近(jìn)日，有焦化企业(yè)发(fā)告知函称，因亏(kuī)损严(yán)重，对(duì)于(yú)钢企(qǐ)提降50元/吨的(de)行为暂不接受。

　　记者(zhě)注意(yì)到，从今(jīn)年(nián)4月1日起，焦炭开启首(shǒu)轮降(jiàng)价(jià)，并正(zhèng)式进入降价通(tōng)道，5月17日，河北部分钢(gāng)厂开启(qǐ)焦(jiāo)炭第8轮提(tí)降，降幅(fú)50元/吨，要求18日(rì)0时起执行(xíng)，而(ér)后山东主流钢厂跟进。截(jié)至目前，焦炭已有8轮(lún)降价落地，港口准一级湿熄焦平(píng)仓价累计下调670元/吨，跌(diē)幅达(dá)24.7％。同(tóng)期，焦(jiāo)炭(tàn)期(qī)货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊涛认为，近两个月来，焦炭(tàn)期货的(de)下(xià)跌是(shì)宏观、产业等多因素共同作(zuò)用的结果。首(shǒu)先(xiān)，宏(hóng)观层面，3月上旬美国硅(guī)谷银行(xíng)暴雷，多数大宗(zōng)商(shāng)品价(jià)格下跌(diē)，同时国内(nèi)宏观强预期在经过1—2月的反复发(fā)酵(jiào)后(hòu)，市(shì)场对今年的定性逐渐(jiàn)转向(xiàng)“弱复苏”，这也使得黑(hēi)色(sè)系商品(pǐn)交易需求利多的信心不足(zú)。其次，产业层面，今年煤焦最(zuì)大产业利空来自焦煤(méi)的进口，3月份澳洲焦(jiāo)煤近2年来首次通关(guān)，并于(yú)4月进一步改(gǎi)善(shàn)。蒙煤、俄煤(méi)3月份的进口量也(yě)出现较大增(zēng)长。根据(jù)海(hǎi)关总署(shǔ)统(tǒng)计，今(jīn)年3月我(wǒ)国共计进口炼焦烟煤964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤(méi)总供应的17.5％，去年同(tóng)期仅为7.8％。同时(shí)，该进口(kǒu)量也几(jǐ)乎是(shì)近10年来的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大(dà)量(liàng)释放(fàng)削弱了(le)国(guó)内煤(méi)企(qǐ)的议价能力，焦炭成本支撑(chēng)坍塌，驱动焦炭期货下行(xíng)。最后，4月以(yǐ)来，在铁水产量(liàng)不(bù)断走高的(de)同时，黑(hēi)色终端(duān)需求表现一般，国家统计局公布的房屋新开工、施工面(miàn)积同比大幅回落，继而引发了市场对煤、焦(jiāo)、钢产业链的负反(fǎn)馈担忧。综上所述，焦炭(tàn)成(chéng)本端、需求端均有(yǒu)明显利(lì)空驱(qū)动，叠(dié)加(jiā)宏观支撑不足，多因(yīn)素共振带动焦炭期货主力合约持续下行(xíng)。

　　“焦炭价格此轮下(xià)跌，并(bìng)不是自身的供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤(méi)因国(guó)内产量(liàng)稳增和进口量大(dà)增，供需关系逐步(bù)向宽松转(zhuǎn)变，致使煤价自年初就开始呈偏弱走势运行。其间(jiān)，受(shòu)内蒙古(gǔ)地区(qū)煤矿事(shì)故影(yǐng)响，煤价经历短暂反弹(dàn)后开始加速(sù)回落(luò)。另外(wài)，下(xià)游钢材需求表(biǎo)现不及预期，钢价承压回调致使钢厂利润收缩，遂通(tōng)过调降焦(jiāo)价(jià)将(jiāng)需求(qiú)压力向原材(cái)料端传导。因此，在失去成本支(zhī)撑、下游(yóu)施压的(de)双重作用(yòng)下(xià)，焦价持(chí)续下跌。”中钢(gāng)期货(huò)煤焦(jiāo)研究员冯艳成说。

　　记者(zhě)从(cóng)受访人士处获悉，本(běn)周(zhōu)焦煤价格率(lǜ)先出现触(chù)底反弹，而(ér)焦(jiāo)价(jià)连跌8轮后，个别地区(qū)焦企(qǐ)出现亏(kuī)损(sǔn)。同时，近(jìn)期焦炭期(qī)价的反弹给(gěi)出升(shēng)水现货空间(jiān)，买(mǎi)现卖期套利(lì)需求(qiú)增加对现(xiàn)货市场信心有所提振，刺激焦企(qǐ)有提涨意愿，但短期(qī)全面提涨并成功落地的概率较小，主要原因是(shì)目(mù)前焦企整体盈利情况尚可，焦炭(tàn)主产区山西省焦企(qǐ)平均吨(dūn)焦盈利(lì)接(jiē)近140元(yuán)，而下(xià)游钢材需求(qiú)并未出现(xiàn)明显好转，钢厂整体盈利情况(kuàng)一般，对焦(jiāo)炭则保持按需采(cǎi)购(gòu)节奏。

　　部(bù)分焦化企业开(kāi)始(shǐ)提涨，能否提涨(zhǎng)成功？冯艳(yàn)成认为，提涨的是内蒙古某焦企，国(guó)内焦企生产(chǎn)成本和焦化利润(rùn)会因为(wèi)地区、设备区别而存在很(hěn)大差异。相(xiāng)对而言(yán)，内蒙古(gǔ)非主流焦化企(qǐ)业的副产品较少，整体产线(xiàn)的经济性一般，对降(jiàng)价的(de)承受能力偏低，也因此率(lǜ)先(xiān)开始提(tí)涨，不过对整体(tǐ)市(shì)场影响有限。

　　阮俊涛(tāo)也认为(wèi)，在焦企未出现大幅亏(kuī)损或(huò)需求明显增加(jiā)的情况下，焦价提涨难度(dù)较(jiào)大。

　　记者(zhě)了解到，5月下半(bàn)月(yuè)以来(lái)钢(gāng)厂检(硅酸铝针刺毯两公分厚是多长的 硅酸铝针刺毯有害吗jiǎn)修(xiū)减(jiǎn)产节奏放(fàng)硅酸铝针刺毯两公分厚是多长的 硅酸铝针刺毯有害吗缓，个别地区钢厂计划复产，日均铁水(shuǐ)产(chǎn)量(liàng)尚(shàng)保持在(zài)偏高水平，这意味着煤焦(jiāo)刚性需求(qiú)较好，但钢厂持(chí)续采(cǎi)取低(dī)原料库(kù)存策略，致(zhì)使目前煤(méi)矿、洗煤厂端焦煤(méi)库存以及焦企(qǐ)端焦炭库存(cún)均处于往年同期高位，钢厂端焦(jiāo)煤、焦(jiāo)炭库存(cún)则处于较低水(shuǐ)平(píng)，煤焦近期供应也有(yǒu)适当的减量，以缓解自身高库存的压力。基于此种库存格局，煤焦的(de)议价主(zhǔ)动权仍(réng)掌(zhǎng)握在钢厂(chǎng)端(duān)。

　　现货提涨，期货为何反(fǎn)而大跌呢？阮俊(jùn)涛认为，近(jìn)期由于国内外焦煤价(jià)格倒挂，贸易商进口积极性较低，导致焦煤供应短期内有收缩趋势，不过焦企也处(chù)于主动限产状(zhuàng)态，焦煤供需(xū)矛盾并不突出。焦炭本(běn)周(zhōu)供减需增(zēng)，基本面(miàn)边际改善，但钢联公(gōng)布的铁水日产量依然维(wéi)持接近240万吨(dūn)的水平(píng)，在终端需(xū)求表(biǎo)现一般(bān)的背景下，焦炭(tàn)需求仍有转弱预期(qī)。中长期(qī)来看，考(kǎo)虑粗钢平控要(yào)求(qiú)，今年(nián)全年焦(jiāo)煤供需(xū)格局大概率仍(réng)将明显(xiǎn)宽松，且蒙煤(méi)实(shí)际生产成本较低，三季度蒙煤中长协重(zhòng)新定价后(hòu)，预计进口量会得(dé)到改善(shàn)。因此，虽然焦煤现货价格因蒙煤减量而有所企稳，但期货市场氛围仍(réng)难言乐观，导致(zhì)期(qī)货和现货(huò)短暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前期(qī)煤(méi)焦跌幅明显(xiǎn)大于板块内其他(tā)品种，估(gū)值相对偏低，这也使得继续杀估(gū)值的驱动明显减弱，而估值(zhí)修复配合近期焦煤(méi)进口减量(liàng)、钢厂复产等消息(xī)，刺(cì)激煤(méi)焦价格出现反弹，但(dàn)考(kǎo)虑到目前钢材需求依(yī)然乏力，钢厂复产将会(huì)再次(cì)加重其(qí)供需(xū)压(yā)力，需求(qiú)负(fù)反馈仍将会向(xiàng)原材料端传导，对煤(méi)焦价格(gé)形成压力。”冯艳(yàn)成说，短期煤焦(jiāo)交易逻辑(jí)变化较快，价格波动剧烈，预计(jì)仍将以底部区间振荡走势为(wèi)主；中长期来看，煤(méi)焦(jiāo)供需趋于宽松的预期(qī)未变(biàn)，在估值回升后仍将(jiāng)是板块内空配(pèi)最佳(jiā)品(pǐn)种。

　　对于煤焦(jiāo)后市，阮俊涛认(rèn)为，目前煤(méi)焦有三条主线(xiàn)：一是焦煤(méi)供应宽松，并(bìng)给焦炭带(dài)来成(chéng)本端压力；二(èr)是终端需(xū)求存疑(yí)，负反(fǎn)馈风(fēng)险并未(wèi)化解；三是(shì)海外衰退预期如何演绎。目前(qián)来看，焦煤供应宽松(sōng)是(shì)大(dà)概率事(shì)件，且4月地产数据(jù)表(biǎo)现依然(rán)一般，负反馈以(yǐ)及粗钢平控都是压低铁(tiě)水产(chǎn)量的可能因素(sù)，因(yīn)此煤焦即便出现超跌反弹(dàn)，中长硅酸铝针刺毯两公分厚是多长的 硅酸铝针刺毯有害吗期来看(kàn)也是(shì)易(yì)跌(diē)难(nán)涨。

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