财联社(shè)4月30日讯(xùn)（编辑 笠(lì)晨）碳酸锂迎(yíng)来一(yī)波(bō)久(jiǔ)违的反弹，据上海钢联发布数据(jù)显(xiǎn)示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元/吨，均(jūn)价报18.9万(wàn)元/吨(dūn)，继上周五开始止(zhǐ)跌企稳(wěn)四个(gè)交易日(rì)后价格(gé)连(lián)续两日上涨。暖意也提前传导到A股，锂(lǐ)矿股本周三表现强势，融捷(jié)股份一度涨停(tíng)，雅化集(jí)团和永兴材料最高涨超9％、中矿(kuàng)资源和盛新锂能(néng)一度涨超7％、赣(gàn)锋锂业和天齐锂涨业盘中均涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸锂反弹(dàn)的原因(yīn)之一(yī)是上(shàng)海车展有(yǒu)望带(dài)动(dòng)购车需求预期的提振。乘(chéng)联会秘书长崔东树表示，上海车展将让消费者感受到汽车消费的火(huǒ)热，提升消(xiāo)费信心，也提(tí)振士气。国泰君安表示，此前车企大幅降价导致消费(fèi)者对电动车(chē)的观(guān)望心态(tài)有(yǒu)望逐(zhú)渐改善，市场(chǎng)开始预期5月需求(qiú)回暖(nuǎn)。

　　有(yǒu)电(diàn)池企业人(rén)士(shì)提到，目(mù)前磷(lín)酸铁锂电池的价格已经逐渐(jiàn)稳定，且(qiě)在(zài)谈价(jià)策略上以企稳为主(zhǔ)，不太可能进行(xíng)降(jiàng)价。但未来，止跌信号(hào)能否持续稳定，受多方因素影响(xiǎng)。有产(chǎn)业人士分析称，乐观来看，国内动力电池厂商清库存工(gōng)作或到(dào)5月完结(jié)，届时电池厂商库存水平有望逐步恢复(fù)至健康(kāng)水(shuǐ)平，并带动上游材料采购，进而对碳(tàn)酸锂价格起到支撑作用。

　　据鑫(xīn)椤资讯近日调查的情(qíng)况看，一些电池龙头企(qǐ)业5月份(fèn)的排产预计将环比增(zēng)长(zhǎng)20-30％，一些中小企业(yè)由于前期基数较低(dī)，环比(bǐ)增幅更(gèng)是高达50％以上(shàng)。其(qí)中，亿纬锂能(néng)在(zài)4月26日的业(yè)绩说明会上表示，5月份开始(shǐ)会全面(miàn)恢复(fù)生(shēng)产，排产相比一(yī)季度(dù)会(huì)有(yǒu)明显的提升。由此可见，碳酸锂(lǐ)市场(chǎng)需求回暖(nuǎn)已是大势所趋。

　　另有观(guān)点认为，此次碳酸锂价格属于阶段性反弹还是底部反转(zhuǎn)，目前仍难(nán)以判(pàn)断(duàn)。“一方面(miàn)需要观(guān)察下(xià)游库存状(zhuàng)况，另一方(fāng)面还需要看(kàn)终端需求是否真正回暖，”华南一家主流锂盐厂商内部人士此前对财联(lián)社记者表示。该人士表示，电池厂商实际(jì)上从去年四季度开始(shǐ)便启动大(dà)规模去库(kù)存举措，这一举措在一(yī)季度实际上已经有所反(fǎn)映(yìng)。

　　不过进入4月中旬以后，相关电池厂商(shāng)提到，目前库存已恢复至健康(kāng)水平，此(cǐ)前暂停的产线也已经(jīng)逐渐复产。特别是针(zhēn)对磷酸铁(tiě)锂电池库存，有业内人士直言(yán)，相关库存(cún)基本出(chū)清，后续将(jiāng)根据公(gōng)司规划，逐步进行(xíng)补货。作为锂电(diàn)产业的风向标，宁德时代一季度报告(gào)显示，其库存金额已从年初的766.7亿元(yuán)下降(jiàng)到640.6亿元，环(huán)比下降16.5％。从(cóng)绝对金额来看(kàn)，宁(níng)德时代(dài)的库存(cún)已经退回到2022年第一季(jì)度的(de)水平。材料(liào)价格和库存水平，两(liǎng)项(xiàng)关键的指(zhǐ)标也(yě)构成锂电产业走向的(de)关键，随价格(gé)企(qǐ)稳以及库存水平恢(huī)复健康，将带动锂电(diàn)产业恢复稳定。

　　▌市场激(jī)辩未来锂盐价格走(zǒu)向 最(zuì)乐观者预判涨回25万元/吨 最(zuì)悲观者全年看跌至(zhì)10万以(yǐ)下

　　碳(tàn)酸锂价格在不到半年时间跌去超过2/3，也引起(qǐ)了市场热议(yì)。就(jiù)在26日召开的中(zhōng)国汽车动(dòng)力(lì)电池产业(yè)创新联盟2023年度(dù)大会上，中国汽车工(gōng)业协会常务副会长付炳(bǐng)锋(fēng)指出，国(guó)内(nèi)动(dòng)力电池行业仍然存(cún)在一些问题，包括电(diàn)池产业链分工，价值链(liàn)分配问题(tí)。“原材料短期大幅下(xià)降也不是正常(cháng)的现(xiàn)象，”他直言(yán)。在(zài)他看(kàn)来，原材料(liào)适当涨(zhǎng)价是正(zhèng)常现象，行业要以(yǐ)之(zhī)前大幅涨价为(wèi)教训，保证价(jià)值(zhí)链的合理分配，避免大起大落。

　　据财(cái)联社不完全梳理，这些业(yè)内人士和分析师近期(qī)对锂盐(yán)价格未来走势进(jìn)行预判并阐(chǎn)述(shù)具体逻辑(jí)，汇总如下：

　　以碳酸(suān)锂价(jià)格反弹为信(xìn)号，一系(xì)列的数据验证(zhèng)锂电产业拐点或已经(jīng)到(dào)来。分(fēn)析人士指(zhǐ)出，此前锂电产(chǎn)业进入调整阵痛(tòng)期，主要在于下游(yóu)车市短期需(xū)求(qiú)下(xià)滑，叠加中游扩(kuò)产迅速从(cóng)而在需求(qiú)表现上提前透支碳酸(suān)锂(lǐ)的未来(lái)增(zēng)长空间。进(jìn)而导致，碳酸锂(lǐ)价格持续下跌，中游电池厂(chǎng)商集体进入(rù)清库存阶段(duàn)。从上游材料价格变化来(lái)看，近期碳(tàn)酸锂(lǐ)价(jià)格率(lǜ)先实现反弹。更值得注意的是，在(zài)锂电产业链，包(bāo)括六氟磷(lín一寸是多长多少厘米，一寸是多长多宽)酸锂(lǐ)、人造石(shí)墨、极片粉等系列材(cái)料价格也出(chū)现(xiàn)企稳甚至反弹的局面(miàn)。

　　作为锂(lǐ)电(diàn)产业拐点的另(lìng)一(yī)关键指标，中(zhōng)游(yóu)电池(chí)厂商的库存也已(yǐ)经(jīng)逐步恢(huī)复(fù)至健康水(shuǐ)平。据高工锂(lǐ)电了解(jiě)，目前中游(yóu)电池厂商库存水位回(huí)退(tuì)，此前部分电池厂商暂停的生产线(xiàn)已经重启(qǐ)生产。在采购方面(miàn)，电池(chí)厂商和下(xià)游车企已(yǐ)陆(lù)续重启订(dìng)单，带(dài)动产业(yè)需(xū)求回暖(nuǎn)。从终端(duān)新能(néng)源汽车市场(chǎng)表现上(shàng)看，年(nián)初的市场恐慌情绪主要来自车(chē)市(shì)的(de)需求腰斩。但从整体一(yī)季度(dù)新能(néng)源(yuán)汽(qì)车销量数据来看，其月销(xiāo)量(liàng)逐步攀升并且回暖(nuǎn)速度超过(guò)往年。随(suí)着二三季度(dù)到来(lái)，车(chē)市逐渐转入销售旺(wàng)季，也将(jiāng)进一步带动锂电(diàn)产业(yè)中(zhōng)上游的(de)订单需求。加上5月份(fèn)临近(jìn)，企业重新开启(qǐ)月度采购谈判，行业有望迎来需(xū)求订单的集中爆发。

　　后续(xù)碳酸(suān)锂价格可能会(huì)有回(huí)涨的(de)空(kōng)间，但(dàn)幅度不可(kě)能太大，最多(duō)在(zài)10％左右。业内人(rén)士(shì)表示，因(yīn)为(wèi)经历本轮(lún)碳酸锂价格的暴涨暴跌，电池(chí)厂(chǎng)商对(duì)于(yú)碳酸锂真实的供(gōng)给情况更加清晰(xī)，市场预期回调(diào)下，电池厂商在(zài)价格谈判上会更加谨慎。同时电(diàn)池厂商一体化带来的碳酸锂供应稳(wěn)定，也(yě)将(jiāng)削弱上游锂矿(kuàng)厂商的议价权。电池回(huí)收(shōu)端(duān)，邦(bāng)普(pǔ)、格林美、天奇股份、华(huá)友钴业等企业持续推进电(diàn)池回收布局，来自终(zhōng)端材料(liào)回收的产能(néng)也在稳步(bù)爬(pá)坡。相关(guān)数(shù)据显示，2025年国内回收的废旧电池(chí)的总量将达到137.4GWh。

　　回溯(sù)到上游，电池厂商都已完善在锂(lǐ)矿端的布局，包(bāo)括宁德时代的宜春锂矿项目，亿纬锂能的(de)盐湖提(tí)锂(lǐ)项(xiàng)目均进展顺(shùn)利，将进一步释放碳(tàn)酸锂供给。经历(lì)过复杂(zá)的产业调整过程(chéng)之后，整(zhěng)个锂电产业(yè)的运作(zuò)模式正从(cóng)“大(dà)开大合”的(de)波(bō)浪式变得更为平(píng)滑一寸是多长多少厘米，一寸是多长多宽rong>。从(cóng)原材料到电池，再到下游车(chē)企(qǐ)，产业(yè)链各(gè)个环节的价格(gé)以及(jí)供需变(biàn)化也将(jiāng)变(biàn)得更(gèng)加平(píng)衡且具有可预测(cè)性。

　　然而，亦(yì)有空方(fāng)则认为，当(dāng)前上(shàng)游(yóu)库存水(shuǐ)平依旧(jiù)处于(yú)高位，虽然需求端(duān)稍有好(hǎo)转，但(dàn)是并不(bù)足以带动价格(gé)企稳(wěn)。

　　▌锂价超(chāo)预期下跌并不是一个下游(yóu)获利、上(shàng)游承压的简单(dān)故事

　　过去一段时间，碳酸锂(lǐ)和电池(chí)材料的价(jià)格下(xià)跌(diē)过快，但这并不(bù)为(wèi)业内(nèi)人(rén)士所乐见。碳酸(suān)锂从(cóng)2022年(nián)11月60万元/吨(dūn)跌至当前20万元不到，价格跌去近(jìn)7成，最(zuì)直接受到(dào)冲(chōng)击的(de)当属(shǔ)锂矿企业。根据(jù)藏格矿业一季度数(shù)据(jù)，碳酸锂(lǐ)销量为534吨，相比于(yú)2022年四季度销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量(liàng)也从2022年(nián)第四季度的2461吨，削(xuē)减至今年(nián)一季(jì)度的1783吨，环比下降27.5％。由于市(shì)场(chǎng)行情策(cè)动，上(shàng)游锂(lǐ)矿企(qǐ)业不断压低碳酸锂出货价格，部分锂(lǐ)矿企(qǐ)业已经出现主动减产的情(qíng)况。

　　江(jiāng)特电机4月24日(rì)公告，一季度营业收入7亿(yì)元，同比(bǐ)减少48.32％；净(jìng)利润5064.8万(wàn)元，同比下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利(lì)润环比下降86％，第二日股价跌(diē)停。

　　直接生产、售(shòu)卖(mài)碳酸锂的锂盐(yán)企业则命运(yùn)分化，大公司如天(tiān)齐锂业和赣锋锂业(yè)有机(jī)会在价格下降周期中获得更多市(shì)场(chǎng)份额，行业将变得更(gèng)集(jí)中。这(zhè)是(shì)2016年到2018年上一(yī)轮(lún)锂(lǐ)价下降中发生过的事。而同环节的大量中小企业，尤其是最近(jìn)两年追(zhuī)高入(rù)局的(de)新公司，则面临停产乃至破产。

　　乘(chéng)着锂价的(de)东风(fēng)，赣锋(fēng)锂业(yè)在去年轻松赚出了0.66个宁德时代、1.23个比亚(yà)迪。业内(nèi)人士表(biǎo)示(shì)，这一轮价格下(xià)降(jiàng)长期利(lì)好中国最(zuì)大的两个锂盐供应商(shāng)天齐锂业和赣锋锂业(yè)。它(tā)们去(qù)年的净(jìng)利润都超过200亿元，比(bǐ)中国最大的新能源车企比亚迪还多，其中天齐(qí)锂(lǐ)业净利润(rùn)增长超过10倍。足够厚(hòu)的血，使他(tā)们更能承(chéng)受(shòu)价格下跌(diē)和可能的未(wèi)来亏损。这两家公司也有行业里最优的成本。赣锋锂业、天(tiān)齐(qí)锂业(yè)等公司入股(gǔ)的海外锂矿资源开采成本普遍在3万(wàn)-5万元/吨(dūn)，几乎是全(quán)球最低水平(píng)。

　　但这并不意味着，这两家(jiā)公司能以(yǐ)低于5万(wàn)元/吨的价格采购碳(tàn)酸锂(lǐ)，因为(wèi)在锂矿(kuàng)国际交易中，即使拥有海(hǎi)外矿(kuàng)产的分销权或(huò)开采权(quán)，交易价格也需要通(tōng)过长协确(què)定，按市价定期调整。但(dàn)能(néng)获得(dé)上游更低(dī)成本的(de)资源，让这两家大企业更(gèng)能容(róng)忍低价，并能在上游因降价减产时(shí)保持产能供应。

　　锂价超预期下(xià)跌(diē)牵动着万亿新能源车市场。不过锂价(jià)下降带来的连(lián)锁反应，并不是一个下游(yóu)获利，上游承压的(de)简单故事。作(zuò)为碳酸锂的(de)下游，宁德(dé)时代理论上会(huì)受(shòu)益，但锂价(jià)的(de)超(chāo)预期下跌，使宁德(dé)时代(dài)今年2月(yuè)提出的 “锂矿返利” 计(jì)划(huà)沦为(wèi)鸡肋，它(tā)本想用20万元/吨(dūn)的碳酸锂价格绑定(dìng)一些车(chē)企的三年长单。另一层(céng)影响(xiǎng)是，宁德时代今(jīn)年(nián)5月计划(huà)投产的宜春锂矿很(hěn)有(yǒu)可能(néng)一开采(cǎi)就亏损。

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