A股“股王”之争进入(rù)白热化阶段，中(zhōng)国移动股(gǔ)价周中创历史新高(gāo)，一度从独占A股市值榜首近3年的茅台手(shǒu)中(zhōng)抢下“A股之王”的光环(huán)，引发(fā)市(shì)场热议。截至周五收盘，茅台最终以微弱优势(shì)反(fǎn)超，但地(dì)位已岌岌可危(wēi)。值得(dé)注意(yì)的是，因中国(guó)移动(dòng)在A+H两地(dì)上市，若按(àn)其A股股本计算则不过是一场计算上的(de)乌龙，但若均按(àn)照A股股(gǔ)价等(děng)数据(jù)计算，则其总市值一度达2.19万亿元，超越茅台成为“市值王”。

　　拉长时间看，在数字经(jīng)济、信(xìn)创、中(zhōng)特(tè)估、人工智能等一系列(liè)热点催化(huà)下(xià)，中(zhōng)国移动今年股价累(lèi)计最大(dà)涨幅已近60%，自去年上市以来最近一年(nián)股价累计最大涨幅接近翻(fān)倍(bèi)，而茅台(tái)股(gǔ)价则几乎仅在(zài)原地踏步。有市场人士(shì)认(rèn)为，中国移动和茅(máo)台这场股王宝座(zuò)的争夺可(kě)能揭示着A股(gǔ)未来(lái)的(de)发(fā)展趋势。

　　▌A股股王变迁启示录(lù)：消(xiāo)费回潮卷出白酒泡(pào)沫 数字经济时代带来预备(bèi)新股王

　　A股总市值榜首之争，向来是市(shì)场关(guān)注焦(jiāo)点，回顾历史(shǐ)来看，最近(jìn)十多(duō)年来(lái)股王变迁的背(bèi)后(hòu)似乎也反应着国内经济趋(qū)势和产业价值的(de)变化(huà)。

　　回溯2007年中国(guó)石油登(dēng)陆A股时，市值一(yī)度超过(guò)8万(wàn)亿人民币。不仅(jǐn)稳居A股第一，甚至登顶全(quán)球资本(běn)市场市值(zhí)之首(shǒu)，得(dé)益于当(dāng)时基(jī)建(jiàn)大发展时期，中(zhōng)石油在(zài)股王的(de)位置(zhì)上稳坐了八年，直到2015年工商(shāng)银行依托当年互联网金融(róng)牛(niú)市(shì)成为(wèi)新锐股(gǔ)王(wáng)。再后来，随着我(wǒ)国(guó)在2018年(nián)进入消费牛市，开启了此后三年的消费白马股大牛(niú)市，也成就了如今贵州茅台股王的A股传奇。

　　（图片(piàn)来源(yuán)：格隆汇、勾(gōu)股大数据；资料来源：微(wēi)信公众(zhòng)号市值观察4月17日文章《谁(shuí)是A股(gǔ)之王？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍一直稳稳(wěn)领跑，但在高端白酒的高估值泡沫下(xià)，以(yǐ)及今年春(chūn)节后白酒行业的终端(duān)动销几乎并未达到预(yù张镇风现在干嘛呢张镇风现状简介，张镇风现在在干嘛)期，整个白酒板(bǎn)块经历回调，公司(sī)股价也现大幅下跌。近日(rì)，中国移动(dòng)的(de)突然崛起更(gèng)是(shì)开(kāi)始对其(qí)王位发出了挑(tiāo)战。

　　市场分析指(zhǐ)出，中国移动一度(dù)超越(yuè)贵州(zhōu)茅台市值(zhí)这一历史性(xìng)事(shì)件背(bèi)后，除了离不开国家政策持续推进的数字经济，与最近爆火的人工智能两大概念加持，还有(yǒu)来自于“中特估”这(zhè)个新概念的强力(lì)催化。

　　具体来看，根据数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，当前美股市值前十的上市公(gōng)司(sī)中，苹果、微(wēi)软(ruǎn)、谷(gǔ)歌、亚马(mǎ)逊、英(yīng)伟达、特斯拉(lā)、META均(jūn)为科(kē)技股。有分(fēn)析认为，科(kē)技(jì)进步(bù)已成(chéng)提升生产力的重要因素(sù)，二级市场(chǎng)对科(kē)技企业(yè)的态度能一(yī)定程度显(xiǎn)示出科技企业的竞(jìng)争力强度。因(yīn)此，以(yǐ)中国移动(dòng)为代表的科(kē)技股“逼(bī)宫”以贵州(zhōu)茅(máo)台为代表的消费(fèi)股似乎(hū)也预示着市场(chǎng)中的积(jī)极现象。

　　目前，在我国经济(jì)逐渐向数字化深度(dù)转型(xíng)的背景下，实(shí)力(lì)强劲并实现华丽转身的中(zhōng)国(guó)移(yí)动，已经逐(zhú)渐成引领中国经济潮(cháo)流的主(zhǔ)力(lì)军。信(xìn)达证券研(yán)报表示，公司作为国(guó)企数(shù)字经济担当，积极布局云计算、IDC、工业互联网等(děng)创新业务，伴随算力网络的进一步发展(zhǎn)，将(jiāng)拉动底层云计算业(yè)务(wù)的需求，公司具备较(jiào)强的 IDC/云计算业务能力，正在从传(chuán)统管(guǎn)道运营商向数字科(kē)技领军企业加快跃迁升级(jí)，有望首先迎(yíng)来估值(zhí)重塑(sù)机遇。

　　同时，从估值修复情况来看，根据光大证券4月15日研报(bào)显示(shì)，2022年底以来，截至(zhì)4月13日(rì)，三大运营(yíng)商股(gǔ)价涨(zhǎng)幅均超过20%，其中中国电信涨幅达(dá)62.3%，中国移动(dòng)涨幅(fú)达40.5%；三者(zhě)估值分别修(xiū)复(fù)至(zhì)1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已(yǐ)显著高于近五年区间平均(jūn)PB（LF）。以中国(guó)移(yí)动为代表的三大(dà)运营商板块，借助“央企(qǐ)低(dī)估(gū)值(zhí)+数字(zì)经济”成为率先(xiān)修复的板块。

　　▌中国(guó)移动的新(xīn)魔(mó)法能否(fǒu)打破“茅台(tái)魔(mó)咒”？

　　与此同时，还(hái)有另(lìng)一个故(gù)事引发市场热议。即(jí)很长一(yī)段时间以来，A股市(shì)场(chǎng)一直流传着“茅台魔咒”的传(chuán)说，即大多股价超(chāo)过(guò)茅台的上(shàng)市公司，在风(fēng)光散尽之(zhī)后往往下场(chǎng)都不太好。本次中国移动直接在市值上超越茅(máo)台，结果是否会不一样呢？

　　回看那些中了“茅台魔(mó)咒”的A股上市公(gōng)司，有(yǒu)同样中字头(tóu)的中(zhōng)国船舶，其在2007年依托船舶业景(jǐng)气度(dù)提升，股价超越茅台并(bìng)一度(dù)突(tū)破(pò)300元/股，但好(hǎo)景不长，在2008年金融危机爆(bào)发、船舶(bó)业跌入冰(bīng)点后极速缩水至30元附近，至今中国船舶股价维持在24元(yuán)左右。此外(wài)，海普瑞、神州泰岳(yuè)、安硕(shuò)信息、中文(wén)在线、全通教育(yù)等多(duō)家公司股价均超(chāo)越茅(máo)台，但(dàn)最后的(de)结果不(bù)是业绩暴雷就是(shì)股价毫无(wú)原因跌跌不休。

　　可以看出的是，上述公(gōng)司的陨落大(dà)部分主(zhǔ)要是(shì)由(yóu)于行业景气度变化以及股市景气度无法(fǎ)维(wéi)持。而茅台(tái)凭借(jiè)其产品稀缺(quē)性以(yǐ)及(jí)长期(qī)稳(wěn)稳增长(zhǎng)的利润(rùn)，最终一(yī)次次甩(shuǎi)开这(zhè)些(xiē)曾经短(duǎn)暂领先(xiān)者。对于一家企业股(gǔ)价能否持续上涨以及维持高位，市场普遍观点还是认(rèn)为，实际需要看公司的(de)基(jī)本面。

　　那么，一向有着“印钞(chāo)机”之称，营收规模超(chāo)茅台(tái)约7倍的中国移动，为什(shén)么此前市值却(què)一直不(bù)如茅(máo)台呢？

　　对此，有分(fēn)析认为，大致归结为两个(gè)重(zhòng)要原因。一(yī)方面，茅台(tái)越卖越(yuè)贵，但话(huà)费越交越少。在(zài)市场化的作用下，一瓶(píng)茅台已经冲上3000元(yuán)左右的高(gāo)价，而中国移动虽掌握着大把的通信类(lèi)资(zī)源，但作为央企需要承担“提(tí)速降费”的责(zé)任，也就(jiù)不能无拘(jū)束地涨价(jià)。另一方面(miàn)即是成本方(fāng)面的问题，中国移动本质作为通(tōng)信(xìn)基(jī)础设(shè)施(shī)企业，需(xū)要(yào)持(chí)续不(bù)断的建设(shè)投入，从2G到(dào)5G，其近十(shí)年资本(běn)开(kāi)支合计1.82万亿(yì)元。相(xiāng)比之下(xià)，茅台就(jiù)像一门“躺(tǎng)赢”的(de)生意，基本不需(xū)要如此沉重的资本开支，也不需要(yào)面临(lín)追(zhuī)赶(gǎn)最新技(jì)术的焦虑(lǜ)。

　　因此，从(cóng)财务(wù)数据可以看出，中国(guó)移动今(jīn)年一(yī)季度的营收(shōu)是茅台的8倍，但净利润却差别(bié)不大，销售毛利率更是有着一个24%另一个92%的巨大差别。

　　不过，近期来(lái)看，一系(xì)列信号表(biǎo)明中国移动(dòng)可能正在(zài)迎来一些变(biàn)化。

　　随(suí)着5G建设高峰期(qī)的(de)结束，中(zhōng)国移动(dòng)此前表(biǎ张镇风现在干嘛呢张镇风现状简介，张镇风现在在干嘛o)示，2022年是三年(nián)投资(zī)高峰的(de)最后一年，2023年起资本开支不再增长，2023年计划资本开支1832亿元同比下降20亿元，同比下降1.1%，全年(nián)营(yíng)收则可突破1万亿元。据业内人张镇风现在干嘛呢张镇风现状简介，张镇风现在在干嘛士测算(suàn)，这意味着届时(shí)全年(nián)资本开支占收入比重(zhòng)将低于(yú)18%，创下2007年以来的新低。

　　同时，更(gèng)加重要的是，随着移动互联(lián)网进入下半场，行业重心已转向产业互联(lián)网(wǎng)和(hé)智能化，中国移动(dòng)加速转型(xíng)下正在抓紧机遇(yù)。信达证(zhèng)券(quàn)研(yán)报表(biǎo)示，中国移动数字化转型收入“第二曲线”不断攀升(shēng)，去年(nián)公司数字化(huà)转型(xíng)收(shōu)入对主(zhǔ)营业(yè)务收入增量(liàng)贡献(xiàn)达(dá)到(dào)79.5%，占(zhàn)主营业务收(shōu)入比提升至 25.6%，成(chéng)为公司收(shōu)入增长的第(dì)一(yī)驱动(dòng)力(lì)。此(cǐ)外，公司移动云收(shōu)入规(guī)模(mó)实现新跨(kuà)越，去年(nián)移动云收(shōu)入(rù)达到(dào)503亿元，同比增(zēng)长108.1%，连续三年实现翻倍(bèi)暴涨，综(zōng)合(hé)实力迈入国内业界第一阵营。

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