“非农(nóng)之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部(bù)数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，美国5月非农新增就业33.9万人，几乎(hū)是估(gū)计中值19.5万的两倍，为(wèi)2023年1月以来最大(dà)增幅。5月失业率为(wèi)3.7％，高于(yú)前值3.4％和预期3.5％，创下2022年(nián)10月(yuè)以来新高。

　　非农就业数据公布后，美(měi)国国债价格盘中跳水，收益率拉升，对利率(lǜ)前景更(gèng)敏(mǐn)感的两(liǎng)年期(qī)美债收(shōu)益率日内升幅扩大(dà)到10个基点以上(shàng)；美元(yuán)指数(shù)迅(xùn)速转涨(zhǎng)，摆脱两(liǎng)周(zhōu)低位。互换(huàn)合约定价显示，投资者预期的(de)美联储7月加息几(jǐ)率增加，预计未(wèi)来两(liǎng)次会议(yì)期间将加息25个基点，6月加息的几率不到50％。

　　三大(dà)美国股(gǔ)指集体高开，早盘均曾涨超(chāo)1％，午盘刷新(xīn)日高时，道琼斯(sī)工(gōng)业平均指数(shù)涨超740点(diǎn)、涨超(chāo)2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日集体收涨(zhǎng)。

　　道(dào)指收涨701.19点(diǎn)，涨(zhǎng)幅2.12％，创(chuàng)去年11月30日鲍威尔讲话暗示(shì)12月放缓(huǎn)加息当(dāng)天以来最大收盘涨幅(fú) 报33762.76点，创5月1日以来收(shōu)盘新(xīn)高。标(biāo)普(pǔ)收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布次日以来最大(dà)涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创(chuàng)去年4月以来收盘新高。

　　国际原油盘中(zhōng)涨(zhǎng)近3％，美油继续脱离两个月低谷，但(dàn)未能抹平全(quán)周跌幅，和布油均三周来首次累跌，市场焦点转向本周末(mò)的OPEC+会议。黄金在美元和(hé)美债收益率反弹的打击下持续下行(xíng)，创两周多来最差单日表现(xiàn)。

　　东证衍生品研究院分析师徐颖表示，就(jiù)5月新增就业人(rén)数而(ér)言，美(měi)国劳动力市场(chǎng)存(cún)在韧性。可以看到，5月美国非农新(xīn)增就业(yè)33.9万(wàn)人，好于市场(chǎng)预期的19万(wàn)人，同时4月非农从(cóng)25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万(wàn)上修(xiū)至21.7万(wàn)，4月和3月合计上(shàng)修9.3万人，2023年至今平均每月新增就(jiù)业(yè)31.4万(wàn)。

　　具体来看，5月新增就业主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与(yǔ)酒店(diàn)（+4.8万(wàn)）、专业(yè)及(jí)商业服务（+6.4万），以(yǐ)及政府(fǔ)部门（+5.6万），信息行(xíng)业就业(yè)人数减少，私人服(fú)务行业整体表现好于4月，生产部门就业稳定(dìng)，建(jiàn)筑(zhù)业(yè)表(biǎo)现(xiàn)亮眼，与近期房地产市场的反弹一(yī)致，建筑业新增就业2.5万人(rén)，制造业中非耐用品生产连续三个(gè)月就业人数减少(shǎo)，与制造业目(mù)前持续收缩的状态吻(wěn)合。同时她指出(chū)，5月非农就业(yè)报告(gào)也(yě)显示(shì)出(chū)就业市(shì)场边(biān)际降温的更多(duō)迹象，5月(yuè)失业人数增(zēng)加44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高(gāo)于(yú)市场(chǎng)预(yù)期的(de)3.5％。后续随着各行业(yè)裁员人数的(de)增加，失业率预计(jì)会继续回升，但3.5％的失业(yè)率水平基本是60年代(dài)以来(lái)的最低水平(píng)，在失业率(lǜ)回升至4％之前(qián)，预计(jì)还不会(huì)引发市(shì)场和官方的(de)明(míng)显担忧(yōu)。

　　此外，劳(láo)动(dòng)参与率稳定在62.6％，4月职(zhí)位(wèi)空缺数量回升，就业市场供需矛盾仍(réng)在(zài)，但随着(zhe)需(xū)求降温(wēn)，已经有所缓解(jiě)，体现为工资上涨压(yā)力(lì)开始降温，5月(yuè)工资增(zēng)速环比回落至0.3％符合市场预期，同(tóng)比降至4.3％，低于市(shì)场预期，工(gōng)资(zī)对通胀的助(zhù)推作(zuò)用(yòng)缓解后，核心通胀压力减(jiǎn)弱，美联储进一步(bù)加息的(de)必(bì)要性降低。

　　她表(biǎo)示(shì)，美联储6月利率会议“按兵不(bù)动”是大概率(lǜ)事件，还需要关注后续公布的5月美国通胀数据(jù)，当前的就业(yè)市场状态(tài)可(kě)以(yǐ)支撑在通胀压力较(jiào)大时继续加息。美联(lián)储利率会议落地(dì)前，市场步入振荡(dàng)盘(pán)整状态，预计美元(yuán)指数(shù)在105附近偏强运行(xíng)，随着美国政(zhèng)府债务上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题落地，美债收益(yì)率风险(xiǎn)偏(piān)向上(shàng)行(xíng)，预计国际金(jīn)价在(zài)1950美元/盎司附(fù)近筑(zhù)底。

　　又有变数？欧佩(pèi)克+可能会进一步减产(chǎn)

　　据(jù)消(xiāo)息人(rén)士声称，在周(zhōu)日(rì)（6月4日）的部(bù)长级会议上，欧佩克+可能(néng)会宣(xuān)布进(jìn)一步减产，以提振原(yuán)油价格。

　　据悉，可能的选项之一是额外减产约100万桶/日。而此前有(yǒu)报道称，欧佩克+不太可能在会议上决定进(jìn)一步(bù)削(xuē)减石油产能。

　　虚虚实实的消息(xī)意味着更多的不确定(dìng)性，结果仍然不明朗。眼下欧佩克+面临(lín)诸(zhū)多挑战，不仅(jǐn)成员国之间相互争吵，美国、加拿大和巴(bā)西等国家还(hái)在蚕(cán)食该集团的市场份额，这也让分(fēn)析师(shī)们左(zuǒ)右为难。

　　随着经济(jì)前景的恶化，欧佩克+成员国在(zài)4月份承(chéng)诺，从5月份开始自(zì)愿减产，不过这(zhè)些(xiē)行动都(dōu)未能止住油价的下跌势头。

　　上周，沙特能(néng)源(yuán)大(dà)臣威胁要进一步减(jiǎn)产，他(tā)告诫投机者(zhě)要(yào)“当(dāng)心”。两池鱼思故渊的上一句是什么，羁鸟恋旧林池鱼思故渊(liǎng)天后，俄罗斯(sī)副总(zǒng)理诺瓦克则与(yǔ)沙特能源大臣唱了(le)反(fǎn)调，这位俄罗斯(sī)官员表示(shì)，他认为欧佩克+本周(zhōu)末(mò)不(bù)可能减产，布伦特油价(jià)可能会在年底前自(zì)行回(huí)升至每(měi)桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级(jí)市(shì)场分(fēn)析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克(kè)+会(huì)议之(zhī)前做空(kōng)原(yuán)油，交(jiāo)易(yì)员永远不应该低估沙特在欧佩克(kè)+会议期间采取行动的可(kě)能。”

　　伊拉克石油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新(xīn)表示，欧佩克+希望维持石油市场稳定，我们将毫不犹豫地做出任何决定，以(yǐ)使(shǐ)市场更(gèng)加平衡。他(tā)似乎(hū)支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一(yī)步减产的(de)可能性(xìng)为40％。他们写道(dào)：“各国石(shí)油部长们决心(xīn)避免重(zhòng)蹈2008年的覆辙，当时全球经济和金(jīn)融(róng)稳定突然崩溃，导致原(yuán)油(yóu)价格在六(liù)个月内从逾140美(měi)元跌(diē)至35美元。”

　　泽连斯(sī)基(jī)：俄乌冲突期(qī)间，乌克兰不会成为(wèi)北约成(chéng)员(yuán)！

　　当地(dì)时间(jiān)6月2日，乌克兰总(zǒng)统泽连斯基在与爱沙(shā)尼亚(yà)总统的联合新闻(wén)发布(bù)会上(shàng)表示(shì)，在俄乌冲突进行期(qī)间，乌克兰不会(huì)成(chéng)为北约成员。泽连(lián)斯(sī)基说，不是因(yīn)为不想，而是因为目前很(hěn)难(nán)。乌(wū)克兰只是希(xī)望北约合作伙伴听到声音，这一(yī)点非常重要。

　　同时，他(tā)指出，乌克(kè)兰(lán)在成(chéng)为(wèi)北约成员国(guó)之前(qián)需要更(gèng)多安全保障(zhàng)，乌克兰需(xū)要把这些保障都写在(zài)纸上，直到乌克(kè)兰能真正获得安(ān)全保证，有资格(gé)成(chéng)为北约(yuē)成员。

　　据参考消息援(yuán)引俄新社莫(mò)斯科5月(yuè)31日报(bào)道，英国《金(jīn)融时报》援(yuán)引知情人士(shì)的(de)话(huà)报道(dào)称(chēng)，乌克(kè)兰总统泽(zé)连(lián)斯基向北约各国领导人(rén)明(míng)确表示(shì)，除非向基辅(fǔ)提供加入北约(yuē)的路线图，否则他将(jiāng)不会出席7月(yuè)举行的(de)维尔纽斯峰会。此外(wài)，泽连斯基6月1日在访问(wèn)摩尔多瓦时表示，乌克兰已(yǐ)经(jīng)做好了加入(rù)北(běi)约的准备，基辅正(zhèng)在等(děng)待北约(yuē)接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加入北约一(yī)事，法国、德(dé)国等北约国家(jiā)持反对意见。

　　德国国外长贝尔伯克当地时间6月1日在(zài)奥斯陆参加北约外(wài)长(zhǎng)会期(qī)间表(biǎo)示，德国不认为北约应该在(zài)近期(qī)内接(jiē)纳乌克兰。此外，包括(kuò)法(fǎ)国(guó)在内的其他一(yī)些北约成员国也不希望(wàng)乌克兰迅(xùn)速(sù)成(chéng)为北约成员国，而只是希望为乌克兰提供安(ān)全保障。

　　进入6月，在宏观市场情(qíng)绪(xù)回暖影响下，大(dà)宗商品市场出现普(pǔ)涨行情。从海(hǎi)外宏观层面来看，美国(guó)债(zhài)务上限(xiàn)危机(jī)“闹剧”落幕，美国参议院通过债务(wù)上限法案(àn)，暂时取(qǔ)消(xiāo)了(le)政(zhèng)府31.4万(wàn)亿美元(yuán)的债务(wù)上(shàng)限，避免了可能出(chū)现(xiàn)的美国有史以来首次违约，使得(dé)市场避险(xiǎn)情(qíng)绪消(xiāo)退。同时在美联储本月会议(yì)或暂停加息的预(yù)期推动下，美元(yuán)指(zhǐ)数回落至一周低点，对(duì)风险资产的压(yā)制减弱。

　　国内方面，中(zhōng)国5月(yuè)财(cái)新PMI重返50上方，好于预期的(de)数据改善(shàn)了(le)市场情绪(xù)，同(tóng)时市场也在(zài)翘首(shǒu)等(děng)待新(xīn)一轮稳增长政策的出台。

　　天胶价格(gé)重(zhòng)返万二关口

　　周五，在(zài)市场情绪回暖的(de)带(dài)动下(xià)，天(tiān)然(rán)橡胶期货价格回升。截(jié)至收(shōu)盘，天然(rán)橡胶(jiāo)期(qī)货主(zhǔ)力合(hé)约站上(shàng)12000元/吨的整数关(guān)口。纵(zòng)观本周，沪胶期货(huò)主力价格(gé)表(biǎo)现振荡微(wēi)升(shēng)，周(zhōu)度收(shōu)涨1.05％。整体来看(kàn)，本周国内天(tiān)胶市(shì)场利好支撑疲软，胶价(jià)维持宽幅振荡格局。

　　可(kě)以看(kàn)到，近(jìn)两个(gè)月以来，天(tiān)然(rán)橡胶市场消息(xī)比较热闹，前有云南旱灾消息发酵，后有收储传闻，然而(ér)天然橡胶期价终究支撑(chēng)不力，逐(zhú)步归于平(píng)静。从整个5月行(xíng)情来(lái)看(kàn)，生(shēng)意社指出，5月天然橡(xiàng)胶(jiāo)行情上半月上行，下半月回(huí)调，全(quán)月呈倒“V形”走势(shì)。生意社商品行(xíng)情分析系统监(jiān)测显(xiǎn)示，5月沪胶(jiāo)持续小幅波动，12000元/吨(dūn)点(diǎn)位轻(qīng)易被破，行情维持偏弱(ruò)振荡。综合来(lái)看，5月天(tiān)然橡胶盘(pán)面微(wēi)涨1.04％，行情短期受消息提振有小幅(fú)上行，但市场供多需少，终究无力支撑，上行态势转而向下。

　　五一假期归来(lái)，市(shì)场传言称国储今(jīn)年将收储10万(wàn)吨天然橡胶(jiāo)新胶，天胶价格应声上涨，影(yǐng)响持续多日。直至5月月中(zhōng)，收储传闻叠加(jiā)产(chǎn)区降(jiàng)雨，市场氛围(wéi)再(zài)次提升，沪胶突破12300元/吨(dūn)，国产(chǎn)全乳现货胶(jiāo)主流报价至11880元/吨。而后该消息始终未得到证实，市场影响逐步消(xiāo)失匿迹。

　　可以看到(dào)，继(jì)此前云(yún)南干旱传(chuán)闻发酵后，5月以(yǐ)收储为核(hé)心展开的(de)新一季交(jiāo)割品博弈仍然激烈。中信建投期货能化分析(xī)师童长征表示，天然橡胶此(cǐ)轮的上涨与(yǔ)下跌，与收(shōu)储这一(yī)传(chuán)闻(wén)息息相关。他指出(chū)，国(guó)储收储(chǔ)的(de)政治、战略(lüè)意义大于经济意(yì)义，橡胶与石油(yóu)、钢铁、煤炭并称(chēng)为(wèi)四大工业原料，是关系国计(jì)民生、国防安全的重要战略物资(zī)。毫无疑问的是，对于(yú)全球来(lái)说，天(tiān)然橡胶是严(yán)重(zhòng)过剩的。但要考虑到一个(gè)事实：中国(guó)的天然橡胶的自给(gěi)率(lǜ)不足20％，高度依赖进口。从中国本身的(de)天然橡胶来(lái)说，是供不(bù)应求的(de)。因(yīn)此(cǐ)，在当前诡谲多变的国际政治格局(jú)中(zhōng)，对(duì)天(tiān)然(rán)橡胶的储备其实是有很高的必要(yào)性。

　　“此前橡胶(jiāo)收(shōu)储传闻的收(shōu)储量(liàng)为10万吨，收(shōu)储的对象是国产全乳胶（即(jí)期货(huò)交(jiāo)割品(pǐn)）。10万(wàn)吨的量相对于整个(gè)天然橡(xiàng)胶的(de)年(nián)产量来说非常(cháng)小，不过才占(zhàn)0.7％，即便对中(zhōng)国(guó)全(quán)年(nián)的消费量来说也只(zhǐ)占1.7％。从这个角度(dù)来说，对天然橡胶整体的供求(qiú)几(jǐ)无影响。但是(shì)如果(guǒ)收储的对象是交割品的话，性(xìng)质就(jiù)不同了。因(yīn)为目前全年国产全乳的最(zuì)大产量(liàng)不(bù)过30万吨（去年仅(jǐn)17万吨，今年估计(jì)在20万—25万吨），那么收储(chǔ)的(de)量其(qí)实占到(dào)相当全(quán)年交割品(pǐn)产量的(de)1/3—1/2，这是(shì)非常大的一个比例。”在童(tóng)长征(zhēng)看来，如果国储轮储橡胶事件成立，根据交割(gē)品的(de)供求判(pàn)断影响，再(zài)结合历史上收储的影响，RU的(de)价格(gé)有可能会更上一层楼。但是，由于整个(gè)事件的进程会非常缓慢(màn)，价格的(de)反应不会即刻见效。

　　供应(yīng)旺季来袭 基本面难言乐观

　　进入6月，伴随着物候(hòu)条件(jiàn)的改变，产(chǎn)区(qū)全面开割上量(liàng)，橡(xiàng)胶(jiāo)供应旺季(jì)到来，然而(ér)天胶(jiāo)下游需求并未(wèi)有趋势性改善，胶(jiāo)价上涨动(dòng)能驱动(dòng)依旧(jiù)缺(quē)乏。

　　国投安信期货能化分析师胡华钎告诉记者，目前全球(qiú)天然橡胶(jiāo)供(gōng)应进入季(jì)节性的增产期(qī)，中(zhōng)国云南天(tiān)然橡胶产(chǎn)区加速恢复开割(gē)，预(yù)计6月中(zhōng)旬全面开割，海南(nán)产区已经全面开割，海外(wài)越南天然橡胶产区也全面开割，目前主要产胶国(guó)产区(qū)逐渐(jiàn)进入雨(yǔ)季，物候条件已(yǐ)经由差变好。但是由于目前(qián)天然橡胶上游原(yuán)料(liào)价格相对偏低，胶农割胶积(jī)极性不高，加工厂利(lì)润也(yě)偏低(dī)，工厂(chǎng)加工积(jī)极(jí)性也不高。

　　大地(dì)期货橡胶(jiāo)研(yán)究员唐逸表示，后续橡胶供应(yīng)端将逐步恢复(fù)正(zhèng)常，产量逐渐增加。目前云南(nán)产区(qū)大面积开割(gē)，预计后市仍有较多降雨，干旱情况已(yǐ)得到缓解。海(hǎi)南(nán)日收胶量(liàng)在(zài)3500—4000吨(dūn)/天，供应相(xiāng)对正常(cháng)。泰(tài)国东北部产区逐(zhú)步上量，南部产出仍在低位，本(běn)周以及下(xià)周(zhōu)预计雨水较多。越南、柬埔寨产区已大面积开(kāi)割(gē)，原(yuán)料数量(liàng)逐步(bù)增加。同时根据历史降雨数据来看，厄尔尼诺现象(xiàng)下橡胶产区降雨量虽(suī)然(rán)处于历史均值以下的概率较高(gāo)，但由于季节(jié)性(xìng)的因素，降(jiàng)雨绝对数量仍然(rán)能(néng)够保证。因此，他预(yù)计后市“厄(è)尔(ěr)尼诺”现象不(bù)会是引发行情上涨的主(zhǔ)要(yào)因素。

　　从需求端来看，东证衍生品(pǐn)研究(jiū)院能化高级(jí)分析师曹(cáo)璐表示，目前轮胎厂家外贸订单量(liàng)较为充足，对开工率形(xíng)成一定支撑，加上轮胎用原料价格处(chù)于(yú)低位，轮胎厂家开工(gōng)积极性尚可。而内销市场需(xū)求表现依然偏弱，各层级(jí)经销商(shāng)仍以(yǐ)消耗前期库存为主，对后市(shì)较为悲观、谨慎补(bǔ)货。

　　隆众(zhòng)资(zī)讯最(zuì)新数据显示，目前下游外贸订(dìng)单(dān)充足，加之内销订单缺(quē)货现象仍存，企业排(pái)产积极(jí)性不减。半(bàn)钢胎样本企业(yè)产(chǎn)能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个别企业(yè)因内销出货压力加大，为控(kòng)制成品库(kù)存(cún)压力，存适度降负现(xiàn)象，全钢(gāng)胎样本企业产能(néng)利用率(lǜ)为66.34％，环(huán)比(bǐ)-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认(rèn)为(wèi)，目前天(tiān)然橡胶基本面处于供需两弱的格局中，尤其是(shì)下游需求(qiú)分(fēn)歧较大。“主(zhǔ)要是(shì)不(bù)同的市场主体(tǐ)预(yù)期不同，但是(shì)整体来(lái)说此前市场对今年(nián)的预(yù)期过高。从(cóng)下游轮胎(tāi)行业(yè)来看，今年以来国内轮胎开工、产量(liàng)和出口(kǒu)同比(bǐ)数(shù)据还是(shì)不错的，反映(yìng)国内实际需求并不差。但是从汽车行业来看，由于汽车刺激(jī)政(zhèng)策退出，今(jīn)年(nián)国内(nèi)汽(qì)车(chē)市(shì)场相对疲软，价格战等负面消息较多，市场(chǎng)总体上(shàng)偏悲观。此外，青岛地(dì)区天然橡胶现货库存(cún)持(chí)续攀升，有些人认为是国内(nèi)需(xū)求不行，但(dàn)是其实是进口过多导致(zhì)的。”

　　在池鱼思故渊的上一句是什么，羁鸟恋旧林池鱼思故渊胡华钎(qiān)看来(lái)，目(mù)前主(zhǔ)要还(hái)是宏观(guān)面主导胶价走势(shì)，一(yī)方(fāng)面(miàn)中(zhōng)国经(jīng)济复苏进程、人民币(bì)汇率波动；另(lìng)一(yī)方面美(měi)联储加(jiā)息进(jìn)程，以及(jí)美国银行危机和美(měi)债上(shàng)限问题等。看向(xiàng)下半(bàn)年，他(tā)认为(wèi)天然橡(xiàng)胶基(jī)本面仍然缺乏指引，只(zhǐ)有天气和(hé)轮储(chǔ)仍有可能“掀起波澜“，而宏观面(miàn)预计比上半年好，比如美联(lián)储加息步伐暂缓、国内经济(jì)回暖(nuǎn)等，因此对天然(rán)橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短期(qī)市场没(méi)有(yǒu)明确方向(xiàng)，主要(yào)跟随(suí)宏观因素波动。”唐逸认为(wèi)，“供(gōng)应端仍然(rán)是主(zhǔ)导后市胶价走势的主要因(yīn)素，随着各产区开割(gē)后产量逐渐增加，海外恢复速(sù)度仍然偏慢，预计干(gàn)胶的数量(liàng)并不会少，包(bāo)括今年(nián)交割品的数量。我们中(zhōng)期观点仍然偏空，后市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐则表示(shì)，在供给端(duān)没(méi)有(yǒu)天气影响的情况下(xià)，后续主(zhǔ)导胶(jiāo)价(jià)的因素(sù)主要在需求端。从(cóng)下半年来(lái)看，外需(xū)受海外经(jīng)济衰退和汽车半导(dǎo)体短(duǎn)缺(quē)影响，预(yù)计难有(yǒu)起色(sè)。外需走(zǒu)弱也导致海(hǎi)外货源(yuán)涌入国内，对国内现货端构成(chéng)压力。内需方面，春(chūn)节前市场基于内需复苏的逻辑，已经(jīng)出现一波反弹(dàn)行情，但节后(hòu)市场从交易(yì)预(yù)期开始(shǐ)转向(xiàng)交易现实，由(yóu)于国(guó)内(nèi)需求复苏不(bù)及预期，胶价因此持(chí)续(xù)承压运行。整体(tǐ)来(lái)看，她表示短期胶价基本面缺乏向上驱动(dòng)，只有价格(gé)的绝对低位才(cái)能(néng)刺激有效的去(qù)库和资(zī)金(jīn)再次做多的(de)意愿。后续(xù)还需(xū)继续关注天气端是(shì)否有扰(rǎo)动因(yīn)素，一旦天气出现异常状况(kuàng)，或将带来新的阶段性行情。（有删减）

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