关注(zhù)。

　　半(bàn)导体(tǐ)方面，我们维持(chí)看好国产替代方向，集(jí)中(zhōng)在半(bàn)导体设(shè)备、材料、零部件环节，中长期(qī) 看，伴随(suí)国(guó)产(chǎn)供(gōng)应商积(jī)极(jí)验证导入(rù)，国内晶圆产线建设将再度提速。在景气复苏方向(xiàng)，我们的看 法边际转向积极，全(quán)球半导体下(xià)行(xíng)周期接近尾(wěi)声，经历了过去几(jǐ)个季(jì)度(dù)的去库存，有望在今年下 半年重启上行(xíng)周(zhōu)期(qī)，向上弹性(xìng)取(qǔ)决于下游需求(qiú)恢复(fù)的力度，数据中心有望(wàng)率先回暖(nuǎn)，其次是汽车、 消费电子，关注相关左侧布局机会。

　　新能源(yuán)板块是一季度被市(shì)场(chǎng)抛弃较(jiào)多的(de)板块(kuài)，交易占比(bǐ)和(hé)估值已(yǐ)经处于历史偏低的位置。只是(shì)市场对(duì)于上(shàng)涨的(de)标的更(gèng)多(duō)地关(guān)注利好，对于下跌的(de)板块更多地关注利(lì)空。我们总体认为(wèi)现在市(shì)场对(duì)于新能源板块的担忧讨论，更多是对(duì)于(yú)一(yī)个下(xià)跌板块的(de)应激式(shì)反应。在(zài)去年的(de)中报中，我们曾(céng)经(jīng)提到了(le)新能源板(bǎn)块的(de)一些风险点(diǎn)，这些风(fēng)险点在经过大(dà)半年的消化后，在(zài)这个估值分位以及股(gǔ)价位置(zhì)下，我们认(rèn)为新能源板块的(de)风险因素已经(jīng)充分释(shì)放，目前这个时间(jiān)段，具有较(jiào)强吸(xī)引力。

　　此(cǐ)外，李(lǐ)晓星还(hái)看(kàn)好(hǎo)电动车(chē)、风光(guāng)电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是(shì)第一大重仓股

　　冯明远继续(xù)加仓新能源相关个股

　　一季报(bào)数据显示，信达(dá)澳亚基(jī)金冯明(míng)远在(zài)管的6只基金平均(jūn)仓位为92.27％，其中，信澳研究优选(xuǎn)A的股票仓位从去年(nián)底75.82％上升(shēng)到今年一季(jì)度末87.68％，信澳(ào)新能源(yuán)产业(yè)、信澳科(kē)技创新一年定开A、信澳(ào)星奕(yì)A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看(kàn)，以冯明远的(de)代(dài)表作信澳新能源(yuán)产业为例(lì)，该(gāi)基金一季度增持璞泰来(lái)，较去年末(mò)加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿元(yuán)，仍位列第一(yī)大重仓股。

　　此外，还增持了科(kē)达利(lì)、中伟股份、宁(níng)德(dé)时代、东阳光、华阳(yáng)集团(tuán)、祥(xiáng)鑫(xīn)科技，其中，增持幅度(dù)最(zuì)大(dà)的(de)是中(zhōng)伟股份，今(jīn)年(nián)一季度较(jiào)去(qù)年底增持了129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿元(yuán)，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳(yáng)集(jí)团(tuán)、祥鑫科技为“新进(jìn)”前十(shí)大个(gè)股(gǔ)，斯莱克、保(bǎo)隆科(kē)技(jì)、比亚(yà)迪(dí)则退出(chū)前(qián)十大之列。

　　一季度，该基金对爱(ài)柯迪、天(tiān)齐锂业、赣锋(fēng)锂(lǐ)业进行不(bù)同程度减持，其(qí)中，减持幅度(dù)最大(dà)的是天(tiān)齐锂业，今(jīn)年一季度较(jiào)去年底(dǐ)减持了24.23％，目前(qián)持有市值(zhí)2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯(féng)明(míng)远(yuǎn)在一(yī)季报中表示(shì)，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复苏后的调整修复，经济先是在(zài)大家(jiā)“强复苏”的预(yù)期(qī) 中(zhōng)趋(qū)于明显(xiǎn)的回暖，但基于(yú)“强预(yù)期(qī)，弱现实”的担忧，随后又出(chū)现了显著的回调，从而总体呈(chéng) 现出震(zhèn)荡趋(qū)势。本(běn)基(jī)金(jīn)的(de)投(tóu)资主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高端(duān)制造等新兴产(chǎn)业(yè)领域(yù)，细(xì)分板块的整体走势与市场(chǎng)趋(qū)同，导致本基金的净值也出现小幅震荡。

　　展(zhǎn)望二季(jì)度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司(sī)加(jiā)入(rù) AI 或数字(zì)经济等热门概念的创新，以及半导体 和制造业正经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们会继续在新 能源、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基(jī)本(běn)面扎实的(de)优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚(chéng)基(jī)金王(wáng)睿：

　　谨慎乐(lè)观看(kàn)待人工智能

　　今日，中(zhōng)信保诚(chéng)基金旗下多位基金经理也发布了一季报。其中，中信保诚(chéng)基金权(quán)益(yì)投资部总监(jiān)王睿在一季报中表示，宏(hóng)观经济目前处在一个(gè)温和(hé)复苏的通(tōng)道，在海外(wài)加息进入(rù)尾声后，社会流动性将相对(duì)宽松(sōng)，宏观及(jí)货币环境有利于权益市场行情的开展，二季度指数(shù)仍有可能会是(shì)震荡上行的态(tài)势。

　　一(yī)季度，王睿(ruì)减表(biǎo)示(shì)持了部分短期达到(dào)目标价(jià)的相关品种，并根(gēn)据收(shōu)益率预期的变(biàn)化调整了一部(bù)分科技(jì)持仓。具体(tǐ)来(lái)看，以其代表作中信(xìn)保诚创新成长(zhǎng)为例，该基金在一季度增持(chí)了(le)晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电等个(gè)股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报(bào)中表示，对(duì)于(yú)人(rén)工(gōng)智能这一非常宏(hóng)大的命题，他目前持(chí)谨(jǐn)慎乐观的态度。首先我们(men)相信这是一项(xiàng)会对目前(qián)的生产和生活方(fāng)式带来重大变化的技(jì)术变革，值得我们投入非常多的精力去跟踪和研究。但另一方(fāng)面，我们目前还无法相对准确(què)的评(píng)估这项(xiàng)技术革(gé)命(mìng)给具(jù)体公司和行业格局带来(lái)的影响，也不能给(gěi)出大(dà)部分公司一个相对清晰的定价，因此(cǐ)我们(men)一季度(dù)暂(zàn)时还(hái)没(méi)有明显增加(jiā)相关的(de)持仓。后续我们会紧密(mì)跟踪。一(yī)季(jì)度我们(men)持仓(cāng)较多的电(diàn)动(dòng)车和(hé)光伏表现不(bù)佳，受到了一些短期因素的干扰，投资(zī)者的信(xìn)心出现了波动。投资者(zhě)预期变化导(dǎo)致部分个(gè)股(gǔ)出现(xiàn)了较大(dà)回调(diào)，目前(qián)行业整体估值水平处于历史较低位置，而(ér)这两个行业未来的(de)发展方向还是相对(duì)比较确定(dìng)的。太监割掉的是哪些部位，太监为什么割掉的是哪些部位

　　中泰资管姜诚：

　　投(tóu)资(zī)，永(yǒng)远没有躺平的(de)一天

　　今日，中(zhōng)泰(tài)资管基金经理姜诚也(yě)发布了(le)一季报在一季报(bào)中，姜诚表示，一季度的市场走势再次佐(zuǒ)证了(le)一个(gè)道理(lǐ)，即市场是难以预测的。迄今为止，表(biǎo)现最好的是AI相关板块，AI或许是科技发展进程中最重要的事件之一，但要搞清(qīng)楚它对投资有哪些(xiē)影响(xiǎng)却很难(nán)。利润在(zài)产(chǎn)业链不同环节之间将(jiāng)如何分配(pèi)？ 市场(chǎng)当前认为的受益(yì)环节是否(fǒu)能如愿受益？它(tā)的“智(zhì)能(néng)”水平达到了什么程度以及渗透率将(jiāng)多(duō)快提(tí)升？都(dōu)是(shì)很容易让人(rén)兴(xīng)奋、可细说(shuō)起来又(yòu)让人不明(míng)就(jiù)里的难题(tí)。谈资和投(tóu)资之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价值投资(zī)的基本原理告诉我(wǒ)们，价值会随着时间(jiān)增长，而非(fēi)随着利(lì)润(rùn)波(bō)动。所以在海量信息(xī)中(zhōng)，我们需要(yào)重点关注(zhù)长期因素(sù)，淡(dàn)化短期(太监割掉的是哪些部位，太监为什么割掉的是哪些部位qī)因素(sù)。人工智能(néng)的(de)发展是一个长期因素，我们还(hái)没有足够的把握去捕(bǔ)捉到它带来的投资机(jī)会，但(dàn)可以尽量回避它带(dài)来的(de)伤害。以尽可能低的(de)价格买尽可(kě)能好的(de)资产，是(shì)我们的(de)投(tóu)资目标。好资产(chǎn)的标准是活得久、 站得牢、竞争优势(shì)维持得长、平均净资产收益率高(gāo)，以及在好的公司治理加(jiā)持(chí)下能够把长期(qī)利润转化为(wèi)诱人分红(hóng)。所以，我们(men)会(huì)一(yī)如(rú)既(jì)往，不去猜测和(hé)追逐市场热点(diǎn)。

　　具体持(chí)仓方面(miàn)，以姜诚代表作中泰星元价值(zhí)优选A代表作为例，该基金在一季度(dù)减持了中国建(jiàn)筑(zhù)、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏(sū)泊(pō)尔(ěr)、海(hǎi)螺水泥、美的集团，增(zēng)持了工商银行、建发股份(fèn)、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度(dù)，姜诚表(biǎo)示，自(zì)己的组合没有大的(de)变化，是(shì)因(yīn)为长期观(guān)点没有大的变化(huà)。对中(zhōng)国经济的长期(qī)乐观，结合当前市场提供(gōng)的较(jiào)低估值水平，让我(wǒ)们可以在热点不断切换的市(shì)场中保持平(píng)和。但(dàn)投资(zī)是(shì)一(yī)项(xiàng)苦差事，需要随时(shí)准备证伪自(zì)己(jǐ)的观点，需要(yào)保持学(xué)习，永远没有(yǒu)躺平的一天。

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