北京(jīng)时间5月6日晚(wǎn)，伯克(kè)希(xī)尔·哈撒韦(wéi)召开年度股东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁(suì)的查理(lǐ)·芒格(gé)先(xiān)生，一边(biān)吃(chī)喜诗糖果(guǒ)，一边回(huí)答(dá)了(le)来自全球投资者5个(gè)多(duō)小(xiǎo)时的(de)互(hù)动提(tí)问。

　　在这次股(gǔ)东会中，两位奥马哈“先(xiān)知(zhī)”再度(dù)和投资者分(fēn)享了投资、成功以及长(zhǎng)寿的秘(mì)诀，并(bìng)就市场关(guān)注(zhù)的(de)AI、新能源、美国银(yín)行危机、苹(píng)果以及公司“接(jiē)班人(rén)”等热点话题进行了(le)探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特(tè)在股东会上表示，他和芒格依然高度(dù)看(kàn)好苹果(guǒ)公司。“如果让消费者选择(zé)，是放(fàng)弃(qì)第(dì)二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车。这(zhè)是(shì)消(xiāo)费者行为对苹(píng)果公司(sī)带来的机会。”

　　同时，也谈到(dào)了台积(jī)电在产业(yè)链中的重要位置(zhì)。巴菲特认为，“目前没有(yǒu)一家公司(sī)可以与台积电相比拟，这(zhè)家(jiā)公(gōng)司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够在(zài)第一时间(jiān)获取本次(cì)股东会(huì)最新观点，筛选出40条核(hé)心精华内(nèi)容，以飨读者。

　　重点企业(yè)背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者好(hǎo)许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希(xī)尔买卡(kǎ)车(chē)加油站(zhàn)Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因(yīn)是，买Pilot是(shì)一个分(fēn)成三(sān)个阶段的交易，第一个阶(jiē)段(duàn)价格很好(hǎo)，第二(èr)个阶段由于他们去年优异的业绩对(duì)卖家很有利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部(bù)分股份已进行了“股权(quán)”会计(jì)处理。2023年初，伯(bó)克希尔(ěr)将购买(mǎi)Pilot的额外权(quán)益，这将使(shǐ)我们的所(suǒ)有(yǒu)权(quán)提高(gāo)到80％，并导致我们(men)在财(cái)务报表中充(chōng)分整合Pilot的收益、资(zī)产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太合理(lǐ)，Pilot的选(xuǎn)址要比(bǐ)后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能够拥(yōng)有多个

　　具备沃尔玛一样分销能(néng)力的分销商

　　巴(bā)菲特(tè)表示，“沃尔玛(mǎ)的分销做的很好(hǎo)，我(wǒ)们(men)有很多(duō)产品供应给它，但有(yǒu)些产品很(hěn)难(nán)让(ràng)人们只去沃(wò)尔(ěr)玛购买(mǎi)，我(wǒ)们也会把产品的分销渠道多元化，我们希望能够拥有多个具备沃(wò)尔玛一样分销能力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖果虽(suī)然有101年的历(lì)史，

　　但(dàn)其魔力也不(bù)是无限(xiàn)的(de)

　　再(zài)谈自(zì)身钟爱的(de)喜诗(shī)糖果，巴(bā)菲特(tè)说，“喜诗糖(táng)果当(dāng)前(qián)面临(lín)的问题不在于是否开新(xīn)店。我和查(chá)理为了把(bǎ)这个品牌推向全球做过很多尝试(shì)，每次我(wǒ)们(men)都(dōu)是在最(zuì)初觉得走对(duì)了方(fāng)向，但(dàn)后(hòu)来发现还是不(bù)行。喜(xǐ)诗糖(táng)果(guǒ)有101年的历史，虽然(rán)有自(zì)己的(de)魔(mó)力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较(jiào)多

　　关于电(diàn)影(yǐng)和迪(dí)士尼，芒格说，电影(yǐng)行业是一个（经营(yíng)）非常困难的行(xíng)业，是（竞争）非(fēi)常严峻的行业(yè)。“举个例子，假如疫(yì)情前(qián)有70％的业务，随(suí)着(zhe)疫情的来临，客流(liú)量(liàng)减少了，但电影院不(bù)能(néng)减少(shǎo)影片供应，也不能减少其(qí)他消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动(dòng)视暴雪的事情上(shàng)

　　微软(ruǎn)已经做得(dé)非常出色了

　　有投资(zī)人提问，伯(bó)克希尔(ěr)出售动视暴雪股份(fèn)是否影(yǐng)响到(dào)了(le)微软对其的收购？对此，巴(bā)菲(fēi)特回复：“伯克希尔所有监(jiān)管要(yào)求下应披(pī)露(lù)的(de)事(shì)项都已在13-F或10Q文件里写明(míng)了。至于微软(ruǎn)，我认为他们已(yǐ)经(jīng)做得非常出色了，为了达成这(zhè)笔收(shōu)购，微软与英国有关部门积极地(dì)进(jìn)行了(le)合作，但这(zhè)并不代表(biǎo)他们最终(zhōng)一(yī)定会(huì)成功(gōng)，这也(yě)不(bù)是愿(yuàn)意多花钱就(jiù)能解决的(de)问题。我还不清楚(chǔ)最终结(jié)果会如何，但即(jí)使这笔收购最终没有(yǒu)成功，也不代表微软或动视暴(bào)雪有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定苹果公(gōng)司，

　　其(qí)在伯克希尔持仓占比已超过了能源(yuán)业务

　　在股东大会(huì)上，巴菲特高(gāo)度肯(kěn)定了苹(píng)果公司。他(tā)说(shuō)，“苹果公司在我们(men)仓位(wèi)中的占比(bǐ)超过了能(néng)源(yuán)业务(wù)。虽然我(wǒ)们持有苹果的股份占比不高，但每(měi)年的(de)权重都(dōu)在增加。我不懂手机，但(dàn)我能(néng)看(kàn)明白消(xiāo)费(fèi)者(zhě)的习惯。如果让消费者选是放弃买手机还是(shì)放弃买汽车，我想很多人会选放弃(qì)汽车。”

　　“我们(men)不(bù)知道未来趋势会如何发展，但我们知(zhī)道(dào)什(shén)么是正(zhèng)确的(de)价格，我们可以在消(xiāo)费者行(xíng)为方面做一(yī)定的预测，以(yǐ)及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二辆车和(hé)买(mǎi)iPhone之间选(xuǎn)择，多数人可能会选择放弃买车

　　有投资者对(duì)于苹果占伯克希尔组合的35％表示担忧，认为(wèi)这已经接近了危(wēi)险(xiǎn)范(fàn)围。

　　对此，巴菲特(tè)肯定地表示，“你的美元是好的。”以此来(lái)表示，这笔投资(zī)是没问题(tí)的，甚至是非常有(yǒu)机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生(shēng)意(yì)，而苹果(guǒ)的(de)商(shāng)业模式(shì)更好。消费(fèi)者花钱的时候都有自己的喜好，有些人会花1500美元买一部手机(jī)，同样，也有人花3.5万美(měi)元(yuán)买第二辆(liàng)车。我(wǒ)认为，如果他们要么(me)放弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会(huì)放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行(xíng)业台积电拥有非凡的领导地位(wèi)

　　《红周刊》事前发送了提问，想了(le)解(jiě)伯克希尔在一个季度内(nèi)快速买入卖出(chū)台积电的原因。在(zài)问答(dá)环节，巴菲特对此(cǐ)进行了说(shuō)明，在他(tā)看来台积(jī)电是世(shì)界范(fàn)围(wéi)内管(guǎn)理最完(wán)善(shàn)且(qiě)最重要的(de)公司(sī)之一，即使(shǐ)是5至20年后也(yě)不会变。

　　“我重估过，尽(jǐn)管(guǎn)很多人想要提(tí)高美(měi)国的芯片产(chǎn)能，但我认为，它(tā)只能留(liú)在（中(zhōng)国）台(tái)湾(wān)地区。我们通过Allegheny购(gòu)买(mǎi)的一家子公(gōng)司参与(yǔ)了亚利桑那州的部分(fēn)芯片工作，但至(zhì)少(shǎo)在我看来，目前我们没有(yǒu)一家公司可以与台积电比(bǐ)拟，这(zhè)家(jiā)公司拥(yōng)有非凡的领导(dǎo)地位。何(hé)况它们还拥(yōng)有一位91岁的(de)创(chuàng)始人，这家公司非(fēi)常棒(bàng)。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯(sī)克高(gāo)估了自己，

　　可他(tā)是(shì)天(tiān)才

　　有观众(zhòng)问巴菲特，你是否(fǒu)认为埃隆·马斯克(kè)高估了自己？巴(bā)菲特的回答是(shì)，“是的，我认(rèn)为埃隆·马斯克高估了自(zì)己(jǐ)，但他很有(yǒu)才华。所(suǒ)以(yǐ)，他高(gāo)估了一(yī)个不需要高估就能成(chéng)为天才的人。他(tā)真的很(hěn)聪明(míng)，我想他的智商可能会超(chāo)过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一(yī)些（伟大(dà)的）目标(biāo)，他(tā)喜(xǐ)欢接受(shòu)不可能的目标。我们的不同之处在于(yú)，我(wǒ)想要的不多，我(wǒ)在寻找简单、确定性高的工(gōng)作，我不想要那么多的(de)失败。但埃隆·马斯克需要(yào)狂热(rè)，致力于解决不(bù)可能的问题。我喜欢(huān)我现在的(de)生活(huó)方式，我不喜欢(huān)和(hé)他(tā)在一起(qǐ)，他(tā)也(yě)不喜欢和我在(zài)一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车即将(jiāng)大获成功，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关(guān)于新(xīn)能源和汽车厂(chǎng)商(shāng)，巴菲特(tè)表(biǎo)示(shì)，“很长一段(duàn)时(shí)间内，我和查(chá)理都觉得，汽车行业太艰(jiān)难了(le)。例如福特汽车公司，曾(céng)经亨利·福特看(kàn)起来拥有(yǒu)整个世界，但20年(nián)后(hòu)，他们正在赔钱。前几天，我读了通(tōng)用汽车公司1932年的年(nián)度报(bào)告，其(qí)中(zhōng)显示，他们有(yǒu)19000个经(jīng)销商，而当时人口(kǒu)大约是1.2亿左(zuǒ)右。现(xiàn)在美国(guó)有3.3亿人，所有汽(qì)车(chē)品牌只有18000左右个经(jīng)销商(shāng)。此外，美国的汽车公司还(hái)会面临来自世界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道(dào)，“但事实也并非如此，法拉利就(jiù)处于(yú)一(yī)个特殊的位置。虽然我们(men)觉(jué)得，汽车(chē)不是一个吸引人的行业，但(dàn)电动汽车即将(jiāng)大(dà)获成功。现在(zài)它带来了巨大的成本和巨(jù)大的风险，但我(wǒ)不喜欢巨大的资金成本和巨大的风险。”

　　关于新(xīn)技(jì)术(shù) 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人(rén)工智能(néng)持怀疑态(tài)度

　　在回答新加坡投资者(zhě)关(guān)于人工智能的问题时，芒格表示，如果你到中国的(de)比(bǐ)亚(yà)迪工厂去看一看(kàn)，会(huì)发现(xiàn)自动化操作程度非常高，但我还是觉(jué)得用(yòng)人可能更好(hǎo)，因为(wèi)人工智能并不(bù)能取代很(hěn)多领域的人才。

　　巴菲特(tè)也表示，人工智能虽然可以做一些(xiē)令(lìng)人(rén)惊奇的事情，比(bǐ)尔盖茨也曾带我去看微软(ruǎn)的(de)产(chǎn)品，但这类产品仍不完(wán)善，譬(pì)如(rú)目前(qián)还(hái)不能讲笑话。发明AI的初(chū)衷是好的，但很多事情是纪梵希可以扫码真伪吗，纪梵希可以扫码真伪吗安全吗不能掌控的。人工(gōng)智能可(kě)以改变全世界，但(dàn)它并(bìng)不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额(é)收益的机(jī)会在降低(dī)，

　　但总会有(yǒu)新技术创造新(xīn)机会(huì)

　　巴(bā)菲特(tè)说，“现在赚(zhuàn)取超(chāo)额收益的机会在相对降低，但这并不代表没有投资机会。从1940年到现在，无论汽车、工(gōng)业、飞机以及能源等领域都有新的(de)改变(biàn)，新(xīn)的事物永远(yuǎn)在(zài)不断出现，而(ér)且会取代一(yī)些原有的技(jì)术(shù)，因此，在这(zhè)其中(zhōng)会存在很多(duō)机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做(zuò)了很多投入，但还远远不够

　　针对(duì)新能源(yuán)前景，巴菲特(tè)说，“之前买下(xià)伯克希尔能源这家公司，就是希望能够帮助解决一些环(huán)境方面的问题(tí)。从传统能源向新能源的转变，我们在这个方面(miàn)做了非(fēi)常多的投入。不(bù)过，现在做(zuò)的还远远不够(gòu)。”更多(duō)精彩观点请关注证券市场红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯(bó)克(kè)希尔哈撒(sā)韦(wéi)非保(bǎo)险(xiǎn)业(yè)务副董事长格雷格·阿贝尔表(biǎo)示，“我(wǒ)们(men)现在正在(zài)经历能源行业(yè)的变(biàn)革(gé)，全(quán)球都是如此，我们(men)有3家美国的公共(gòng)事业公司，我们(men)希望能够在全(quán)国的每一个州(zhōu)制定不同的(de)计(jì)划，然后将这些计划进行整合。我(wǒ)们也将我们的(de)目标进行了(le)同步规划(huà)，我们(men)希望2030年的碳足迹(jì)与2005年(nián)相比(bǐ)能够降低50％。这是我(wǒ)们在公共事(shì)业方面(miàn)希望能够取(qǔ)得的成(chéng)绩，但这个(gè)过程是(shì)不容易的”。

　　关于(yú)美国银(yín)行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件(jiàn)引(yǐn)发的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投(tóu)资(zī)者提出的(de)硅谷银行(xíng)破(pò)产事(shì)件会带来(lái)怎样的(de)经济后果时(shí)，巴菲特表示，这是灾(zāi)难(nán)性的(de)，即(jí)使(shǐ)联邦存款保险公司的(de)限额(é)是25万美元(yuán)，这是法令的规定(dìng)，但这不是(shì)美国的行(xíng)为方式，就(jiù)像(xiàng)他们不会让债务上限导致世界(jiè)陷入(rù)混乱一样(yàng)。他判断(duàn)FDIC不会有人愿意公(gōng)开向(xiàng)美国公众解释(shì)为什么只有25万美(měi)元(yuán)有“存款”保险，这次(cì)事件引发的后续(xù)问题会扰乱世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存款挤(jǐ)兑感到担(dān)忧，

　　这是不应(yīng)该发(fā)生的(de)

　　巴菲特说(shuō)，“银行(xíng)业一直以来的情况都非常相似，恐(kǒng)惧(jù)总是会传(chuán)染的，我父亲在1931年因为银行挤(jǐ)兑而失去了工(gōng)作。不(bù)过，这些年(nián)来，银行系统发生了很大变(biàn)化。二战后的那(nà)一年(nián)，有多达2000家(jiā)银行倒(dào)闭，也是在那(nà)时(shí)，我(wǒ)们(men)做了一件非常明智的事情，就是成立(lì)联邦(bāng)存款保(bǎo)险公司。现(xiàn)在已(yǐ)经是2023年了(le)，人(rén)们仍（对银行挤(jǐ)兑）感(gǎn)到(dào)担(dān)忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改(gǎi)规则

　　导致(zhì)银行(xíng)系(xì)统风(fēng)险增加(jiā)

　　巴菲特(tè)说，“美联储被赋予了制定保证金要求(qiú)的(de)责任。他们改变(biàn)了很多次(cì)保证金(jīn)要求，因为我们(men)都知道，借了很(hěn)多钱的人会给银(yín)行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不(bù)了财政(zhèng)问(wèn)题

　　由于美联储(chǔ)投放的天量(liàng)流动性(xìng)，引发了严重的(de)通货膨胀(zhàng)，市场(chǎng)普遍在批评美联储(chǔ)失职。不(bù)过(guò)，巴菲(fēi)特却认为，问(wèn)题不在美联储，“他们(men)无法解(jiě)决财政(zhèng)问(wèn)题，他们正在履行其(qí)职能。现金也不是垃圾。”

　　不(bù)过(guò)芒格对此也不很(hěn)乐观(guān)，他表示，我们在第(dì)二次世(shì)界大(dà)战中(zhōng)付(fù)出(chū)了(le)代价。我们每个人，包括学校的(de)孩子和其他人(rén)，也包(bāo)括我自己(jǐ)。我们(men)购买了最初所谓的(de)战争债券、国防债(zhài)券(quàn)和储蓄债券等等。如果不停印钞(chāo)票，我(wǒ)无(wú)法预计宏(hóng)观环(huán)境会(huì)变(biàn)得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈(tán)美国银行(xíng)危机：

　　银行可以有新发(fā)明，但要恪守旧的价(jià)值观

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“银(yín)行业可以有各种各样的新发(fā)明，但它需要有旧的价值观。我们不知道会发生什么，因为在目前的情况(kuàng)下(xià)，可能会发生很(hěn)多事情。你必须有惩罚(fá)，打击那些制造问(wèn)题的人(rén)。如(rú)果他(tā)们承(chéng)担了不(bù)该承担的风险，如果你要改变人(rén)们未(wèi)来的行(xíng)为(wèi)方式，风(fēng)险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多(duō)年前，

　　我们准备买下(xià)许多银行

　　巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“如(rú)果(guǒ)你遵循(xún)健全的银行投资方法(fǎ)，不做别人做(zuò)的一些风险性事情，银(yín)行可能是一(yī)个非常不(bù)错的投(tóu)资(zī)。最初在1969年，查理和我以1900万(wàn)美元投(tóu)资(zī)了一(yī)家银行。如(rú)果1970年的《银行控股公司修正(zhèng)法案》没有通过(guò)，我们最(zuì)终可(kě)能会拥(yōng)有许多银行，而不是许多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们对(duì)货(huò)币失去信(xìn)心，

　　这不会是一个(gè)好现象(xiàng)

　　针对去美(měi)元(yuán)化与“放水”，巴菲(fēi)特说，“美元是储备货(huò)币，我看不到任(rèn)何其他货币(bì)能够取(qǔ)代(dài)它。我觉得没人能理(lǐ)解现在(zài)的情(qíng)况，只有鲍威尔(ěr)（美联储主(zhǔ)席(xí)）可能(néng)比我们更清(qīng)楚，但是他也不能(néng)完全控(kòng)制我(wǒ)们(men)的财政政策。当疫情发生的时候，并没(méi)有人(rén)知道需(xū)要印多少数额的(de)货币(bì)才能解(jiě)决(jué)问题，而直到它失控。人们会对(duì)货币失去信心，他们的行为方式(shì)可能会完(wán)全(quán)不(bù)同。我(wǒ)们无(wú)法预(yù)测，但我们(men)知(zhī)道(dào)这(zhè)不是一个好现象”。

纪梵希可以扫码真伪吗，纪梵希可以扫码真伪吗安全吗　　关于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一家保(bǎo)险公司

　　巴菲特表示，过(guò)去(qù)10年，虽然有很多(duō)上市公司(sī)涉(shè)及保(bǎo)险(xiǎn)业务，但没有一(yī)家是(shì)自己愿(yuàn)意去投(tóu)的。虽然有人诟病(bìng)盖可保险(xiǎn)已(yǐ)经是(shì)一家技术公(gōng)司，但在我们看来，其依然是一家保(bǎo)险公司。他同时解释，盖可在技(jì)术方面需要做的工作要比想象(xiàng)的多很(hěn)多(duō)。

　　作为政府雇(gù)员保险公司，盖(gài)可(kě)第一季度业绩表现得非(fēi)常好，这背后有两个(gè)原因，首先是减少(shǎo)了(le)前一年的保险准备金，其次一季(jì)度还是(shì)汽车(chē)保险的旺季(jì)，此(cǐ)外在远程信(xìn)息处理方(fāng)面，盖可也取得(dé)了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业地产(chǎn)领域

　　从来就不特(tè)别活跃

　　在(zài)回答(dá)有投(tóu)资者提(tí)出的商业地产损失情况有多严重，和(hé)伯克(kè)希(xī)尔是否(fǒu)会在商业地产领域更活跃时？巴菲(fēi)特表(biǎo)示(shì)，伯(bó)克希尔(ěr)在商业地产领(lǐng)域从来不是特别活跃(yuè)，因此也(yě)不会受到不(bù)良贷款等一系(xì)列负面因素影响。

　　但美国(guó)和世界很(hěn)多地方市中心的空(kōng)洞(dòng)化却是非常严重的，它会(huì)影响很(hěn)多人。建筑不会消失(shī)，但所有者会(huì)变化，人们总是(shì)喜欢(huān)买没有(yǒu)追索(suǒ)权的(de)房地(dì)产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的(de)重点是

　　以安(ān)全的方式(shì)恢(huī)复长期运(yùn)营

　　在(zài)回答有投资(zī)者(zhě)提(tí)出(chū)的伯(bó)灵顿北方圣太菲铁路公司(sī)面临的机遇和(hé)挑战时(shí)？巴菲特表(biǎo)示，他密切关注这(zhè)一团队的运营指标(biāo)，其中不仅有美国的铁路，而(ér)且(qiě)还(hái)有(yǒu)加拿大的铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年因为疫(yì)情确实(shí)经历了一段困难时间，但(dàn)好在我们(men)走(zǒu)出疫情和供应方面的(de)挑战，不(bù)过还面临劳工问题(tí)和(hé)其他(tā)一些问题。我们(men)的团队优先考虑的是恢复铁路的(de)长期运营(yíng)，而不是短期专注于在20年内达到某一运营(yíng)指标，要(yào)长期为客户提供可持续的优(yōu)质服务(wù)。”

　　复盘投(tóu)资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情绪(xù)化投资(zī)决定

　　在回答有没有因为情绪(xù)作出错误的投资决定时，巴菲特表示：“虽然(rán)在(zài)生活中谁(shuí)都(dōu)不(bù)想成为一个(gè)没有感(gǎn)情的人，但肯定想在做(zuò)投资或商业决定(dìng)时成为一个没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资(zī)并创造了

　　超(chāo)过(guò)5000亿(yì)美元的股(gǔ)东权益

　　巴菲特强(qiáng)调：“如果我们拥有更多的企业，企(qǐ)业赚更多的(de)钱，作为股东(dōng)的份额，作为伯(bó)克希(xī)尔的所有者，每年都在增(zēng)加，而投资者不需(xū)要花任何钱。我们投资(zī)并创造了超(chāo)过5000亿(yì)美元的股东(dōng)权益和超过300亿美元的运营(yíng)收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收购的(de)机会是非常有限的

　　关于(yú)是(shì)否对(duì)持有的超过(guò)1000亿美元的现金充(chōng)满信心？巴菲(fēi)特回答道，为什么要派发现金？我们(men)感兴趣的、真正想做(zuò)的(de)是收购(gòu)伟大的企业。我(wǒ)们可以(yǐ)做到以500亿或(huò)750亿(yì)美元(yuán)的价格，收购一家(jiā)价(jià)值1000亿美(měi)元的公司。

　　“适(shì)当的情况下，没有人能像我们一样达成交易(yì)。2008年我收购了(le)一大堆公司，这(zhè)种事情会再次发生。但(dàn)问题是，我(wǒ)们收(shōu)购的(de)机会(huì)是非常(cháng)有(yǒu)限的，所以当一家好公司面(miàn)临被卖掉的(de)时候(hòu)，我们需要足够的资金(jīn)。但我(wǒ)们(men)的股东可能会把股票(piào)卖得太便宜(yí)，而且(qiě)无法(fǎ)做什么让股价稳步(bù)上涨(zhǎng)。我(wǒ)们有足够的钱，我们正在(zài)用(yòng)我们所(suǒ)拥有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘(mì)诀是洞悉(xī)消费者(zhě)的行为

　　关于(yú)公司如何(hé)在短期利润和长期防御能力之间(jiān)做出选择？巴菲特对此表示(shì)：“我们不(bù)关(guān)心季度预(yù)算是否达(dá)标，我们感兴趣的是，永远拥有一个美好的事业。好的企业(yè)不多，但我(wǒ)们(men)确(què)实找到了(le)一些，例如，当我们(men)在1966年试图涉足(zú)百货(huò)商(shāng)店业务时，我们(men)学(xué)到的是，在奖品上做图案(àn)绘制(zhì)，这可(kě)以算是一件愚蠢的事(shì)。我们(men)一直在试图洞(dòng)悉的(de)是消费者(zhě)的行为，我(wǒ)们不(bù)能洞悉企业(yè)的技术趋势，如(rú)果能做到这(zhè)点，那(nà)也(yě)能获利！但(dàn)这并(bìng)不重要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格(gé)雷(léi)格·阿(ā)贝尔将接班！

　　关于投资人关(guān)注的接(jiē)班(bān)人(rén)话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会继承我的工(gōng)作，当(dāng)然现在我还在位，格雷格的主要价值是可以(yǐ)把(bǎ)一(yī)些事情做得(dé)更好，或者去管理(lǐ)更(gèng)多的事情(qíng)。阿(ā)吉特•贾恩也(yě)会给他一些(xiē)好的建议，但格雷格(gé)是(shì)做出(chū)最终(zhōng)决定的那个人。未来(lái)我们还需要更多的(de)优秀人才(cái)，去(qù)涉及(jí)更多的(de)业(yè)务。如(rú)果(guǒ)这些人(rén)不足够聪明，我们是绝不(bù)会让(ràng)他们接(jiē)替我们(men)做任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克(kè)希(xī)尔的优秀在于从不会频繁(fán)更换(huàn)经理人(rén)

　　查(chá)理•芒格表示，“伯克希尔有很多很优秀的(de)经理人，相对其他大型(xíng)公(gōng)司，伯克(kè)希尔(ěr)之所以能(néng)够做的(de)更好原因之一，是从不会频繁(fán)更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的(de)认(rèn)可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地位无(wú)可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特(tè)说，“阿吉(jí)特•贾恩是(shì)全球(qiú)选出的十大最佳保险经理人之(zhī)一(yī)，他的(de)地位无(wú)可取代。阿(ā)吉特从不(bù)会去尝试改变一个体(tǐ)系，而总是会去改(gǎi)善(shàn)一个体系。我(wǒ)很享(xiǎng)受与(yǔ)他(tā)交流(liú)，以前(qián)我们每(měi)天(tiān)都会(huì)聊天，现在(zài)没有那么频(pín)繁了(le)，但他绝(jué)对是世界(jiè)上独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到访日本(běn)五大商社

　　是为“接班(bān)人”铺路(lù)

　　巴菲特谈(tán)到了(le)为(wèi)何到访(fǎng)日本，并参观五大(dà)商社。“我(wǒ)去那里的部分原(yuán)因，是为(wèi)了把(bǎ)格雷(léi)格介绍给(gěi)那些生意伙伴。至(zhì)于那(nà)些(xiē)企(qǐ)业，让人(rén)感到非常(cháng)惊喜”，巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)。

　　格雷格补充道(dào)，“我们(men)确实希望和（那些企业）有(yǒu)长期合作(zuò)的机会。它们是(shì)一些(xiē)令人难以置信的(de)投资(zī)机会，一直是非常好的投资(zī)机(jī)会。我很喜(xǐ)欢这些公(gōng)司的(de)文化(huà)和历史。我们对五大商社的两天走访是非常棒的(de)。”

　　伯克希(xī)尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的(de)伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来(lái)幸福感

　　在问答环节，巴菲特(tè)提出了一百年后伯克希尔的发展(zhǎn)愿景，他说，希(xī)望这家公司仍(réng)能被股东们眷顾(gù)，并且(qiě)为(wèi)社会带来幸(xìng)福感，拥有无限的资本(běn)和大量的人才。“就像格雷(léi)厄姆1949年写下(xià)的(de)书时(shí)至今日依然(rán)畅(chàng)销且屹立(lì)不倒一样，成为其(qí)他人(rén)的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔的资本(běn)

　　仍会(huì)比大(dà)部分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克(kè)希尔(ěr)被(bèi)认为(wèi)是一个国(guó)家(jiā)的资产而非(fēi)负债(zhài)，以往记(jì)录已经(jīng)说明了(le)这一点。未来12~15年，伯克(kè)希尔(ěr)的(de)资本还是(shì)会比大部分公司(sī)都要多，也仍然(rán)可以(yǐ)在国家的经济中投(tóu)入非常多的(de)钱，带来更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔的股(gǔ)票回(huí)购不(bù)会(huì)停

　　巴菲(fēi)特说，“相信在格雷格继任后，他仍(réng)会做(zuò)出与现在相同(tóng)的股(gǔ)票回购决定。”

　　伯克希尔哈纪梵希可以扫码真伪吗，纪梵希可以扫码真伪吗安全吗撒(sā)韦非(fēi)保(bǎo)险业(yè)务(wù)副(fù)董事长格(gé)雷格·阿(ā)贝尔补(bǔ)充道(dào)：“沃伦和查理定下了非常优秀的回购(gòu)计划框架(jià)，我会继续沿用(yòng)，因为(wèi)股票回购将同(tóng)时对(duì)股东和公司自身的运营产(chǎn)生益处(chù)，如果资(zī)本足(zú)够(gòu)且股(gǔ)票(piào)很有吸引力(lì)，那么为什(shén)么不(bù)通过回购来提(tí)升单股内在(zài)价值呢？因此当时机(jī)来临(lín)，我们会成(chéng)为活跃(yuè)的股票回购(gòu)方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了

　　在回答(dá)关于遗产(chǎn)规划的(de)问(wèn)题(tí)时，巴菲特说(shuō)，在伯克希尔，只要把某几只股票拿好就行，但这并不适合所有人。如(rú)果(guǒ)你想(xiǎng)要你的孩子拥有某种(zhǒng)价值观，重要的是：你要践行(xíng)这样的价值观，并和他们谈论(lùn)这个价值观，从他们出(chū)生起，他们就在学习你。“你的意志与此有关(guān)。”

　　巴菲特(tè)说(shuō)：“如果你想弄清(qīng)楚如何度过(guò)这(zhè)一生，你可以写一下讣(fù)告，并(bìng)进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神(shén)”巴(bā)菲特：

　　我(wǒ)年事已高但没有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之前观察过很多(duō)富裕家(jiā)庭(tíng)，它们在(zài)财产规划分(fēn)配(pèi)上都存在各自的问(wèn)题。我年(nián)事(shì)已高，可我并(bìng)没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理解(jiě)以及(jí)他(tā)们的(de)建议。这件事(shì)情对(duì)于孩(hái)子(zi)而言，在20岁和60岁的(de)不(bù)同(tóng)时期(qī)来做，效果是不一样的(de)”。

　　在他(tā)看来，过(guò)早向(xiàng)孩子宣告遗嘱(zhǔ)会绑架(jià)他们(men)的(de)成长。“有一些人完全不向他们的孩子(zi)透露任何遗嘱有(yǒu)关(guān)的事情，而(ér)有些人则用遗嘱去绑(bǎng)架孩(hái)子的成长(zhǎng)。当过早地向孩子宣读(dú)遗嘱(zhǔ)，比如在他(tā)们的成长阶段，让他们知(zhī)道(dào)遗嘱上的内容(róng)——这在(zài)以后会(huì)很难(nán)更改，我认为这是(shì)家长(zhǎng)犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成功的秘诀：

　　活到老学到(dào)老(lǎo)，并(bìng)学会感恩(ēn)

　　会上，查理·芒格说，“成功很(hěn)简单，比如(rú)花钱要量入为(wèi)出，花的钱要比赚的钱少(shǎo)；避免身边有能量(liàng)的(de)人和活动；要(yào)活到老学到(dào)老，要学会感恩。如果你能做到这一切，那你一(yī)定会成功(gōng)。如果做(zuò)不到，成(chéng)功就需(xū)要更多的(de)运气，当然，你一定不(bù)要把自己(jǐ)的(de)命(mìng)运(yùn)都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛(sài)”？和自己喜(xǐ)欢(huān)的人(rén)一(yī)起(qǐ)工作，业务中没有(yǒu)困难

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“我们的业务中没有(yǒu)困(kùn)难，我们都非常热爱自己的事业。每天(tiān)早上起床时(shí)，我都(dōu)感(gǎn)觉非常(cháng)棒。和一(yī)群我喜欢的人(rén)一起工作，彼此欣赏对(duì)方，而且我上班通勤也(yě)只需要约5分钟的路(lù)程(chéng)，这是非常理想(xiǎng)的工作环境，没(méi)有(yǒu)什么能比这更美(měi)妙的事情(qíng)了(le)！”

　　40.

　　巴(bā)菲(fēi)特：我时(shí)常关注《聪明的投资者(zhě)》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上(shàng)，巴(bā)菲特再度提(tí)起本·格雷厄姆在投资上对(duì)他产(chǎn)生(shēng)的(de)积极(jí)影响(xiǎng)，他(tā)说：“1949年(nián)，格雷厄姆在他的书中写下一些非常有说服力的话，告诉我(wǒ)我在过(guò)去8、9年间(jiān)所从事和热爱的工作都是错(cuò)误(wù)的。我看(kàn)了(le)这本书（注：即《聪明(míng)的投资者》）一(yī)遍又一遍。无论他的想(xiǎng)法(fǎ)是否正确，我(wǒ)都(dōu)非常(cháng)喜欢，甚至还不时去(qù)亚马逊(xùn)看看这本书的排名，它一(yī)直在畅销榜上排(pái)在(zài)差不多第300名或第350名的位置(zhì)。试想下，到(dào)哪里再找一本书在(zài)其领域里具有这样持(chí)续的地位(wèi)？”

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