随着(zhe)一季报(bào)披露(lù)完毕，有(yǒu)着“专(zhuān)业买手”之称的(de)公募FOF最新持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数(shù)据统(tǒng)计显(xiǎn)示(shì)，华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)、易方达(dá)科(kē)瑞、易(yì)方达供给改(gǎi)革三只基金是全(quán)市(shì)场公募FOF一季度持有只(zhǐ)数最多的(de)权益基金，相比去年(nián)四季度，易方达供(gōng)给改革取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益(yì)基金前(qián)三名。

　　从调(diào)仓变动上看，部分公募FOF继续超配(pèi)权益资产，并偏向成长风格基金(jīn)，有的对阶段性涨幅过快的行业做了减仓(cāng)，增(zēng)加(jiā)了部分(fēn)业绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基金经理认为，中期维持对权益资(zī)产的乐观，国内宏观(guān)经济(jì)处于底部向上修复的状态，且(qiě)市场估值(zhí)压(yā)力仍较小，战略上(shàng)将推(tuī)动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关注以下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债利率定价资产估值修复(fù)等。

　　华商新趋势优选(xuǎn)、易方达(dá)科瑞、易(yì)方达供(gōng)给改(gǎi)革

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随着公募(mù)基金旗下一季(jì)报(bào)披露，FOF基金经理新(xīn)一季的(de)基(jī)金配置清单(dān)也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优(yōu)选在(zài)一(yī)季度末获(huò)26只公(gōng)募FOF重仓买入，从数量上(shàng)看，是目前公募FOF买入数量最多的权益基(jī)金，这(zhè)也是华(huá)商(shāng)新趋势优选第二个季度坐上公募基金“团购”榜首，去年(nián)末是与(yǔ)融通健康产(chǎn)业并列首位。在此之前，则由海富通改革驱(qū)动连(lián)续第五个季(jì)度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持(chí)有等基金(jīn)在一季度(dù)均重点(diǎn)配(pèi)置华商新(xīn)趋势(shì)优选(xuǎn)基金，其中(zhōng)更有(yǒu)包括平安盈禧均(jūn)衡配(pèi)置1年持有、平(píng)安养老2035、富(fù)国(guó)智(zhì)优精选3个月持有、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉实养老2040五年等基(jī)金将华商新趋(qū)势优选作(zuò)为前(qián)三大重仓(cāng)基金。

　　不(bù)过(guò)，从持仓数(shù)量上看，一(yī)季度(dù)末公募FOF合计持有华商新趋(qū)势优(yōu)选基金份(fèn)额4995.19万(wàn)份，相比去(qù)年末增持(chí)了17.62万份，持有华商新趋势优(yōu)选的FOF基金(jīn)数量则(zé)相比去年末(mò)增加了5只。

　　据相关资(zī)料介(jiè)绍，华商新趋势优选基金成立(lì)于2015年(nián)5月(yuè)14日，基金(jīn)经理周海(hǎi)栋(dòng)过(guò)往长(zhǎng)期以(yǐ)成长风格著称，截(jié)止(zhǐ)今年一季度末，成立以来收益率达到355.53％，过去五年(nián)收益308.35％，业绩(jì)排名同类基金第一。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，共有(yǒu)25只公募(mù)FOF三(sān)季度重仓持有(yǒu)易方达(dá)科瑞，合计持有(yǒu)份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万(wàn)份(fèn)。据悉，易(yì)方达科瑞基金经理(lǐ)杨(yáng)嘉文(wén)擅(shàn)长逆势投资(zī)，关(guān)注(zhù)估值(zhí)被错杀的个股，对于(yú)基本面坚固或出现好转信号的公司敢于重仓买入。

　　易方达供给改革在一(yī)季(jì)度新进公募FOF买(mǎi)入只数榜前三。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只公募FOF三季度重仓(cāng)持有(yǒu)易方达供给(gěi)改革，合计持有份额1.90亿(yì)份，相(xiāng)比去年底持(chí)有的FOF基金只数增加了13只(zhǐ)，环比增持了1.29亿(yì)份。据(jù)悉，易方达供给改革(gé)基金经理(lǐ)杨宗(zōng)昌是化学博士，有过多年化工研究经验，他(tā)坚(jiān)持在熟悉的(de)行业内把握投资机会(huì)，并通过(guò)努力不断扩(kuò)大能力圈，目前行业配(pèi)置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据(jù)统计(jì)，被动指(zhǐ)数(shù)基金增持前三(sān)“花落(luò)华泰柏(bǎi)瑞中证光伏产业ETF、广发中证全(quán)指信息技(jì)术(shù)ETF、华(huá)夏恒(héng)生科技ETF；灵活(huó)配置(zhì)混合基(jī)金(jīn)中，汇(huì)添富科技创新、易方(fāng)达供给改革、易方达新兴成长位列增持份额前三；偏股混合基金增持(chí)前(qián)三则被易方达信(xìn)息产业(yè)、财通资管健康产业、中(zhōng)欧碳中和占据；股票基金增持前三分别(bié)为中欧(ōu)信息产业、汇添富(fù)外延增长主题(tí)、华(huá)夏智胜先锋；平衡(héng)基(jī)金增(zēng)持前三则是交(jiāo)银定期支(zhī)付双息平衡、摩根(gēn)双核平衡(héng)、易方达平稳增长；偏债混(hùn)合(hé)基金增持前三依次为易方达安(ān)盈回报、安信民(mín)稳(wěn)增(zēng)长、创金(jīn)合信鑫(xīn)祺。

　　权益(yì)仓位偏向成长风格

　　减持(chí)涨幅(fú)过(guò)高行业配置比例

　　一季度A股(gǔ)市场整体(tǐ)表(biǎo)现相对较好，但行(xíng)业分化较(jiào)大。受益于数字经(jīng)济(jì)政策的提振与人工智能主题(tí)的(de)不(bù)断(duàn)发酵，科技(jì)板块涨幅较大；而地产和新(xīn)能源等(děng)板块表现(xiàn)较(jiào)弱。从一季(jì)度披露(lù)的(de)情况(kuàng)上看，部分(fēn)FOF基(jī)金经理(lǐ)继续超(chāo)配(pèi)权益仓位，并向成长风格偏移，也有部分FOF基金(jīn)经理在一(yī)季度末对涨幅(fú)过高行业基金进行了减仓(cāng)， 增加了部(bù)分(fēn)业绩和估值匹配合理的行业。

　　长期(qī)业绩领先(xiān)的(de)兴全(quán)安泰平衡养老FOF基金经理(lǐ)林国怀在一季报中表示，本季度(dù)基金(jīn)主要进行以下操作：1、持(chí)续维持权(quán)益(yì)资产的(de)仓位略高于(yú)权益配置中枢；2、逐步提(tí)升组合中成长型基金的配置比例，同时(shí)适度降(jiàng)低价值(zhí)型基金的配置比例；3、逢高(gāo)减持部分(fēn)转债品种，增加其他确定(dìng)性较(jiào)高的绝对(duì)收益或相对收益基金品种(zhǒng)；4、继续根(gēn)据既定(dìng)的策略参与股票定增、大(dà)宗(zōng)交(jiāo)易等(děng)投资机会(huì)，减持解禁的股票。

　　组合风(fēng)格上(shàng)，目前权益(yì)部分依(yī)然保持略超(chāo)配价值(zhí)风(fēng)格，但偏离幅度(dù)已显著(zhù)下降(jiàng)，保持(chí)一贯的“略(lüè)偏左(zuǒ)侧”和(hé)“适度均衡(héng)”的配置策略，通过积极挖掘市场上(shàng)相对收益和绝对(duì)收益的投(tóu)资机会不断增(zēng)厚组合收(shōu)益，通过“多资产、多策(cè)略”的(de)方(fāng)式(shì)来平滑组合波动，努(nǔ)力将该基(jī)金呈现为(wèi)“相(xiāng)对稳定的(de)‘贝塔(tǎ)’和相(xiāng)对确定的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进(jìn)兴全安泰前十大重(zhòng)仓(cāng)基金，富国(guó)信(xìn)用债、万(wàn)家安(ān)弘淡出前十大之列(liè)。

　　“在年初的时(shí)候，基金经理(lǐ)对全年市场的主线判断不(bù)是很清晰，因此组合整体(tǐ)上除(chú)了向(xiàng)小市值成长风格有一(yī)定偏离外，其他(tā)方面没有明显的偏离，整(zhěng)体上比较均衡。随(suí)着(zhe)近期政策(cè)方(fāng)向(xiàng)的(de)明(míng)朗(lǎng)，基金经理对今年全(quán)年股票市(shì)场(chǎng)的主要方(fāng)向逐(zhú)渐有了较明确(què)的判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐(zhú)渐增加了低估(gū)值价值风格基金(jīn)和股票，以及与数(shù)字经(jīng)济(jì)相关(guān)的基金和股票(piào)，未来计(jì)划视相关板块的(de)估值水平变化做(zuò)动态调整(zhěng)。”华夏(xià)养老(lǎo)2045三(sān)年基金经理许利明表示。

　　中欧预见养老(lǎo)2035三年今(jīn)年一季(jì)度的主要持仓(cāng)仍然坚(jiān)持长期资产配置(zhì)策略，但(dàn)继续对部(bù)分主(zhǔ)动权益(yì)基(jī)金(jīn)进行了分(fēn)散(sàn)和优化，在一季度股票市场整体(tǐ)小幅(fú)上涨但行业之间(jiān)分(fēn)化巨大的市(shì)场(chǎng)中，基(jī)于对长期(qī)基本面、行业景气度、估(gū)值、性价(jià)比(bǐ)等的判(pàn)断，对行业风(fēng)格的持仓结构进行了(le)小幅调(diào)整，减持部分(fēn)涨幅较高的行业基金，增(zēng)持部分短(duǎn)期表(biǎo)现较差的行(xíng)业基金(jīn)。

　　年内(nèi)表现领先的平安养老2045一季(jì)报中表示，报(bào)告(gào)期内(nèi)，基金整体(tǐ)保持中枢附近的权益仓位，但内部(bù)结构有(yǒu)所调整(zhěng)。债券方面，适(shì)当增加固收仓位的弹(dàn)性，其他以现金管(guǎn)理为(wèi)主；权益方(fāng)面，基于(yú)不同板块的(de)基本面和估值性价比，略(lüè)加仓港股基金，减(jiǎn)仓(cāng)美股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓(cāng)兑现部(bù)分收益。整(zhěng)体而言(yán)，通过动态再平衡，保持组合(hé)处于稳健(jiàn)均衡状态，重点关(guān)注一季报超预(yù)期(qī)的(de)方向(xiàng)。

　　易方达汇诚养老1季度适(shì)度(dù)降(jiàng)低(dī)了(le)深(shēn)度价值(zhí)和(hé)价值质(zhì)量等(děng)偏(piān)价值策略(lüè)的基金的(de)超配比例(lì)，继续超配偏(piān)小盘风(fēng)格的(de)基(jī)金，适度增(zēng)加了偏(piān)成长策略(lüè)的基金(jīn)的配置比例(lì)。在(zài)行业方面，TMT等(děng)科技(jì)行业经历过去几(jǐ)年的大幅调(diào)整，处于“三低(dī)”类资(zī)产(chǎn)（景气(qì)周(zhōu)期低(dī)位、低估值(zhí)、低拥挤度(dù)）的范畴，1季度(dù)逐步加仓了(le)偏(piān)科技(jì)成长策略基金的配置比例。不过仍然(rán)选择(zé)那些(xiē)能够长期拿(ná)得住的(de)基金，很少去追逐那些(xiē)短期大(dà)幅度上涨的、最(zuì)亮眼的科技基金。在不(bù)同地域(yù)的投资方(fāng)面(miàn)，在市场大(dà)幅反(fǎn)弹后，小幅降低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权益类资产年度目标(biāo)配(pèi)置比例为70％。截(jié)至一季度末，基金的权益类资产实际配(pèi)置比例为71％，相对年度目标配置比例战(zhàn)术(shù)型标配，对阶段(duàn)性涨幅过快的行业做了(le)减仓，增(zēng)加了部(bù)分业绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　富国(guó)智(zhì)优精选(xuǎn)3个(gè)月持有一季(jì)度(dù)操作上(shàng)围绕(rào)经济增长和(hé)政策(cè)支持方向作(zuò)为调(diào)整配置(zhì)主(zhǔ)要方(fāng)向，组合主要(yào)提高了中小盘暴(bào)露(lù)、加大对于业绩预期增速较高板块的配置(zhì)，并通过优选(xuǎn)选股alpha较高、稳(wěn)定(dìng)性较好的标的实(shí)现配(pèi)置。

　　基(jī)于(yú)对PMI、中长期信贷晋m是山西哪里的车和(hé)消费者信心等方面(miàn)的观(guān)察，鹏华养老2045将组合权益资产(chǎn)维持超配(pèi)状态，结(jié)构上均衡(héng)配置于：受益于顺周期低估值的金融(róng)周期板块、受益于(yú)社会经济活(huó)动趋于(yú)正(zhèng)常的消费医药(yào)板块，以(yǐ)及(jí)受益于产业周期(qī)见底及(jí)国产替(tì)代的科技制造(zào)板(bǎn)块上。

　　权益市(shì)场仍将(jiāng)有所作为

　　关注(zhù)确定(dìng)性和(hé)未来(lái)发展方向的(de)机(jī)会

　　目前(qián)A股市(shì)场(chǎng)行至(zhì)3300点(diǎn)附近，未(wèi)来市场存在哪些风险和机会？如(rú)何(hé)寻找(zhǎo)投资主线(xiàn)？FOF基金经理(lǐ)们也在一季报中(zhōng)提到(dào)了对当下的思考(kǎo)。

　　南方基(jī)金鲁炳良(liáng)认(rèn)为，展望后市，随着经济(jì)数据真空(kōng)期的度过(guò)，国内大类资产复苏预期进入(rù)验证阶段。中期维持对权益资(zī)产(chǎn)的乐观，国内(nèi)宏观经济处于底(dǐ)部(bù)向上修复的状态，且市场(chǎng)估值压力(lì)仍(réng)较小，战略上将推动 A 股的(de)上涨。结构上主(zhǔ)要关(guān)注以下(xià)条潜在盈利(lì)主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费、投(tóu)资）以及美债利率定价资产估值修复(fù)。从确定性和未(wèi)来(lái)发展方向(xiàng)角度出发，关(guān)注 TMT 中信息安全、数(shù)字经济和新(xīn)技(jì)术(shù)领域。大复苏中(zhōng)在大消费板块内重点关注航空出行(xíng)供需(xū)格局和票(piào)价弹性(xìng)带来的潜在(zài)超预期机(jī)会。投资端关注地产(chǎn)链以(yǐ)及一带一路带动下的部分细分领域配置(zhì)机会。

　　摩根锦程积极成长养老目标(biāo)五年(nián)基金(jīn)经理(lǐ)杜(dù)习杰、吴春杰表示，对于(yú)国内权益来(lái)讲，当前历史估值分位、相对债券(quàn)资产的估(gū)值处均在具备(bèi)吸引力的水平，为长期投资提供一(yī)定安全边际。年内(nèi)经济修复是确定(dìng)性的，节奏与幅(fú)度(dù)上虽(suī)有分歧，但政(zhèng)策仍有(yǒu)相机抉(jué)择加码托底的空间。结(jié)构上，维持此(cǐ)前判断，关注受益于稳内需政策加(jiā)码的(de)领(lǐng)域(yù)，包括地产链、政府支(zhī)出或补贴(tiē)可能增加的基建、信创、自(zì)主可控等领(lǐng)域，TMT相(xiāng)关(guān)板块(kuài)涨幅超(chāo)预期(qī)，有ChatGPT主题催化的成(chéng)份(fèn)，对交易情绪的(de)过热持谨慎的态度，后续会持续关注新技(jì)术对经济各个(gè)领域的影响；对消费服务(wù)业来讲，去(qù)年博弈情绪已较浓，二季度(dù)市场对其关(guān)注度有(yǒu)望随着节日出行(xíng)、消费数(shù)据改善而增加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有基金经理薛显志(zhì)、江虹表示，权益市(shì)场来看，当前中国经济处于复苏早期，2月以(yǐ)来市场的(de)下跌属(shǔ)于“放开(kāi)交易”、春季躁动后的(de)正常(cháng)回调。复(fù)盘历史上的复苏周期(qī)，权益(yì)方(fāng)面均能有所作为，基(jī)本(běn)面(miàn)的总体改善(shàn)能激活市场的生(shēng)态，市场会(huì)不断寻(xún)找基本面(miàn)改(gǎi)善的诸多(duō)细(xì)分方向。结构方面，市(shì)场一季(jì)度已找出“中特+”、数字经济两条主线(xiàn)。4月份开始，估计市场(chǎng)会围绕各行(xíng)业(yè)受益(yì)改(gǎi晋m是山西哪里的车)善幅度，不(bù)断挖掘(jué)一(yī)季报超(chāo)预期、全年指引(yǐn)较好的细分方向(xiàng)。同时，因处于复苏阶段，顺周期方向也会存在机(jī)会(huì)。

　　鹏华基金孙博斐表示(shì)，未(wèi)来持续(xù)关注以下三个方向：一是(shì)顺周期低估(gū)值板块(kuài)具(jù)备长期投资价值，此外，关(guān)注央国企改革能否(fǒu)带来相关行业、企业基(jī)本面的改(gǎi)善，并打开(kāi)估值提升的空间。

　　二(èr)是消费医药(yào)板块的场景复苏逻辑较为确定，比(bǐ)较(jiào)而(ér)言，医药板块的(de)估(gū)值(zhí)性价比更高。三是(shì)科技制(zhì)造板块，特别是国(guó)产(chǎn)替代(dài)的(de)关键环节(jié)，是长期关注的(de)方向(xiàng)。短(duǎn)周期(qī)来看，半导体行业可能(néng)在下半年周期见底，计算(suàn)机行业的景气度相较于(yú)去年也是大幅改(gǎi)善。而人(rén)工智能等技术的(de)突破(pò)，有可能(néng)打开(kāi)科技板块的成长(zhǎng)空间。

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