昨夜，美国(guó)银行(xíng)股持续暴跌(diē)，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二(èr)，美股三大指数(shù)集体(tǐ)低(dī)开，道指跌(diē)0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标(biāo)普500指数跌(diē)0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股(gǔ)又(yòu)崩了，第一(yī)共和银(yín)行股价重挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩大至(zhì)50％，续刷(shuā)历史(shǐ)新低。硅(guī)谷银(yín)行母公(gōng)司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银行股再(zài)次大(dà)跌，导致美国(guó)国(guó)债价格飙(biāo)升，短期市场利率大(dà)幅(fú)下(xià)跌，债券交(jiāo)易(yì)员不再完(wán)全押(yā)注美(měi)联储会再加息25个基(jī)点。6月的美(měi)联储利率(lǜ)掉期合(hé)约目前反映出，央行基(jī)准利率(lǜ)仅比当前有效联邦基(jī)金利率高出(chū)20个(gè)基点，这暗示未来两次(cì)FOMC会议中有一次(cì)加息的可能性约为80％。而本周早些时(shí)候，交易员认为美联(lián)储在(zài)5月份加息几乎是肯定的，且(qiě)6月份有可能进一(yī)步加息。除了(le)大幅降(jiàng)低(dī)加息的(de)可能性外(wài)，掉期交(jiāo)易(yì)还(hái)显示，市场对(duì)利(lì)率见顶(dǐng)后美联储降息的(de)押注有所增加，他(tā)们(men)预计(jì)到年(nián)底联邦基金利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商(shāng)品方面(miàn)，美股(gǔ)时段，新加坡铁(tiě)矿石指数期货05合(hé)约跌(diē)破100美元(yuán)/吨，日内跌幅(fú)近(jìn)4％，为去年12月以来首次。WTI原油日(rì)内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原油(yóu)跌1.96％，报80.80美(měi)元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货主(zhǔ)力合约(yuē)几(jǐ)乎全(quán)线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁(tiě)矿石(shí)跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全(quán)线(xiàn)下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡(xī)跌4％。

　　昨天(tiān)深(shēn)夜，白(bái)宫(gōng)发布声明称(chēng)，美(měi)国总统拜(bài)登将否决众(zhòng)议院(yuàn)议长、共和党领袖麦卡锡提出的债务上(shàng)限方案。白宫(gōng)称：众议院共(gòng)和党人(rén)必须(xū)在(zài)没(méi)有任(rèn)何要求和条件的情况下打(dǎ)消(xiāo)违约的可能性，并解决债务上限问题。

　　上(shàng)周，麦(mài)卡锡公布了一项将债务上(shàng)限问题和削减支出(chū)捆绑的计划，要(yào)将债务(wù)上限上调1.5万亿美元，但同时还要(yào)削减4.5万(wàn)亿美元(yuán)的政府支出。

　　同(tóng)在周二，美国财政部长(zhǎng)耶伦(lún)警告称，如果美国国会不提高政(zhèng)府的债务上限，由此产(chǎn)生的债(zhài)务违约将(jiāng)在美(měi)国引发一(yī)场“经(jīng)济灾难”，使(shǐ)未来(lái)几年的利(lì)率上升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债务违约将(jiāng)导(dǎo)致失业率(lǜ)上(shàng)升，同时(shí)使美(měi)国家(jiā)庭(tíng)在(zài)抵(dǐ)押贷款、汽(qì)车贷款和信用卡上的(de)支(zhī)出增加(jiā)。耶(yé)伦称，提高(gāo)或暂停(tíng)31.4万亿美元的债务上限是国会的一项“基本责任(rèn)”，如果违约将(jiāng)产生(shēng)一场经济(jì)和金融灾难，使借贷(dài)成本(běn)永久提高，增(zēng)加未来的投资成本。如果不提高债务上限，美国企业将(jiāng)面临信贷市场(chǎng)的恶化，政府将(jiāng)可能无法向(xiàng)军(jūn)人家庭和(hé)依赖社会保障(zhàng)的老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美(měi)国总统拜登正(zhèng)式宣布，他将参加2024年(nián)的连任竞选。法新社称(chēng)，拜登将(jiāng)“以创纪(jì)录的80岁高龄(líng)”投入到一场(chǎng)新(xīn)的激烈竞(jìng)选(xuǎn)中。

　　拜登(dēng)在推特(tè)上写道(dào)：“每一(yī)代人都要经历为了(le)民主挺身而出(chū)的时刻(kè)，为了他们的基本(běn)自由挺身而出(chū)。我相信这(zhè)是我们的时刻。这就(jiù)是我竞选(xuǎn)连(lián)任美国总(zǒng)统的原(yuán)因。加入我们，让(ràng)我们完成这项任务。”拜登还附上了一(yī)段视频。

　　法新社分析(xī)称，目前拜登(dēng)在民(mín)主党内部没(méi)有真正的(de)挑战(zhàn)者，但他(tā)的年龄可(kě)能受到“持续而激烈”的审视(shì)。拜(bài)登已经80岁，到第二任期结束时，这位资深(shēn)民主党人(rén)将年满(mǎn)86岁(suì)。

　　美国全(quán)国广播公司（NBC）上周(zhōu)末发布(bù)的(de)一项民调(diào)显示，70％的(de)美国人包括51％的民主党人，认为拜登(dēng)不应该参选(xuǎn)。不支(zhī)持他(tā)参选的人中，69％的(de)人认为年龄(líng)是一个(gè)主要或(huò)次要原(yuán)因。

　　国内期交所(suǒ)公(gōng)布劳动节期间风控工(gōng)作安(ān)排

　　昨日，国内各家期货交(jiāo)易所(suǒ)公布劳动节期间有(yǒu)关工作安排，调整相(xiāng)关期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证(zhèng)金水平。

　　上(shàng)期所通(tōng)知称，自(zì)4月27日起(qǐ)第(dì)一(yī)个(gè)未出现单边市的交易日收盘结算时(shí)，铜、铝(lǚ)、锌(xīn)、铅期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为(wèi)12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为10％；白银(yín)期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)11％；镍、石油沥青期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为12％；锡期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出现单边市的交易(yì)日收(shōu)盘结算时，黄金(jīn)期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为7％；其(qí)他(tā)品种期货合约的(de)交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有水平(píng)。

　　上(shàng)期能源方面(miàn)，自(zì)4月27日起第一个未出现单边市(shì)的交易日收盘结算时(shí)，国际铜期(qī)货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；低硫燃(rán)料油期货合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，所有品种(zhǒng)期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比(bǐ)例和涨跌停板幅度(dù)恢复(fù)至原有水(shuǐ)平(píng)。

　　郑商(shāng)所方面，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，菜(cài)粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱(jiǎn)期货(huò)合约的交易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％，其(qí)中纯碱2305合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素(sù)、短(duǎn)纤期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边市的第一个交易日结算时起(qǐ)，上述品种期(qī)货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准和涨跌(diē)停板幅度恢复(fù)至调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结(jié)算时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为7％，交易保证(zhèng)金水平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二(èr)醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为8％，交易保证(zhèng)金水平调(diào)整为9％；其他期货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易保证金(jīn)水平维持不变。5月4日恢复交(jiāo)易后(hòu)，在各期货持仓量最大的(de)合(hé)约未出现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边无(wú)连续(xù)报价的第(dì)一个交易日结算(suàn)时(shí)起，黄大豆1号、黄(huáng)大(dà)豆2号(hào)、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)6％，套期保值交易保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为7％，投机交易(yì)保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯(xī)、聚氯(lǜ)乙烯(xī)、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化(huà)石油(yóu)气期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平恢复至节前(qián)标(biāo)准；其他期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金水平维持(chí)不(bù)变。

　　中金所(suǒ)公告称(chēng)，自(zì)4月27日结(jié)算时起，沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证500股指期货各合(hé)约的(de)交易保证金标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自相关品种持仓量最大(dà)的合(hé)约未出现单边市的第(dì)一个交易日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)500、中(zhōng)证1000股指期货各合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权各合(hé)约的保证(zhèng)金(jīn)调整系数根据相(xiāng)应股指期货的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)进行调整(zhěng)。

　　广期(qī)所公告称，自4月27日(rì)结算(suàn)时(shí)起，工业硅期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和(hé)交易保(bǎo)证金标准调整为(wèi)9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在工业硅品种持(chí)仓量最大的合约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价的第一个交易日结(jié)算(suàn)时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱(ruò)，生猪(zhū)期价大(dà)跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货价(jià)格走势背离，期货(huò)主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日(rì)内跌(diē)4.11％。现(xiàn)货价(jià)格继续上涨(zhǎng)，截(jié)至4月25日(rì)，全国(guó)均价15.24元/公斤(jīn)，环(huán)比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师(shī)孙一鸣表示(shì)，近期生猪现货偏(piān)强的主要(yào)原(yuán)因有四点：一是短(duǎn)期二(èr)次育(yù)肥造成货源(yuán)有所收紧；二是来自政(zhèng)策面(miàn)的(de)支撑；三是近(jìn)期降雨(yǔ)导致调运(yùn)不便；四(sì)是“五(wǔ)一”假期需求支撑。不过，盘(pán)面主要以预期为(wèi)主，昨日盘面下(xià)跌(diē)的主要逻辑(jí)依旧在于产业基本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破(pò)7’，猪价阶段性触(chù)底。中小(xiǎo)养户惜售推涨情(qíng)绪较浓，且(qiě)南(nán)北部(bù)分区域(yù)二次育肥采购量(liàng)增加，政策消息稳市信号相对强(qiáng)烈，期现货(huò)价格同时上涨。然而(ér)，生猪期货(huò)2307、2309合约虽(suī)有乐(lè)观预期，但(dàn)已注入(rù)升水，反弹至养殖成(chéng)本附近明(míng)显承压。同时，套保资金介入。因此(cǐ)周二期货盘面减仓大跌。”华联期货(huò)生猪(zhū)分析师蒋琴(qín)说。

　　从供应(yīng)端(duān)来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当于正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生(shēng)猪(zhū)存栏依旧处于高位，意(yì)味着今年一季度(dù)去产能(néng)不及(jí)预期，供应偏(piān)宽松是事实。从目前(qián)的(de)存栏以及屠宰(zǎi)企业库存(cún)来看，今年下半年市场不会(huì)出现(xiàn)生猪货(huò)源紧张或猪肉(ròu)紧张(zhāng)的状态，供应宽松大概率(lǜ)延长至今年下半年。

　　格林大华(huá)期(qī)货生猪分析(xī)师张晓君(jūn)介绍，从月度初生(shēng)仔(zǎi)猪来看，农业部监测数据显示(shì)，去(qù)年9月(yuè)到今年(nián)2月全国新生仔猪数量(liàng)各月环比增幅逐月增(zēng)加，至(zhì)少对(duì)应到今年7月生猪(zhū)出栏供(gōng)给相对充(chōng)足(zú)。从出栏体(tǐ)重来看，当前生猪出栏均重仍接(jiē)近123公(gōng)斤，同比(bǐ)去年增(zēng)加(jiā)约3％，预(yù)计二(èr)育猪源仍将(jiāng)支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得(dé)一提的是，目前生猪养殖逐(zhú)步向规模化、集团化方向发展，而(ér)且规模化占比(bǐ)得到明显提升(shēng)。蒋琴(qín)表(biǎo)示，今年(nián)猪场中(zhōng)大猪存栏量明显高于(yú)去(qù)年同(tóng)期，产能(néng)较为充裕。同时，2023年中央一(yī)号文(wén)件将“稳定生猪基础产能”目标细化为(wèi)“强化以能繁母猪(zhū)为主(zhǔ)的生猪产能调(diào)控”，将全国能(néng)繁母猪数量稳定在4100万头(tóu)的正常保(bǎo)有(yǒu)量，可见国家(jiā)稳(wěn)猪价(jià)的决心。

　　“此外(wài)，从冻(dòng)品库存来(lái)看，随着屠宰场持(chí)续入冻，冻品(pǐn)库(kù)存持续攀升。卓创资(zī)讯数据(jù)显示，截(jié)至4月(yuè)20日，全(quán)国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显(xiǎn)高于去年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价(jià)差(chà)恢复，冻品持续出库，目前冻品的高(gāo)库存水平将抑制(zhì)猪价上涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今(jīn)年生(shēng)猪消费总结(jié)为持续(xù)向好发展(zhǎn)态势，政策引导及(jí)市(shì)场预(yù)期向(xiàng)好(hǎo)，加上居民收入增加、消费(fèi)意(yì)愿增强(qiáng)等利好(hǎo)因素，都(dōu)是猪肉消费的助力(lì)。但是，实际(jì)需求却一(yī)直不温(wēn)不火。目(mù)前看，今年生(shēng)猪的需(xū)求大概率(lǜ)将回归到正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次需求好转主要(yào)在于冻品入(rù)库(kù)以及二育支撑，终端需求无实(shí)质性好转。目前“五一”备货基本收(shōu)尾，从走量看并(bìng)未出现明显提升(shēng)，随着(zhe)二季度气温升高，需求逐步降低，预计需求(qiú)再次回归至低迷(mí)状态。4月底到5月预计集团企业出栏计(jì)划或继续增加(jiā)，市场整(zhěng)体处于(yú)供大于求状态(tài)，现货(huò)价(jià)格“五一(yī)”后或继(jì)续回(huí)落为主，盘面升水状态下(xià)短(duǎn)期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看来，生猪整(zhěng)体供给相对(duì)充足，限制猪价(jià)大幅上涨。短期(qī)来(lái)看，“五一”小长假(jiǎ)前，终端备货启(qǐ)动，集团场缩量挺(tǐng)价，支撑猪(zhū)价短线反弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐(zhú)渐褪去，猪(zhū)价将重回供需基本面。当前距“五(wǔ)一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资金已经(jīng)提前反映了市场(chǎng)情绪。建议投资者(zhě)控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合(hé)来看，猪价颓势(shì)不改，大(dà)概(gài)率仍将保持低位盘(pán)整(zhěng)运(yùn)行状态。不过，市场预(yù)期二季度二次育肥缓慢入(rù)场，行情或好(hǎo)于一季度。按照官方(fāng)能(néng)繁存栏数据推算，今年3到10月，生(shēng)猪理论出栏量处于逐步增加的阶段，并于10月(yuè)份达(dá)到理论出栏(lán)峰值(zhí)，11月生猪理论出(chū)栏量(liàng)大概(gài)率环比(bǐ)下降。而11月份(fèn)正值猪肉消费(fèi)旺季，供减需增(zēng)预期下，相对支撑当期生猪价格(gé)，故(gù)目前(qián)盘(pán)面11月价格相对坚(jiān)挺。不过在国家良好调控之(zhī)下(xià)，能繁母猪产(chǎn)能并未过度去(qù)化，生猪存出栏量保持(chí)稳定，猪(zhū)价不具备持续大幅上(shàng)涨(zhǎng)的基(jī)础条件。在国家政策端稳定猪价意愿强烈的(de)背(bèi)景(jǐng)下，期价上行压力(lì)恐(kǒng)加大(dà)，追(zhuī)涨风险积(jī)聚，操作上(shàng)，建(jiàn)议(yì)养殖(zhí)端锚定成本，择机卖出(chū)套保(bǎo)锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘(pán)中大幅下跌，连续(xù)第三个(gè)交易日下滑，并触(chù)及约一个月低点。

　　“近(jìn)期棕(zōng)榈油行情变化多集中在需求端的(de)扰动，一方面，印度洗船事件为盘面(miàn)带(dài)来了压力；另一方面，市场(chǎng)对于第二波(bō)新冠(guān)疫情可能(néng)到来从而(ér)降低国内需求的担忧则进一(yī)步加速了盘面下(xià)滑。”国联期货农产(chǎn)品事业部分析师姜颖告诉期货(huò)日报记者(zhě)，根据新(xīn)加坡、日(rì)本(běn)等海外(wài)经验，第(dì)二(èr)波疫(yì)情的(de)波及范围预计(jì)很大概率(lǜ)将小(xiǎo)于第一波，短期(qī)情(qíng)绪(xù)释放后，棕(zōng)榈油(yóu)将回归基(jī)本面。从相关(guān)因素的梳理来看，目前处于短多长空(kōng)的局面。

　　据国(guó)海(hǎi)良时期货(huò)油脂(zhī)分(fēn)析(xī)师孙啸介绍(shào)，开斋节后市场延续了产(chǎn)地未来供需转宽松的交易逻辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期现货(huò)报价分别为(wèi)995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比上(shàng)一(yī)个交易日均有(yǒu)20美元/吨(dūn)左右(yòu)的下(xià)跌。巨(jù)大(dà)的back结(jié)构也(yě)显示出市场(chǎng)对东南亚地区棕榈(lǘ)油食(shí)用需求(qiú)转入(rù)淡季以及印尼可能放松DMO出口限制的(de)担忧。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布(bù)2月(yuè)份产量后得到强(qiáng)化(huà)。数据显示(shì)，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历(lì)史同期最高水(shuǐ)平，仅(jǐn)环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降(闯关东三个儿子的结局，闯关东三个媳妇的结局jiàng)幅(fú)远低于平均季节性减量(liàng)。目前产地(dì)已(yǐ)步入增(zēng)产季，在马来西亚摆脱洪水扰(rǎo)动(dòng)后，产区未(wèi)来整体产(chǎn)量可能非(fēi)常(cháng)可(kě)观。

　　“3月份马来西亚出口大增(zēng)，库存超预期下降至167万吨，不(bù)过，4月份(fèn)马来西亚出口(kǒu)骤降，斋月(yuè)节(jié)备货结(jié)束(shù)、主要(yào)进口国植物(wù)油供应充足(zú)，印(yìn)度3月棕榈油库(kù)存仍有(yǒu)59万吨，植物油库存则继(jì)续增高至345万吨，充足(zú)的库存和竞争油脂的影响或将(jiāng)冲击印度对棕(zōng)榈(lǘ)油进口。”徽商期(qī)货油(yóu)脂油料分析师郭(guō)文伟表示，检验机(jī)构(gòu)AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日(rì)棕(zōng)榈(lǘ)油出口量为92.7万(wàn)吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕(zōng)榈油已(yǐ)经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油产(chǎn)量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势(shì)。不过，4月份处在复产初期，且今年4月(yuè)份工作日较(jiào)少，产量(liàng)预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存预计(jì)开始小(xiǎo)幅度累(lèi)库，且随着复产利(lì)多增强和出口前景不佳持续(xù)，后期(qī)马棕(zōng)继续面临(lín)累库压力，棕榈油行(xíng)情(qíng)或维持承(chéng)压(yā)回(huí)调走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据(jù)显示，3月份印度食用油(yóu)进口(kǒu)113.56万吨，处于(yú)季节性(xìng)中性位置，其中棕榈(lǘ)油进口量高达72.8万吨，占(zhàn)比突(tū)出。但是其国内(nèi)食用油峰值(zhí)库存问题仍(réng)未解决。截至(zhì)3月(yuè)末，其食用油总库存依旧在(zài)344.7万吨，未见回落。根据(jù)目前已(yǐ)经(jīng)走负的国际(jì)豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈(lǘ)油进口(kǒu)需求(qiú)大(dà)概率出现萎(wēi)缩(suō)。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文伟表(biǎo)示，国内棕榈油近月进口严(yán)重倒(dào)挂，远(yuǎn)月有(yǒu)所(suǒ)修复，近(jìn)月(yuè)进口偏(piān)低，远月(yuè)买船(chuán)有所(suǒ)增加。海关(guān)数据显(xiǎn)示，3月(yuè)进口39万(wàn)吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口量(liàng)预估(gū)分别(bié)在35万(wàn)、45万、40万吨。目前(qián)国内棕榈油港口库存仍(réng)处(chù)在(zài)历(lì)史同(tóng)期高点，截至4月25日，库(kù)存为(wèi)85万吨，连(lián)续4周下降，随着气温升高及棕榈油消费进一(yī)步好转，需求有望(wàng)回升(shēng)，国(guó)内(nèi)棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为，短期连盘棕榈油(yóu)仍(réng)将(jiāng)随油脂整体(tǐ)弱(ruò)势运行(xíng)，有下破可能(néng)。5月份东南亚(yà)天气值(zhí)得(dé)关注，目前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果(guǒ)出现持续干燥天气，产区增(zēng)产节(jié)奏将(jiāng)被(bèi)打(dǎ)破(pò)，届(jiè)时(shí)，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短期(qī)棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸易商(shāng)进口利(lì)润深度亏损，5月船(chuán)期频现(xiàn)洗(xǐ)船(chuán)，进口到港(gǎng)数量将(jiāng)明显减少(shǎo)。在此(cǐ)基础(chǔ)上(shàng)，随着天气升(shēng)温，棕榈油消费季节性回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可能有影(yǐng)响，但无法改(gǎi)变(biàn)消费逐步(bù)恢复(fù)的大势(shì)，国内库存短期内(nèi)仍可能加速去(qù)化。长期市场对(duì)于未来供(gōng)应(yīng)充裕的预期(qī)基本一致(zhì)。天气(qì)情况有所好转，马(mǎ)来西亚(yà)与(yǔ)印(yìn)尼步入增产周期(qī)，供应增加而出口需(xū)求较差，未来(lái)产地存在累库预期。与此同时，国(guó)际豆粽FOB价差(chà)处于历史(shǐ)极低(dī)负(fù)值，棕(zōng)榈油价格丧失竞争优势，在豆(dòu)油、菜油未来存在(zà闯关东三个儿子的结局，闯关东三个媳妇的结局i)集中供应压力的情况(kuàng)下，棕榈油(yóu)长期需求不容乐观(guān)。

　　“综合来(lái)看，短(duǎn)期(qī)利多因素对盘面有(yǒu)一定支(zhī)撑，价格或以区间调整为(wèi)主。长期来看，棕(zōng)榈油将逐渐(jiàn)演变为供强需弱格局，叠加全球宏观经济环境(jìng)偏(piān)弱(ruò)，价格重心或(huò)逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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