“一(yī)带一路”对冲欧美(měi)拖(tuō)累无疑是2023年出口最大的看点。即(jí)使考虑去年(nián)的(de)低基数，4月的出口增(zēng)速也不赖，与韩国、越(yuè)南(nán)等(děng)邻国形成(chéng)鲜明对比；拉(lā)动(dòng)方面，“一(yī)带一路”国(guó)家成为主角(jiǎo)，欧(ōu)美(měi)发达经济体整体偏弱。今年(nián)1-4月“一带一路”国家在中国(guó)出口的份(fèn)额约为36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年(nián)“一带一(yī)路”出口(kǒu)增速(sù)保持在(zài)6％以上，那么(me)在(zài)增量上就可能对冲美欧日出口(kǒu)的下滑(huá)，使得全年2023年全年(nián)的出口增速转(zhuǎn)正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验证，当(dāng)前观察(chá)的(de)中(zhōng)国的出口“不看港(gǎng)口，不看韩、越”。港(gǎng)口数据和韩国、越南出口通胀作(zuò)为传统观察中(zhōng)国出口增速的重要指标，但随(suí)着(zhe)中国出(chū)口结构向“一(yī)带一路”国(guó)家转移，其(qí)对中国出口(kǒu)的指示作用逐渐下降。一方面(miàn)，由于多(duō)数“一带一路”国家(jiā)偏向内陆，汽车、火车(chē)等陆路运输(shū)占比和增速(sù)快速(sù)上升，导致港(gǎng)口数据与(yǔ)实际出口(kǒu)增(zēng)速持续偏(piān)离，另一方面，以往韩国、越南出口增速与中国出(chū)口基本保持(chí)统(tǒng)一趋势，但(dàn)由(yóu)于产(chǎn)品结构差(chà)异(yì)，2023年以来两者产生较(jiào)大(dà)背离。出口结构(gòu)性变化背景下，传统观察框(kuāng)架适用性减弱，信息的(de)噪(zào)音和预期(qī)的波动可能昆虫界的老大是谁，世界最强虫王第一名加大。

　　国(guó)别方面，擘画外贸蓝(lán)图(tú)的突破口仍在(zài)于“一(yī)带一路”国家(jiā)。除低(dī)基数影响之外，4月对俄出(chū)口的高增反映“一带(dài)一路”贸易持(chí)续活跃，沿路经济(jì)带仍是我国稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月(yuè)对东(dōng)盟出口增速(sù)暂时(shí)回落，不(bù)过(guò)整体来(lái)看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降(jiàng)”的趋(qū)势加速(sù)，日韩份(fèn)额(é)保持稳定。

　　产品方面，4月(yuè)出口结构继续延续(xù)“扬长避短(duǎn)”的(de)属性。中国4月汽(qì)车及机电出口金额维持强(qiáng)势，增速较3月进(jìn)一步加快部分(fēn)源于去年低基数原因，不过对同(tóng)比的拉动仍明显好于韩国，半导体出口跌幅则(zé)相较韩国(guó)更加“温和(hé)”。从散点图看，量价齐升的汽车出口反(fǎn)映海外车(chē)市较高景气度与(yǔ)产业(yè)链韧性仍可(kě)在(zài)一段时间内支(zhī)撑出口，而(ér)受全球(qiú)半导体周期影响，集成电(diàn)路4月(yuè)出口量与价格均(jūn)偏(piān)萎(wēi)缩。

　　那(nà)么(me)，2023年出口最大的变数：“一带一路”的空间(jiān)有多大(dà)？站(zhàn)在2022年(nián)年(nián)底，市场大多聚(jù)焦欧(ōu)美经济衰退(tuì)的拖累，而聚光(guāng)灯之外“一(yī)带(dài)一路(lù)”却在稳(wěn)定外贸(mào)上发挥(huī)了越来越重要的作用，那么如何(hé)去评估(gū)这一空间有多大？

　　一带一(yī)路出口背后存量博弈。在全球经(jīng)济和贸易放缓的背景下，我国(guó)出口的(de)韧性(xìng)可能主要来自(zì)于(yú)存量(liàng)的(de)竞争——我(wǒ)们认为很(hěn)有可能是抢(qiǎng)占欧美日韩(hán)在这些国家的(de)进口份额，2018年至2022年(nián)，中(zhōng)国在一带一路沿线10国的进(jìn)口(kǒu)份额上(shàng)涨了2.5％，同(tóng)期欧美日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守(shǒu)估计拉(lā)动2023年中国出口1个百(bǎi)分点(diǎn)。我们选取“一带一路”沿线65国中(zhōng)，中国出口规模最大的10个国家（约占(zhàn)中国(guó)对“一(yī)带(dài)一(yī)路”沿线国家(jiā)总出(chū)口的(de)70％，以下(xià)简称10国(guó)）。选(xuǎn)取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年(nián)10国(guó)在(zài)悲(bēi)观、中性、乐(lè)观(guān)三种(zhǒng)情形下的进口增(zēng)速情况(kuàng)，同时参考2018至2022年欧(ōu)美日韩的年均下跌份额(é)，假设2023年10国(guó)对美欧日韩减少的进口(kǒu)份额中约(yuē)60％被中国取代。

　　结(jié)果显示，中性条件下，“一带一(yī)路”10国2023年拉动中(zhōng)国出口增速约0.97％，此外根(gēn)据(jù)占比（10国占(zhàn)65国的70％），大(dà)致估(gū)算“一带(dài)一路”沿线65国拉动(dòng)我国(guó)出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分点并(bìng)不少(shǎo)，我国全年(nián)出(chū)口增速可(kě)能略高于0％。对(duì)欧美日等发(fā)达经济体出(chū)口增速(sù)预测，思路(lù)为在中国加入世界贸(mào)易组织(zhī)后(hòu)、历次全球(qiú)经济陷入衰退或(huò)是经(jīng)济增(zēng)速大幅下行（downturn）的时(shí)间段(duàn)中，选出(chū)具有参考意义的(de)三年，分别作(zuò)为中(zhōng)性(xìng)、乐观和悲(bēi)观(guān)情(qíng)景作(zuò)为参考。我(wǒ)们(men)对于2023年的基准假(jiǎ)设为美(měi)欧(ōu)有可能(néng)在下半年陷入温和衰(shuāi)退，我们(men)选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩(suō)后的全球经济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫破(pò)裂，全球(qiú)经济温(wēn)和放缓）分别(bié)作为悲观、中性和乐观情景。根据预测(cè)，中性假设下，2023年欧美日韩拖累我国出口(kǒu)增速(sù)约-1.9个百分点。

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　　假设(shè)对其余国家（在我(wǒ)国出口中约(yuē)占26％）出(chū)口增速预测按照IMF对2023年世(shì)界商品贸(mào)易数量增(zēng)速预测即1.5％计算，并考虑价(jià)格因素，使(shǐ)用(yòng)IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得(dé)出(chū)其余国家拉动(dòng)我国(guó)出口增速(sù)约0.64个百(bǎi)分点。因(yīn)此，中性(xìng)假设下2023年我(wǒ)国出口增(zēng)速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算(suàn)存在低估的风险，主(zhǔ)要来自于(yú)两个方面：数据口径差异和欧(ōu)美经济体的(de)“韧性”。数据方面，各(gè)国自中(zhōng)国(guó)进口的数据和中国向各国出口(kǒu)的数据存在差异(yì)（无论是(shì)绝对量还是(shì)增速），有时这一差异还较大，一(yī)般(bān)而言(yán)中国出口(kǒu)端的增(zēng)速会(huì)更高，这意味着(zhe)我们基(jī)于“一带一(yī)路”国(guó)家进口(kǒu)数(shù)据的测(cè)算是低估的；外需方面，欧美经济陷入衰退的时(shí)点存在较(jiào)大(dà)的不确(què)定性(xìng)，可能在(zài)今年(nián)下半年、也可能在明年，若后者出现(xiàn)，那么2023年发达经济体对于中国出口的(de)拖累可能(néng)没有那么大。

　　风(fēng)险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济体(tǐ)经济增长不及预期，对(duì)外需拉动不(bù)足。疫情二(èr)次冲(chōng)击风(fēng)险对出口造成拖累。欧美(měi)经济韧性超预期(qī)，对于中国出口(kǒu)的(de)拖(tuō)累(lèi)不足。

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