5月12日晚间，根据美国证券交(jiāo)易委员会（SEC）披露，国内(nèi)千(qiān)亿私募景林资(zī)产递交了截至2023年(nián)3月31日的(de)第一季(jì)度持仓报告（13F）。

　　景林资产(chǎn)是(shì)国内管理超千亿元人民(mín)币的对冲(chōng)基金机构(gòu)，亦是内地少有的(de)进(jìn)行大手笔持(chí)有美股的买(mǎi)方机构之一，景林的动向受到(dào)了市场广(guǎng)泛的关注(zhù)。

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　　千亿私募景(jǐng)林资产持仓曝光

　　报告期内，景(jǐng)林(lín)资(zī)产(chǎn)整(zhěng)体持仓规模小幅提升至17.29亿美元(yuán)，折合人民币(bì)120.2亿(yì)元，相较于(yú)2022年四(sì)季度的16.29亿(yì)美元规模，环(huán)比(bǐ)增幅(fú)6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度末，景(jǐng)林资(zī)产在美股市场(chǎng)持有34家(jiā)上(shàng)市公司的股票。其中，前十大持仓标的在总市(shì)值中的占比下(xià)降到(dào)77.89％，上季度这一(yī)数据为82.33％。

　　一季(jì)度，景林共建仓5只股票，分别为英伟(wěi)达、谷歌、爱奇艺、好未(wèi)来、booking。清仓和减持方(fāng)面，景林资(zī)产一季度前五大卖(mài)出标的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼(pīn)多多。

　　景林资产美股持仓前十大重仓股分别为：拼(pīn)多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递(dì)、英伟(wěi)达、微软(ruǎn)、BOSS直(zhí)聘(pìn)、360数科。

　　景林美股头号重仓股依旧(jiù)是拼多多(duō)，与上季度(dù)对比，景林资产(chǎn)减仓(cāng)了(le)133.85万股(gǔ)，较(jiào)上季(jì)度持仓数量下降24％。

　　此前，景林连(lián)续三个季度增持拼多多。2022年二季度增持(chí)拼多多(duō)24.02万股，三季度增持123.39万股，四季度则增持233.75万股(gǔ)，一次比一次猛(měng)。拼多多也不负众望，从股价(jià)表现看，拼多多去年(nián)二、三(sān)、四季度分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼(pīn)多多的(de)上(shàng)涨(zhǎng)势头在今年2月(yuè)初便戛然而止了，景林(lín)资(zī)产(chǎn)在此前“越跌越买(mǎi)”的策略(lüè)奏(zòu)效后，或许在股价(jià)“掉头(tóu)”之(zhī)际进(jìn)行(xíng)了止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此外(wài)，一(yī)季(jì)度景林新(xīn)建仓的(de)英(yīng)伟达，空降(jiàng)前十大重仓股第七位，一口(kǒu)气买(mǎi)入32.53万股，一(yī)季度末持仓市值为0.9亿(yì)元。截止(zhǐ)至5月12日，今年以来英伟达累计(jì)上(shàng)涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高(gāo)毅(yì)“唱反调”

　　一(yī)季度，景(jǐng)林资产在美股的操作中(zhōng)，最为亮眼的(de)当属重(zhòng)点加(jiā)仓教育股。

　　数据显示，截至今年一季度末，景林资(zī)产持有(yǒu)新东(dōng)方(fāng)430万股，环比去(qù)年(nián)底加仓368.8万股(gǔ)，期末持股市值超1.6亿(yì)美元，一跃(yuè)成为景(jǐng)林资产的第二(èr)大重仓股。与此同时，景林资产一季(jì)度(dù)还建(jiàn)仓了好未来，期末持股数量达224.6万股(gǔ)。

　　今(jīn)年(nián)以(yǐ)来，上述(shù)两只(zhǐ)教育(yù)个(gè)股股价均处于震荡态势，并无(wú)太多亮(liàng)眼表(biǎo)现。

　　景林资(zī)产认为，从全行业来看，不同(tóng)年(nián)龄层的(de)用户(hù)对“教育(yù)”的需(xū)求依然旺(wàng)盛，除了(le)应(yīng)对考试，还包括开拓眼(yǎn)界(jiè)、增长(zhǎng)知识、潜(qián)力挖掘(jué)、提升综合能力(lì)等。双减(jiǎn)政策(cè)推行之(zhī)后(hòu)，目前(qián)行业政策环(huán)境趋于(yú)稳定，但过(guò)程中(zhōng)很多公司退出离开(kāi)，使得行(xíng)业竞(jìng)争格局(jú)趋缓，对于(yú)存量公司(sī)有利。

　　“从行业龙(lóng)头公司本身来说，凭借(jiè)多年积累的口碑(bēi)和公信力，品牌的(de)护城河依(yī)然很(hěn)深。个(gè)别头部(bù)企业在K9学科(kē)之(zhī)外的教(jiào)育领(lǐng)域业务基础扎实(shí)，原有的留(liú)学等业务恢(huī)复(fù)增(zēng)长，同(tóng)时(shí)素质教(jiào)育、直播电商(shāng)业务等新业务成为新的增长驱动力。且(qiě)公司的利润和现金流稳中转好(hǎo)，同时(shí)账上资金(jīn)充足(zú)，当时的估(gū)值下有足(zú)够的安(ān)全边际。在过去几个季度的财报(bào)中，我们看到(dào)了相关(guān)的积(jī)极信(xìn)号。”景林资产表示(shì)。

　　值得一(yī)提的是，高毅资产对于教育领(lǐng)域也颇(pǒ)为看好，但是标的(de)选择似乎与(yǔ)景林(lín)资产存在分歧。

　　美国证(zhèng)券交易委员会公开资料显示，截(jié)至今年一季度末，高毅(yì)资产持有新(xīn)东方24.4万股，相比于去年底减仓超(chāo)10万股，减仓比例接近三成(chéng)。而一季度高毅(yì)资产(chǎn)大(dà)举买入近156万(wàn)股好未(wèi)来，相比于去年底增持幅(fú)度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰(hōng)市场投机之风(fēng)

　　自(zì)五一节(jié)过后，传媒、游戏板块成为(wèi)资(zī)金炒作AI的重点(diǎn50克有多少参照物图片，50克有多少参照物)方向，中特(tè)估(gū)支线(xiàn)也由暗(àn)转明，晋(jìn)升市场第二大主线。

　　可好景(jǐng)不长(zhǎng)50克有多少参照物图片，50克有多少参照物，本周中特估仅热(rè)闹了一两天(tiān)，随后便开(kāi)始持(chí)续下(xià)跌，传媒、游戏板块更是大幅杀跌(diē)，高位股接连跳(tiào)水。

　　（本文(wén)内容为客观数据信息罗列，不(bù)构成任(rèn)何投资建议）

　　此(cǐ)前(qián)连续24个交(jiāo)易(yì)日成交额(é)超万亿元阶段纪录，在本周遭遇终结。周三时，市(shì)场成交量(liàng)尚且(qiě)保(bǎo)持在1.2万亿水(shuǐ)平(píng)，周四便陡(dǒu)然跌破(pò)万亿，5月(yuè)11日(rì)和(hé)5月(yuè)12日成交(jiāo)额连续两(liǎng)日萎缩，分(fēn)别为8973.19亿元(yuán)和(hé)8495.91亿元，沪深(shēn)两市陷入(rù)缩量震荡(dàng)阶段。

　　面对市场的急(jí)剧降(jiàng)温，市场观点认(rèn)为，主要原(yuán)因(yīn)是(shì)5月11日晚间发布的金融(róng)数据(jù)大幅低于预期。

　　据国盛证券，4月新(xīn)增信贷7188亿元，虽然同比多增734亿元(yuán)，但是考虑到(dào)去年4月基数的异常，因而(ér)与(yǔ)往年相(xiāng)比，今年4月信(xìn)贷(dài)则是明显跌落，而今年4月信(xìn)贷低于2021年同期7512亿元。居民贷款回(huí)落再度(dù)成为信贷回落(luò)的主要原(yuán)因。而(ér)企业(yè)中长期贷款继(jì)续保持(chí)同比多增，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑(huá)带动(dòng)社融增速(sù)回落，4月新增社(shè)融1.22万亿，与2021年4月相比，今年(nián)4月(yuè)同比少增6370亿元。

　　署名光大证(zhèng)券的点(diǎn)评称，4月下旬票(piào)据(jù)利(lì)率先下后上，并不意味着贷款好转了，主要因(yīn)为今年(nián)国股行(xíng)NIM和营收(shōu)压(yā)力很大，一直在压降票(piào)据等低效资产，对分行收票额(é)度(dù)控制(zhì)很严。4月前两(liǎng)旬已(yǐ)经(jīng)收了很(hěn)多票，后面改(gǎi)用其他(tā)贷款来冲。5月上旬票(piào)据已经快要接(jiē)近零利率了，信贷(dài)再度出(chū)现深度(dù)负增长，这是(shì)4月信贷斜(xié)率过于陡峭化产生(shēng)的(de)后果(guǒ)，5月份的贷款可能仍然不(bù)太乐观。

　　在这种(zhǒng)背景之下，市场要想好起(qǐ)来，必然要让大家(jiā)看到(dào)宽信用的信(xìn)号出现，而(ér)这可(kě)能还需要一定的(de)时间。

　　当前市场存(cún)量(liàng)资金(jīn)博弈的背景不(bù)改，而(ér)两大主线人工智(zhì)能和中特估，今(jīn)年已然累计(jì)不(bù)小的(de)涨幅。中特估这(zhè)边，本(běn)月还有多(duō)只央企ETF等待进场，而人工智能这边(biān)，在(zài)未有增(zēng)量资金进场(chǎng)的(de)情况(kuàng)之下，再(zài)想继续向上，压力不(bù)小。

　　本周大跌之(zhī)后，但斌更(gèng)是(shì)罕见(jiàn)的在深(shēn)夜(yè)抒发感想(xiǎng)。大谈公募基金经理的难处，在业(yè)绩和投资信(xìn)仰之间无法两全。紧接着，炮轰当下(xià)市(shì)场投(tóu)机之(zhī)风大盛(shèng)，认为当下市场交易(yì)机(jī)制(zhì)应要(yào)有所改变。

　　相信，这不仅(jǐn)仅只(zhǐ)是但总一个人的心(xīn)声。

　　今(jīn)年(nián)以来，市场看着红红火(huǒ)火，但很多投资者(zhě)都是“买在3000点，套在3400点”。公募(mù)基金经理更是有(yǒu)苦难言，市场上大热的人工(gōng)智能，游(yóu)资炒作的“星辰大海”，根本不符合(hé)他们(men)的(de)机构审美(měi)。直白点(diǎn)说，市场根本就是绕着公募持仓(cāng)在涨。

　　大家(jiā)都是有苦难言.......

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