财联社4月30日(rì)讯（编辑 笠晨）碳(tàn)酸锂迎来一波久违的反(fǎn)弹，据上海(hǎi)钢联发(fā)布数据显(xiǎn)示，4月28日电池级(jí)碳酸锂涨(zhǎng)5000元(yuán)/吨(dūn)，均价(jià)报18.9万(wàn)元/吨，继上(shàng)周(zhōu)五开始(shǐ)止跌企(qǐ)稳四(sì)个交(jiāo)易日后价格连续两日上(shàng)涨。暖意也提前传导到A股，锂矿股本周三表(biǎo)现强势(shì)，融捷(jié)股(gǔ)份一度(dù)涨停(tíng)，雅(yǎ)化集团(tuán)和(hé)永兴材(cái)料最高涨(zhǎng)超(chāo)9％、中矿资源和盛新锂能一度涨超7％、赣(gàn)锋锂业和天齐(qí)锂涨业盘中(zhōng)均涨超5％。

　　碳酸锂(lǐ)反弹的原因之一是(shì)上海车(chē)展有望(wàng)带动购(gòu)车需求预(yù)期(qī)的提振。乘联会(huì)秘书长崔东树表示，上海(hǎi)车(chē)展(zhǎn)将让消费者感受到汽车消费的火(huǒ)热，提升消费信会计和审计哪个发展前景比较好些，会计和审计哪个发展前景比较好一点(xìn)心，也提振士气。国泰(tài)君安表示，此前车企大幅降价导致(zhì)消(xiāo)费者对电动车的观望心态有望逐渐(jiàn)改善，市(shì)场开始预期5月需求回暖(nuǎn)。

　　有电池企业(yè)人(rén)士提到，目前磷酸铁锂(lǐ)电(diàn)池的价格已(yǐ)经逐(zhú)渐稳定，且在谈(tán)价(jià)策略上以企稳为主，不太可能(néng)进行降价。但未来，止(zhǐ)跌信号能否持续稳定，受多方因(yīn)素影响。有产业人士分析称，乐观来看，国内动力电池厂商清库存工作或到5月完(wán)结，届时电池(chí)厂(chǎng)商库(kù)存水平有(yǒu)望逐(zhú)步恢复(fù)至(zhì)健康(kāng)水平(píng)，并带(dài)动上游材料采购，进而对碳酸(suān)锂价格起到(dào)支撑(chēng)作用。

　　据鑫椤(luó)资讯(xùn)近日调(diào)查的情况(kuàng)看，一(yī)些电池龙头企业5月份的排(pái)产(chǎn)预计将环比增长20-30％，一些中小企(qǐ)业由(yóu)于前期基数较(jiào)低，环比(bǐ)增幅(fú)更是高达50％以上。其(qí)中(zhōng)，亿纬(wěi)锂能(néng)在4月26日的业绩说明(míng)会上表示，5月份开始(shǐ)会全面恢复生产，排(pái)产相比一季度会有明显的提升。由(yóu)此(cǐ)可见，碳酸(suān)锂市(shì)场需(xū)求回暖已是(shì)大势(shì)所趋。

　　另(lìng)有(yǒu)观点认为，此(cǐ)次(cì)碳酸锂(lǐ)价格属于阶段性(xìng)反(fǎn)弹还是底部反转，目前仍难(nán)以判断。“一方面需要观(guān)察下游库存状况，另一方面(miàn)还需要看终端需求是否真正回暖(nuǎn)，”华南(nán)一家主流锂盐厂(chǎng)商内部人士(shì)此(cǐ)前对财联社记者表示。该(gāi)人士表示，电池厂商(shāng)实际上从去年四季度开(kāi)始便启(qǐ)动大规模去库存举措，这(zhè)一举措在一季度(dù)实(shí)际上(shàng)已经有(yǒu)所反(fǎn)映。

　　不(bù)过进入4月中旬以后，相关(guān)电池厂商提到，目前库(kù)存已恢复至健(jiàn)康水平，此前(qián)暂停的产线(xiàn)也(yě)已经逐渐复(fù)产。特别(bié)是针对磷酸铁锂(lǐ)电池库存，有业内人士直言，相关库(kù)存基本出清(qīng)，后续将根(gēn)据(jù)公司规划(huà)，逐步进(jìn)行补货(huò)。作为锂电产(chǎn)业的风向标(biāo)，宁德时(shí)代一季度报告显示(shì)，其库存(cún)金额已(yǐ)从年初的766.7亿元下降到(dào)640.6亿元，环(huán)比下降(jiàng)16.5％。从(cóng)绝对(duì)金(jīn)额来看，宁德时代的(de)库存已(yǐ)经退回到2022年第(dì)一季度(dù)的水平。材料价格(gé)和库存(cún)水平(píng)，两项关键的指标也构成锂电产(chǎn)业走向的关(guān)键，随价格企稳以及(jí)库存水平恢复健(jiàn)康，将带动锂电产业(yè)恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂(lǐ)盐价格(gé)走(zǒu)向 最乐观者预(yù)判涨回25万(wàn)元/吨(dūn) 最悲观者(zhě)全年看跌至(zhì)10万(wàn)以下(xià)

　　碳酸锂价格在(zài)不到半年(nián)时(shí)间(jiān)跌去超过2/3，也引起了(le)市场热议。就在(zài)26日召开(kāi)的中国(guó)汽车动力电(diàn)池(chí)产业创新联盟2023年度大会上，中国汽车工业协会常(cháng)务副会长付炳锋(fēng)指出，国内(nèi)动力电池行(xíng)业(yè)仍(réng)然存在一些问题，包(bāo)括电池产业链分工，价值链(liàn)分(fēn)配问(wèn)题。“原材料(liào)短(duǎn)期大幅下降也(yě)不是(shì)正常的(de)现象，”他直言。在他看来，原材料适当(dāng)涨价是正(zhèng)常(cháng)现象(xiàng)，行业要以之前(qián)大(dà)幅涨(zhǎng)价为教训，保证价值链的合理分配，避免大(dà)起大落。

　　据财联(lián)社不完全梳理，这些业内人士和分(fēn)析师近期对锂盐(yán)价格未来走势进行预判(pàn)并阐述(shù)具体(tǐ)逻辑，汇总如(rú)下：

　　以碳酸锂价格反弹(dàn)为信(xìn)号，一系列的数(shù)据验(yàn)证锂电产(chǎn)业拐点或已经到(dào)来。分析(xī)人士(shì)指出(chū)，此前(qián)锂(lǐ)电产(chǎn)业进(jìn)入调整阵痛期，主要(yào)在于(yú)下游车市短期(qī)需求(qiú)下滑，叠加中游扩产迅速从而在需求(qiú)表现上提(tí)前透支(zhī)碳酸锂的未(wèi)来增长(zhǎng)空间。进而(ér)导(dǎo)致，碳酸锂价格持续(xù)下跌，中游电池厂商集体(tǐ)进入(rù)清库(kù)存阶段。从上游材料价格变化来(lái)看，近期碳酸锂价格(gé)率先实(shí)现反弹。更值得注意的是，在锂电产业链，包括六氟(fú)磷(lín)酸锂、人造(zào)石(shí)墨、极片粉等系列材料(liào)价格也(yě)出现(xiàn)企(qǐ)稳(wěn)甚至反弹(dàn)的局面。

　　作为锂电产业拐点的另一关键指标，中(zhōng)游电池厂商(shāng)的库存也已经(jīng)逐步(bù)恢(huī)复至健康水平。据高工锂(lǐ)电(diàn)了(le)解，目前中(zhōng)游电池(chí)厂商库存水位回(huí)退(tuì)，此前(qián)部(bù)分电(diàn)池厂商暂停的(de)生产线已(yǐ)经重启生产。在采购(gòu)方面，电(diàn)池厂(chǎng)商(shāng)和(hé)下(xià)游车企(qǐ)已陆续重启订单，带动产业需求(qiú)回暖。从终端新能源汽(qì)车市场表现上看，年初的(de)市场恐慌情绪主要(yào)来自车市的需求(qiú)腰斩。但从整(zhěng)体一季度(dù)新(xīn)能源汽车销量数据来看，其月销量逐步攀升并且回暖速度超过(guò)往年。随(suí)着二三季度到来，车市逐(zhú)渐(jiàn)转(zhuǎn)入销售旺季，也将进一步带动锂电产业中(zhōng)上(shàng)游的订单(dān)需求。加(jiā)上5月份临(lín)近，企业重(zhòng)新开启月度采购谈(tán)判，行业有(yǒu)望迎来需求订(dìng)单(dān)的集中爆发。

　　后续碳酸锂价格(gé)可能会有回(huí)涨的空间，但幅度不可能太大，最多在(zài)10％左右。业(yè)内人士表示，因(yīn)为经历本轮(lún)碳酸锂价格的(de)暴涨(zhǎng)暴跌，电(diàn)池厂商对于(yú)碳(tàn)酸锂真实的(de)供给情况更加清晰，市场预期回调(diào)下(xià)，电(diàn)池厂商(shāng)在价格谈(tán)判上会更加谨慎(shèn)。同(tóng)时电池厂商一体化(huà)带来的碳酸锂供应稳定，也将(jiāng)削弱上游锂矿厂(chǎng)商的议价权(quán)。电池回收端，邦普、格林(lín)美(měi)、天(tiān)奇股份、华友钴业等企业持续推进(jìn)电池回收布局(jú)，来自(zì)终端材料回收(shōu)的产能也在稳步爬(pá)坡。相关数据显示(shì)，2025年国内回收的废旧电(diàn)池的总量将达到137.4GWh。

　　回(huí)溯到(dào)上游(yóu)，电池厂商都已完善(shàn)在(zài)锂矿端的(de)布局，包括(kuò)宁德时代的(de)宜(yí)春锂矿项目，亿(yì)纬锂(lǐ)能的盐(yán)湖提锂项目均进展顺(shùn)利，将进一(yī)步释放(fàng)碳(tàn)酸锂供(gōng)给(gěi)。经历过复杂的产业调整过程之(zhī)后，整(zhěng)个锂电产业的运作(zuò)模(mó)式正从“大开大合(hé)”的波浪式(shì)变得更(gèng)为(wèi)平滑(huá)。从原(yuán)材料到(dào)电池，再到下游车企，产业链各个环节的价格以(yǐ)及(jí)供(gōng)需变化(huà)也将变(biàn)得更加(jiā)平(píng)衡且具(jù)有可(kě)预测性。

　　然而，亦有空(kōng)方则认为，当(dāng)前上游库存水平依(yī)旧处于(yú)高位，虽(suī)然需求端(duān)稍有(yǒu)好(hǎo)转，但是并(bìng)不足以(yǐ)带动价格企稳(wěn)。

　　▌锂价超预(yù)期下跌(diē)并不是一个下游获(huò)利、上游(yóu)承压的简单故事

　　过去一段时间，碳酸锂和电池材料(liào)的价(jià)格下跌过快，但这并不为(wèi)业内人士所乐见。碳酸锂从(cóng)2022年11月(yuè)60万元/吨跌至当前20万元不到，价格(gé)跌去近7成(chéng)，最直接受(shòu)到冲击的当属(shǔ)锂矿(kuàng)企业。根据藏格(gé)矿业一季度数(shù)据，碳酸锂销(xiāo)量为534吨，相比于(yú)2022年四季度销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也从2022年第四季度的2461吨，削减(jiǎn)至今(jīn)年(nián)一(yī)季度的(de)1783吨，环(huán)比下降(jiàng)27.5％。由(yóu)于市场行情策(cè)动，上游锂(lǐ)矿企业不断压低碳酸锂出(chū)货价格，部分锂(lǐ)矿企业(yè)已(yǐ)经(jīng)出现主(zhǔ)动减产的情(qíng)况(kuàng)。

　　江特电机(jī)4月24日公告，一(yī)季度营业(yè)收入(rù)7亿元，同(tóng)比(bǐ)减少48.32％；净利(lì)润5064.8万元，同比(bǐ)下降92.39％，2023年Q1净利润环(huán)比(bǐ)下降86％，第(dì)二日股价跌停(tíng)。

　　直接生产(chǎn)、售卖(mài)碳酸锂的锂盐(yán)企业则命运分化，大公(gōng)司如天齐(qí)锂(lǐ)业和(hé)赣锋锂业有机(jī)会在价格下降周期中获得(dé)更多(duō)市(shì)场份额，行业将变(biàn)得更(gèng)集中(zhōng)。这是(shì)2016年到2018年(nián)上一轮锂(lǐ)价下降(jiàng)中(zhōng)发生过(guò)的事。而同环(huán)节的大量(liàng)中小企业，尤其(qí)是(shì)最近两年追高入局(jú)的新公司，则(zé)面(miàn)临停产(chǎn)乃至破产。

　　乘(chéng)着锂(lǐ)价的东风，赣锋锂业在去年轻松赚出了0.66个宁(níng)德(dé)时代、1.23个比亚迪。业内(nèi)人(rén)士表示(shì)，这一轮价格下降长期利好中国最大的(de)两个锂盐供应商天齐锂(lǐ)业和赣锋锂业。它们去年的净利润都超(chāo)过200亿元，比(bǐ)中国最(zuì)大的新能源(yuán)车企比亚(yà)迪(dí)还多，其(qí)中天齐锂业净利润增长超过10倍。足够厚的(de)血(xuè)，使他(tā)们更(gèng)能承(chéng)受(shòu)价(jià)格(gé)下跌和可能的未来亏(kuī)损。这两(liǎng)家公司(sī)也有行业里(lǐ)最优的成(chéng)本(běn)。赣锋锂(lǐ)业、天(tiān)齐(qí)锂(lǐ)业等公司入股(gǔ)的海外锂矿资源开采(cǎi)成(chéng)本普遍在3万-5万元/吨，几(jǐ)乎是全球最低水平。

　　但这并不(bù)意味着，这(zhè)两家(jiā)公(gōng)司能以低于(yú)5万元/吨的价(jià)格采购碳酸锂，因为(wèi)在锂矿国际交易中，即使拥有海(hǎi)外矿产的分销权或开(kāi)采(cǎi)权(quán)，交(jiāo)易(yì)价格也(yě)需要通过长协(xié)确定，按市价定期(qī)调(diào)整。但(dàn)能获(huò)得上(shàng)游更低(dī)成本的资源(yuán)，让这两家大企业(yè)更(gèng)能容(róng)忍低(dī)价，并能在上游(yóu)因降(jiàng)价减产(chǎn)时保持产能供应。

　　锂价超预期下跌牵动着万亿(yì)新能源(yuán)车市(shì)场。不(bù)过锂价下降带来的连锁(suǒ)反应，并不是一个下游获利，上游承压(yā)的(de)简(jiǎn)单(dān)故(gù)事。作为(wèi)碳酸锂的(de)下(xià)游，宁德时代理论(lùn)会计和审计哪个发展前景比较好些，会计和审计哪个发展前景比较好一点上会受益(yì)，但锂(lǐ)价的超预期下跌(diē)，使宁(níng)德时代(dài)今年(nián)2月(yuè)提出的 “锂矿返利” 计划沦为(wèi)鸡肋，它本想用20万元/吨的碳酸锂价格绑定一些车企的三年长单(dān)。另一层影响是，宁(níng)德时代今年(nián)5月(yuè)计划(huà)投(tóu)产的(de)宜春锂(lǐ)矿很(hěn)有可能一(yī)开采就亏损。

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