在投资日经225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基金的大涨大跌走势，激(jī)起了基民(mín)的热(rè)烈讨论，“这个日经正经不？”“还要(yào)有(yǒu)个跌(diē)停板才和净值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基(jī)金两大公募巨头纷(fēn)纷公告，对(duì)公司旗下高(gāo)溢价日经(jīng)225ETF提示风险，目前折溢价率已经(jīng)大幅回(huí)落。与此同(tóng)时(shí)，科创(chuàng)50、创(chuàng)业板指继续受(shòu)到资金的青睐，今年(nián)以(yǐ)来创(chuàng)业(yè)板ETF净买(mǎi)入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居前，热门板块(kuài)传媒、基建ETF受(shòu)到资金“落袋为安”，但部分机构看好传媒、顺周(zhōu)期板块(kuài)的长(zhǎng)期配置价值。

　　提示高溢(yì)价风(fēng)险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月(yuè)23日(rì)，华夏、易方达基金(jīn)两大公募巨头纷纷公(gōng)告(gào)，两(liǎng)家公(gōng)募(mù)旗(qí)下的“野村日经225水浒传史进的主要事迹概括，水浒传史进的主要事迹有哪些ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易(yì)价格(gé)波动较(jiào)大。截至5年(nián)22日，两只产品的溢价(jià)率分(fēn)别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级市场交易价格(gé)溢(yì)价风险，如(rú)果盲目(mù)投(tóu)资，可能(néng)遭受(shòu)重大损(sǔn)失。

　　从(cóng)两只产品(pǐn)的(de)表现看，今年两(liǎng)只ETF近(jìn)日走势(shì)凶悍，今(jīn)年以来涨(zhǎng)幅(fú)都超过了16％。截(jié)至5月23日下(xià)午1点开盘，两只产品溢价率都回落到(dào)4％以内，投资者的追捧(pěng)热(rè)情在风(f水浒传史进的主要事迹概括，水浒传史进的主要事迹有哪些ēng)险提(tí)示后有所降(jiàng)温，正在回归理性。

　　而从资金流向(xiàng)看，由于两只产(chǎn)品规模(mó)仅有1个亿左右(yòu)，流(liú)通盘偏小，昨日净流(liú)入(rù)资金都(dōu)不(bù)到2千万体量。

　　从(cóng)全市(shì)场看，目前跟(gēn)踪日经指数的产(chǎn)品共有4只(zhǐ)，总规模(mó)5.4亿元(yuán)，今(jīn)年以来(lái)资金净流入2.42亿元，涨幅(fú)最高的(de)产品(pǐn)已经达到(dào)27％，体现了很(hěn)好的赚钱效应(yīng)。

　　目(mù)前(qián)，四(sì)只产品跟(gēn)踪的指数都是(shì)日经225指数收(shōu)益率（经汇率调(diào)整后），从该(gāi)指数表现看，今年也大(dà)涨18％，指数涨幅(fú)在亚太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经(jīng)理告诉记者，日经ETF跟(gēn)踪的指数近期涨(zhǎng)势(水浒传史进的主要事迹概括，水浒传史进的主要事迹有哪些shì)较大，涨幅犀利，叠加产(chǎn)品流通盘(pán)不够大，短期内受到资金的净(jìng)买入，产生了供不(bù)应求的情况，就会推高二级(jí)市场价格，让(ràng)价格(gé)走在(zài)指数涨幅的前(qián)面，这个情况就会产生基金产品的(de)高溢价(jià)。

　　“日(rì)经ETF的底层(céng)资产是跟(gēn)踪日经225指数(shù)表现的(de)，如(rú)果短期(qī)出现(xiàn)高(gāo)溢(yì)价，也就意味(wèi)着(zhe)当前(qián)的价格超(chāo)出(chū)了指(zhǐ)数的涨幅(fú)，未来(lái)会回归到指数(shù)正常走势和涨(zhǎng)跌幅的(de)状态，也就是会逐渐消除溢价(jià)。而高溢价回归的(de)过(guò)程(chéng)，就会产生(shēng)二级(jí)市场价格的下跌(diē)，因此，建(jiàn)议投资者(zhě)不要盲目(mù)买入高溢(yì)价(jià)品种，避免下跌风险。”该基金(jīn)经理称。

　　而从日本股市表现看(kàn)，今年年(nián)初以来日本股市(shì)持续上(shàng)涨，日(rì)经225指(zhǐ)数超(chāo)越(yuè)30000点(diǎn)大关，达到1990年泡沫经济破裂(liè)以(yǐ)来的最(zuì)高(gāo)点。

　　中(zhōng)信建投证券认为，近期日本股(gǔ)市上涨(zhǎng)受多重因(yīn)素驱动：一是随着美联储加(jiā)息预期下降和日央行紧缩预期上升，吸引国际资(zī)本回流日本市场；二是随着疫后经济活动复苏和去年日元(yuán)持(chí)续(xù)贬值，东(dōng)京交易所(suǒ)上市公司(sī)多(duō)表现良好(hǎo)；三是今年东京交(jiāo)易所提出将改革公司(sī)治理监(jiān)督机制。在(zài)这(zhè)一改(gǎi)革下，预计部分低估值(zhí)企业可能采取股票(piào)回(huí)购等方式(shì)提振股价，截(jié)至本(běn)周，已有价(jià)值3900万亿日元的(de)股票被宣布回购；四(sì)是(shì)近(jìn)期(qī)部分利好消(xiāo)息带动(dòng)市(shì)场情绪。包括G7峰(fēng)会在(zài)日召开(kāi)、巴菲特(tè)赴日考察并(bìng)表示(shì)大举(jǔ)投资日本股市等，推(tuī)动市场对日(rì)本股(gǔ)市的整体(tǐ)情绪提振。

　　也有基金经理提示短期过快上涨带来(lái)的投资风险，并(bìng)提示投(tóu)资(zī)者(zhě)，海外(wài)投资可能(néng)会涉(shè)及相关的汇率风险，对相关市(shì)场(chǎng)熟悉程(chéng)度不(bù)高等问(wèn)题，建议投资者在自己能力(lì)圈(quān)内投资(zī)，避免盲目(mù)追高带来的风(fēng)险。

　　科(kē)创50、创业板指继续受青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流(liú)入资(zī)金已达165亿

　　除了(le)关(guān)注市场热点ETF外，再来看(kàn)下ETF市场(chǎng)最新(xīn)风(fēng)向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比(bǐ)去年末规模新增1293亿元，规(guī)模增幅10％。在本(běn)周(zhōu)震荡市场(chǎng)中，昨(zuó)日净申购份额13.23亿(yì)份(fèn)，按照(zhào)区间成交均价测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流(liú)入方向来看，资金(jīn)净流入宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净(jìng)流入都是(shì)3.39亿元，位居(jū)行业前列。另外(wài)，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也(yě)都有(yǒu)1亿元以上资金的(de)净流入(rù)。

　　行(xíng)业和主题(tí)产品中，半导(dǎo)体、游戏、证(zhèng)券ETF等净流入资金居前，都超(chāo)过了2亿元(yuán)资金(jīn)体量。另外(wài)，触(chù)底反(fǎn)弹的医药ETF、高位回调的(de)传媒(méi)ETF，也同(tóng)样(yàng)吸(xī)引资金关(guān)注，净流入资金相对居前。

　　拉长时间看，今年以来净(jìng)流入资金最(zuì)多的是易方达创业(yè)板ETF，今年净流(liú)入资金(jīn)165亿元，位居行业首位。另外，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元(yuán)，都位(wèi)居行业前列(liè)。

　　而今年景气度回升的半导体、酒ETF，具备估值吸引力的(de)医疗、恒生互联(lián)网等，也都(dōu)受到资金的追逐，净流(liú)入资金都在50亿元体量及以上。

　　谈(tán)及(jí)创业(yè)板(bǎn)相关指(zhǐ)数的“越跌越买”，华安(ān)基(jī)金指(zhǐ)数与量化投(tóu)资(zī)部(bù)表示，随(suí)着前期(qī)创业板(bǎn)50指数的回调，当前估值已来到30倍(bèi)的历史低位区(qū)间(jiān)，且一季报显(xiǎn)示成分股净利润同比增长52.69％，基本面向好趋(qū)势明显，持续(xù)关(guān)注板块趋势反转机会。

　　该(gāi)机构分析，在政策层面，4月(yuè)底的政治局(jú)会议提出(chū)“要夯实科技自立(lì)自强根基，培(péi)育壮大新动(dòng)能。要巩固(gù)和扩(kuò)大新能源汽车发展优(yōu)势，加快(kuài)推进充电(diàn)桩、储能等设(shè)施建设和配套电(diàn)网改造。要重视通用(yòng)人工(gōng)智能发展，营造创新生态，重(zhòng)视防范(fàn)风险(xiǎn)”，这宣示着国内经(jīng)济发展(zhǎn)动(dòng)能(néng)要加快转变，新能源及人工智能将是经济转型的两大(dà)动(dòng)能，汇聚战略性新兴产(chǎn)业的创(chuàng)业板持续(xù)受益(yì)于政策(cè)红利，该机(jī)构建议关(guān)注创业板(bǎn)50指(zhǐ)数的投(tóu)资机会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落(luò)袋为安”

　　而从资金净流出(chū)方(fāng)向看，表现相(xiāng)对强势的上(shàng)证(zhèng)50ETF遭遇资金净卖出，当日基(jī)金(jīn)份额流失4亿(yì)份，资金净流(liú)出超过11亿元(yuán)。另外(wài)，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基(jī)指数，也分(fēn)别(bié)有超过(guò)1个亿的资金净流出(chū)。

　　行业(yè)和主题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中药ETF等近期出现(xiàn)阶段性行情的板块，遭遇(yù)资金的卖出，天弘银行(xíng)ETF、恒(héng)生科(kē)技ETF等多(duō)只产品净流出资金也有1个亿以上。

　　拉长时(shí)间(jiān)期限，今年以(yǐ)来宽基ETF中(zhōng)，中(zhōng)证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出(chū)现百亿体(tǐ)量的资金净流出。上(shàng)证50ETF也(yě)有(yǒu)57亿元资金净流出。

　　而行(xíng)业和主题ETF中(zhōng)，今年(nián)涨幅超(chāo)40％的传媒ETF净流出(chū)资金24亿(yì)元，位居行业首(shǒu)位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体资金(jīn)净流出位(wèi)居(jū)前列。

　　虽然部(bù)分热门(mén)主题(tí)行业的资金(jīn)出现流出，但(dàn)部分机构仍建议从中长期(qī)角度，观察各类板块的投资机(jī)会和行情演绎。

　　中欧(ōu)基(jī)金表示，预计复(fù)苏(sū)仍(réng)是中(zhōng)国经(jīng)济中长期的趋势，但市场(chǎng)展(zhǎn)现(xiàn)出更多(duō)结构性(xìng)机会，当前市场对题材(cái)的(de)追捧热度仍持续偏高(gāo)。“传媒板块近期(qī)跌幅居(jū)前，主因(yīn)前期(qī)涨幅较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期(qī)内，中(zhōng)欧基金(jīn)建议继(jì)续关(guān)注资(zī)金合力最强的人工智能与央企相关品种(zhǒng)，中期在市(shì)场(chǎng)炒作热(rè)度回落、且经济复苏趋势确(què)立后关(guān)注(zhù)“顺周期”板块的整体机会，尤其是大众消费等领域(yù)；而长期来看，可以(yǐ)积极关注数字化(huà)对生产力的提升(shēng)，重点关注计算机、互联网和(hé)传媒(méi)等行(xíng)业。

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