AI板块成为2023年(nián)最火(huǒ)爆的(de)板块(kuài)，吸引(yǐn)人全市(shì)场的目(mù)光。

　　随之而(ér)来的是(shì)，不仅(jǐn)不少(shǎo)上市公司宣(xuān)布试水人工智能、基金经(jīng)理开始(shǐ)布(bù)局(jú)AI概念，也有(yǒu)基(jī)金(jīn)公司尝(cháng)试(shì)以AI试水投资者关系管理，更有基金经理尝试用AI撰(zhuàn)写季报！

　　引起(qǐ)市场关注的是，此(cǐ)次公募基金2023年一季(jì)度报中，无论(lùn)是成长派、还是价值派(pài)，众(zhòng)多(duō)基金经理均谈及对AI投资机遇。各(gè)大(dà)派(pài)别基金经(jīng)理(lǐ)均认可AI所带(dài)来的颠覆(fù)性影响，并看好其中长期投资(zī)价值(zhí)，但是对于短期人工智能极致行情演(yǎn)绎下，也有基(jī)金经(jīng)理对AI保留了一份清(qīng)醒。

　　基金经理试(shì)水

　　部(bù)分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季报，引(yǐn)人关注的是(shì)，季报中部(bù)分内(nèi)容(róng)使用了AI撰写。

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　　季(jì)报(bào)中明确写道，这段AI生(shēng)成的(de)内容阐述了人(rén)工智能对各个行业的改变，比如(rú)医疗、教育、工业生产(chǎn)、环境保护和可(kě)持续(xù)发展(zhǎn)，以及新能源开发和利(lì)用等领域。文(wén)中表(biǎo)示，人工智能领(lǐng)域(yù)的快速发展为全球(qiú)带来无数机遇和挑战，将极大地影(yǐng)响(xiǎng)我们(men)的生活方式和(hé)社会发展，为确保AI技(jì)术的(de)健康、可持续(xù)发展，需(xū)要建(jiàn)立(lì)完善的法律(lǜ)法规和(hé)伦理(lǐ)准则，以保护个人隐私(sī)、确(què)保数据安全并防止滥用(yòng)。在应对挑战的同时，也应抓(zhuā)住人工智能带来的机遇，共同推动(dòng)这一领(lǐng)域的创新和发展。

　　嘉实(shí)文体(tǐ)娱(yú)乐基金经(jīng)理王贵重在季(jì)报中(zhōng)也明确表(biǎo)示，产业方向(xiàng)上(shàng)，我们坚定的(de)看(kàn)好人(rén)工智能对(duì)各个(gè)行业的(de)改变(biàn)。他(tā)还专门谈及，一(yī)季度进行了(le)一定(dìng)比例的调仓，方向上主要是受益于(yú)人工智能(néng)的计算(suàn)机和传媒互联网行业。数字化的核(hé)心逻辑是提高效(xiào)率，而高质量发展的核心在于效率(lǜ)的提升(shēng)。

　　在(zài)谈到(dào)具体(tǐ)TMT行(xíng)业的观(guān)点时，他针对半导(dǎo)体、数字化、互联网(wǎng)平台等提出自己想法。说到数字化(huà)时(shí)，表示其本质是利用(yòng)技术的手段(duàn)，提升(shēng)组织信息计算(suàn)、存储、传(chuán)播的效率，这是(shì)一个长期向上的类消(xiāo)费行业，在美(měi)国(guó)是一个和互联网行业(yè)一样大规模的(de)产业(yè)。在中(zhōng)国，依(yī)然处于产业的早期，但(dàn)是我们可(kě)以看到(dào)疫情背景下，大家(jiā)越来(lái)越意识到数字化的重要性。而(ér)此轮数字化将会和(hé)人工智能深度融合，也(yě)会给中国公司带(dài)来发展的机会(huì)。目前整个板(bǎn)块的(de)估值都到了(le)历史最低的水平。

　　此次是基金(jīn)经理首次(cì)利用人工(gōng)智(zhì)能完成(chéng)季报，也(yě)显示出人工智能确实开始方方面面开始影响我们的生活、工作等，是(shì)一个(gè)历史性(xìng)大浪潮。此前，也有基金公司积极拥抱(bào)AI，如鹏华(huá)基金投资者教育基地宣布(bù)成为百(bǎi)度文心一言首批生(shēng)态合作伙伴，鹏华基金(jīn)投教基地也将通过百度智(zhì)能云接入文心一(yī)言能力，致力于创新投资者关系管(guǎn)理新模式，提升客户投资体验感。

　　价(jià)值(zhí)派、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随(suí)着人工智能成为(wèi)一季度市场(chǎng)热点，不少基(jī)金经理选择了积极参与布局，其中(zhōng)，除了科技成长派基金经理，也不乏价值投资派(pài)基(jī)金经理。

　　从上述(shù)嘉(jiā)实(shí)文体(tǐ)娱(yú)乐一季报可以(yǐ)看(kàn)出，该基金一季度进行了一定(dìng)比例的调仓，方向上主(zhǔ)要是受益于人(rén)工智能的计(jì)算机和传媒互联网行(xíng)业(yè)。前十大(dà)重(zhòng)仓股中，除了海康威视、金(jīn)山办公(gōng)，其余神州泰岳、吉比特等8只个(gè)股均为(wèi)一季度新进。

　　嘉(jiā)实文体(tǐ)娱乐一(yī)季报(bào)前十大重仓股

　　嘉实大科技研究总监、嘉实(shí)文体娱乐(lè)基金经理(lǐ)王贵(guì)重(zhòng)表示，产业方向(xiàng)上(shàng)，坚定看(kàn)好(hǎo)人工智能对各个行业(yè)的改变。

　　“我们长期(qī)聚焦的三大需求(qiú)就是能源、信息、生命(mìng)。从而衍生(shēng)出看(kàn)好的5大方向，半导体(tǐ)、数(shù)字化、新能源、互联网(wǎng)平(píng)台、创新(xīn)药。我们(men)认为，各个细分行业的beta收敛(liǎn)之后(hòu)，竞(jìng)争力会重新成(chéng)为最重要的(de)增长(zhǎng)要(yào)素(sù)。另外(wài)，我(wǒ)们依(yī)然旗帜(zhì)鲜明(míng)的看好港股(gǔ)的机会(huì)，特别是软件和互联网(wǎng)领域的(de)机会。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵(guì)重(zhòng)，在嘉实基金科技成长团队中，有(yǒu)不(bù)少基(jī)金经理明确看好人工智能带(dài)来的投资机遇。

　　比(bǐ)如(rú)，嘉实成长增强基金经理(lǐ)陈涛(tāo)在去年下半年开始增持软件，当(dāng)时基本(běn)处于估值、机构持仓的(de)历史(shǐ)底部的位置。他认为，行业在信创(chuàng)、数(shù)字化、智能化等长(zhǎng)期需求刺激下将迎(yíng)来3年(nián)以上的景气周期，也是为数(shù)不多处于成长前期、对(duì)标国际也还有巨大(dà)成(chéng)长(zhǎng)空间的板块(kuài)，长期(qī)坚定看好(hǎo)。

　　“这(zhè)一轮(lún)AI浪(làng)潮将拉开新一轮科(kē)技(jì)创新周期的序幕，带来(lái)以十(shí)年(nián)为(wèi)维度(dù)的产(chǎn)业变革机会，同时配合(hé)2023年一季(jì)度的(de)复苏和业(yè)绩(jì)修复，以软件计(jì)算机为代(dài)表的(de)科技板块内会持续有个股投资(zī)机(jī)会。”李涛(tāo)表示。

　　此外，嘉实股(gǔ)票投(tóu)研(yán)CIO、嘉实(shí)新能源新材料基金经理姚志鹏等(děng)也表示，未来，毫无疑问(wèn)人工智能和可再生能(néng)源(yuán)将构成未来社会的基石。在(zài)当下，随着经济的企(qǐ)稳(wěn)和新人工智能浪潮(cháo)的进入(rù)，未(wèi)来(lái)新的产业(yè)机会将(jiāng)进入新一(yī)轮的(de)爆发期。

　　谢治宇也是(shì)积极的(de)一派(pài)。他在一季报中(zhōng)表示，随着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯(xīn)片、服(fú)务(wù)器、光模(mó)块等子版(bǎn)块带动的人工智能、中字头的“中特估(gū)”、半导体等(děng)板块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影(yǐng)视等(děng)板块(kuài)也(yě)实现(xiàn)较大幅度(dù)上涨。

　　一季度，他所管理的基金(jīn)维持了较高仓(cāng)位，对人工智能相(xiāng)关产业链(liàn)进行挖掘，对有长期竞争力、应用空间广阔的硬件和(hé)软(ruǎn)件(jiàn)公(gōng)司进(jìn)行精选和布(bù)局。海康威视、澜起科技、中际(jì)旭创、晶晨股份新入兴全合润前十大重仓(cāng)股名单，立讯(xùn)精(jīng)密、鹏鼎控(kòng)股、芒果(guǒ)超媒(méi)、普洛(luò)药业退(tuì)出。其中，澜起科技、中际旭(xù)创，是(shì)2022年年末的0持仓，直接买到了十大(dà)重仓股。兴全合宜(yí)的重(zhòng)仓股(gǔ)上，也体现了对人工智(zhì)能相关(guān)产业链的(de)挖掘。澜起科技、晶晨(chén)股份进入十大重仓股。

　　兴全合(hé)润一季报前十(shí)大重仓股

　　莫(mò)海波的万家(jiā)品(pǐn)质生活在一季度也进行了调仓换股，提高TMT行(xíng)业结构(gòu)占比(bǐ)，减持地(dì)产、军工比例(lì)，目前主要持仓TMT、农林(lín)牧渔、军工为前三大(dà)持(chí)仓，产品(pǐn)总仓位90％以上。

　　具体来看(kàn)，科大(dà)讯飞、三六零、金山办(bàn)公、中科(kē)曙(shǔ)光等4个TMT股票进入前(qián)十大重仓(cāng)股之列(liè)，招商蛇口、保利发展(zhǎn)退出十大重仓股(gǔ)。

　　兴(xīng)全(quán)合(hé)润一(yī)季报前十大重仓(cāng)股

　　对于(yú)调仓TMT行业(yè)的原因，莫海波表(biǎo)示，主(zhǔ)要是基于(yú)对(duì)未来2年数(shù)字经(jīng)济的(de)看好(hǎo)。随着人口老龄化与经济(jì)发展模式转变，数据(jù)成为新的生产要素(sù)，高质(zhì)量发展的(de)核心(xīn)在(zài)于全(quán)要素生(shēng)产率的(de)提升，充分利(lì)用(yòng)好(hǎo)云计算(suàn)、大数据、人工(gōng)智能等底层(céng)技术(shù)，2023、2024年是AI+元年，AI具有(yǒu)较(jiào)好的(de)产业逻辑，通(tōng)过信息(xī)技(jì)术全方位赋能传统(tǒng)行业，从生(shēng)产和服务端全面提升效率。

　　“数字经济涵盖底层(céng)的通信网络、算力、算法，以及多样化的行(xíng)业应用等，这是一(yī)个系(xì)统性工程，产业空间较大(dà)、持续时间较(jiào)长(zhǎng)，是未来具有成长(zhǎng)性的行(xíng)业之(zhī)一。”莫海波表示。

　　此(cǐ)外，建信(xìn)基金(jīn)权益投资部总经理陶灿管理的(de)基金也重点布局了TMT或人(rén)工智能相(xiāng)关板块。比如(rú)，建(jiàn)信智能生活在一季度继续调(diào)整了行(xíng)业配置，降低了(le)制造业(yè)、大金融(róng)地产行业的(de)配置(zhì)，增加(jiā)了(le)消费、TMT 板块的配置，特(tè)别(bié)是(shì)重点布局了人工智能技术创(chuàng)新带来的(de)相关产业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分(fēn)歧声音开始显现

　　不过，在人工智(zhì)能极致行情演绎下，也有基(jī)金经理对AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　泓(hóng)德(dé)臻远回报基金经理秦毅虽然在一季(jì)报中表达了对人(rén)工智能的重视，但(dàn)一季(jì)度并未(wèi)加入对于AI领域的布局阵营(yíng)。

　　他表示，过去一个季度中，以TMT为(wèi)代表的科技板块(kuài)走出了轰(hōng)轰烈烈的行(xíng)情(qíng)，以ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的(de)人工智能成(chéng)为了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线(xiàn)的(de)成(chéng)功，这一成(chéng)功比之前几(jǐ)次的如(rú)AlphaGo等更(gèng)具现实意(yì)义(yì)，因为本次的人工智能的应用领域得(dé)到(dào)了(le)极(jí)大(dà)的拓展，模型(xíng)具备了(le)强大的通用性。这属于科技史上的一次(cì)重(zhòng)大创新(xīn)，未来多个行业将极大受益(yì)于(yú)这一技术的应用(yòng)和(hé)普及。未来(lái)我(wǒ)们(men)应该更加重视这(zhè)一领域(yù)的研究和投资。

　　泓德臻远回报一季度(dù)前十大(dà)重仓股

　　坚持低估(gū)值价值投资理念的丘栋荣在一季(jì)报中也提到(dào)了对AI的看好，但他的基(jī)金持仓中也鲜少见(jiàn)到对相关板(bǎn)块的布局。他表示(shì)，除复(fù)合国家安全自主可(kě)控和产业趋势外，今年市(shì)场(chǎng)高度关注(zhù)的以ChatGPT为(wèi)代表(biǎo)的(de)大模型技术，有望开启新一轮的科(kē)技创(chuàng)新周(zhōu)期，深(shēn)入(rù)和(hé)广泛(fàn)应用，将对(duì)IT产业产生更大、更持久的需求拉动，因此，计(jì)算(suàn)机(jī)、电(diàn)子等偏成长行业的部分成长股(gǔ)是未(wèi)来(lái)关注(zhù)的方向(xiàng)之(zhī)一。

　　中庚价值领航一季度前十大重仓股:

　　嘉实品质发现基金经理(lǐ)蔡丞(chéng)丰表示，他注意到(dào)市场在追逐ChatGPT热点(diǎn)资产时抛(pāo)弃了(le)新能源板块(kuài)的非理性行(xíng)为，就(jiù)如同去(qù)年(nián)三季度半导体及医药板块的(de)抛售(shòu)，反而造(zào)就了(le)难(nán)得的机(jī)会。“我们这时反(fǎn)而应该加大对能(néng)源板块机(jī)会的挖掘。”

　　嘉实优(yōu)势成长基金经(jīng)理孟夏(xià)虽然也(yě)认为，AI是不亚于(yú)互联网级别的技术要素(sù)革命，或许我们已经站在新一轮科技浪潮带来的(de)全球繁(fán)荣的开端。作为成(chéng)长(zhǎng)投资者，会(huì)积(jī)极学(xué)习和拥(yōng)抱，非常庆幸有生(shēng)之年能看到AGI通用人工(gōng)智能的雏形(xíng)。但她同时表示，也会努力在火热(rè)的(de)行情(qíng)面前保留一份清醒，大胆(dǎn)假设(shè)、小心求证，仔细(xì)甄别真(zhēn)正能够兑现长期业绩的投资机会。

　　李(lǐ)晓星的看法也颇为(wèi)谨慎，他(tā)表示，AI产业(yè)的发展(zhǎn)不会(huì)一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在(zài)风(fēng)险(xiǎn)，可能造(zào)成板块后续波(bō)动。正因为此，他在去年三四季度(dù)布局(jú)了(le)不(bù)少人工智能相关的标的，在一(yī)季(jì)度对TMT板块有所(suǒ)减仓，现在的(de)配(pèi)置大概率少于市场平均水平。

　　“目前TMT板块的交易(yì)占比已(yǐ)经超过了40％。当然市场(chǎng)中有(yǒu)不少(shǎo)声音(yīn)说(shuō)这次不一样(yàng)，交易占比创新高(gāo)代表了主线行(xíng)情的确立，但我(wǒ)们还是认(rèn)为(wèi)太阳底下(xià)没有新(xīn)鲜事，过度的热情在某个阶段总(zǒng)会(huì)消退。”李晓星在(zài)银(yín)华心怡一季报中表示(shì)。

　　“一季(jì)度的(de)市场(chǎng)走势再次佐证了一个道理，即市场是难(nán)以(yǐ)预测的(de)。迄今(jīn)为(wèi)止，表现最好的是AI相关板块，这在今年初是想(xiǎng)象不(bù)到的(de)。就好比去年初我们想象不到俄乌冲突(tū)，和后来的疫(yì)情。”中泰(tài)资(zī)管(guǎn)基金经理姜诚也(yě)在一季(jì)报中表(biǎo)示。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或许(xǔ)是科(kē)技发展(zhǎn)进(jìn)程(chéng)中最重要的(de)事件之一，但要搞清楚它(tā)对投(tóu)资有哪些影响却很难。利(lì)润(rùn)在产业链不同环节之(zhī)间将(jiāng)如何分配？市场当前认为(wèi)的受益(yì)环节是否(fǒu)能如(rú)愿受益？它(tā)的(de)“智能”水平(píng)达到(dào)了什么(me)程度，以(yǐ)及(jí)渗透率(lǜ)将(jiāng)多(duō)快(kuài)提升(shēng)？都是(shì)很(hěn)容(róng)易让人兴奋、可细(xì)说起来又让人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔(gé)着一(yī)道鸿沟。

　　在(zài)姜诚(chéng)看来(lái)，人工智(zhì)能的发展是一个长期因素，我们(men)还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机(jī)会，但可以尽量(liàng)回避它带来的(de)伤害。以尽可能低的价(jià)格买尽可能好的资(zī)产，是我们的投资目(mù)标(biāo)。

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