一度被称为“机构投资者风向(xiàng)标”的(de)股票ETF市场(chǎng)，迎来重大变局，个(gè)人投资者不仅(jǐn)在新发(fā)基金(jīn)中(zhōng)占据主流，存(cún)量产(chǎn)品也超过了机构投资(zī)者占比。

　　多位业内人(rén)士对此(cǐ)表示，在基(jī)金(jīn)行业(yè)ETF投教工(gōng)作(zuò)成(chéng)效显著，ETF交易(yì)工(gōng)具优势被(bèi)投(tóu)资者逐渐(jiàn)认知，以及投(tóu)资(zī)热(rè)点轮(lún)动加快、主(zhǔ)题和(hé)行业ETF跟踪效(xiào)率(lǜ)较(jiào)高等背(bèi)景下，国内资(zī)本市场(chǎng)正在经(jīng)历股民转基民，由(yóu)“投个(gè)股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变(biàn)。长期来看，个(gè)人在股票ETF占比(bǐ)抬升，有利于投资者分散(sàn)风险，提高市(shì)场交(jiāo)易(yì)活跃度，长(zhǎng)远可提(tí)高A股市场稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为(wèi)“主力(lì)军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立(lì)的37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周(zhōu)披露的(de)个(gè)人投(tóu)资者平均占比83.9％，个(gè)人投(tóu)资(zī)者俨然(rán)成为(wèi)新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数(shù)据看，2022年个人投资者比例为(wèi)50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点(diǎn)，但(dàn)仍然(rán)在股票ETF市(shì)场占(zhàn)比超过了机构资金。

　　针对个(gè)人(rén)投资者占比的变(biàn)化，华泰柏瑞指数投资部总监助(zhù)理、基金(jīn)经理李(lǐ)沐阳(yáng)表示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规(guī)模主(zhǔ)要(yào)集中在几大宽(kuān)基ETF，一般都是(shì)机构投资者做配(pèi)置(zhì)去(qù)买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后春(chūn)笋般出现，叠加可惜天空不作美的意思，天空不作美的意思下一句全行业指数相(xiāng)关业务同仁在(zài)ETF投教工(gōng)作上的共(gòng)同(tóng)努力，ETF作为(wèi)交易工(gōng)具的(de)优势，越(yuè)来越被普通(tōng)个人投资者(zhě)认知，从而使个人股票占比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较(jiào)高的现象，国(guó)泰基金也(yě)分析，今年以来A股市(shì)场持续回暖，投资者情绪比较积极，新(xīn)发产品募资环境(jìng)比较好(hǎo)，也越来越受到(dào)个(gè)人投(tóu)资者(zhě)的青睐。此外，ETF投资者大部(bù)分由股(gǔ)民转化而(ér)来，这些个人投资者也认(rèn)识到ETF持有一篮(lán)子(zi)股(gǔ)票，胜率(lǜ)大概率更高(gāo)，相对于(yú)个(gè)股来说(shuō)，也(yě)能更好地分散(sàn)风险。

　　基煜研(yán)究(jiū)也补充(chōng)道，个人投资者“买新不买旧”的(de)理念扎根较(jiào)深，更倾向于交易新上(shàng)市(shì)的ETF，而机构投资(zī)者对于时间成本的把控较严格，在看准(zhǔn)投资机会后，更倾向(xiàng)于去申购(gòu)老产品。

　　近(jìn)五年个人占比呈攀升势头(tóu)可惜天空不作美的意思，天空不作美的意思下一句

　　个可惜天空不作美的意思，天空不作美的意思下一句人增(zēng)持宽基ETF，机构(gòu)增持(chí)行(xíng)业(yè)或主题ETF

　　从(cóng)近五(wǔ)年数据看，个人在股票ETF占比也(yě)呈现明显的(de)震荡(dàng)攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度(dù)占(zhàn)比达到(dào)54.52％的高点，超过了机构资金(jīn)，股票(piào)ETF作为“机(jī)构投资者风向标”成(chéng)为过去式(shì)。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然(rán)超(chāo)过了机构占比。

　　分结构(gòu)来看，在宽基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点；而个人投资者占比较高的行(xíng)业(yè)或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点(diǎn)回落只(zhǐ)55.23％，下(xià)降5.38个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体仍在(zài)扩(kuò)张(zhāng)态势中，个(gè)人投资者在行业或主题ETF产品中占比下(xià)降(jiàng)，但绝对份额也是在(zài)增长(zhǎng)的，这(zhè)一(yī)数据更代表了机构投资者对行业或主题ETF的认(rèn)可度也在不断抬升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教工(gōng)作在发挥作(zuò)用。”李沐阳表示(shì)，在下沉调研的过(guò)程(chéng)中，我们(men)发现(xiàn)大部分(fēn)投资(zī)者都会将较为(wèi)低风(fēng)险的宽基(jī)ETF，比如(rú)沪深(shēn)300ETF等产品(pǐn)作为尝试。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮演了资(zī)产组合配置中(zhōng)的(de)一(yī)个重(zhòng)要的(de)台阶。

　　国泰基(jī)金也补(bǔ)充道(dào)，由于近年(nián)来行(xíng)业轮动(dòng)加快，而宽基ETF可(kě)以(yǐ)帮助投资者把握比较均衡的投资机会，受(shòu)到资金关注。早在(zài)2018年(nián)和(hé)2022年(nián)，市场震荡下(xià)行，投资(zī)者的(de)风险(xiǎn)偏好有所(suǒ)降(jiàng)低，宽(kuān)基(jī)ETF会比较受欢迎；而(ér)在市场(chǎng)上行时(shí)，行业和主题异彩纷呈，机会又多上(shàng)涨空间(jiān)又(yòu)大，风(fēng)险偏好(hǎo)也(yě)随之上升，所以行业和主(zhǔ)题ETF占比则(zé)会提升。

　　基(jī)煜研究(jiū)也表示，近五年(nián)市场成交热情的提升带来了A股市场的大幅发展，个人(rén)投资者入市规(guī)模(mó)激增，而在经历了多种行情(qíng)风格(gé)的(de)锤炼后(hòu)，尤其是操作难度(dù)较高的2022年之后，投资者们对(duì)于跑赢(yíng)基准的难度有了更清(qīng)晰的认知(zhī)，而ETF能够(gòu)有效(xiào)的跟上基准的步伐；另一方面，近几年(nián)投(tóu)资热点轮动较(jiào)快，新的投资(zī)领域带来了(le)大量的学(xué)习成本，而ETF的投资门槛较低，运(yùn)作透(tòu)明度较(jiào)高，因而逐步获(huò)得个人(rén)投资者的认可(kě)。

　　具体来看，基(jī)煜研究(jiū)分(fēn)析，一是随着A股市场愈发成熟、有效性提升，个人投资者对于β收(shōu)益的(de)认知将(jiāng)越来(lái)越深入，近几年可以看到更多投(tóu)资者会基于大势选择宽基(jī)投资工具；另一(yī)方面，2019年至2021年，市场的投资主线较(jiào)为清晰，如消费、新(xīn)能源、医(yī)药(yào)等，因此行业主(zhǔ)题基金ETF更(gèng)容易受到(dào)追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提(tí)高A股市场的稳定性

　　随(suí)着个人占比的(de)抬升，股票ETF市场的交投(tóu)活跃度(dù)也(yě)呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，2022年股票(piào)ETF市场总(zǒng)成(chéng)交额12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年平均(jūn)换手率(lǜ)也(yě)从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士表示，长期(qī)来看(kàn)，股票ETF市场个人占比超过机构，有利于股民转为基民，为投资者分散风险，提升(shēng)交易活跃度，长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人(rén)投(tóu)资者大(dà)都由股(gǔ)民转化(huà)而来，个(gè)人(rén)投资(zī)者发现(xiàn)ETF快捷(jié)、透明(míng)、成(chéng)本低廉且相比个股可以更(gèng)好地(dì)平(píng)滑风(fēng)险(xiǎn)，也能够获得交(jiāo)易的(de)参与感，于(yú)是(shì)更多选(xuǎn)择通过(guò)ETF来参与市场(chǎng)。相(xiāng)比个股来说，ETF的(de)风险更分散(sàn)波动也更小(xiǎo)，因此个(gè)人投资者选择ETF而(ér)非(fēi)股票，长(zhǎng)远来看可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资上可能(néng)交易频(pín)率更高，也更容易受到市场(chǎng)消息的影响，这对于我们基(jī)金管理人的持(chí)续运(yùn)营和(hé)投资者陪伴都提出了更(gèng)高的(de)要求。”国泰基金相关人士(shì)称。

　　“更高(gāo)的个(gè)人占比(bǐ)可(kě)能会带来更活跃的交易，并(bìng)带(dài)来更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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