个人养(yǎng)老(lǎo)金业务试点落地半(bàn)年，你参与(yǔ)了吗？

　　自(zì)去年11月27日(rì)开(kāi)始(shǐ)，个人养老金开(kāi)始进入(rù)为期一(yī)年的(de)试点，在全国选(xuǎn)取了36个试点城市和地区进行推进。据(jù)人力资源和社会(huì)保障部数据显示，截至(zhì)今年3月(yuè)末，个人养老金开(kāi)户(hù)数量达到3324万，市(shì)场空间初步打(dǎ)开。

　　作(zuò)为个(gè)人(rén)养老金业(yè)务的代(dài)销主渠道之一，证券公司(sī)凭借其(qí)与权(quán)益产品的紧密联(lián)系和与(yǔ)投资(zī)者的深度了解，在(zài)养(yǎng)老基金销(xiāo)售方面已有(yǒu)多方(fāng)实(shí)践。时值(zhí)个人养(yǎng)老金业务(wù)试点推(tuī)行半年之际，中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报记者(zhě)深入多(duō)家(jiā)券(quàn)商，了解(jiě)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)代(dài)销中(zhōng)的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财富管(guǎn)理优势(shì)

　　券(quàn)商深耕个人(rén)养老金市(shì)场

　　中国基金(jīn)报(bào)记(jì)者 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养老金(jīn)业务正在获得(dé)更多证(zhèng)券公司的重(zhòng)视。

　　早在去年11月个人(rén)养老金试点(diǎn)落地(dì)，14家券商获得(dé)代(dài)销资格(gé)。截至今年3月31日(rì)，证监会更新名录中个人(rén)养老(lǎo)金基金数量增加至143只，券商数(shù)量扩容至18家，平安证券、安信证券(quàn)及(jí)中信证(zhèng)券（山东）、中(zhōng)信证券华(huá)南新增获批。

　　作为(wèi)公募(mù)基(jī)金最(zuì)主(zhǔ)要的代销方之一，证券公司在个人养(yǎng)老金业务试点的铺开和推(tuī)广中持续发力(lì)，个人养老金(jīn)业务也成为大(dà)型券(quàn)商(shāng)们财富管理转型的重(zhòng)要抓手。通过精心布局(jú)产品及渠道(dào)，与基金投(tóu)顾(gù)服务(wù)结(jié)合，试点券商充分发挥(huī)财富(fù)管理优势，做(zuò)“精(jīng)”养(yǎng)老基(jī)金销售。

　　产品布局：要(yào)全更(gèng)要(yào)精

　　投顾大有可为

　　目前(qián)，个人养老金可投资(zī)的(de)产品主要有(yǒu)四类：银行理财(cái)、储蓄存款(kuǎn)、养老保险、公募(mù)基金。据人社部个人养老(lǎo)金产品名录(lù)显(xiǎn)示，当前(qián)上线(xiàn)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品共有(yǒu)652只，其中储蓄类产品、理财(cái)类产品、基金类产(chǎn)品(pǐn)、保险类产品(pǐn)分别为(wèi)465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下，证券公司(sī)代销个(gè)人养(yǎng)老金产品资格受到明显(xiǎn)限制，仅部分具备(bèi)保险兼业代理(lǐ)牌(pái)照的证券公(gōng)司(sī)可销售养老保险，大多数(shù)试点(diǎn)券(quàn)商将视线聚焦(jiāo)于公募基金(jīn)上进行重点开拓，发力“全(quán)布局(jú)”。

　　例如，海通证券(quàn)在2022年年报中表示，其(qí)顺利(lì)获(huò)得(dé)首批(pī)个人养老金基(jī)金销(xiāo)售资格，完成(chéng)全部(bù)40家基金管(guǎn)理(lǐ)公司共计126只个人(rén)养老金基金产品的上线，基(jī)本实现个人养(yǎng)老(lǎo)金公(gōng)募(mù)基(jī)金(jīn)产品全覆盖。

　　中信(xìn)建投个人养老金业务负责人(rén)向中国基金报记者(zhě)介绍称(chēng)，中信建投已引进华(huá)夏(xià)基金等发行养(yǎng)老基金(jīn)管(guǎn)理人的137只Y份额产(chǎn)品，后续将(jiāng)不断完(wán)善产品池。东方证券亦表(biǎo)示，目前(qián)已(yǐ)基本实现(xiàn)了养老公(gōng)募基金的全覆盖。

　　银(yín)河证(zhèng)券相关业务负责人指出，从客户服(fú)务办(bàn)理(lǐ)的角度看，大部分客(kè)户更愿意(yì)在产品货架丰富(fù)的机构办理个人(rén)养老金业(yè)务(wù)。因此(cǐ)在服务(wù)体系(xì)的基础(chǔ)架构(gòu)上，风格多样、风险收益多元的产品货架能(néng)够带给客户更好(hǎo)的(de)服务办理体(tǐ)验，产(chǎn)品布局(jú)的(de)“全面”是个(gè)人养老金(jīn)业务的基(jī)础。

　　与此同时，从客户(hù)投(tóu)资选择的角度(dù)讲，大部分客户对于(yú)金融产品的特征和策(cè)略的认知、对自身投(tóu)资能力、投(tóu)资意愿(yuàn)、投资(zī)目的的认知较为模(mó)糊。帮(bāng)助客户做好“养(yǎng)老(lǎo)规划”、协助客(kè)户筛(shāi)选“合适的(de)产品”，就成为服务机构的“核心竞(jìng)争(zhēng)力”。在全面(miàn)引入(rù)个人养老金可投资的产品类型(xíng)的(de)基础上，各家(jiā)机构需(xū)要深入、充分、严谨地研究每类产(chǎn)品(pǐn)的特性；结(jié)合存量(liàng)客(kè)户(hù)的个(gè)性化画像和客户特(tè)点，为客户(hù)提供切实可行的产品评估体系和养(yǎng)老规划方案(àn)。

　　实际上，对于个人投资者来说，当前阶段认可并开通个人养老金账户的(de)理由，一(yī)是来自开户渠(qú)道(dào)的多(duō)重(zhòng)福利动员(yuán)，二是(shì)个人(rén)养老金带来的个税抵扣(kòu)优惠。但不可否认的是，虽(suī)然(rán)开(kāi)户数量众多(duō)，但缴存比率(lǜ)仍不理想。

　　由于个人养(yǎng)老金退休后才能取出，这(zhè)每年12000元自(zì)然(rán)是需要在账户内充分利用长期投(tóu)资(zī)，但如(rú)何投(tóu)资也(yě)令不少投(tóu)资者犯难：买什么(me)、买(mǎi)多少，在哪买、怎么买，选(xuǎn)择越多，困(kùn)难(nán)越多。现有养老产品的(de)选择已令投资者目不(bù)暇接(jiē)，如何让(ràng)投资者选择(zé)到适合(hé)自己(jǐ)的产品，证券公司的投(tóu)顾(gù)力量(liàng)大(dà)有(yǒu)可为。

　　“中信建投拥(yōng)有(yǒu)近(jìn)万名高素质的投资顾问，帮助客户甄(zhēn)选适合自身的养老产品，做好(hǎo)养(yǎng)老规划和资产配置(zhì)，做(zuò)到客户的(de)‘好医生(shēng)’。”前(qián)述负(fù)责(zé)人称，中信(xìn)建投采取线上线下相结合(hé)的方式，注重(zhòng)交流和体验，为客户提供有(yǒu)温度的(de)专(zhuān)业(yè)服务。

　　国泰君安在(zài)推(tuī)广(guǎng)个(gè)人养老金业务时曾介绍，其结合个人养老(lǎo)金基金(jīn)特点，细化形成“甄选100个人(rén)养老金(jīn)基金(jīn)评价标准”，综(zōng)合基金(jīn)公司治(zhì)理水(shuǐ)平(píng)、投研能(néng)力、业(yè)绩评价、风险管(guǎn)理、声(shēng)誉口碑(bēi)量化评价，优选值得信赖的养老金基(jī)金；选出“综(zōng)合优(yōu)选”、“养(yǎng)老专家”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等特色养老金(jīn)基金产品(pǐn)清单，满足养老金客户(hù)个性化养老需求。

　　渠道(dào)：打造“一站(zhàn)式(shì)”养老

　　拓(tuò)展“上门(mén)服(fú)务”企业(yè)员工

　　不得不(bù)承认的是，虽然证券公(gōng)司(sī)营业(yè)网(wǎng)点数量在“金融(róng)圈”内并不算少(shǎo)，但(dàn)远(yuǎn)难以与大型商(shāng)业银行的优势相匹敌。

　　此(cǐ)前兴业银行召开的2022年报(bào)发(fā)布会上，该(gāi)行(xíng)高(gāo)管透露，截至2022年末，该行已经累计开立个人养老金账户229.16万户，位列全(quán)行业第三位(wèi)，市场占有率超10％，仅(jǐn)次于建(jiàn)设(shè)银行和工(gōng)商银行。相(xiāng)比之下(xià)，鲜有券(quàn)商愿意公布投资者通过其渠道开通个人养老金账户的情(qíng)况(kuàng)。

　　产品(pǐn)方面，国(guó)家(jiā)社会(huì)保险公共服务平台上仅可查询商(shāng)业银(yín)行个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)开办情况(kuàng)。其中显(xiǎn)示，23家获准开(kāi)办个人养老(lǎo)金业(yè)务的银行中，有22家开设了资(zī)金(jīn)账户和储蓄交易业务，8家同(tóng)时开展了基金交易业务、保险交易(yì)业务和理财交易(yì)业务。

　　与大(dà)型商业银行所拥(yōng)有(yǒu)的产品(pǐn)和渠道优势相比，证券公司(sī)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务的规模(mó)相对有限，仍(réng)处于(yú)积极开拓阶段。

　　不过，虽然(rán)网点(diǎn)数量难以比拼，但(dàn)券商(shāng)发力个人养(yǎng)老金业务，自有其(qí)独特“打法”。记者(zhě)注意到，多家(jiā)券商在(zài)推(tuī)广个人养老金业(yè)务时，将“一站(zhàn)式”服务作为(wèi)宣传重点。

　　例如，国泰君(jūn)安此前(qián)表示(shì)，其(qí)个人(rén)养老金业务从引导客户形(xíng)成科学养(yǎng)老理(lǐ)财观念的(de)长远视(shì)角出发，为客(kè)户提供从产品策略、到产品(pǐn)优选、再(zài)到(dào)组合(hé)配置(zhì)的(de)全周(zhōu)期(qī)专业资(zī)配服(fú)务和一站式的产(chǎn)品(pǐn)选(xuǎn)择。中信证券亦推(tuī)出个人养老金(jīn)投资一站式解决方案“信(xìn)养计划”，为客户提供含(hán)账(zhàng)户管(guǎn)理(lǐ)、资产配置(zhì)、服务陪伴于一体(tǐ)的个(gè)人(rén)养(yǎng)老金投资综合服务。

　　除(chú)了(le)“引(yǐn)进来”并全方位服务投资者外(wài)，“走出去”也是部分券商开拓个(gè)人养老金业(yè)务的解决方(fāng)案。东方证券副总裁徐海宁(níng)向记者介(jiè)绍，东方(fāng)证(zhèng)券基于对(duì)个人养老金目标(biāo)客群的(de)深入研究(jiū)，将开(kāi)发(fā)大中(zhōng)型企业作为个人养老金客户(hù)拓展的重点方向，制定了“上海深度、全国(guó)广度(dù)”的推广计划。

　　具体而言(yán)，东(dōng)方(fāng)证券协同系统内成员公司开(kāi)展走(zǒu)进企业(yè)推广个人养老金活(huó)动，为企业(yè)单位员工(gōng)提供(gōng)个(gè)人养老金(jīn)上门服务，免去客户(hù)前往营业厅办理(lǐ)业务路上花费的时间，提高服务效率(lǜ)，节约客户(hù)时间。展业初期组织了(le)超过100场的(de)个人养老(lǎo)金走进(jìn)企(qǐ)业服务(wù)活动(dòng)，覆(fù)盖企业(yè)员(yuán)工近万人。

　　个人养(yǎng)老金制度试点半年

　　持有体验成产品胜负(fù)手

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报记者曹雯(wén)璟(jǐng)

　　去年11月下旬(xún)，券(quàn)商代销个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务“开闸”，多家获资质(zhì)的机构正式(shì)展业，逐鹿(lù)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)市场。如今，个(gè)人养老金制(zhì)度实(shí)施已(yǐ)有半(bàn)年，相(xiāng)关产品的(de)收益率和回撤情况、产品能否真(zhēn)正(zhèng)满足养老诉求等问(wèn)题，持续成(chéng)为市场关(guān)注焦点(diǎn)。

　　多位券(quàn)商业内人士表示，由于资金(jīn)“只进不出”，认购的产品又是为了满足养(yǎng)老需求(qiú)，投资者更希望能实(shí)现低波动、低回撤。如何做到从(cóng)中长期保值增值同时又让客户(hù)体验(yàn)良好是个人养老产(chǎn)品(pǐn)成败(bài)的关(guān)键。

　　提供更匹配(pèi)的(de)养老产品(pǐn)

　　同时服务上寻求创新(xīn)突破

　　眼下，个人(rén)养老金业务已然(rán)成为券商财富管理(lǐ)转型的(de)核心方向之(zhī)一。通过不断完(wán)善客户服务(wù)体系，满足客(kè)户多层(céng)次金融需求，促进(jìn)财富管理业务高质量(liàng)发展，券(quàn)商在业务内涵上(shàng)正(zhèng)不(bù)断挖(wā)潜。

　　多名券商业内(nèi)人士表(biǎo)示，在(zài)客户分(fēn)类服务方面，会根据国家政策选择社保关系在先行城市（地区）、能享受税(shuì)优(yōu)且对税(shuì)优敏感、对理(lǐ)财有(yǒu)初步认知的客户进行(xíng)第一阶段的重点服务(wù)，对(duì)其(qí)他客户会随(suí)着(zhe)试(shì)点(diǎn)扩大和客户画像的覆(fù)盖进(jìn)行后续服务(wù)。

　　东方(fāng)证券副(fù)总裁(cái)徐海宁(níng)表示，证券公(gōng)司可重点关注企事业单位员工，特(tè)别是大中型(xíng)城市具有一(yī)定经营规(guī)模的企(qǐ)业(yè)员工(gōng)，他们能(néng)够享受个(gè)税抵扣的优(yōu)势，具备一定投资(zī)意(yì)识和财务认(rèn)知(zhī)；这类人群对未来退休有一(yī)定的规划和想法。

　　同时，由于个人养老金是一(yī)个(gè)增量市(shì)场，对(duì)证券公司而(ér)言，针(zhēn)对潜(qián)在客群可以全市场覆盖。证券公司可(kě)以通过(guò)投研优势(shì)和专业投顾队(duì)伍，创造更多养(yǎng)老投(tóu)资场景，跟踪了解客(kè)户的风险偏好，结合稳健、平(píng)衡、积极(jí)等(děng)不同(tóng)风(fēng)险类型(xíng)的养老基金，帮助(zhù)客(kè)户(hù)建立个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)投资(zī)计划(huà)。此外，证券公司可(kě)以(yǐ)通(tōng)过加强顾问服(fú)务，帮助(zhù)客户有效(xiào)应对投资组合净值的波动，引(yǐn)导客户持续参(cān)与养老(lǎo)金(jīn)投资(zī)，提升(shēng)客户养(yǎng)老投资的获得(dé)感(gǎn)、体验感(gǎn)。

　　银河证券相(xiāng)关业(yè)务负责人表示(shì)，会针对(duì)不同风险承受能(néng)力、不同年(nián)龄结构和不(bù)同(tóng)资金体量(liàng)制定个性化养(yǎng)老策(cè)略(lüè)。比如(rú)对(duì)每(měi)年享税(shuì)优的(de)1.2万个人养(yǎng)老金，为居(jū)民（无需开户）提供符合监管部(bù)门要求的金融机构和金融(róng)产品清单、通俗易懂(dǒng)的“养(yǎng)老看隔(gé)壁(bì)”理财(cái)案例(lì)、养老讲堂等信息和交(jiāo)易(yì)服务；对(duì)1.2万之外的资金，提供(gōng)更丰富的(de)“安养计划(huà)plus”养老金融(róng)服务(wù)，包括养老计算器、个性化的补充(chōng)养老解决方案(àn)、定期的养老方(fāng)案跟踪报告以(yǐ)及养老直(zhí)播服务(wù)，做(zuò)好“老(lǎo)百姓身边的(de)养老专家(jiā)”。

　　在服务创新方面，徐海(hǎi)宁(níng)认为(wèi)，证券公司需要有长远(yuǎn)眼(yǎn)光(guāng)，打造(zào)增量市场，承担起构(gòu)建养老(lǎo)金第三支柱(zhù)的重(zhòng)要使命(mìng)。

　　第一，在获(huò)客及投教(jiào)方面(miàn)，应加大资源投入，通过教(jiào)育和陪(péi)伴，提(tí)高客(kè)户(hù)对个人养(yǎng)老(lǎo)金的认知。走进企事业(yè)单位，通过上门服务的(de)方式触达企(qǐ)业和(hé)客(kè)户，举(jǔ)办专题(tí)讲座(zuò)、在线研讨会和投资教(jiào)育活动(dòng)，帮(bāng)助客(kè)户了解个人养老金的(de)重要性(xìng)、投(tóu)资(zī)策略和长期(qī)规划(huà)，激发客户对个人(rén)养老金(jīn)产品的(de)兴趣(qù)和参与度。

　　第二，在(zài)App服务功能(néng)优化方(fāng)面，建立内容丰(fēng)富的(de)一站式个(gè)人养老金(jīn)专(zhuān)区，既包括产(chǎn)品购买、定投、持仓查(chá)询等基础功能，提供(gōng)丰富的养(yǎng)老资(zī)讯和实用养老(lǎo)工(gōng)具（如节(jié)税(shuì)计算器(qì)），加(jiā)强与客(kè)户的深度互动。

　　第三，在金(jīn)融(róng)科技应用(yòng)方面，引(yǐn)入智能科技和(hé)人工智能技术，通过数(shù)据分析和算法模型(xíng)，根(gēn)据客户的(de)风(fēng)险承受能(néng)力、资(zī)产状况和(hé)目标退休年(nián)限，定制化(huà)推荐(jiàn)养老金产品组合，并提供实(shí)时(shí)投资(zī)组合跟踪和风险管理工具，帮助客户更好地(dì)实(shí)现养老(lǎo)投资保值(zhí)增(zēng)值。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个(gè)人(rén)养老金相关业务负责(zé)人则表(biǎo)示，可以通过“人(rén)+科技(jì)”，在大数据智能(néng)客户分(fēn)析系统的基础上(shàng)，可以针对(duì)不(bù)同养老(lǎo)诉求的(de)客户达成“千人(rén)千面”的(de)个性化服务(wù)，人(rén)是(shì)“1”，科技（线上与(yǔ)线(xiàn)下结(jié)合(hé)）是后面(miàn)的(de)“0”，二者有机结(jié)合，为(wèi)不同生命周期(qī)和年龄阶段(duàn)的客户提供专业的(de)、一(yī)对(duì)一的养(yǎng)老配置服务。

　　运行(xíng)半年七成收益告负

　　客户(hù)体验成产品胜(shèng)负(fù)手

　　个人(rén)养老金制度实施已有(yǒu)半年，产(chǎn)品收益和回撤率大不大？产品能不能满足真正的养老诉求(qiú)？这些问题(tí)都是投资者的重要关注点。

　　记(jì)者注意到，目(mù)前养老目标基(jī)金的(de)整体收益水平并不乐观。Wind数(shù)据知道直径怎么求圆的周长公式，直径乘以3.14是周长吗(jù)显示，全(quán)市场149只公募养老(lǎo)基金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)，近七成(chéng)收(shōu)益(yì)告负。其中，业绩垫底的一(yī)只个人养老目标基金自成立以来回报为(wèi)-7.27％，此外，还有超20只(zhǐ)产品(pǐn)收(shōu)益在(zài)-3％左(zuǒ)右。

　　而(ér)业绩表现较好的有平安稳健养老一年Y、中欧预(yù)见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立(lì)以来回报均为(wèi)3.15％，紧随其(qí)后(hòu)的是兴全安泰稳健养老一年持(chí)有Y，自(zì)成立以来回报(bào)为2％，另(lìng)有富国、万家(jiā)、华宝、景顺长城(chéng)、南(nán)方、华夏(xià)等旗下超(chāo)10只(zhǐ)养老目标基金收益在1％以(yǐ)上。

　　多(duō)位券商业(yè)内人士表示(shì)，由(yóu)于资金“只进不出”，认购(gòu)的产品又是为了满足养(yǎng)老需(xū)求，投资者更希(xī)望能(néng)实现低波(bō)动(dòng)、低回撤。如何做到从(cóng)中长期保值增(zēng)值同时又让客户体(tǐ)验良好是个人(rén)养老产品成败的核(hé)心。

　　“养(yǎng)老属性的(de)产品应力争为客(kè)户(hù)保(bǎo)值增值，否则将违背客户通过投资达到(dào)‘养老目的’的初衷(zhōng)。”银河证(zhèng)券(quàn)相关业务(wù)负责人介(jiè)绍，目前(qián)个人养老金可投资的4类产品风险收益特点明显，有的类别更侧重本金(jīn)安(ān)全(quán)、有的类别更侧重资产增值；但同时，每个类别很难做到在保(bǎo)证其特点达到的同时又规避(bì)掉该类产品的风险或缺陷。“从(cóng)不同(tóng)客群情况来看，低波低回撤对于离(lí)退休(xiū)时点较近(jìn)的投资者(zhě)比较(jiào)合(hé)适，性价比高(gāo)的中(zhōng)波动中回(huí)撤、高波(bō)动高回撤特征产品对于还有20-30年才(cái)退休的(de)投资者也(yě)是可以选择的，拉长周期(qī)看也能满足客户(hù)养老(lǎo)类资金的(de)保值增值效果。”

　　为达(dá)到上述两个(gè)目的，前(qián)提(tí)是有一套完(wán)整(zhěng)、自洽、适用(yòng)、有效且动态适配的产品(pǐn)评价体(tǐ)系，通过(guò)该体系的评价，能较为清晰地区分出产品的“性价比”（如风险收益比等）、能公平、公正(zhèng)地对同类(lèi)或者同策略产品(pǐn)进(jìn)行(xíng)综合(hé)评判。如(rú)此(cǐ)，才(cái)能真正将(jiāng)好的产品(pǐn)、合适(shì)的产品推荐(jiàn)给合适的客(kè)户群体。

　　“养(yǎng)老(lǎo)组合基金分为目标(biāo)风险(xiǎn)型(xíng)和目标日(rì)期型两大(dà)类，投资者可(kě)以根据自身(shēn)投资目标和风险(xiǎn)承(chéng)受能(néng)力(lì)选择具体的产品。比如低风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)的客(kè)户可选择目标日(rì)期型中的稳健类产(chǎn)品，通过严格控制股票资产仓位降低产品(pǐn)波(bō)动，带(dài)给客户相对稳健的(de)收益。”徐(xú)海宁表示，目前我(wǒ)国城镇职工(gōng)养老金替代率尚有不足，根据国际经验(yàn)，如果退(tuì)休后的养老金替代率大于70％，即可(kě)维持(chí)退休前的生活(huó)水平(píng)，养(yǎng)老金投资的增值功能(néng)也(yě)是一个重(zhòng)要考量。由于个人养老金取(qǔ)用(yòng)需要达到年(nián)龄(líng)等条件(jiàn)，投资资金具有(yǒu)长期性，可以达(dá)到几十年，能(néng)够承受一定(dìng)的短期波动，对于(yú)追求长期投资收(shōu)益的客户，可以配(pèi)置一(yī)定高(gāo)比例(lì)资金在权益型资产(chǎn)上，实(shí)现养老投资的(de)保值(zhí)增(zēng)值目(mù)标。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关业务负(fù)责(zé)人也认为，个人养老金产品具有一定的普惠(huì)金融属性(xìng)，需要(yào)关(guān)注老(lǎo)百姓长期保值增值的养老(lǎo)需求。站在资产角度，想(xiǎng)要(yào)实(shí)现长(zhǎng)期资金(jīn)的(de)稳健投资回(huí)报知道直径怎么求圆的周长公式，直径乘以3.14是周长吗，资(zī)产配(pèi)置不可或缺。通过投资不(bù)同品种、不同收益特征、低相关性的金融资产，有助于实现风(fēng)险分散、降低(dī)总体波动，从而(ér)更好地满足投资者的养(yǎng)老投资目标。

　　推动个人养老金业(yè)务高质(zhì)量发(fā)展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在(zài)个人(rén)养老金(jīn)业务积极发展(zhǎn)的同时(shí)，与渠道网点和客户众多的银(yín)行等(děng)机(jī)构相比(bǐ)，券商如何突破自身(shēn)瓶(píng)颈(jǐng)，实现(xiàn)差异化的发展，可以(yǐ)说是“道阻(zǔ)且长”。

　　银河(hé)证券(quàn)相关业(yè)务负责人表示，银行(xíng)、券商(shāng)、基(jī)金独立销(xiāo)售机构(gòu)都可(kě)参与到为(wèi)客户提供个(gè)人养老基金服务，几类机构优(yōu)势互补，严(yán)格意义上说(shuō)是竞合而非竞争更非“相杀(shā)”关系，每类机构或者每(měi)家机构可以根据(jù)自(zì)己(jǐ)的(de)资源禀赋，充分(fēn)发(fā)挥(huī)自身优势，服务好有(yǒu)养老投资(zī)需(xū)求的投(tóu)资者。

　　“在政策上，未来还有(yǒu)以下三(sān)方面诉求：一是增强基础设施建(jiàn)设，能在(zài)服务时(shí)效性上与银行拉平，提供7×24小(xiǎo)时的(de)开户、下(xià)单(dān)服务；二是增加产品销售(shòu)范围，在养老品类上更加丰富，除特(tè)殊产品外，增加可为客(kè)户提供的养(yǎng)老产(chǎn)品（如养老(lǎo)理财(cái)）；三是(shì)明确(què)养老规(guī)划业务(wù)合规性，为不同(tóng)的客户(hù)提供基于客户需(xū)求和(hé)画像的养老规划方案。”上述负责人提到(dào)。

　　中信建投个人养老金相关(guān)业务负责人(rén)提出，当前的政策要求下，客户如果想在(zài)券商(shāng)端(duān)参与个(gè)人养老(lǎo)金投资，需要分别在银行端、个税端进(jìn)行一系(xì)列前序(xù)操(cāo)作(zuò)步(bù)骤，对于尚不(bù)熟悉业务流程的投资者来(lái)讲，体验不太友好(hǎo)。

　　“此外(wài)，由于政策(cè)对(duì)代销(xiāo)个人养老金(jīn)产品的管理要求，券商暂时无法上线储蓄类、理财类(lèi)、保险(xiǎn)类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)，可(kě)供投资者(zhě)选(xuǎn)择的产品(pǐn)种类较为(wèi)单一，难以进一步为投资者提供更丰富(fù)的(de)个人养老金配置方(fāng)案。未(wèi)来期待能(néng)够从政策端进一步简化投资者的办理流程，提升客户体验；给(gěi)予券商在多样(yàng)化个人养老金品种的引(yǐn)入和(hé)研发(fā)上的政策(cè)支(zhī)持，丰富客户多元化的投资(zī)选择(zé)。”该负(fù)责人称。

　　开(kāi)户热(rè)投(tóu)资冷

　　券商发(fā)力个(gè)人养(yǎng)老第二曲线

　　中国基金(jīn)报记者 莫琳

　　随着个(gè)人(rén)所得税退税的开(kāi)始，不少人发现自己的退税比去年多了不少(shǎo)，仔细询(xún)问之下才(cái)发(fā)现，是因为去年底开(kāi)通(tōng)了(le)个人养老金业(yè)务，并(bìng)入了金。这(zhè)一(yī)消息大大刺激了不少(shǎo)本(běn)来(lái)不想开户的年轻人。

　　根据人社部披露的数据(jù)，截至今年3月底，个人养老金参加人数达(dá)3324万人。与3月初(chū)的2817万人相比(bǐ)，短短的一个月的时间里，增加了500万户(hù)，开户速(sù)度明(míng)显提升。

　　虽然开户数快速(sù)攀(pān)升，但是个(gè)人(rén)养老金累(lèi)计缴费约200亿(yì)元，人(rén)均(jūn)缴费低于1000元。此外，据中(zhōng)国保险资管业协会(huì)执行副会长兼秘书长曹德云(yún)透露(lù)，在截至2023年3月开立个(gè)人养(yǎng)老金账户的(de)三千多(duō)万人中(zhōng)，仅900多(duō)万人(rén)完成了资(zī)金(jīn)储存(cún)。

　　从记者(zhě)走访(fǎng)的结果(guǒ)来看(kàn)，个人养(yǎng)老金产品(pǐn)的(de)收益率远低于(yú)预(yù)期，是大多人不愿意入金的主(zhǔ)要原因。而选择开户的原因主要是为了“薅羊毛”（金融机(jī)构出台了不少吸引客户开(kāi)户的优惠(huì)政(zhèng)策）。

　　如何解(jiě)决“开户热投资冷”的问题？银河证券相关(guān)业务负(fù)责人认为，这是一个(gè)专业活，既需要(yào)了解客户的经济状况、风险偏好和养老规(guī)划，也需要业务人员及其所(suǒ)在机构有比较专业且(qiě)综合(hé)的服务能力。

　　也有部分投资(zī)者认为，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金产品每年(nián)封顶12000元，难以充(chōng)分满(mǎn)足个人或家庭养老的全面(miàn)需求(qiú)，还需要(yào)结(jié)合其(qí)他商业产品等综合考虑；大多数(shù)产品流(liú)动性差，难以预防到(dào)退休前(qián)的应急资(zī)金(jīn)需(xū)求。

　　从产品端改(gǎi)善“开户(hù)热(rè)投(tóu)资冷”

　　虽然(rán)近半年来(lái)，个人养老金产品(pǐn)正在逐(zhú)渐丰(fēng)富，但是“开(kāi)户(hù)热投资冷”的现(xiàn)象(xiàng)没有随之发生(shēng)改变。

　　中国(guó)保险资管业(yè)协会执行(xíng)副(fù)会长兼秘书长(zhǎng)曹德云在近期举办的2023清华(huá)五道口(kǒu)全(quán)球(qiú)金融论坛上表示(shì)，目前个人养老金试(shì)点效果呈“两低三不(bù)”漏斗状(zhuàng)，即(jí)建立账(zhàng)户人数占基本养老保险参保(bǎo)人数比(bǐ)例低、已缴费人数占(zhàn)建立(lì)账户人(rén)数比例(lì)低；产品供应不(bù)均衡、选购渠道不(bù)畅、民众参(cān)保意愿不强(qiáng)。

　　针(zhēn)对产品供应不均(jūn)衡的问题(tí)，国家金(jīn)融监(jiān)督(dū)管理总局出(chū)手，率(lǜ)先增加养(yǎng)老保险(xiǎn)产品的供给。近(jìn)日(rì)，国家金融(róng)监督管(guǎn)理(lǐ)总(zǒng)局已向业内就关于(yú)促进专属商业养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险发展有关事项(xiàng)征求意见(jiàn)。根据征求意见(jiàn)稿，专属(shǔ)商(shāng)业(yè)养老保险拟由试点业(yè)务转(zh知道直径怎么求圆的周长公式，直径乘以3.14是周长吗uǎn)为常态化业(yè)务。

　　业内人士表示，随着专属商业养老(lǎo)保险转(zhuǎn)为常态化业(yè)务，参与(yǔ)该(gāi)项业务的险企数量将增加不少(shǎo)。此(cǐ)外(wài)，专属(shǔ)商业养老保险(xiǎn)是对接个人养老金制度(dù)的主要保险产品，这意味着个人养老金保险产品名单也将扩容。

　　据了(le)解，专属(shǔ)商(shāng)业(yè)养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)采取“保证(zhèng)+浮(fú)动”的收(shōu)益模(mó)式，提供稳健型、进取型(xíng)两种风格(gé)账(zhàng)户供客(kè)户选(xuǎn)择。据各家保险公司披露(lù)的专属(shǔ)商业养老保险产品(pǐn)2022年结算(suàn)利率，稳健账户结(jié)算(suàn)利率约4.0％至5.15％，进(jìn)取账(zhàng)户结(jié)算(suàn)利率(lǜ)约(yuē)4.5％至5.7％，普(pǔ)遍(biàn)高(gāo)于(yú)现有的个人养老保(bǎo)险的收(shōu)益率。

　　在增(zēng)加产品(pǐn)供给的同时，多家金(jīn)融(róng)机(jī)构(gòu)呼吁从产品设(shè)计端(duān)解决“开户热投资(zī)冷”的(de)问题。

　　在银河证券相关业务负责人看来，“老龄风险”与(yǔ)其(qí)他(tā)投资风险相比，有其(qí)更加突出的特(tè)点(diǎn)，包括为退休人群提供(gōng)稳定(dìng)安全有保障且(qiě)抗通胀的收入补充来(lái)源、对冲长寿风险、为高(gāo)龄(líng)人群储备失能养(yǎng)护(hù)和(hé)医(yī)疗应急资产(chǎn)、为退休人群规划(huà)遗产、将养(yǎng)老投(tóu)资与养老保障/养老生活无缝对(duì)接等。

　　养老金融产品的(de)设计初心(xīn)，必须切(qiè)实从客(kè)户需(xū)求出(chū)发(fā)；养老金(jīn)融产(chǎn)品的设计理念，必须(xū)紧密(mì)围绕(rào)承(chéng)担、减(jiǎn)少或(huò)转移(yí)上述“老龄风险”主旨(zhǐ)；养老金(jīn)融(róng)产(chǎn)品(pǐn)的设计(jì)成果，应(yīng)该更多(duō)的让(ràng)利于民、普惠百姓，运用好专业的金融工具、做艰难但长(zhǎng)期正确的事。

　　因(yīn)此(cǐ)，能否设计(jì)出充分利(lì)用(yòng)资本市场具(jù)有良好增值能力资产(chǎn)的养(yǎng)老产品取(qǔ)决于发行人（或管理人）的(de)产品设(shè)计能力和(hé)资产管理能力。“证(zhèng)券公(gōng)司作为财富管理服(fú)务(wù)提供商，可以与产品(pǐn)发行人（或(huò)管理人）合(hé)作，根据客户需(xū)求设计出在养老功能方(fāng)面更有竞争力(lì)的产品”，上述负责(zé)人(rén)表示。

　　中(zhōng)信建投也希望能参与到具体的产品(pǐn)设计之中。其个人养老业务负责人建(jiàn)议，参考部分发达国家的经验，未(wèi)来除了(le)股、债配置，或(huò)在未来可(kě)以考虑增加(jiā)底(dǐ)层(céng)可(kě)投(tóu)标的(de)类(lèi)型，如(rú)REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰富投资者(zhě)的可(kě)选(xuǎn)标的，更好地分散(sàn)投资(zī)风险。

　　励正集(jí)团中国区总裁张雨(yǔ)萌建议，应该避(bì)免“开空账(zhàng)”。也就是说，参(cān)与者可以直接在开户的时候做投资选择(zé)。这样在开户的时候就可以(yǐ)形成闭(bì)环(huán)体验。

　　针(zhēn)对(duì)参与个人(rén)养(yǎng)老金可能面临的流动(dòng)性(xìng)问(wèn)题，长城人寿保险股份有限公(gōng)司总经(jīng)理王玉(yù)改近日表(biǎo)示，保险(xiǎn)公司可以通过“保单质押贷款”等多(duō)种金(jīn)融工具来解决客(kè)户(hù)对(duì)短期资金(jīn)的需求。

　　券商发力个人补(bǔ)充养老(lǎo)金融方(fāng)案

　　此(cǐ)外，针(zhēn)对1.2万(wàn)难以(yǐ)满足个人(rén)或家庭养老(lǎo)的(de)全面需(xū)求，多家券商还发力个(gè)人(rén)养老金账户以外的个人补充养老金融(róng)方案，例如(rú)银(yín)河证券的“安养计划plus”、中(zhōng)信证券的“信养计划(huà)”等(děng)。

　　银河证券产品中心副总经(jīng)理(lǐ)鹿(lù)宁告(gào)诉(sù)记(jì)者，目前(qián)，银河证券(quàn)已根据在职群体(tǐ)养(yǎng)老规划(huà)的长期(qī)性、稳健性、安全性(xìng)等(děng)特点，已退休人(rén)群养老(lǎo)需求的(de)流动(dòng)性、安全(quán)性、稳健性等特点，设计出(chū)多层次(cì)、多(duō)元化(huà)、个性化的养老配置方(fāng)案，积(jī)极(jí)履行养老保障社会责任(rèn)，力(lì)争为居民提供持(chí)续卓越的(de)养老规(guī)划与满足不同养老(lǎo)需求的资产配置服务。

　　中信证(zhèng)券的“信养计划”则基于(yú)个(gè)人养老场景(jǐng)，引入更丰富的养(yǎng)老型年金、增额终(zhōng)身寿等(děng)不同品类产(chǎn)品，覆(fù)盖养老收益(yì)性资产(chǎn)和保障性(xìng)资产，满(mǎn)足(zú)客户多样化(huà)、多层级的养(yǎng)老资产(chǎn)配置(zhì)需求。

　　针对(duì)三大支柱养老金(jīn)业务(wù)中(zhōng)的企业年(nián)金(jīn)业务(wù)，银河证券(quàn)还上线了自研(yán)的年金综合评价系(xì)统。该系(xì)统可以(yǐ)通(tōng)过(guò)客户提供(gōng)的“脱(tuō)敏(mǐn)”后年金组(zǔ)合净值与持股(gǔ)比例等数据，结合公募基金(jīn)、股市(shì)债市数据，展示客户委托(tuō)年金组合的评价结(jié)果。此外，也可以利用年(nián)金机制间(jiān)接服务背(bèi)后(hòu)的企业员工和(hé)机构(gòu)事业单位职(zhí)工(gōng)。

　　截至目前，银河(hé)证券基金研(yán)究中心已(yǐ)为(wèi)部分省市提供职业年金的组(zǔ)合(hé)评价与(yǔ)管理咨询服务(wù)，也计划结合机构条线业务规划为(wèi)央企与国(guó)企(qǐ)提(tí)供企(qǐ)业(yè)年金(jīn)组(zǔ)合评价(jià)等综合金融服务。

　　银河证券副总裁罗黎明告诉记者，公司自主开(kāi)发建设部(bù)署的年金综合评价系统及研究(jiū)咨询(xún)服务，具有养老属性的综(zōng)合金融服务体系均是公司(sī)积极响应(yīng)国家养老发展战略而推出的(de)新服务，体现了在(zài)第二、三(sān)支柱上的(de)积极(jí)筹划。

　　“我(wǒ)们高度重视三大(dà)支柱养老金业务，目前公司已(yǐ)初步建立了个人养(yǎng)老金(jīn)及个人养老金融(róng)服务体系，充分利用金(jīn)融产(chǎn)品代理销售牌照和保险兼业(yè)代(dài)理牌(pái)照，为百姓(xìng)提供更(gèng)加(jiā)有温度、有态度的个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)融服(fú)务(wù)。”罗(luó)黎明说道。

　　记者观(guān)察(chá)｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚(hòu)

　　中国基金报记者赵(zhào)心怡(yí)

　　“现在(zài)个人(rén)养老金(jīn)账户开通过程非(fēi)常‘丝滑’，并且有不(bù)少开户人在我们介绍之前都已(yǐ)有所了解，感觉(jué)这项制度的普及(jí)度(dù)和客户(hù)认识程度在不断提升。”某大型银行的客户经理(lǐ)林(lín)漪（化(huà)名）向记者表示。

　　“但也有很多人(rén)只是开了(le)账户并没(méi)有存钱，或(huò)存(cún)了(le)钱没有开始(shǐ)投资(zī)，主要因为不知道如(rú)何选择产品或者有其(qí)他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情况下(xià)我们就会再用PPT或(huò)者是纸质资(zī)料向客(kè)户(hù)进行详细介绍(shào)和对比分析。”

　　去年11月，个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)制度(dù)正式落地，在北京、上(shàng)海、青(qīng)岛等36个先行城市（地区）启(qǐ)动(dòng)实施。距离个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)制(zhì)度(dù)落地已(yǐ)经过去半年，民(mín)众(zhòng)接受度和业务进展情况如(rú)何？从业(yè)人员在具体实操过程中(zhōng)又遇到了哪些困难？不同年龄段(duàn)的群体(tǐ)会怎样理解(jiě)这项制度？

　　近日，本报记者实地(dì)探访上海地区几家(jiā)银行网点(diǎn)和券商营业部，了(le)解个人养老金(jīn)制度(dù)近半年的(de)落地情况(kuàng)。

　　年轻人更关注(zhù)税收优惠

　　中老(lǎo)年人更(gèng)在意(yì)退休后多一份保(bǎo)障

　　根据人社部和国家(jiā)社(shè)会保险公共服务(wù)平台数据可知，个人养(yǎng)老(lǎo)金制度经过半年时间的发展，在产品种(zhǒng)类(lèi)、数量和参(cān)与人(rén)数方(fāng)面都有所增加。

　　某(mǒu)券(quàn)商营业(yè)部财富管(guǎn)理相关岗位的黄宁（化(huà)名）告诉记者：“很(hěn)多(duō)客户都(dōu)对(duì)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务热(rè)情高涨(zhǎng)，有直接到营业部咨询(xún)的，还(hái)有(yǒu)很多是打电(diàn)话(huà)过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人(rén)养老金业务的(de)热情和关(guān)注度比“90后(hòu)”更高，并且除了个人(rén)咨询和开(kāi)户外，还有(yǒu)不少企业员工、学校教师、退(tuì)伍军人等通过企业和单位(wèi)组织来了(le)解、参与个人养老金(jīn)投资(zī)。

　　记者了解了(le)身(shēn)边两位不同年龄段、均已(yǐ)购(gòu)买个人养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品的朋友后(hòu)发现，两(liǎng)人所(suǒ)关(guān)注的问题“焦点”的(de)确有(yǒu)所不同。

　　一(yī)位在上(shàng)海地区金融机构(gòu)工(gōng)作的“80后”告诉记(jì)者，自从工作(zuò)以来，她每年都将收入的一部(bù)分(fēn)拿来强制储蓄，有了个人(rén)养老(lǎo)金制度后，就分一(yī)部分在个人养老金(jīn)账户中，这部分强(qiáng)制储蓄的钱即使(shǐ)存长期(qī)也不(bù)会影响(xiǎng)她(tā)未来的(de)生活质量，并且放进个人养老金(jīn)账户是(shì)在(zài)基本养老(lǎo)保险之外多一(yī)份积累。

　　而另(lìng)一(yī)位(wèi)工作(zuò)不久(jiǔ)的“90后(hòu)”表示，他现阶(jiē)段最在(zài)意(yì)的就是买(mǎi)个人养老金可以(yǐ)享受税收(shōu)优(yōu)惠，直接考虑到退(tuì)休(xiū)后的生活(huó)质量(liàng)还有点遥远。

　　针对上述两种不同的想法，黄宁(níng)也向记者(zhě)坦言，他们在(zài)日(rì)常介绍个(gè)人养老金业务的过程中确实(shí)会考虑到不同年(nián)龄群(qún)体的不同需求和想法，进而(ér)更(gèng)好地(dì)“对症下药”，比如给(gěi)刚工作不久的(de)年轻人着(zhe)重介(jiè)绍“退休后多一(yī)份保障”推广效(xiào)果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　然而，在个人养老金业务取(qǔ)得(dé)进展的同时，还有不少(shǎo)已经了(le)解(jiě)个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务的民众仍在“观望”。从现有数据可知，截至2023年3月底(dǐ)，虽然有3000多(duō)万人(rén)开通了(le)个人(rén)养老(lǎo)金账户，但完成资(zī)金存(cún)储的(de)只有900多万(wàn)人。

　　林漪(yī)在银行(xíng)端个人养老(lǎo)金业务(wù)的开展(zhǎn)中感受到(dào)，一些客(kè)户开了户但没存储的(de)主要(yào)顾虑是(shì)锁定时间太长(zhǎng)，担(dān)心(xīn)之后如果要大(dà)笔(bǐ)用钱时会很“棘(jí)手(shǒu)”；另外(wài)一些客(kè)户则是认为在个人养老金产品并非专门设计且收益优(yōu)势不明显(xiǎn)，目前个人养老(lǎo)金(jīn)可以购买(mǎi)的养(yǎng)老储蓄(xù)、银行(xíng)养老理财、养老(lǎo)保险产品、养老(lǎo)目标基(jī)金四(sì)类(lèi)产品，即使(shǐ)不通过(guò)个人养(yǎng)老金(jīn)账户也可以直接买，且收(shōu)益差距不(bù)大。

　　黄(huáng)宁则从(cóng)券商从(cóng)业人员(yuán)的角度谈到了推(tuī)广个人(rén)养老金业(yè)务过程中的“困境”。他表示：“券商(shāng)端(duān)个人养老金(jīn)只支持代销公募基金，无法代销存款、银行理财、商业(yè)养老保险，有些客户风险承受能力较低，想寻求更低风(fēng)险等级的产品，纯公募基金难以达到(dào)资产配置的需(xū)求。”

　　此外，还有一部分年轻人向记者直(zhí)言(yán)，对于离退休还较遥(yáo)远的群体来说，养老需求(qiú)当(dāng)然也(yě)需(xū)要考(kǎo)虑，但眼(yǎn)下的生(shēng)活(huó)和经济状况才是更重要的。

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