随着(zhe)公募基金2023年一季(jì)报披露(lù)拉(lā)开(kāi)帷幕，多位知名基(jī)金(jīn)经理调仓换股以及(jí)对后市看法(fǎ)跃然(rán)纸上。

　　银华基金李(lǐ)晓星在一季报中表示，看好半导体(tǐ)、电动(dòng)车、风光(guāng)电储、军工等领域投资机会。他认为AI 产(chǎn)业的发展(zhǎn)不(bù)会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块(kuài)后续波(bō)动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直(zhí)类(lèi)应(yīng)用场景值得关(guān)注(zhù)。

　　信(xìn)达澳亚基金冯(féng)明远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数字经(jīng)济(jì)等热门概(gài)念的创(chuàng)新，以及半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)和(hé)制造业(yè)正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生一定正面效应。会继(jì)续在(zài)新 能源、科(kē)技、高端制造(zào)等(děng)主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面(miàn)扎实(shí)的优质个股，自(zì)下(xià)而(ér)上挖(wā)掘投资机(jī)会(huì)。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚(chéng)基金(jīn)王睿等(děng)人也发(fā)布了一(yī)季报，均谈到了(le)自己对AI领域的(de)密(mì)切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓(cāng)股

　　李晓星一(yī)季(jì)度大幅调(diào)入AI相关(guān)概(gài)念股

　　一季报数据显(xiǎn)示，从银华基(jī)金李晓星(xīng)在管的10只基(jī)金(jīn)来看，整体基(jī)金仓位维持在90％左右。

　　其(qí)中(zhōng)，银华中小盘(pán)精选、银华盛世精(jīng)选(xuǎn)A、银华大盘定开、银华丰享一年持有、银华心选一年持有A 在(zài)今年一季度小幅减仓，其中(zhōng)，减仓(cāng)幅度最(zuì)大的(de)是银(yín)华(huá)心(xīn)选(xuǎn)一年持有(yǒu)A，较去(qù)年底下(xià)降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心(xīn)怡(yí)A、银(yín)华心佳两年持有(yǒu)期、银华心享一年持有、银华心兴三年持有A 则在(zài)一(yī)季度小(xiǎo)幅加仓(cāng)，其中，加仓幅度(dù)最大的(de)是银华(huá)心兴三年持有A，较去年(nián)底(dǐ)加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一(yī)季度(dù)，李(lǐ)晓星旗(qí)下(xià)基金产品大(dà)幅提高(gāo)了港股(gǔ)仓位，比如(rú)银华心(xīn)佳两年持(chí)有期港股仓位(wèi)从去年底14.38％上升(shēng)到一季(jì)度29.55％，银华(huá)心兴三年持有A港股仓位(wèi)从去年底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓星(xīng)代(dài)表作(zuò)银华中小盘为例(lì)，前十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)变动较大。今年一季度，立(lì)讯精(jīng)密、金山办公、用友网络、中(zhōng)科(kē)创达、中微公司、星环科技-U “新(xīn)进”前十大。其中，“果链(liàn)”龙头(tóu)立讯精密(mì)成为第一大重仓股，截(jié)至一(yī)季报，该基金持(chí)有立(lì)讯精密(mì)826.3万股，持有市值(zhí)约2.5亿元(yuán)。一季度，该(gāi)基金还增持(chí)了精测电(diàn)子(zi)，较去年(nián)底(dǐ)增加了(le)16倍，目前持有市值约(yuē)1.61亿元，新晋(jìn)成(chéng)为第7大重仓股。值得注意的(de)是，上述(shù)“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时(shí)代、晶澳科技、德业股(gǔ)份、晶科能源、海光(guāng)信(xìn)息、复(fù)旦(dàn)微电、锦浪科技(jì)则退(tuì)出前(qián)十大。

　　减持方面，今(jīn)年一(yī)季(jì)度(dù)，该基(jī)金(jīn)减(jiǎn)持紫光国微、华海(hǎi)清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有(yǒu)紫光国微、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应持有市值(zhí)2.10亿(yì)元、2亿元，位(wèi)列第二、四(sì)大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　在一(yī)季报中，李晓星再(zài)次用“千(qiān)字小作文”表(biǎo)达了自己对市场的看法，基(jī)金(jīn)君为(wèi)大(dà)家做了些重点摘(zhāi)要。

　　李晓星在一季报(bào)中表示，对于(yú)今年国内(nèi)的(de)宏观判断(duàn)依然是(shì)经济整体稳健(jiàn)复苏，产业结构调整(zhěng)继续升(shēng)级，居民(mín)消(xiāo)费信心逐渐恢(huī)复；我们判断由于国(guó)家自(zì)身实力的不断增强，国际伙伴跟我们(men)的利益共同点变(biàn)多，国(guó)际形势相(xiāng)对之(zhī)前会(huì)趋(qū)暖，国际贸易会(huì)逐渐触底回升。

　　一(yī)季度市场最火热的(de)方(fāng)向是 ChatGPT 引(yǐn)爆(bào)的(de)人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联(lián)网之后又一革(gé)命性的(de)技(jì)术，现象级应用推出(chū)后(hòu)，国内外各巨头加速入局。需要关注的是，AI 产业的发展不(bù)会一蹴而(ér)就，中(zhōng)间也必(bì)然(rán)会有曲(qū)折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造(zào)成板(bǎn)块(kuài)后续波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件(jiàn)先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的(de)垂直类应用场景值得关注。

　　半导体方面，我们维持看好(hǎo)国产替代方向(xiàng)，集(jí)中(zhōng)在半导体设(shè)备、材料、零部件环节，中长期(qī) 看(kàn)，伴随国产(chǎn)供应(yīng)商(shāng)积(jī)极验证导入，国内晶圆产线建设将再度提速。在景气复苏方向，我们(men)的看 法边(biān)际转向积极，全球半导体下行周(zhōu)期(qī)接近尾(wěi)声，经历(lì)了过去几个季(jì)度(dù)的(de)去库(kù)存(cún)，有望在今年下 半年重启上行(xíng)周期(qī)，向上弹性取(qǔ)决于(yú)下游需求恢复的力度，数据中心有(yǒu)望率先回暖，其(qí)次是汽(qì)车、 消费电子，关注相关左侧布局机会。

　　新(xīn)能源(yuán)板(bǎn)块是一季(jì)度被(bèi)市场抛弃较多的板(bǎn)块，交(jiāo)易占比和估值已经处(chù)于历史偏(piān)低(dī)的位置(zhì)。只是市场(chǎng)对于上(shàng)涨的标的更多(duō)地关注利好(hǎo)，对(duì)于下跌的板(bǎn)块更多地关注(zhù)利(lì)空。我们总体(tǐ)认(rèn)为现(xiàn)在市场对于新能源板块的担忧(yōu)讨(tǎo)论(lùn)，更多是对于一个下跌板块的应激式反(fǎn)应。在(zài)去年(nián)的中报中，我们(men)曾(céng)经提到了新能源板(bǎn)块的一些风(fēng)险点(diǎn)，这些风险点(diǎn)在经过大(dà)半年(nián)的消化后，在(zài)这个估值分位以(yǐ)及股价位置下，我们认为新(xīn)能源板块的(de)风(fēng)险因素已经充分(fēn)释放(fàng)，目前这个时间段，具有较(jiào)强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风(fēng)光电储(chǔ)、军工等领域(yù)投资机会。

　　璞(pú)泰来仍是第一大重(zhòng)仓股

　　冯(féng)明(míng)远(yuǎn)继续加仓新能源相关个股(gǔ)

　　一季报(bào)数(shù)据显示，信(xìn)达澳亚(yà)基金冯明远在(zài)管的6只基金平均仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳研究优选A的(de)股票仓位从去年底(dǐ)75.82％上升(shēng)到今(jīn)年(nián)一季度末87.68％，信澳新能源产(chǎn)业、信澳科(kē)技创新一年定开A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情(qíng)况(kuàng)来看(kàn)，以冯明远的(de)代表(biǎo)作信澳新能源产业为例，该基金(jīn)一季度增持璞(pú)泰来，较去年(nián)末加仓25.92％，目前(qián)持有(yǒu)股数876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍(réng)位列第一大重仓(cāng)股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份、宁德时代、东(dōng)阳光、华(huá)阳集(jí)团、祥鑫科(kē)技，其中，增持幅度最大的是中伟股份，今年一季度较去年(nián)底增(zēng)持了129.40％，目前持有(yǒu)市(shì)值2.16亿元，为例(lì)第5大重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳集(jí)团、祥鑫科技(jì)为“新进”前十大个股(gǔ)，斯莱克(kè)、保(bǎo)隆科(kē)技(jì)、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪(dí)、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程度减持，其中，减持幅度最大的是天齐锂业，今年一季度较去年(nián)底减(jiǎn)持了24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿(yì)元，为例(lì)第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远在一(yī)季报(bào)中表示，2023 年一(yī)季度 A 股市场(chǎng)经(jīng)历了疫情复(fù)苏(sū)后的调整修(xiū)复，经(jīng)济先是在(zài)大家“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但基于“强预期，弱(ruò)现(xiàn)实”的担忧，随后又(yòu)出现了显著的回调，从而总体呈(chéng) 现出震荡趋势。本基(jī)金的投资主要(yào)聚焦在(zài)新能源、科(kē)技、高端制造等新(xīn)兴产业领域，细分板块的整体走(zǒu)势与(yǔ)市场趋同，导(dǎo)致本(běn)基(jī)金(jīn)的净值(zhí)也(yě)出(chū)现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或(huò)数字经济等热门概念的创新，以及(jí)半导(dǎo)体 和制(zhì)造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我们(men)会继续在新 能(néng)源、科技、高端(duān)制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖(wā)掘投资机(jī)会。

　　中(zhōng)信保(bǎo)诚(chéng)基金王(wáng)睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待(dài)人(rén)工智能

　　今日，中信(xìn)保诚(chéng)基金旗下多位(wèi)基金(jīn)经(jīng)理也发布(bù)了一(yī)季(jì)报。其中，中信保诚(chéng)基(jī)金(jīn)权益投资部总监(jiān)王睿在一季报中(zhōng)表示，宏观经济目(mù)前处在(zài)一个温(wēn)和复苏的(de)通道，在海外加息进入尾声后，社会流动性将相对宽松，宏观及货(huò)币环(huán)境(jìng)有利(lì)于权(quán)益市场行情的开展，二季(jì)度指数仍有可能会是震荡上行的(de)态势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表示(shì)持了部分短期达到目标价(jià)的相(xiāng)关品(pǐn)种，并根据收益率预期的变化调整了一部分科技持(chí)仓。具体来看，以其代表作中信(xìn)保诚创新(xīn)成(chéng)长为例，该基金在一季(jì)度增持了晶(jīng)盛(shèng)机电、TCL中(zhōng)环、当升科技、中(zhōng)航光电等个股，人福医(yī)药“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在一(yī)季(jì)报中(zhōng)表示，对于人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)这(zhè)一非常宏大的(de)命题，他目前持(chí)谨慎乐(lè)观的态度。首先我们(men)相信这是一项会对目(mù)前的生(shēng)产和生(shēng)活方式带(dài)来(lái)重大变化的技术变(biàn)革(gé)，值得(dé)我们投入(rù)非常多(duō)的精力去跟踪和研究。但另一方面，我们目前还无(wú)法相对准确的评估(gū)这(zhè)项技术革命(mìng)给具体公司(sī)和(hé)行(xíng)业格(gé)局带来的影响，也不能给出大部分(fēn)公(gōng)司一个(gè)相对清晰的定价，因此我们(men)一季度暂时还(hái)没有(yǒu)明显增加相(xiāng)关的持仓(cāng)。后续我们会紧密(mì)跟(gēn)踪(zōng)。一季度我们(men)持仓较多的(de)电动(dòng)车(chē)和光(guāng)伏表现不(bù)佳，受到(dào)了一些短期因素(sù)的干扰(rǎo)，投资者(zhě)的信心出现了(le)波动。投资者(zhě)预期变化导致部(bù)分个股(gǔ)出现(xiàn)了较大(dà)回调，目前行业整体估值水平(píng)处于历史较(jiào)低位置，而这两个行(xíng)业未(wèi)来的发展方向还是相(xiāng)对比较确定的(de)。

　　中泰资(zī)管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日，中(zhōng)泰(tài)资管基(jī)金经理姜诚也发布了(le)一季报(bào)在一季报中，姜诚表(biǎo)示，一季度的市场走势(shì)再次(cì)佐证了(le)一个道(dào)理，即(jí)市场是难以预(yù)测的。迄今(jīn)为止(zhǐ)，表(biǎo)现最好的是(shì)AI相关板块(kuài)，AI或许是科技发展进程中最(zuì)重要的事(shì)件之一，但要搞清(qīng)楚它对(duì)投(tóu)资有哪些影响却很难。利润在产业链不同环节之间将如(rú)何knocked什么意思，knocking什么意思分配？ 市场当前认(rèn)为的受益环节(jié)是否能如愿(yuàn)受益(yì)？它的“智能”水平(píng)达到了什么程(chéng)度以及渗透率(lǜ)将(jiāng)多快(kuài)提升？都是很容易让人兴奋(fèn)、可细(xì)说(shuō)起来又让人不明就(jiù)里的难题(tí)。谈(tán)资和投资之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉我们，价值会随着(zhe)时间(jiān)增长，而非随着利润波动。所以在海量信息(xī)中，我们需要重(zhòng)点关(guān)注长期因素(sù)，淡化短期(qī)因素。人(rén)工智能(néng)的发(fā)展是一个长(zhǎng)期因素，我们还没有足够的把握去捕捉(zhuō)到它带来的投资机会，但可以尽(jǐn)量回(huí)避(bì)它(tā)带来的(de)伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产，是我们的投资目标(biāo)。好资产的标(biāo)准是活(huó)得久、 站得牢、竞争优势维持得(dé)长、平均净资产收益率高(gāo)，以及在好(hǎo)的(de)公司治理加持下能(néng)够(gòu)把长期利(lì)润转(zhuǎn)化为诱(yòu)人分红。所以，我们会一(yī)如既往，不去猜测和(hé)追(zhuī)逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代(dài)表作中(zhōng)泰星元(yuán)价值优选A代(dài)表作(zuò)为例，该基金在一季度减持了中(zhōng)国(guó)建筑、太(tài)阳纸业、华(huá)鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商银(yín)行、建发股份、招商银行、扬(yáng)农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己(jǐ)的(de)组合没有(yǒu)大的变化，是因为(wèi)长期(qī)观点没有大(dà)的(de)变化。对中国经济的(de)长期(qī)乐观，结合当前市场(chǎng)提(tí)供的(de)较低(dī)估值水平，让(ràng)我们可(kě)以在热点不断切(qiè)换(huàn)的市场中保持(chí)平(píng)和。但投资是一项苦差事，需要随时准(zhǔn)备证伪自己的观点，需(xū)要保持学习，永(yǒng)远没(méi)有躺平的一天。

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