美国银行业危(wēi)机(jī)持续！

　　危机升级，美地区银行大跌(diē)

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）在考虑(lǜ)若(ruò)干选项，其(qí)中(zhōng)包括资(zī)产出(chū)售，可能出售所有业务(wù)或部分(fēn)业务。该(gāi)行已经为此聘(pìn)请(qǐng)多家顾(gù)问。

　　这是继西太平洋合众(zhòng)银(yín)行（PACW）之后(hòu)又一家地区(qū)银行传出(chū)考(kǎo)虑(lǜ)可能出售(shòu)的消息。本周(zhōu)三美股(gǔ)盘后(hòu)，因媒体称该行考虑包括出(chū)售在内的战略(lüè)选择，但鲜有感兴(xīng)趣的潜在买家，此后收跌逾(yú)4％的该行股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周(zhōu)四(sì)，西太平洋合众银行发布(bù)声明确认了周(zhōu)三的媒(méi)体消息，称(chēng)在(zài)和多位潜在的投资者商(shāng)谈，还(hái)表示，其(qí)核(hé)心(xīn)一个男人出轨了还爱自己的老婆吗存款3月以来已经增(zēng)长，在第一共和银行被(bèi)出售后，该行并未经历超出正常水平的(de)存款流失(shī)。

　　但西太平洋合众银行股价继续(xù)暴跌，周四早盘曾(céng)跌超60％。阿莱(lái)恩斯西部(bù)银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂(zàn)停交易九次。

　　阿莱恩(ēn)斯西部银行此后表示，关于该(gāi)行磋商出(chū)售资产等(děng)战略选项的媒体报道“绝对(duì)失实”。此(cǐ)后，该行股价跌幅收窄到40％以(yǐ)内。西太平洋合众银行跌幅收窄(zhǎi)到50％以内。

　　另(lìng)一(yī)家让(ràng)地区银行(xíng)危机火(huǒ)上浇油的第(dì)一地平线银行（FHN）早盘(pán)跌幅(fú)曾超(chāo)过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯(sī)达克综(zōng)合(hé)指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区性(xìng)银行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合众(zhòng)银行收(shōu)跌50％，阿莱恩斯西(xī)部银行收跌38％，第一地(dì)平线(xiàn)银行收跌(diē)33％。

　　当地时间5月(yuè)4日，美国(guó)参议院银行委员(yuán)会(huì)就近期(qī)大(dà)型银行倒闭(bì)事件举(jǔ)行听证会。会上，银行监管专家表示(shì)，管理不善是导致(zhì)破产的主要原因。美国(guó)商会副主(zhǔ)席托马(mǎ)斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听(tīng)证会(huì)上表示，硅谷银(yín)行、签名银行和第(dì)一共(gòng)和(hé)银行有非常独特(tè)的商业模(mó)式(shì)，硅谷银(yín)行专注于(yú)资本密集型的科技以及(jí)生物医学初创企业；第一共和银行集中于(yú)财富管理(lǐ)；而签名银行则有大量的(de)数字资(zī)产风险。在听证会(huì)上，专家们明(míng)确(què)将最近银行倒闭潮归咎于行(xíng)政管理不善，同(tóng)时他们担心(xīn)银行倒闭会将美国经济拖入衰退。专(zhuān)家和议员(yuán)们也表示，美联储存(cún)在监管失误。

　　据外媒援引知情人士周(zhōu)四报道(dào)，美(měi)国(guó)联邦和州政府官员(yuán)正在评(píng)估(gū)近几天银(yín)行股大幅波动背后(hòu)存在(zài)“市场操纵(zòng)”的可能性，白(bái)宫方面也表(biǎo)示将(jiāng)监控“健(jiàn)康银行(xíng)面临的做空压力”。美股地(dì)区银行股本周大幅(fú)下(xià)跌，西太平洋合众银(yín)行累跌近70％。根据(jù)分析公司Ortex的数据，做空者仅(jǐn)在周四就通(tōng)过做空某些地区银(yín)行获(huò)利(lì)3.789亿美元(yuán)。消(xiāo)息人士称，鉴于地区银行基本(běn)面强劲且资本充足，近(jìn)几日，做空活动增加(jiā)和股(gǔ)市波动(dòng)已引(yǐn)起官员(yuán)及(jí)监管机构越来越(yuè)多的(de)关注。

　　据盖洛普民调显示，在(zài)美国银(yín)行体系动荡之际(jì)，近一半的美国(guó)人担(dān)心他们在银行或其(qí)他金融机构账(zhàng)户上的钱的安(ān)全。总共有(yǒu)48％的美国成年人表(biǎo)示他们(men)担心(xīn)自己的钱，其中(zhōng)19％的人为“非(fēi)常(cháng)”担心，29％的(de)人为(wèi)“比较”担心。这(zhè)些最新数据与2008年雷曼兄弟(dì)破产后不久的数据相似。当时(shí)有45％的(de)美国成年(nián)人表示，他(tā)们(men)非(fēi)常(cháng)或(huò)中(zhōng)度担(dān)心自己资金的安全。尽管盖洛普并未在银行(xíng)业较为平静(jìng)的时期测量过这一数据，但2008年12月的数据(jù)显示，在危机得到解(jiě)决后，人们对存(cún)款安全的(de)担忧(yōu)略有减少，这表(biǎo)明对存款安全的高度担忧可能并(bìng)非美国人的(de)常态(tài)。

　　俄罗斯两处石油化工(gōng)厂遭无人(rén)机袭(xí)击

　　据(jù)塔斯社报道，当(dāng)地时间5月4日凌晨(chén)，位于俄罗(luó)斯罗斯托夫州的诺沃(wò)沙赫金斯基石化厂(chǎng)遭到一(yī)架无(wú)人(rén)机袭击，并引发了火(huǒ)灾。据介绍，一架(jià)无人机撞击了该工厂的(de)在(zài)建(jiàn)厂房间连廊(láng)，随(suí)后(hòu)发生(shēng)爆炸并引发火灾(zāi)。

　　塔斯社当(dāng)天还报(bào)道称，另(lìng)一处位于俄(é)罗斯克拉斯诺达尔边疆区的伊里斯(sī)基炼油厂也遭(zāo)无(wú)人机袭(xí)击(jī)，导致一储(chǔ)油罐发生火灾，总过火面积(jī)为400平方米。

　　两(liǎng)起事件(jiàn)中(zhōng)均没有造成人员伤亡(wáng)，火(huǒ)灾(zāi)目前都已被扑灭(miè)。

　　欧洲央行宣布加息25个基点

　　当地时间(jiān)5月(yuè)4日，欧洲央行召开(kāi)货币政策(cè)会(huì)议，决定(dìng)将欧元区三(sān)大关(guān)键利(lì)率均上调25个基点。主要(yào)再融资利率、边(biān)际(jì)借(jiè)贷(dài)利率(lǜ)和存款机制利率从本月10日起分别上(shàng)调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月(yuè)以(yǐ)来已连续7次上调关键利率(lǜ)，以(yǐ)期阻止通胀。不过专家预(yù)计，要将通(tōng)胀(zhàng)率降至2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原(yuán)油(yóu)盘(pán)中暴跌(diē)

　　近日，受经济衰退(tuì)担(dān)忧压(yā)制，外(wài)盘原油(yóu)大幅下跌。受外(wài)盘原油大幅走低带动，内盘原油“五一”假期后(hòu)跳空低(dī)开，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌(líng)晨，美联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮已累(lèi)计加息500个基点(diǎn)，这一区间仅略低于2008年大衰(shuāi)退(tuì)前的利率峰(fēng)值(zhí)。

　　截(jié)至(zhì)周四收盘，WTI原油期(qī)货(huò)6月合约微跌0.04美元(yuán)/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌(diē)超(chāo)7％，触及63.64美元/桶的(de)日低，为2021年12月以来的最低水平；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场(chǎng)人士(shì)纷(fēn)纷表(biǎo)示，近期(qī)原油暴(bào)跌(diē)主要受到宏观避险情绪的影响，原油市场自身基本面变化不大。

　　“近期(qī)原(yuán)油的走势更多体现的(de)是(shì)金融属性。一方面，美联储如期加息(xī)25个基点(diǎn)，市(shì)场(chǎng)对连续加(jiā)息对(duì)经济造成影响(xiǎng)的担忧加剧；另(lìng)一方面，近期美国再度(dù)出现破产银行(xíng)，造(zào)成美国股市下滑(huá)，原油作为大宗商品代(dài)表(biǎo)受到一定(dìng)冲击。”齐盛(shèng)期货能源化工组组长于芃森(sēn)说(shuō)。

　　齐盛期(qī)货原油分析(xī)师(shī)高健告诉期货日报记者，近期海外(wài)宏观集中避险，主要还是与美国银行危(wēi)机事(shì)件有关。另(lìng)外(wài)，美国债务上限(xiàn)问题仍未解(jiě)决，市场担心该问题是另一个“雷(léi)”。美国白(bái)宫对此发布的一份(fèn)评估文(wén)件(jiàn)警告称(chēng)，如果(guǒ)不提高(gāo)债(zhài)务上(shàng)限，美(měi)国经济将面临严重后果，在三种预期情(qíng)形下，美国(guó)经济都将进入衰退期。

　　“宏观(guān)层面再次(cì)进入(rù)集中避险(xiǎn)状态(tài)，对股市和商(shāng)品等风(fēng)险资(zī)产(chǎn)带来短期情绪冲击。”高(gāo)健(jiàn)分析(xī)称(chēng)，目前美国银行问题再(zài)次出现，叠加债务(wù)上(shàng)限临期(qī)风险，宏观层面的不确定性较大，主要风险在于当前的宏观避(bì)险(xiǎn)情绪是否有(yǒu)可(kě)能(néng)演化成趋(qū)势，即VIX指数是否会由日度级别演变成周度级别的拉升(shēng)行情(qíng)。如果这种情况出(chū)现，风(fēng)险资(zī)产将会出现类似于2008年(nián)和2020年的(de)走势。近期市场(chǎng)的(de)关(guān)注(zhù)点集中在宏观情绪指标的跟踪(zōng)上(shàng)，重点观察美(měi)股和VIX指(zhǐ)数的进一(yī)步(bù)动向，侧重留(liú)意避险情绪蔓延的风(fēng)险。

　　4月，美国Markit制造业(yè)PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服务业PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证(zhèng)期(qī)货(huò)能化(huà)分析师郑梦琦表示(shì)，美国(guó)制造业、服务(wù)业以及综合PMI均低于预期(qī)，显(xiǎn)示(shì)在(zài)利率(lǜ)上(shàng)升和通胀居高不下的情况下(xià)，美国经济难以获得动能。叠加美国就业市(shì)场招聘步伐放缓，劳动力市场逐渐降温，经济面临的(de)风险(xiǎn)正在上升。而(ér)在此次美联(lián)储议息会(huì)议上，鲍威尔发(fā)言偏鹰(yīng)派，称(chēng)美联(lián)储(chǔ)致力于(yú)实现2％的通胀目标，是否停止加息(xī)取决(jué)于数据(jù)。美联储将从通胀、就业、市场风险三方面探索货(huò)币政策(cè)路(lù)径，如果6月(yuè)初之前高利率带来(lái)的风险(xiǎn)事(shì)件(jiàn)进一步扩大，美联储(chǔ)或将终止当前紧缩(suō)政策，回归宽松。目前市(shì)场的(de)关注点在于美联(lián)储是否会在接下来的议息(xī)会(huì)议中(zhōng)暂(zàn)停加息，以及(jí)降息(xī)开启的(de)时间和(hé)节奏。

　　值(zhí)得注意(yì)的(de)是，近期原油(yóu)盘面(miàn)连续大跌的情况(kuàng)与3月(yuè)中(zhōng)旬(xún)的走势类似，甚(shèn)至驱动上也有较高的相似(shì)性。高(gāo)健(jiàn)表示，共(gòng)同点是在银行业危机的背景下，宏观(guān)避险(xiǎn)情绪(xù)升温(wēn)引发盘面快速下跌。不同(tóng)点(diǎn)有两个：一是(shì)此次(cì)宏观避险(xiǎn)还有一部分债务上限的加成；二是当前原(yuán)油基(jī)本(běn)面状态(tài)要好于3月。综合(hé)来(lái)看，3月中旬(xún)原油盘(pán)面的走(zǒu)势，对此轮原(yuán)油大跌(diē)有较高的参考性。3月下旬原(yuán)油止(zhǐ)跌回升，驱动因素是VIX指数短(duǎn)线高位筑顶后回落，盘面上的(de)表现(xiàn)是连续收出(chū)长下影线。因此，近(jìn)期原油盘面也要(yào)重(zhòng)点留(liú)意是否会(huì)重现以上两点(diǎn)变化。

　　于(yú)芃森分析称，从基本面看，短(duǎn)期原油尚不(bù)具备持续(xù)大幅下滑的基础。本周美(měi)国EIA原油库(kù)存减少约505万桶，已经连续五周出现(xiàn)大幅减少，而(ér)美(měi)国即将(jiāng)进入夏季用油高(gāo)峰，市(shì)场预期需求将会逐步增加。OPEC+自5月(yuè)1日(rì)起进入“自愿减产(chǎn)”状态，以沙特为首的中东产油国为稳定油价进行(xíng)着各种努(nǔ)力，虽然实际落(luò)地情(qíng)况仍需观察，但整体上市(shì)场再度进入供小于需状态。

　　展(zhǎn)望后市，郑梦琦表示(shì)，随着超(chāo)卖(mài)情绪(xù)的逐步释(shì)放(fàng)，原油供(gōng)给端尤(yóu)其是OPEC+或(huò)将挺价，短期(qī)油价(jià)仍以弱(ruò)势(shì)振荡为主，价格的突破上行仍需(xū)其(qí)他利多因素指引。

　　高健也认(rèn)为，目(mù)前原油还是振荡格局，价格向下(xià)逼近年(nián)内低点(diǎn)，短线观察前低的支撑力度。未来能否驱动原油(yóu)破位向(xiàng)下(xià)，主要看避险情绪的持续(xù)蔓延情况，特别是VIX指(zhǐ)数能否出现周(zhōu)线级(jí)别的行(xíng)情。除此之外，原油暂时看不到实质性大利(lì)空。

　　在于芃(péng)森看来，美联储年(nián)内加(jiā)息基本全(quán)部(bù)落地，后期(qī)将不再存在加息(xī)对大宗商(shāng)品压制的预期(qī)，情(qíng)绪上将有一定缓和。但美联储连续大幅加(jiā)息后对市场的(de)影响仍(réng)需(xū)一段时间观察，情绪的底部(bù)可能已经出现(xiàn)，但(dàn)市场的底部仍需要观察。基本面上，市场(chǎng)对经济(jì)衰退的担忧仍未结束(shù)，需求会下(xià)降多少也(yě)尚未有明确的定论(lùn)，但用油旺季即将(jiāng)到(dào)来(lái)，短(duǎn)期内将会支(zhī)撑油(yóu)价。“综(zōng)合来看(kàn)，目前原油阶段性底部或已出现，将进(jìn)入一段时间的振(zhèn)荡。”

　　成本端拖累沥(lì)青大幅下行

　　受原油下跌(diē)拖累，沥青(qīng)期货(huò)假(jiǎ)期后首个交易日大幅下行(xíng)，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据(jù)郑(zhèng)梦琦介(jiè)绍，相较原油(yóu)而(ér)言(yán)，沥青走势偏强。美国将与委(wěi)内瑞拉石油有关(guān)的(de)交易许可证(zhèng)延长至(zhì)7月20日(rì)，稀释(shì)沥(lì)青(qīng)分流至(zhì)欧(ōu)洲和(hé)美国(guó)的问题依然(rán)存在，沥青(qīng)原(yuán)料供(gōng)应(yīng)减少，稀(xī)释沥青(qīng)贴水(shuǐ)上涨，从(cóng)而(ér)减缓了成本端原油价格下跌带来的(de)冲(chōng)击。

　　“4月沥青(qīng)供应持(chí)续高位，对比往年同期数(shù)据，供应(yīng)提前发力，叠(dié)加终端需求未有明(míng)显回暖，沥(lì)青基本面有所走弱。”中(zhōng)信建投期货能化分析师董丹丹(dān)表(biǎo)示，进入5月，沥青供应(yīng)端总计划排(pái)产量(liàng)为(wèi)285.0万吨，环(huán)比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增(zēng)幅(fú)明显，但原料(liào)通关情况对沥青(qīng)生产(chǎn)供应造成阶段性扰(rǎo)动，部分(fēn)无配(pèi)额(é)炼厂(chǎng)沥青生产或受影(yǐng)响。

　　截至(zhì)5月4日当周，国内沥青产能利用率(lǜ)为32.1％，环比(bǐ)下(xià)降3.4个百分点；样本装置检修量(liàng)为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增(zēng)幅48.56％；宁波科元和广西东油恢(huī)复沥青生产，华北部分地炼维持(chí)停产(chǎn)状态。

　　“整体来看，一季度受沥青生产利润较好(hǎo)影(yǐng)响，国内沥青(qīng)装(zhuāng)置(zhì)开(kāi)工率持(chí)续回升，尽管近(jìn)期随着利润的(de)压缩(suō)，沥青装置检修(xiū)增加，但当前沥青供(gōng)应仍处于相(xiāng)对偏高水平。”金(jīn)信(xìn)期货能化分析师汤剑林称(chēng)，由(yóu)于沥青利润压缩限(xiàn)制生产积极性(xìng)，叠(dié)加原料稀释沥(lì)青短缺的(de)问题持(chí)续，5月份国(guó)内沥青供应存在收缩预期，后(hòu)续关注国内(nèi)炼厂排(pái)产(chǎn)计划。

　　需求方(fāng)面，汤剑林(lín)表示，目前刚(gāng)需(xū)仍处于季节性淡季，南方(fāng)开(kāi)始进入雨季，需求回(huí)升偏慢，北方需求仍没(méi)有较(jiào)好(hǎo)的(de)表(biǎo)现(xiàn)。从下游行业的开(kāi)工率看，道路需求表现(xiàn)偏弱(ruò)，防水需(xū)求表现(xiàn)稍好但占比较小，整体需求一(yī)般。5月份(fèn)基建乐观预期(qī)仍在，且随着气温的(de)回升(shēng)，道路施工项目逐渐启动，预计需(xū)求(qiú)会继续回升。

　　展望后市，他认为，近期沥(lì)青价格(gé)波动的主要逻辑在于(yú)成本端原油，短期供需端矛(máo)盾并不突出。OPEC+挺(tǐng)价难抵海外风险事件以及衰退预期的压(yā)力，预计原油仍(réng)维(wéi)持(chí)弱势运行。在此(cǐ)背景下(xià)，沥青价格也(yě)难有较(jiào)强(qiáng)的表现(xiàn)，短期仍跟随原油偏弱(ruò)运行(xíng)。

　　董丹丹认(rèn)为，当(dāng)下沥青估值处于偏低位，炼(liàn)厂生产成本下移，沥青综合(hé)加(jiā)工(gōng)利(lì)润或将(jiāng)有所(suǒ)增长。另(lìng)外(wài)，沥青(qīng)总体库存持续累(lèi)积，但仍处历史偏低水平，加之(zhī)天(tiān)气转暖，下游终端具备施工(gōng)条件，刚需逐渐回(huí)暖。短期沥青期价弱势振(zhèn)荡，建议逢低做多(duō)裂解价差，中长期需关注沥青原料供(gōng)应(yīng)政策(cè)问题。

　　PTA偏弱格(gé)局难改

　　节后首个交易日，聚(jù)酯(zhǐ)链(liàn)跌幅也很明显(xiǎn)，PTA盘面大幅下(xià)挫，主力合约收盘大(dà)幅下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元/吨，较(jiào)假期前降5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元/吨(dūn)，较(jiào)假(jiǎ)期(qī)前(qián)降3.3％。成本端(duān)让利下，PTA加工差突破670元/吨，处于(yú)高位(wèi)。

　　“假期(qī)前PTA价格下跌(diē)是PX调油需求(qiú)不(bù)及(jí)预期(qī)、PX海外开工(gōng)率上升以(yǐ)及(jí)聚(jù)酯开工(gōng)率下降对PTA的负反(fǎn)馈造成的(de)。而假期期(qī)间(jiān)宏观事件的扰动加(jiā)大(dà)了(le)成本(běn)端的(de)跌幅，从而拖累一个男人出轨了还爱自己的老婆吗PTA价格。”物产中大期(qī)货研究院能化组(zǔ)组(zǔ)长(zhǎng)谢雯告诉记者，由于PTA期货(huò)跌幅(fú)扩大，现货市场基差偏强，聚酯工厂买盘增(zēng)加。而且，因PX价格下(xià)跌(diē)，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝、短(duǎn)纤现金流(liú)明显回升，聚酯(zhǐ)开(kāi)工率改善，需求负反馈有所缓(huǎn)解(jiě)。

　　事实上，PX供需(xū)偏紧的格局(jú)将慢(màn)慢(màn)发生改变，PX与石脑油价差进(jìn)入压缩阶段。董(dǒng)丹丹表示(shì)，3—4月PX处于(yú)检修高峰，开工率大幅下(xià)滑，5月(yuè)PX检修装置将逐步重启，全亚洲PX的开工率将(jiāng)从4月中(zhōng)下旬的(de)低(dī)点(diǎn)65％升至73％，国内开工率将(jiāng)提(tí)升10个百分(fēn)点。同时，全(quán)球汽(qì)油裂解(jiě)价差开始回落(luò)，芳烃调油需求也不再(zài)有(yǒu)增量。PX与石脑油价差在4月时(shí)高(gāo)达470美元/吨，盈亏平衡(héng)线为(wèi)250美元/吨，考虑到年内有三套共计820万吨新(xīn)装置（产能(néng)占(zhàn)国(guó)内比重为(wèi)20％）投产，PX估值将有一个(gè)向下压缩的过程。

　　“值得注意的是，虽然(rán)5月新(xīn)疆中泰(tài)、恒(héng)力石(shí)化等(děng)有(yǒu)检修计划，但由(yóu)于(yú)高加工差(chà)下装置开工较为(wèi)积极，实际检修力(lì)度有待观察。而且，亚东石化和(hé)英(yīng)力士重启提负，桐昆(kūn)新产能释放，供应有小幅增加预期(qī)，叠加聚酯负(fù)荷降(jiàng)至84.3％附(fù)近，PTA社会库存从180万吨回(huí)升至198万吨(dūn)附(fù)近，预计(jì)5月供需依然(rán)偏松(sōng)。”福(fú)能期货能化(huà)分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦(qí)还表(biǎo)示，目前来看调油驱动稍显不足，美国汽油库(kù)存(cún)进入4月后去(qù)化力度放缓，甚至出现(xiàn)小幅累积，而且从年初开(kāi)始(shǐ)，韩(hán)国就有甲苯(běn)、二甲苯、PX运往(wǎng)美国(guó)，存(cún)在提前备货(huò)行(xíng)为。同时，PXN维(wéi)持在440美元/吨的偏高水平，有助于带动(dòng)部(bù)分装置开(kāi)工，且随(suí)着集(jí)中检(jiǎn)修将进(jìn)入尾(wěi)声，预(yù)计5月底负荷或升(shēng)至(zhì)74％附近，PX供应将有所恢(huī)复。

　　展望后(hòu)市，谢(xiè)雯分析(xī)称，由于亚洲多套PX装置检(jiǎn)修(xiū)期结束，PX开(kāi)工率回升明显，而国内部分PX装(zhuāng)置(zhì)负(fù)荷处于(yú)上升状态(tài)，5月PX货(huò)源可能趋于宽松(sōng)。同(tóng)时，调油需求(qiú)不(bù)及预期，当(dāng)前(qián)美湾芳(fāng)烃库(kù)存较高，需求饱和，抑(yì)制芳烃美亚价差进一步扩(kuò)大，PX价格(gé)或有(yǒu)所承压(yā)。PTA在成本拖累(lèi)下价格(gé)走势偏弱。后续需关注原(yuán)油价(jià)格(gé)企稳情况(kuàng)及调(diào)油逻辑在(zài)汽油需求旺季是(shì)否实质发生。若原(yuán)油价格企稳、调(diào)油需求(qiú)再起，在聚酯开工(gōng)率(lǜ)有改善预期的前提下，PTA有望(wàng)出现阶段性(xìng)反弹。

　　董丹丹认为，原油下(xià)跌(diē)和聚酯端开(kāi)工下(xià)滑(huá)的利空可(kě)能会慢慢发生改变，例(lì)如5月4日国内开(kāi)盘后油价已(yǐ)经企稳，5月4日(rì)当周聚酯下游(yóu)的织造、加弹开工(gōng)率也出(chū)现了(le)周度回升的态势。最大的利空因素在于PX与石脑油价(jià)差的(de)压(yā)缩，目前两(liǎng)者价(jià)差仍高达435美元/吨，PX供应增加将导致趋势(shì)延(yán)续。从价格走势看，也(yě)很可能演绎出(chū)PX、PTA近月合约跌势(shì)开始(shǐ)加快，PTA2309合约跌势减(jiǎn)缓的走(zǒu)势。

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