周一的股市震荡翻红，上周股市下跌期间(jiān)净买入(rù)的“抄底资金”笑了。

　　上(shàng)周五，资金(jīn)借(jiè)道股(gǔ)票(piào)ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）单日(rì)净买入39.5亿元；而上周(zhōu)5个交易日市场总体下跌期间，资金更是净(jìng)买入220亿元，股票(piào)ETF“越跌越买”的理(lǐ)性操作(zuò)模式，在股市大幅下挫的时刻再度显(xiǎn)现(xiàn)。

　　从资(zī)金流向结构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等(děng)受到资金(jīn)净流入，“中特估(gū)”长期投资价值被资金看好，而(ér)高位回(huí)调(diào)的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸引资金追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以(yǐ)及基建、非银、电(diàn)力ETF等短(duǎn)期净流(liú)出(chū)，资金出(chū)现短期避险，但鉴于多数(shù)标的估值仍在低位，多(duō)家(jiā)机构仍看好长期配(pèi)置价值。

　　净流入资(zī)金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净流入资金居前

　　上周五股市(shì)大跌，当(dāng)日股票ETF总份(fèn)额(é)增长32.58亿份，以区(qū)间成交均价测算，当日净流(liú)入(rù)资金39.5亿元(yuán)；拉(lā)长时间到上周(zhōu)5个交(jiāo)易日，5天股市调整(zhěng)期间，资金更是净(jìng)买入220亿元，展现了资金逆市布(bù)局的特(tè)点(diǎn)。

　　从资金净(jìng)买入排(pái)行看，截至上周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金居前，都超(chāo)过11亿元(yuán)。宽基指数中，华(huá)泰柏(bǎi)瑞(ruì)、易方(fāng)达和(hé)嘉(jiā)实基金旗下(xià)沪深300ETF，富(fù)国上(shàng)证指数ETF等产品，净流入资金也位(wèi)居前列。

　　而(ér)从5月15日收盘股(gǔ)市表现看(kàn)，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅(fú)还(hái)超(chāo)过(guò)1.7％，上(shàng)周大跌期间的“抄底资(zī)金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业(yè)或主题ETF中，近期(qī)震荡下(xià)行(xíng)的半导体ETF成为资金净买入的(de)榜(bǎng)首，单日净(jìng)买入金额接近5亿(yì)元，目前(qián)仍处于(yú)估(gū)值(zhí)低位的医(yī)疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入(rù)资(zī)金前列(liè)，而(ér)在近日遭遇高位回调(diào)的游戏ETF，也(yě)受到资金的逆(nì)市买入，不(bù)过目(mù)前游戏(xì)ETF今年(nián)还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑，在(zài)游(yóu)戏板块行情冲(chōng)顶、收益(yì)翻(fān)倍(bèi)后(hòu)，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及资金的(de)上(shàng)述流向情况，一位公募(mù)股票权益(yì)基金经理表(biǎo)示(shì)，预计复苏仍是中国经(jīng)济(jì)中长期的(de)趋势，但耐(nài)用品复苏的(de)空(kōng)间受限、出口下行及地产销售恢复(fù)疲软(ruǎn)将(jiāng)驱动市场展现(xiàn)出更多结构性机会。不过，在短期市(shì)场炒作热度回落，波动率(lǜ)偏(piān)高的情况下，资金可能更青睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指(zhǐ)数等来(lái)跟踪市场，以(yǐ)获取整(zhěng)个市场的平均回(huí)报。

　　而(ér)在行业方面(miàn)，沪上(shàng)一家公募机构分析，由于近(jìn)日以(yǐ)游戏为(wèi)代表的TMT板(bǎn)块有所调整，主因是前期炒作(zuò)有逐步(bù)退潮趋(qū)势，中期在市场炒作热度(dù)有所(suǒ)回落。但从(cóng)长期看，资金还会(huì)长期(qī)关注(zhù)数字(zì)化对生产力(lì)的提升(shēng)，因此，包括计算(suàn)机(jī)、互(hù)联网和传媒等调整下来的行业，可(kě)能会(huì)继(jì)续受到(dào)了(le)资金的关注。

　　也有行(xíng)业机(jī)构认为，近期上(shàng)证50、沪深300等(děng)权重指数ETF受到资金青睐，可能与看好“中(zhōng)特估”长期投(tóu)资价值有(yǒu)关。

　　民生加银基金表示，伴随大金融、大基建(jiàn)等权重(zhòng)股(gǔ)高位调整(zhěng)，上周沪(hù)指(zhǐ)下跌。前(qián)期(qī)部分板块短期上冲较(jiào)快，导致博弈(yì)资金出现分歧(qí)，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板块内部出现分化，获利兑现需求(qiú)叠加(jiā)经(jīng)济数据不及预期，权重板(bǎn)块回调带动大盘指(zhǐ)数回(huí)落。

　　不过，民生加(jiā)银(yín)基金认(rèn)为，从(cóng)长远看，“中特估”或有望引领低估值央(yāng)企(qǐ)的价(jià)值重估，有(yǒu)基本面支撑的低估值(zhí)央企或(huò)有望受(shòu)益。

　　博时基(jī)金权益(yì)投资一部基金经理吴鹏也认为，“中特估”投资的部分底层(céng)逻(luó)辑仍旧(jiù)是过去的(de)A股市场对部分(fēn)传(chuán)统行业国央企的严重低配和低估。而在这种大幅低估和低配(pèi)背(bèi)景(jǐng)下，部分企业因为自(zì)身经(jīng)营改善、高股息水平等特征，使(shǐ)得其估值修复(fù)成为了可能。虽然经过前期反弹，大金(jīn)融整体估值仍旧处于低位，由于情绪和资(zī)金仍(réng)旧是主导，短期表(biǎo)现存(cún)在剧烈波动(dòng)可能；从中期看，整(zhěng)体(tǐ)大金融当前估(gū)值仍旧处于中低(dī)水平，部分个股尤其是基(jī)本面明显改善的个股，仍旧有估值修(xiū)复的(de)空间。

　　基(jī)建、非银、电(diàn)力ETF净(jìng)流出

　　估值水(shuǐ)平仍(réng)具吸(xī)引力(lì)

　　在上周下跌(diē)的A股市场中，股票ETF整体呈现(xiàn)“越跌(diē)越买”趋势(shì)，净流入资(zī)金超出净流出资金。但(dàn)也有部(bù)分(fēn)短期(qī)涨幅偏(piān)高、短期行情板(bǎn)块，以(yǐ)及(jí)部分海外指数(shù)遭遇资金的净卖出。

　　从(cóng)资金(jīn)净(jìng)流出榜单看(kàn)，今(jīn)年涨(zhǎng)幅(fú)超20％的基建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿(yì)元，为单(dān)日之最(zuì)。另外(wài)，证(zhèng)券(quàn)保险ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒生科(kē)技(jì)ETF等多只产(chǎn)品，单日净流出资金也(yě)超过2个亿(yì)。

　　宽基指数中，今年来“越(yuè)跌越买”的创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单日出现(xiàn)短暂净流出现象(xiàng)，华夏、南方、富国旗(qí)下中(zhōng)证1000ETF产品，也在单日(rì)出现净流出，而(ér)今年涨幅接近20％的(de)纳指ETF，也在股市(shì)调整中迎来“获利了结”资金，单(dān)日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价(jià)，基建板块受(shòu)益于“一(yī)带一路”板块前期(qī)涨幅(fú)较(jiào)大，有(yǒu)调整要求，可能会受到获利盘(pán)的短(duǎn)期卖出。不过，从长期看，经(jīng)济复苏趋势(shì)确立后，“顺周期”板块的整体机会值得关注(zhù)。

　　民(mín)生加银基金(jīn)评价净流出的证券保(bǎo)险乌克兰人口多少亿人2022，乌克兰有多少人口2020板(bǎn)乌克兰人口多少亿人2022，乌克兰有多少人口2020块(kuài)称，一季报陆续披露，非银金融业绩超预期，证(zhèng)券板块市场交(jiāo)投(tóu)活跃度较一季(jì)度(dù)显(xiǎn)著改善(shàn)，差异化最低结算(suàn)备付金缴纳比例机制(zhì)引入，证券公司保(bǎo)证金比例(lì)下调，经(jīng)济温和复(fù)苏(sū)下行业景气度有望持续修复。保险板块一季(jì)报净利润超预期，部分险企(qǐ)凭借储蓄险的(de)产品力实现了一定(dìng)的增长，负(fù)债端V型反(fǎn)转趋势较明显，资产端或有望维持(chí)较高(gāo)增速。

　　而针对(duì)电(diàn)力板(bǎn)块，民生加银基金认为(wèi)，2023年(nián)宏观经济(jì)运行总体回升有望将促进电(diàn)力消(xiāo)费需求(qiú)增长(zhǎng)。受上年同(tóng)期低基数等因素影响，预(yù)计今年二季度(dù)电力消费增速将有望回升。在电力市场化改(gǎi)革的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨(zhǎng)，电力现货市(shì)场和辅(fǔ)助服务(wù)市(shì)场机制有望(wàng)持续推广(guǎng)，容量补偿电价等机制或(huò)有望(wàng)出台。

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