一度被称(chēng)为“机(jī)构投资(zī)者风(fēng)向标”的股票ETF市(shì)场，迎来重大(dà)变(biàn)局，个人投资者(zhě)不仅在新发基金中占据主流(liú)，存量产(chǎn)品(pǐn)也超过(guò)了机(jī)构投资者(zhě)占比。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，在基(jī)金(jīn)行业ETF投教工作成(chéng)效(xiào)显著，ETF交易工具优势(shì)被投资者逐渐认知(zhī)，以及投资热(rè)点轮动(dòng)加快、主题和行(xíng)业(yè)ETF跟踪效(xiào)率较高等(děng)背景(jǐng)下(xià)，国(guó)内资(zī)本市(shì)场(chǎng)正在(zài)经历股(gǔ)民转(zhuǎn)基民，由“投个股”到“投ETF”的(de)转(zhuǎn)变(biàn)。长期来看，个人在股票(piào)ETF占(zhàn)比抬升，有(yǒu)利于(yú)投资者分散风(fēng)险，提高(gāo)市场交易活跃度，长(zhǎng)远(yuǎn)可(kě)提高A股市(shì)场(chǎng)稳定性。

　　新发权(quán)益(yì)ETF个(gè)人(rén)占比84％

　　个(gè)人(rén)投(tóu)资者(zhě)成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月(yuè)13日，今(jīn)年新成立(lì)的37只股票ETF（统计(jì)股(gǔ)票ETF和(hé)跨境ETF）上(shàng)市(shì)前一周披露的个人投资(zī)者平均占(zhàn)比83.9％，个人(rén)投资者俨然成(chéng)为新发权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全(quán)市场数据(jù)看，20清纯的女生干起来舒服吗，清纯的女生是不是很招男生喜欢22年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占(zhàn)比超过了机构资金。

　　针对个人投资者占(zhàn)比的变化，华泰柏瑞指数投资部(bù)总监助(zhù)理、基金(jīn)经理(lǐ)李沐阳表示(shì)，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规模主要集中在几大(dà)宽基ETF，一般都是机(jī)构投(tóu)资(zī)者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后春(chūn)笋般出现，叠加全行业(yè)指数相关业务同仁在(zài)ETF投(tóu)教工作(zuò)上的共同努力(lì)，ETF作为交易工(gōng)具(jù)的(de)优势，越来越(yuè)被普通个人投资(zī)者(zhě)认知，从而使个人(rén)股(gǔ)票占比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占(zhàn)比较高的现象，国泰基金也分析，今年(nián)以来A股市(shì)场持续回暖(nuǎn)，投资者情绪比较积(jī)极，新(xīn)发产(chǎn)品募资环境比较(jiào)好，也越来越受到个人投资(zī)者的青睐。此外，ETF投资者大部(bù)分由股民转(zhuǎn)化(huà)而(ér)来，这些个人投(tóu)资(zī)者也认识到(dào)ETF持(chí)有一(yī)篮子股(gǔ)票，胜(shèng)率大(dà)概率更高(gāo)，相对于个股(gǔ)来说，也能(néng)更好地分散风险。

　　基煜研(yán)究也补充道(dào)，个人投资(zī)者(zhě)“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾向于交易(yì)新上市的ETF，而(ér)机构(gòu)投资(zī)者对于时间成本的把控较严格，在看准(zhǔn)投资机(jī)会后，更倾向于(yú)去(qù)申购老产(chǎn)品。

　　近五年个(gè)人占(zhàn)比呈攀(pān)升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业(yè)或主题ETF

　　从近五年数据(jù)看，个(gè)人在股票(piào)ETF占比也呈现明显的震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品(pǐn)中平均占比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例平(píng)均分(fēn)别为36％、42％，2021年(nián)一度占比(bǐ)达到(dào)54.52％的高点，超过了(le)机构资(zī)金，股票ETF作为“机构投(tóu)资(zī)者风向(xiàng)标”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个(gè)人占比又回(huí)落近(jìn)5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了机构占(zhàn)比。

　　分清纯的女生干起来舒服吗，清纯的女生是不是很招男生喜欢结构来看，在宽基ETF中，个人(rén)占比(bǐ)从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分(fēn)点；而个人投资者占(zhàn)比较高的行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个(gè)百(bǎi)分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍在(zài)扩(kuò)张态(tài)势(shì)中(zhōng)，个人投资者(zhě)在行业或主题ETF产(chǎn)品中占(zhàn)比下降(jiàng)，但绝(jué)对份额也是在增(zēng)长的，这一数(shù)据更(gèng)代表了机构投资者对行业或(huò)主题ETF的认(rèn)可度(dù)也在不(bù)断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教(jiào)工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程(chéng)中，我们发现大部分投资(zī)者(zhě)都会将较为低风(fēng)险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作为(wèi)尝试(shì)。潜移默化中，宽基ETF扮(bàn)演了资产组合(hé)配置中的一个重要的台阶。

　　国(guó)泰(tài)基(jī)金也补充(chōng)道(dào)，由于(yú)近(jìn)年来(lái)行业轮动加快，而宽基(jī)ETF可以帮助投(tóu)资者把(bǎ)握比较均(jūn)衡的投(tóu)资机会(huì)，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的风(fēng)险偏好有所降低，宽基ETF会比(bǐ)较(jiào)受欢迎；而在市(shì)场(chǎng)上行时，行业和主(zhǔ)题(tí)异彩纷呈，机会又多(duō)上涨(zhǎng)空(kōng)间(jiān)又(yòu)大(dà)，风险(xiǎn)偏好也随之(zhī)上(shàng)升，所以行业和(hé)主题ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近五年市场成交热情的提(tí)升带来了A股市场的(de)大(dà)幅发(fā)展，个(gè)人投资者入市规模激增(zēng)，而在经历了多种行(xíng)情(qíng)风格的锤炼(liàn)后，尤其(qí)是操(cāo)作难度较高的2022年之后，投资(zī)者(zhě)们对(duì)于跑赢基准(zhǔn)的难度有(yǒu)了(le)更清晰的认知，而ETF能够(gòu)有效的跟上(shàng)基准的步伐；另(lìng)一方面(miàn)，近几(jǐ)年投资热点(diǎn)轮动较快(kuài)，新的投资领(lǐng)域(yù)带来了大量的学习(xí)成(chéng)本，而(ér)ETF的投资门槛较(jiào)低(dī)，运作透明度较高，因(yīn)而逐步获得个人投资者的(de)认可。

　　具(jù)体来看，基煜研(yán)究分析，一是(shì)随着A股(gǔ)市场(chǎng)愈发成(chéng)熟、有效(xiào)性提升，个(gè)人投(tóu)资者(zhě)对于β收益的认知将越来(lái)越深入，近(jìn)几年(nián)可以(yǐ)看到更多投资者(zhě)会基于大势选择宽基投资工具；另(lìng)一方面(miàn)，2019年至(zhì)2021年，市(shì)场(chǎng)的投资(zī)主线较为清(qīng)晰(xī)，如消费、新(xīn)能源、医药等，因此行(xíng)业主题基金(jīn)ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可(kě)提高(gāo)A股市场的稳定性

　　随着个(gè)人(rén)占(zhàn)比(bǐ)的抬(tái)升，股票ETF市场(chǎng)的交投活跃度(dù)也呈现明(míng)显的提升。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均(jūn)换手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士表示(shì)，长期来看，股票ETF市场个人占(zhàn)比超过机构，有利于股民转(zhuǎn)为基(jī)民，为投资者分散风险，提升交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市场的稳定性(xìng)。

　　国泰基(jī)金(jīn)表示，ETF的(de)个人(rén)投资者(zhě)大都(dōu)由股民转化而来，个人投(tóu)资者发(fā)现ETF快捷、透明(míng)、成(chéng)本低廉且(qiě)相(xiāng)比个股可以更好(hǎo)地平滑风险，也能(néng)够获(huò)得交(jiāo)易的参与感，于是更(gèng)多选择通过(guò)ETF来(lái)参与市场。相比个股来说，ETF的风险更分散波动也更小，因此个人(rén)投资(zī)者选择ETF而非股票，长远来看可提高A股市场的稳(wěn)定性(xìng)。

　　“个人(rén)投资者(zhě)在ETF投资上可能交易频率更高，也更容易受到(dào)市场消(xiāo)息的影(yǐng)响，这对于(yú)我们基金(jīn)管理(lǐ)人的持续运营和投资(zī)者陪伴都提出(chū)了(le)更高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更(gèng)高(gāo)的个人占比(bǐ)可(kě)能会带来更活跃的交易，并带来更有吸(xī)引(yǐn)力的(de)市(shì)场。”李沐(mù)阳也称。

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