金(jīn)融界5月16日消(xiāo)息 国新办今日上午(wǔ)举行4月份国民经(jīng)济运行(xíng)情况新闻(wén)发(fā)布会。现场有(yǒu)记者提问，4月份CPI与(yǔ)PPI同比表现均弱于预期，尤其是PPI通(tōng)缩加剧，请问(wèn)原(yuán)因有哪(nǎ)些？国家统计局如何看(kàn)待未来的(de)走(zǒu)势？

　　国家(jiā)统计局新闻(wén)发言人(rén)、国民经济综合统(tǒng)计(jì)司司长付凌晖回应称，当前价格(gé)低位(wèi)运(yùn)行主要是阶段性(xìng)的(de)，当(dāng)前中国(guó)经济不存在通缩，总(zǒng)的来看，下阶段(duàn)也不会出现通(tōng)缩。从(cóng)CPI的情况来(lái)看(kàn)，今年以(yǐ)来，CPI同比涨幅(fú)总体上(shàng)是回(huí)落的(de)，4月份同比上涨0.1％，涨幅比上个月回落了0.6个百分点，CPI走(zǒu)低主要是(shì)一些阶段性(xìng)因素影响。

　　一(yī)是(shì)食(shí)品价格的(de)回落(luò)。随(suí)着气温的转暖，鲜(xiān)菜、鲜果供应(yīng)增加，市场价格有(yǒu)所回落。同时(shí)，生猪市(shì)场供应总(zǒng)体是充(chōng)足的。进入4月份以后，猪(zhū)肉消费进(jìn)入淡季，猪(zhū)肉价格下行(xíng)，也(yě)带动了食品价格(gé)的回落。4月(yuè)份，食品(pǐn)价格同比上涨0.4％，涨幅(fú)比(bǐ)上月回(huí)落(luò)2个百分点。

　　二是(shì)能源价格(gé)降幅扩(kuò)大。今年(nián)以(yǐ)来，受到世界经济复苏乏(fá)力、全(quán)球能源价(jià)格总体(tǐ)上趋(qū)于(yú)回落，对(duì)国内居民消费汽柴(chái)油价格输出型影(yǐng)响显(xiǎn)现，4月份CPI中，能源(yuán)价格同比下降5.4％，比上月(yuè)降幅(fú)有所扩大。

　　三是国内部分(fēn)耐用消费品降(jiàng)价(jià)促销。今年以来，受到汽车优惠(huì)补(bǔ)贴政策去年底到期影响，国六B的排放标准在(zài)今(jīn)年7月份切换，车企降价促销(xiāo)力度加大，带动了价格的下(xià)行。我(wǒ)们看到(dào)，4月份燃油小汽车价(jià)格环比(bǐ)还在(zài)下(xià)降。

　　四是上年同(tóng)期对比基数(shù)走(zǒu)高。上年同期受到(dào)疫情冲击(jī)，猪肉价格(gé)进入到上涨周期等因素(sù)的影响，食(shí)品价格涨幅扩大。同时，由于国际地(dì)缘政治冲(chōng)突、全球疫情影响，去年国际油(yóu)价(jià)高涨(zhǎng)，带动了CPI中能源价格上升(shēng)。在这些因素共同影响下，去年4月份CPI同比上涨2.1％，涨幅比(bǐ)3月(yuè)份扩大(dà)0.6个百分(fēn)点。

　　付凌晖指出(chū)，在价格中食品(pǐn)和能源由于(yú)受到短期因(yīn)素(sù)影响，往往波动(dòng)会(huì)比较(jiào)大，看(kàn)价格总体的状况，更重(zhòng)要的(de)还要看核心CPI。从核心CPI的状况来看，4月份(fèn)同比上涨0.7％，涨幅和上月相同(tóng)，总体保持基本稳定(dìng)。从核心CPI目前的情况来看，目前0.7％的(de)涨幅(fú)和(hé)疫情前(qián)相比还(hái)是(shì)偏低的，很(hěn)重要的原因是服务(wù)需求仍在恢复中，相关价格涨幅跟过去相比偏(piān)低(dī)。

　　他表示，随着经济社会(huì)恢复(fù)常态化运行，服务(wù)需(xū)求稳(wěn)步扩(kuò)大(dà)，旅游、交通、住(zhù)宿、餐饮等价格(gé)涨幅回升，带动服务(wù)价格涨幅(fú)有所扩大。4月份，服务价格(gé)同(tóng)比(bǐ)上涨(zhǎng)1％，涨幅比上月扩大0.2个百分(fēn)点，连续两个(gè)月回(huí)升。未来随着服务消费需求带动(dòng)增强，价(jià)格回(huí)升也会推动(dòng)核心CPI涨幅回归到合理的水平。

　　付(fù)凌晖指(zhǐ)出，从PPI情况(kuàng)来(lái)看(kàn)，今(jīn)年以来受到国内外多(duō)重(zhòng)因素影响，PPI同(tóng)比降幅连续扩大，4月份同比下降3.6％，主要影(yǐng)响因素有以下几个：

　　一是国际输入性因(yīn)素影响。我国(guó)部(bù)分(fēn)大宗商品价格与国际市场联系比较紧密，今年(nián)以来受到世界经济恢(huī)复乏力(lì)影响，国际大宗商品(pǐn)价格走低、国(guó)内(nèi)石油、有色价格(gé)出现下降，4月份石(shí)油(yóu)和天然气开(kāi)采业价格下降16.3％，化学原(yuán)料(酒后想念一个人是真爱吗，为什么喝了酒会很想念一个人liào)和(hé)化(huà)学制(zhì)品业(yè)价格下降(jiàng)9.9％，有色金属冶炼和压延加工业价格下降8.6％。

　　二是部(bù)分行业市场(chǎng)需(xū)求不(bù)足。经济(jì)恢复常态(tài)化运(yùn)行以后，部分(fēn)行业产(chǎn)能供(gōng)给充裕，但(dàn)市(shì)场需求相对不足，价(jià)格有所(suǒ)下降(jiàng)。比(bǐ)如煤炭产能(néng)继续释放，进口持续增加，而(ér)电煤需求季节性减少，市场进入淡(dàn)季(jì)，价格降(jiàng)幅有(yǒu)所扩大，4月份煤炭开采和(hé)洗选业价(jià)格下降9.3％。我国钢材产能(néng)比较(jiào)充(chōng)足，而市场需求(qiú)还(hái)在恢复中，价格出现(xiàn)下降(jiàng)，4月份黑色金属冶炼和压延加工业价格下降13.6％。

　　三是上年价格(gé)变动翘尾下拉影响加大。4月份上年(nián)价格翘(qiào)尾影(yǐng)响是负2.6个百(bǎi)分点，比(bǐ)3月份下拉影响扩大0.6个百(bǎi)分点。

　　从(cóng)下阶段(duàn)情况来(lái)看，国际输入(rù)性影响还会持续，国内(nèi)市场需求仍(réng)在恢复(fù)中，部分工(gōng)业品价格(gé)短期下行情况还会延续。但(dàn)是随着国内(nèi)经济恢复，市(shì)场需求回暖，总(zǒng)的(de)判断，下半(bàn)年PPI有望逐步回升。

　　央行报告：当前我国经济没(méi)有出现通缩

　　值得注意的是，昨(zuó)天(tiān)央(yāng)行发(fā)布(bù)的一季(jì)度货币政策报告(gào)也提及通(tōng)缩。报告提(tí)到，我国通胀水平(píng)处(chù)于温和区(qū)间。过去一年(nián)、五(wǔ)年和十年(nián)，CPI年均涨(zhǎng)幅(fú)都(dōu)在2％左(zuǒ)右(yòu)。

　　今年(nián)以来(lái)物(wù)价涨(zhǎng)幅阶段性回落，主要与供需恢复时间(jiān)差和(hé)基数效(xiào)应有关。我(wǒ)国(guó)经济运(yùn)行开局良好(hǎo)，同(tóng)时(shí)通胀(zhàng)保持(chí)温和，CPI涨幅逐月下行，4月涨幅降至(zhì)0.1％，PPI近(jìn)几个月运行在负值区间(jiān)。

　　总的看，若(ruò)经济保持正常增长态势，CPI阶(jiē)段性(xìng)回落(luò)的影响不宜夸(kuā)大。

　　本(běn)轮物价(jià)回(huí)落客观上有以(yǐ)下因素：

　　一是供给(gěi)能力较(jiào)强。在(zài)稳经济一揽(lǎn)子政策(cè)有力支持(chí)下，国内生产持续加(jiā)快(kuài)恢复(fù)，PMI生(shēng)产(chǎn)分项保持在较(jiào)高(gāo)景气区(qū)间；农副产品生产稳定、物流(liú)渠道畅通，也保证(zhèng)了居(jū)民“菜篮子”“米袋子”供应充足。

　　二是需(xū)求(qiú)复苏偏慢(màn)。实(shí)体经济生(shēng)产、分配、流通、消费等环(huán)节本身有(yǒu)个过程，加之疫(yì)情(qíng)的“伤痕效应(yīng)”尚(shàng)未消退，居民(mín)超额储蓄向消费的转化受收入(rù)分配分化、收入预期不稳等(děng)制约，特别是汽(qì)车、家装(zhuāng)等大宗消费需求偏弱(ruò)。近期居民出现提前还(hái)贷现象，也一定(dìng)程度(dù)影响(xiǎng)当期消(xiāo)费。

　　三是基数(shù)效应明显。去年国际油价一度逼近140美元(yuán)大关，今年以(yǐ)来已(yǐ)回落至80美元附近，带动CPI交通工具(jù)燃料和居住水(shuǐ)电燃料(liào)的(de)同(tóng)比增速走低(dī)；疫情扰动(dòng)使得去(qù)年3月鲜菜价格反(fǎn)季节(jié)上涨，对今年(nián)也(yě)存(cún)在高(gāo)基数影响。GDP等宏观经济数(shù)据同(tóng)样存(cún)在明(míng)显基数效应，去(qù)年二季度受疫情冲击GDP同比降至(zhì)0.4％，低基数作用下今年二季度GDP增(zēng)速可能明显(xiǎn)回升。

　　未来几个月受高基数等影(yǐng)响，CPI将低位(wèi)窄幅波动。今(jīn)年5-7月CPI还将阶段性保持低位，主要受去年同期CPI涨幅(fú)基本在2.5％左右的高(gāo)基数(shù)影响。但要看到(dào)，随着基数降低，特别是政策效应(yīng)将进一步显现，市场机制(zhì)发挥充分(fēn)作用，经济内生动力也在增强，供(gōng)需缺口有望趋于弥合，预计下半(bàn)年CPI中枢可能(néng)温和(hé)抬升，年末可(kě)能回升(shēng)至近年(nián)均值水平附近。

　　报告(gào)表示(shì)，当前(qián)我国经(jīng)济没有出现(xiàn)通缩(suō)。通(tōng)缩主(zhǔ)要指价格持续负增长，货币供应量也具有下降趋(qū)势，且(qiě)通常伴随经济衰(shuāi)退。我国物价仍在温和上涨，特别是核心CPI同(tóng)比稳定在(zài)0.7％左右(yòu)，M2和(hé)社融增长相对较(jiào)快，经济(jì)运行持(chí)续好转(zhuǎn)，不符合通缩的特征(zhēng)。

　　中长期看，我(wǒ)国经济(jì)总供求基本平衡，货币(bì)条(tiáo)件合理适度，居民预期稳(wěn)定，不(bù)存(cún)在(zài)长期通缩(suō)或通胀的基础(chǔ)。

　　国金宏观：通缩讨论，可以休矣

　　一问：通缩(suō)大(dà)讨论(lùn)？通缩是个(gè)伪命题(tí)，担忧大可不(bù)必(bì)

　　物价是经济(jì)短周期波动的滞后指标，不能仅(jǐn)以物价(jià)回落(luò)来评判经济进入“通缩”。过往经验显示，经(jīng)济的周期性(xìng)波动主要由需(xū)求驱动，物(wù)价跟随需求(qiú)变(biàn)化而变化，使得物价变化滞后经(jīng)济1-2季(jì)度左右；经济复苏初期(qī)，需求才(cái)刚(gāng)刚开始修复，对价格的(de)提(tí)振尚不明显，使得(dé)物(wù)价指标低位徘徊，例如，2015年(nián)初(chū)、2017年初CPI同比均(jūn)在1％以下。

　　领(lǐng)先指标持续修复，显(xiǎn)示经济(jì)处于(yú)复苏初期。以企业中长(zhǎng)期(qī)资金来源(yuán)刻(kè)画的有效(xiào)社融增速，去年(nián)9月以来持续回升(shēng)，由去年8月的8.7％回升2.8个百分点至(zhì)今年4月(yuè)的11.5％；按照有效社(shè)融变化领先经济(jì)2个季度(dù)左右的经验规(guī)律，本轮信用扩张会带动经济在(zài)2023年初见底回升，1季度(dù)经济(jì)指(zhǐ)标已有(yǒu)所体现(xiàn)。

　　年初以来(lái)物价的回落，受基(jī)数、供给和外需(xū)等影(yǐng)响(xiǎng)较大；伴随拖累减(jiǎn)弱(ruò)、需(xū)求修复，CPI、 PPI或(huò)在(zài)年中前(qián)后开(kāi)始抬升。除去年基(jī)数较高外，猪肉、鲜菜等食品价格回落(luò)，及油、气价格回(huí)落等，对CPI、PPI的拖累(lèi)显著，而(ér)线下活动相关服务、衣着(zhe)等价格逐步抬升(shēng)。伴随拖累减弱、需求支撑增强，CPI即将底部(bù)回升、PPI在年中前(qián)后(hòu)开始抬升。

　　二问：资金空转加(jiā)剧，政策托底无用？周期启动，渐入(rù)佳境

　　经济复苏初期，资金存在一定空(kōng)转较(jiào)为(wèi)常见。经验(yàn)显示，资金空(kōng)转多发(fā)生在经济回(huí)落、货(huò)币明显宽松阶段，部分资金滞留(liú)在金融(róng)体(tǐ)系，使得(dé)M2-M1“剪刀差”扩(kuò)大，去年(nián)底以来也(yě)有类似特征；有所不同(tóng)的(de)是，当前资(zī)金多滞留在银(yín)行体系、而不是非银金融机构(gòu)，与居民理财回表、购房偏(piān)弱(ruò)带(dài)来的居民(mín)与企业之间(jiān)信用派生偏少等紧密相关。

　　稳增长思路(lù)不同，使得信用派生驱(qū)动(dòng)和表(biǎo)征不同过往，企业有效信用(yòng)派生自去年9月以(yǐ)来持续改善，而房地产相关(guān)融资(zī)拖累总体信用派(pài)生(shēng)。传统周期下(xià)，信(xìn)用(yòng)扩张以房(fáng)地产驱动(dòng)为主，使得居民贷款增长明显快于企业；相较之(zhī)下，本轮信(xìn)用修复主要(yào)靠企业(yè)融资扩张，有(yǒu)效社融(róng)从去(qù)年(nián)9月开始持续回升，而居(jū)民信贷一(yī)度(dù)拖累社融回落。

　　本轮信用派生(shēng)带(dài)来的经(jīng)济效应(yīng)不同过往，有(yǒu)效信用派生对企业(yè)行为的支持已开始显(xiǎn)现。去(qù)年(nián)3季度以来(lái)，酒后想念一个人是真爱吗，为什么喝了酒会很想念一个人资金加速(sù)流向(xiàng)制造(zào)业，而房地产相关融资显(xiǎn)著弱(ruò)于以往，使得制造业投资表现显著(zhù)强于房(fáng)地产；伴随融资的(de)持(chí)续(xù)改善，企(qǐ)业资本开(kāi)支在(zài)1季度有所扩(kuò)大。但房地(dì)产“缺位”，压低了信(xìn)用派生和经济增长的弹性(xìng)。

　　三问：中观数据已现“疲态(tài)”？疫情“后(hòu)遗症”或被(bèi)过度渲染

　　高频指(zhǐ)标报(bào)复性(xìng)反弹后走(zǒu)弱，主要缘于场景恢复(fù)的“脉(mài)冲”；但疫后“疤痕效应(yīng)”的存在，使得大家容易产(chǎn)生悲观情绪。疫情政策调整(zhěng)，放大了“春节(jié)效(xiào)应(yīng)”带来的经济波动，部分(fēn)高频指标报复性反弹后出现走(zǒu)弱的迹象(xiàng)。其(qí)中，偏消(xiāo)费端的活动多在(zài)2月底之后走弱，偏生产端略晚一点(diǎn)，导致(zhì)宏观数据屡超预期的同(tóng)时，市(shì)场(chǎng)信心反其(qí)道而行之。

　　内生(shēng)动(dòng)能的修复已然开始(shǐ)，消费(fèi)动能或(huò)被低估，前半程靠居民出(chū)行和企业消费，后半(bàn)程(chéng)靠(kào)居民(mín)消费能力(lì)的(de)恢复。出行意愿(yuàn)的持续改(gǎi)善、企业(yè)经(jīng)营(yíng)活(huó)动(dòng)正常(cháng)化等，皆(jiē)指向(xiàng)场景恢(huī)复(fù)带来的消费修(xiū)复(fù)持(chí)续性和弹性不宜低估(gū)；批发零售、住宿(sù)餐饮等服务(wù)业，及稳增长相关行(xíng)业招(zhāo)工需求在逐步修(xiū)复(fù)，有助于推动收入(rù)与消(xiāo)费的正循环。

　　地(dì)产(chǎn)链条的“积极”信号也在累积。地(dì)产大(dà)周期向下已是共识，地产链条修复(fù)会弱(ruò)于传统周(zhōu)期；但小(xiǎo)周期(qī)超调后(hòu)的修复出现一些“积(jī)极”信号。1）高能级(jí)城市地产供给(gěi)增多、质量(liàng)改(gǎi)善，利于需(xū)求释放、形成供(gōng)需“正(zhèng)向循环”；2）中西(xī)部(bù)地区棚改加(jiā)码（可(kě)比口(kǒu)径增长(zhǎng)近60％）、中(zhōng)西部地区收入修复(fù)等，有利(lì)于稳定低能级城市需求。

未经允许不得转载：连云港装饰公司,豪泽装饰 酒后想念一个人是真爱吗，为什么喝了酒会很想念一个人