“非农之夜”不平静！

　　6月2日(rì)，美国劳(láo)工部数据显示，美(měi)国(guó)5月非农(nóng)新增就(jiù)业33.9万人，几乎是估(gū)计中值19.5万的两倍，为(wèi)2023年1月(yuè)以来最大增(zēng)幅。5月失业率(lǜ)为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就(jiù)业数据公布后，美国国债(zhài)价格盘(pán)中跳水，收益率拉升，对(duì)利率前景(jǐng)更敏感(gǎn)的两年期美(měi)债收益率日内(nèi)升幅扩大到10个基(jī)点以上；美(měi)元指数迅速转涨，摆(bǎi)脱两周(zhōu)低位。互换合约(yuē)定价(jià)显示，投(tóu)资者预期的美联储7月加息几率(lǜ)增加，预计未来(lái)两次会议期间将加息(xī)25个(gè)基点，6月加(jiā)息的几率不到50％。

　　三大美(měi)国股(gǔ)指集体高开，早(zǎo)盘均曾(céng)涨超1％，午盘刷(shuā)新日高时，道琼(qióng)斯(sī)工业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达(dá)克综(zōng)合指数(shù)涨近(jìn)1.2％。 最(zuì)终，三大指(zhǐ)数连(lián)续两日集体收(shōu)涨。

　　道(dào)指收(shōu)涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话暗示12月放(fàng)缓加息当天以来最大收盘涨(zhǎng)幅(fú) 报33762.76点，创5月1日(rì)以来收盘新高。标(biāo)普收涨1.45％，创5月5日(rì)苹果一(yī)季(jì)报(bào)公布次日(rì)以来最大涨幅(fú)，报4282.37点，纳指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标普(pǔ)均创去年(nián)4月以来收盘新高。

　　国(guó)际原油盘中涨近(jìn)3％，美油继续(xù)脱离两(liǎng)个月低(dī)谷，但未能抹平全周跌幅，和(hé)布油均三周来首(shǒu)次(cì)累跌，市场(chǎng)焦(jiāo)点转向(xiàng)本周末(mò)的OPEC+会议。黄(huáng)金在(zài)美元和(hé)美债(zhài)收益率反弹(dàn)的打(dǎ)击下持(chí)续下行，创两周多来最(zuì)差单日表现(xiàn)。

　　东(dōng)证衍(yǎn)生品研(yán)究(jiū)院分(fēn)析师(shī)徐颖表示，就5月新增就业人数而(ér)言(yán)，美国劳动(dòng)力(lì)市场(chǎng)存(cún)在韧性。可以(yǐ)看到，5月美国非农新增就业33.9万人，好于(yú)市(shì)场预期的19万(wàn)人，同时4月(yuè)非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万(wàn)，4月(yuè)和3月合(hé)计上修9.3万人，2023年至(zhì)今平均每月新增就业(yè)31.4万(wàn)。

　　具体来看，5月新增就(jiù)业主(zhǔ)要集中在教育(yù)与医疗（+9.7万(wàn)）、休闲与酒店（+4.8万(wàn)）、专业(yè)及(jí)商业服务（+6.4万），以(yǐ)及(jí)政府部门(mén)（+5.6万），信息行业(yè)就业(yè)人数减少，私人(rén)服务行(xíng)业整(zhěng)体表现好于4月，生产部门就(jiù)业稳定，建筑业表现亮(liàng)眼，与近期房地产市场的反弹(dàn)一致，建筑业新增(zēng)就业2.5万人，制造业中非耐用品(pǐn)生产连续(xù)三个月(yuè)就业人数减少，与制造业目前持续收缩的状态吻(wěn)合。同时她(tā)指出，5月非农就业报告也显示出就(jiù)业市场(chǎng)边际(jì)降温的更多迹象(xiàng)，5月失业人数增(zēng)加(jiā)44万至640万，失(shī)业(yè)率从3.4％回(huí)升至3.7％，高于(yú)市场(chǎng)预期的(de)3.5％。后续随(suí)着各行业(yè)裁员人数的增加(jiā)，失(shī)业率(lǜ)预计会继(jì)续回(huí)升，但3.5％的失业率水平基本是60年代以来的最低水平，在失业率回升至4％之前，预计(jì)还不会引发市场和(hé)官方(fāng)的(de)明显担忧。

　　此外，劳动参(cān)与率稳(wěn)定在62.6％，4月职位空缺数(shù)量回升，就业市场供需矛(máo)盾仍在，但随(suí)着需求降温，已经(jīng)有所缓解，体现为工(gōng)资上涨压力开始降温，5月工资(zī)增速环(huán)比回落(luò)至(zhì)0.3％符合(hé)市(shì)场预(yù)期，同比降(jiàng)至(zhì)4.3％，低于市场预期(qī)，工资对通(tōng)胀(zhàng)的助推(tuī)作用缓解(jiě)后，核心通(tōng)胀压力减弱(ruò)，美联(lián)储进一步(bù)加息的必要性降低。

　　她表示，美联储6月利率会议“按(àn)兵不(bù)动”是大概率(lǜ)事件，还需要关注后续(xù)公布的5月美国通胀数(shù)据，当(dāng)前的就业市场状态(tài)可以支撑在通胀压力(lì)较(jiào)大时(shí)继续加(jiā)息。美联储(chǔ)利率(lǜ)会议落地前，市场(chǎng)步入振(zhèn)荡(dàng)盘(pán)整(zhěng)状态，预(yù)计美元(yuán)指数在(zài)105附近(jìn)偏强运行(xíng)，随着美(měi)国政府债(zhài)务上(shàng)限问(wèn)题落地，美债收益率风险偏向上(shàng)行，预计(jì)国际金价在1950美元/盎(àng)司附近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能(néng)会(huì)进一步减产

　　据消息人士(shì)声称，在周日（6月4日）的部长级会议上(shàng)，欧佩克+可(kě)能会宣布进一步减产(chǎn)，以(yǐ)提振(zhèn)原油价格。

　　据悉(xī)，可能的选项之一是额外减产约100万桶(tǒng)/日(rì)。而(ér)此前有报道称，欧(ōu)佩克+不太可能(néng)在会议上决(jué)定(dìng)进一步削减石油产能。

　　虚虚实实的消(xiāo)息意味(wèi)着更多的不确定性，结(jié)果仍然(rán)不明(míng)朗。眼下欧佩克(kè)+面临(lín)诸多挑(tiāo)战，不仅成(chéng)员国之间相互争(zhēng)吵，美(měi)国(guó)、加拿(ná)大和巴(bā)西等国家还在(zài)蚕食该集(jí)团的市场份额，这也(yě)让分析师们(men)左右为难。

　　随着经济(jì)前景的恶化，欧佩(pèi)克+成(chéng)员国(guó)在4月份承诺，从5月(yuè)份开始自(zì)愿减产，不(bù)过这些行动都未(wèi)能止住(zhù)油价的(de)下跌(diē)势头。

　　上周，沙特能源大臣(chén)威胁要(yào)进一步减产，他告诫投(tóu)机(jī)者要“当心(xīn)”。两(liǎng)天后，俄罗斯副总理(lǐ)诺瓦克则与沙特能(néng)源大臣唱了反(fǎn)调，这(zhè)位俄罗(luó)斯(sī)官员表示，他(tā)认为欧佩克+本(běn)周末不(bù)可能(néng)减产(chǎn)，布伦(lún)特油价可能会在年底前自行回升至每桶80美元。

　　数据和分(fēn)析公(gōng)司OANDA的高级市场(chǎng)分析师Edward Moya表示：“没有人想在(zài)欧佩克+会议之(zhī)前(qián)做空原油，交易员永(yǒng)远(yuǎn)不应该低估沙特在欧佩克(kè)+会议(yì)期间(jiān)采(cǎi)取行(xíng)动(dòng)的可能。”

　　伊(yī)拉(lā)克(kè)石(shí)油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表(biǎo)示，欧佩克(kè)+希望维持石(shí)油市场(chǎng)稳(wěn)定，我(wǒ)们将(jiāng)毫不犹豫地做出任何(hé)决定，以使市(shì)场更加平衡。他似乎支持进(jìn)一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产的(de)可(kě)能性为40％。他们(men)写道：“各国石油部长们决心(xīn)避免重蹈2008年的(de)覆辙，当时全球经济(jì)和金(jīn)融稳定突然(rán)崩(bēng)溃(kuì)，导致原油价格在六个月内从逾(yú)140美元(yuán)跌至(zhì)35美(měi)元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌克(kè)兰不会成(chéng)为北约(yuē)成员！

　　当地(dì)时间6月2日(rì)，乌克兰总统泽连斯基(jī)在与爱沙尼亚总统的联合新(xīn)闻发布会(huì)上表示，在俄乌冲(chōng)突进(jìn)行期间，乌克兰不会成(chéng)为北约成员(yuán)。泽连斯基说，不(bù)是因为不想，而是(shì)因为目前很难。乌(wū)克兰只(zhǐ)是希望北约合作伙(huǒ)伴听(tīng)到声(shēng)音，这一点非常重要。

　　同(tóng)时，他指出，乌克兰在成为北约成员国之(zhī)前(qián)需要更多安全保(bǎo)障，乌克兰(lán)需要把(bǎ)这些保障都写(xiě)在纸上(shàng)，直到乌克(kè)兰能真正获得安(ān)全保证(zhèng)，有(yǒu)资格成(chéng)为北约成员。

　　据参考消息援引俄新社莫斯科5月31日(rì)报道，英国《金融(róng)时报》援引知情人士的话报(bào)道称，乌克兰总统泽连斯基向(xiàng)北(běi)约(yuē)各国领导人明确(què)表示，除非(fēi)向基辅提供加入(rù)北约(yuē)的路线图，否则他将不(bù)会出席7月举行(xíng)的维尔纽斯峰会。此外，泽连斯基6月1日在(zài)访问摩尔(ěr)多瓦时表示，乌克兰已经做好了加入北约的准备，基辅正在等待北约接纳乌(wū)克(kè)兰。

　　对乌克(kè)兰近期加(jiā)入(rù)北约一事，法国、德国等北(běi)约国家持(chí)反对意(yì)见。

　　德国国(guó)外长贝尔伯克当地时间6月1日在(zài)奥斯(sī)陆参加北约(yuē)外长(zhǎng)会期间表示，德国不认为北约应该在近期内接纳乌(wū)克兰。此外，包(bāo)括法国在内的其他一些(xiē)北约(yuē)成员国(guó)也不希望乌克(kè)兰迅速成为北(běi)约成员国，而只是希望为乌克兰提供安全保障。

　　进入6月，在宏(hóng)观市场情绪(xù)回暖影响(xiǎng)下，大宗商品市场出现普(pǔ)涨(zhǎng)行情。从(cóng)海外宏观层(céng)面来看，美国债务上限危机“闹剧”落(luò)幕，美国参议院通过(guò)债务上(shàng)限法案，暂时取消了政府31.4万亿(yì)美(měi)元的债务上限，避免了可能出现(xiàn)的美国有(yǒu)史以来首次违约，使得(dé)市场避险情绪消退。同时在美联储(chǔ)本月会议或暂停加息的预期推动下，美元指数回落至一周低点(diǎn)，对风险(xiǎn)资产的压制减弱。

　　国内方(fāng)面，中国5月财新PMI重返(fǎn)50上(shàng)方，好于预期的数据改(gǎi)善了市场(chǎng)情绪，同时(shí)市(shì)场(chǎng)也在翘(qiào)首等待新一轮稳(wěn)增长政策的出台(tái)。

　　天胶价格重返万二关口

　　周五(wǔ)，在市场情绪回暖(nuǎn)的带动下，天然橡胶期货价格回升(shēng)。截至收盘，天然橡(xiàng)胶(jiāo)期货主力合(hé)约站(zhàn)上(shàng)12000元/吨的整数关口。纵观本(běn)周，沪胶期货主力(lì)价(jià)格表现振荡(dàng)微升，周度收涨1.05％。整体来看，本周国内天胶市场利好支撑疲软，胶价(jià)维(wéi)持(chí)宽(kuān)幅(fú)振荡格局。

　　可以看(kàn)到，近两个月以来，天然(rán)橡胶市场消息比较热闹，前有云南旱灾(zāi)消息发(fā)酵(jiào)，后有收储传闻，然而天(tiān)然橡胶期价终究支(zhī)撑不力，逐(zhú)步(bù)归于平静。从(cóng)整(zhěng)个5月行情来(lái)看，生意社(shè)指出，5月(yuè)天然橡胶(jiāo)行情上半月上行(xíng)，下半月回调，全月呈(chéng)倒“V形”走势(shì)。生意社商(shāng)品(pǐn)行情(qíng)分析(xī)系统监测(cè)显示，5月沪(hù)胶持续小(xiǎo)幅波动，12000元(yuán)/吨点位(wèi)轻易(yì)被破，行情维持(chí)偏(piān)弱振(zhèn)荡(dàng)。综合来看(kàn)，5月天然橡(xiàng)胶盘面微涨1.04％，行情短期受消息提振有(yǒu)小幅上行，但市场(chǎng)供多需(xū)少，终究无力支撑，上行态势(shì)转而向下。

　　五(wǔ)一假期归来，市场传言称(chēng)国储今年(nián)将收储10万(wàn)吨天然橡胶(jiāo)新胶(jiāo)，天(tiān)胶价(jià)格应声(shēng)上涨，影响持续多日。直至5月月(yuè)中(zhōng)，收(shōu)储传闻叠加(jiā)产区降(jiàng)雨，市场(chǎng)氛围(wéi)再(zài)次(cì)提升，沪胶(jiāo)突(tū)破(pò)12300元/吨，国产(chǎn)全乳现货(huò)胶主流报价至11880元/吨。而后该消息始终未得(dé)到证实，市场影响逐步消失(shī)匿迹。

　　可(kě)以看到，继此前云南干旱传闻发酵后，5月以收(shōu)储为核心(xīn)展开(kāi)的新一季交割品博弈仍然(rán)激烈。中信建投期货能化分析师(shī)童(tóng)长征表示，天(tiān)然橡胶此轮的(de)上(shàng)涨与下(xià)跌，与收储这(zhè)一传闻息息相关。他指出，国储(chǔ)收储的(de)政(zhèng)治、战略意义大于经济(jì)意义，橡胶与石油(yóu)、钢(gāng)铁、煤(méi)炭并称为四大工(gōng)业原料，是关系国计民生、国防安全的重要战(zhàn)略物资。毫无疑问的是，对(duì)于全球来说，天然橡(xiàng)胶是严(yán)重过(guò)剩的。但要考虑(lǜ)到一个事(shì)实：中国的天然橡胶的自给率(lǜ)不足20％，高度依赖进(jìn)口。从中国本身的天然橡(xiàng)胶来(lái)说，是供不应求的。因此，在当前(qián)诡谲多变的国际政治格局中，对(duì)天然橡胶的储(chǔ)备其实是有(yǒu)很高的必(bì)要性。

　　“此前橡胶收(shōu)储传闻的收储量为10万吨(dūn)，收储的对象(xiàng)是国产全乳胶（即期货交割(gē)品）。10万(wàn)吨的量相对于整(zhěng)个天然橡(xiàng)胶的年(nián)产量来说非常小，不过才占0.7％，即(jí)便对中国全(quán)年的消费量来说也(yě)只占(zhàn)1.7％。从(cóng)这个角度来说(shuō)，对天然说女的炮台是什么意思，说女生是炮台啥意思橡胶整(zhěng)体的供求几无影响(xiǎng)。但是(shì)如(rú)果收储的(de)对象(xiàng)是交割品的话，性质就不同了。因为目前全年国产全乳的最(zuì)大产量不过30万吨(dūn)（去(qù)年仅(jǐn)17万吨(dūn)，今年估计在20万(wàn)—25万吨），那么收储(chǔ)的量其(qí)实(shí)占到相当全年交割(gē)品(pǐn)产量的1/3—1/2，这是非常(cháng)大的一(yī)个比例。”在童长(zhǎng)征看来(lái)，如果国储轮储橡胶事件成立(lì)，根据(jù)交割(gē)品的供(gōng)求判(pàn)断影(yǐng)响，再结合(hé)历史上(shàng)收储的影响，RU的价格有(yǒu)可能会更上(shàng)一层楼。但(dàn)是，由于整个事件(jiàn)的进(jìn)程会非常(cháng)缓(huǎn)慢，价格的反应(yīng)不(bù)会(huì)即刻见(jiàn)效。

　　供应(yīng)旺季来袭 基本面难言乐观

　　进入(rù)6月(yuè)，伴随着物候条件的改变(biàn)，产区全面开割上量，橡胶供应旺季(jì)到来(lái)，然(rán)而天胶下(xià)游需求并未(wèi)有趋势性(xìng)改善，胶价上(shàng)涨动(dòng)能驱(qū)动依旧(jiù)缺(quē)乏。

　　国(guó)投安信(xìn)期货能化分(fēn)析师胡(hú)华钎告诉记者(zhě)，目(mù)前全球天然橡胶(jiāo)供应(yīng)进入季节性的(de)增(zēng)产(chǎn)期，中国云南天然橡胶产区加速恢复开割，预计6月中旬全面开割，海南产区已经(jīng)全(quán)面开割，海外越南天(tiān)然橡胶产区也全(quán)面开割，目前主要产胶国(guó)产区逐渐进入雨季，物候条件已经由差(chà)变好(hǎo)。但是由(yóu)于(yú)目(mù)前天(tiān)然橡(xiàng)胶上游原料价格(gé)相对偏低，胶农割胶积极性不高，加工厂利润也(yě)偏低，工厂(chǎng)加工积极性也(yě)不高。

　　大地期货橡胶研究(jiū)员唐逸表示，后续橡(xiàng)胶(jiāo)供应(yīng)端将逐步恢复正常，产量逐渐增加(jiā)。目前云南产区大面积开割，预计后市仍有较(jiào)多降雨，干旱情(qíng)况已得到(dào)缓解。海南(nán)日收(shōu)胶(jiāo)量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东北部产区逐步(bù)上量，南部产出仍(réng)在(zài)低位，本周以及下(xià)周预计雨水较(jiào)多。越南(nán)、柬埔(pǔ)寨(zhài)产区已大面积开割，原料数量逐步(bù)增加。同时根据历史降雨(yǔ)数据(jù)来看，厄尔尼诺现(xiàn)象下橡胶产区降(jiàng)雨量虽(suī)然处于历史均(jūn)值(zhí)以(yǐ)下的概(gài)率较高(gāo)，但由于季(jì)节(jié)性的(de)因素，降雨绝对数(shù)量(liàng)仍然能够保证。因此(cǐ)，他预计后市“厄尔尼诺”现象(xiàng)不会是引发(fā)行情上(shàng)涨的(de)主要因素。

　　从需求(qiú)端来看，东证(zhèng)衍生品研究(jiū)院能化高级分析(xī)师曹(cáo)璐(lù)表(biǎo)示，目前(qián)轮(lún)胎厂家外贸订单量较(jiào)为充足，对开工率形成一定支撑，加(jiā)上轮胎(tāi)用原料价格处于低位，轮胎厂家开工(gōng)积极性(xìng)尚可。而内(nèi)销市场需求表现依然偏弱，各层级经销商仍以(yǐ)消(xiāo)耗前期(qī)库存为主，对后市较为悲观、谨慎补货(huò)。

　　隆众(zhòng)资讯(xùn)最新数据显示，目前下游外贸(mào)订(dìng)单充足，加之内销订单缺货现象(xiàng)仍存，企业排产积极(jí)性不减(jiǎn)。半(bàn)钢胎(tāi)样本企业产(chǎn)能利用率(lǜ)为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同(tóng)比 15.41％。不(bù)过全钢胎厂开工小降，个别企业因内销出货压力(lì)加大(dà)，为控制(zhì)成品库存压力(lì)，存适度降负现象，全钢胎(tāi)样本企(qǐ)业(yè)产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看，胡华钎认为，目前(qián)天然橡胶基本面处于供需两弱的(de)格局中(zhōng)，尤(yóu)其是下游需求分歧较大。“主(zhǔ)要是不同(tóng)的市场主(zhǔ)体预期不同，但(dàn)是整(zhěng)体来说此(cǐ)前市场对今(jīn)年的(de)预期过高。从下游轮胎行业(yè)来看，今年(nián)以来国内轮胎(tāi)开工、产量(liàng)和出口(kǒu)同比数据还是不错(cuò)的，反映国内实际需(xū)求并不差。但是从汽车行业来看，由于(yú)汽车刺(cì)激政策退出(chū)，今年国内汽车市场相对疲(pí)软，价(jià)格战等负面消息较多，市场总体上偏悲观(guān)。此(cǐ)外，青岛地区天然橡胶(jiāo)现货库存持续攀升，有些人(rén)认(rèn)为是国内需求(qiú)不(bù)行，但是其实(shí)是进(jìn)口(kǒu)过(guò)多(duō)导致的。”

　　在胡(hú)华钎(qiān)看来，目前主要还是宏观面主说女的炮台是什么意思，说女生是炮台啥意思导(dǎo)胶价走势，一方(fāng)面中(zhōng)国(guó)经济复苏进程、人(rén)民币汇(huì)率(lǜ)波动；另一(yī)方(fāng)面美联储加息进程(chéng)，以及美国银行危机和(hé)美债上限问(wèn)题(tí)等。看向下半(bàn)年，他认(rèn)为天然橡(xiàng)胶基本面仍然(rán)缺乏指引(yǐn)，只(zhǐ)有天(tiān)气和轮储仍有可能“掀起波(bō)澜“，而宏观面(miàn)预计比上半(bàn)年好，比如美联储加息步伐暂缓、国(guó)内(nèi)经(jīng)济(jì)回(huí)暖等，因此对天然(rán)橡胶市场不宜(yí)过度悲观。

　　“短(duǎn)期市场没有明确方向，主要(yào)跟随宏观因素波动。”唐(táng)逸(yì)认为(wèi)，“供应(yīng)端仍然是主导后市胶价走势的主要(yào)因(yīn)素，随(suí)着(zhe)各(gè)产(chǎn)区开(kāi)割(gē)后产(chǎn)量逐(zhú)渐增加，海外恢复(fù)速度(dù)仍然偏慢，预(yù)计干胶的(de)数(shù)量(liàng)并不(bù)会少(shǎo)，包括今年交(jiāo)割品(pǐn)的数量。我们(men)中期观点仍然偏空，后(hòu)市预计存在下跌的空间。”

　　曹(cáo)璐则表示，在(zài)供给端没有天气影响的情况下，后续主导胶价的因素主要在需求端。从下半年(nián)来看，外需受海外经济衰退和汽车(chē)半导体短缺影响(xiǎng)，预(yù)计难有起(qǐ)色(sè)。外需走弱也导致(zhì)海外(wài)货(huò)源涌入国内，对国内现货端(duān)构成(chéng)压力(lì)。内需方面(miàn)，春节前市场基于内(nèi)需复(fù)苏的逻辑，已经出现一波反(fǎn)弹行情，但节后市场从交易预(yù)期开(kāi)始转向(xiàng)交易(yì)现实，由于国内需求复苏(sū)不及预期，胶价因此持续承压运行。整(zhěng)体来看，她表示(shì)短期胶价基本面(miàn)缺乏向上驱动，只有价格的绝对低(dī)位才能刺激有效的去库和资金再次做多的(de)意(yì)愿。后续(xù)还需继续(xù)关(guān)注天气(qì)端(duān)是否有扰动因素，一旦天(tiān)气出现异常状(zhuàng)况，或将带来新的(de)阶段性(xìng)行情。（有删减(jiǎn)）

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