用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型(xíng)第二(èr)阶段进展明显不佳。

　　2023年一(yī)季(jì)度，用友网络(luò)净亏(kuī)损3.97亿元，创公(gōng)司2001年(nián)5月(yuè)上(shàng)市以来单季最(zuì)大亏(kuī)损；2022触动的意思解释，颇受触动的意思年(nián)净利润2.19亿(yì)元，同比(bǐ)下降69％，是(shì)2020年(nián)以来连续第三年净利下滑(huá)。与此对应的是，2020年以来公司股价持续(xù)大跌(diē)。

　　这与(yǔ)用友网络3.0-I转型(xíng)阶段营(yíng)收、净利(lì)同步大增、股价(jià)大涨的同(tóng)向共振，大相(xiāng)迥异。

　　目前，用友(yǒu)网络股价为21.61元，市(shì)值(zhí)741.9亿(yì)元。

　　上市23年(nián)来单(dān)季最大亏损

　　净利连续三(sān)年下滑

　　用友网(wǎng)络4月(yuè)28日晚间(jiān)发布2023年第一季度报告，一(yī)季(jì)度实现营业收入14.75亿元，同(tóng)比增长15.3％；归属于上市公司股东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月(yuè)上市以来单季(jì)最大亏损。

　　此前，用友网络发布(bù)的年报显(xiǎn)示，2022年公司(sī)营收92.62亿(yì)元，仅微增3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿元，同比下降69％。这(zhè)是在2019年创下(xià)净(jìng)利11.8亿元的历史最高点(diǎn)之后(hòu)，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)连续第三(sān)年净利下(xià)滑。

　　从股价来看(kàn)，在2020年7月(yuè)创下历史新高之后，用友网络(luò)股价(jià)就总体(tǐ)上呈(chéng)下降趋势。

　　2022年定(dìng)增(zēng)53亿

　　葛卫东等(děng)投资者被套

　　在2022年股价大跌前(qián)，用友网(wǎng)络在股价相对高(gāo)点进行(xíng)了定增融资(zī)。此次定(dìng)增吸引了不少机构参与(yǔ)，包(bāo)括(kuò)高毅、葛卫东(dōng)等知名机构和投资者。

　　2022年1月(yuè)，用友网络披露定增结(jié)果，增发数量约1.7亿(yì)股(gǔ)，每股(gǔ)价(jià)格为(wèi)31.95元，定增募(mù)资约53亿元。当时，在定增市场(chǎng)颇为(wèi)活跃的私募(mù)大佬(lǎo)葛卫东，也参与了定增，投入(rù)资(zī)金约2亿(yì)元。

　　但在定增结束之后，用友网络发布的2021年业绩明显(xiǎn)不及市场预(yù)期(qī)，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的(de)2022年各季(jì)度业绩更是连续爆雷：一季(jì)报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同(tóng)比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景(jǐng)下(xià)，用友网络(luò)的股价从2022年2月37元(yuán)的高点，最低跌至2022年(nián)9月的16.28元(yuán)，跌幅近(jìn)六成(chéng)。而葛卫东的总(zǒng)持股数(shù)，也从2022年(nián)一季度(dù)的7626万股，到(dào)2022年三(sān)季(jì)度末退出前十(shí)大股东，在此期间，其(qí)减持数量至少有4100万股。其(qí)定(dìng)增投(tóu)资(zī)也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌(diē)。

　　云服(fú)务转(zhuǎn)型第二阶(jiē)段道(dào)阻且长(zhǎng)

　　在用(yòng)友网络的(de)发展历(lì)史上，其1.0阶段是通过财(cái)务软件服务企(qǐ)业的会计(jì)电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的信息化(huà)，现在的3.0阶段是服务企(qǐ)业的数智化(huà)。

　　具(jù)体来说，从2016年起(qǐ)，用(yòng)友的(de)3.0-I战略是转型云服务(wù)业务，引领中国企(qǐ)业级服务市场。在(zài)此基础(chǔ)上(shàng)，公司2020年(nián)进入新的战略发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营全球领先(xiān)的企业云服务平台。

　　2015年(nián)，用(yòng)友(yǒu)网络正式发布了(le)完(wán)全基于(yú)互联(lián)网架(jià)构的企业互联网开发平台。2017年以来，其云平台、财务云(yún)、人力云等云产品得到逐步发(fā)展，各领域云(yún)上线运营、逐(zhú)步融(róng)合。

　　从2017年开(kāi)始，用友(yǒu)BIP经历了(le)第一个阶段的(de)”用(yòng)友云(yún)”面世、云平台及领域服务快(kuài)速(sù)发(fā)展(zhǎn)，第二个阶段的统一底座(zuò)和(hé)服务融合。2022年8月，经过6年(nián)的规(guī)模研发(fā)和持续迭(dié)代，用友(yǒu)的(de)BIP 3正式发(fā)布，用友云(yún)进入新的发(fā)展阶段(duàn)。

　　从公(gōng)司(sī)业务占比来看，用友网络云服务转型取得(dé)了(le)较(jiào)大(dà)成功(gōng)。

　　2022年，其(qí)云服务业务实(shí)现收(shōu)入63.53亿元，同比增长19.4％，占总(zǒng)营收(shōu)的比(bǐ)重为68.6％，较2021年(nián)提升9个(gè)百分点，已成为公司主要收入(rù)来源并继续扩大(dà)收(shōu)入(rù)占比。

　　但从高端市场份额来看，用(yòng)友却还(hái)是没有多大突破。《2021年中国工业软件发(fā)展白(bái)皮书(shū)》显示，国产ERP软件整体市占(zhàn)率超(chāo)过70％，其中用友市占率达到(dào)40％。但在高端ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件占有率(lǜ)仅有25％，国外巨头(tóu)SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝出(chū)华为将在4月启用自己(jǐ)研发的(de)MetaERP软件之后(hòu)，用友网络(luò)股价直接跌停。尽(jǐn)管华为目前仅为自用，并不一(yī)定会面向外部市(shì)场(chǎng)提(tí)供(gōng)高端ERP软件，但股价的跌停，反应(yīng)出(chū)市(shì)场对(duì)用友在(zài)高(gāo)端ERP软件市场竞争力信心(xīn)的严重不(bù)足，也反应了其在(zài)高(gāo)端市场的进展不(bù)佳(jiā)。

　　具体到(dào)财务(wù)和股价上，在用友网络3.0转(zhuǎn)型第一阶段，即2016年-2019年，触动的意思解释，颇受触动的意思在其营收逐(zhú)渐增(zēng)长(zhǎng)的同时，净利(lì)润(rùn)也在同(tóng)时(shí)逐年增长，且(qiě)增幅远高于营收增幅。对应到股(gǔ)价上，在此期间(jiān)，用(yòng)友网络股价大涨约8倍(bèi)。

　　但在用友网络3.0转型的第二阶(jiē)段，即2020年至(zhì)今(jīn)，其(qí)营收仅仅小幅增长(zhǎng)，几乎可以说是踏(tà)步不前，净利润却(què)大幅下跌，股(gǔ)价也因(yīn)此(cǐ)大跌，公司市值严(yán)重缩水。

　　用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络(luò)董事长王文京(jīng)在2022年(nián)曾(céng)表(biǎo)示，3.0阶段，用友的市值还是有很大的提(tí)升空间(jiān)。但从(cóng)目前的情(qíng)况来看(kàn)，用(yòng)友(yǒu)3.0的第二阶段，道阻且(qiě)长。

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