随着公募(mù)基金2023年一(yī)季报(bào)披露(lù)拉开帷幕，多位知名(míng)基(jī)金经理调仓换股以(yǐ)及对(duì)后(hòu)市看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基金李晓星在一季报中表示，看(kàn)好半导体、电动车(chē)、风光电储、军工等领域投(tóu)资(zī)机会。他认为AI 产业的发展不会一(yī)蹴而(ér)就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波(bō)动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的(de)垂直类应(yīng)用场(chǎng)景值得(dé)关(guān)注。

　　信达澳(ào)亚基(jī)金冯明远一季报(bào)中表(biǎo)示，二季度(dù)，随着 TMT 板块(kuài)部分(fēn)公司加入 AI 或数字经(jīng)济等热(rè)门概念的创新，以及半导(dǎo)体和制造(zào)业正经历(lì)触底(dǐ)反(fǎn)弹的复(fù)苏(sū)，市(shì)场整体(tǐ)会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一(yī)定正(zhèng)面效应。会继续在新 能源、科(kē)技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖(wā)掘(jué)投资机会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基金王睿等人也发布了一季(jì)报，均谈(tán)到了自己(jǐ)对(duì)AI领域的密(mì)切(qiè)关注，但观点略有不(bù)同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)一季(jì)度大幅调入(rù)AI相(xiāng)关(guān)概念股(gǔ)

　　一季报(bào)数据显示(shì)，从银华基(jī)金李晓星在管(guǎn)的10只基(jī)金来看，整体基金仓位(wèi)维持在90％左右(yòu)。

　　其中，银华(huá)中小(xiǎo)盘精选(xuǎn)、银华盛世精选A、银华(huá)大盘(pán)定开、银(yín)华丰享一年(nián)持有、银华(huá)心选一年(nián)持有A 在今(jīn)年一季度小幅减仓，其中，减(jiǎn)仓幅度最(zuì)大的是(shì)银华心(xīn)选一年持有(yǒu)A，较去年底下降了(le)4.65个百(bǎi)分点。

　　而(ér)银(yín)华心诚A、银华(huá)心怡A、银华心佳两年持(chí)有期、银华心享一年持(chí)有、银(yín)华(huá)心(xīn)兴三年持有A 则在(zài)一季度小幅加仓，其中(zhōng)，加仓幅度(dù)最大的是(shì)银(yín)华心兴三(sān)年(nián)持有A，较(jiào)去年底(dǐ)加仓了2.30个百分点。

　　一季(jì)度，李晓星旗下(xià)基(jī)金(jīn)产品大幅提高了港股仓位，比(bǐ)如银华心佳两年(nián)持有期港股仓位(wèi)从(cóng)去年底(dǐ)14.38％上升到一(yī)季(jì)度29.55％，银华心兴三年持(chí)有(yǒu)A港股仓位从去(qù)年底14.93％上(shàng)升(shēng)到(dào)一季度(dù)29.58％。

　　持(chí)仓方面，以(yǐ)李晓星代表作银华中小盘为例(lì)，前十(shí)大重(zhòng)仓股变动较大(dà)。今年一季度，立讯精(jīng)密、金山办公、用(yòng)友网络、中科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果(guǒ)链(liàn)”龙头立讯精密成为第一大(dà)重仓股，截至(zhì)一(yī)季报，该基金持(chí)有立讯精(jīng)密(mì)826.3万股，持有市值(zhí)约2.5亿元。一季度(dù)，该基金还增持了(le)精测电子，较去(qù)年(nián)底增加(jiā)了(le)16倍，目前持有市值约(yuē)1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得注(zhù)意的是，上述(shù)“进新”个股(gǔ)大多数是AI相关(guān)概念股(gǔ)。

　　而宁德(dé)时代、晶澳科技、德(dé)业股(gǔ)份(fèn)、晶科能源、海光(guāng)信息、复旦微电、锦浪(làng)科(kē)技(jì)则退出前(qián)十大(dà)。

　　减持(chí)方(fāng)面，今年一季度，该基金减持紫光国微(wēi)、华海清科，分别(bié)较(jiào)去(qù)年底减(jiǎn)少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分(fēn)别持有紫光国微、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列第二(èr)、四(sì)大重仓股。

　　在一季(jì)报中，李晓(xiǎo)星再次用(yòng)“千字小作文”表(biǎo)达了(le)自己对市场的看(kàn)法，基(jī)金君为大家做了些重(zhòng)点摘要。

　　李(lǐ)晓星在一季报中(zhōng)表示，对于今年国内的宏观判断依然是经济整体(tǐ)稳健复苏(sū)，产业(yè)结(jié)构(gòu)调整继续升级，居(jū)民消费信心(xīn)逐渐恢复(fù)；我(wǒ)们判断由于国家自(zì)身(shēn)实(shí)力的不(bù)断增强，国(guó)际伙伴(bàn)跟(gēn)我们的利益共同点变多，国际形势(shì)相(xiāng)对之前会趋(qū)暖，国际贸易会(huì)逐渐触底(dǐ)回升。

　　一季度市场(chǎng)最火热的方向是 ChatGPT 引爆的(de)人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联(lián)网(wǎng)之后又(yòu)一革命性的(de)技术，现(xiàn)象级应用推出后(hòu)，国内外各巨头加速入(rù)局。需要关注的是，AI 产(chǎn)业的(de)发展不会(huì)一蹴而就(jiù)，中间(jiān)也(yě)必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块(kuài)后续波(bō)动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力(lì)产业链，以(yǐ)及 AI 为用(yòng)户赋能的(de)垂直类(lèi)应用(yòng)场景值得关注。

　　半(bàn)导体方(fāng)面，我们(men)维持(chí)看好(hǎo)国产替(tì)代(dài)方向，集(jí)中在半导体设备(bèi)、材料(liào)、零部(bù)件环(huán)节，中长(zhǎng)期 看(kàn)，伴随国(guó)产供(gōng)应商积极验(yàn)证(zhèng)导入，国(guó)内晶(jīng)圆(yuán)产线建设将再度提速。在景(jǐng)气复苏方(fāng)向(xiàng)，我(wǒ)们(men)的看(kàn) 法边际转向(xiàng)积(jī)极，全(quán)球半导(dǎo)体下行周期接近(jìn)尾声，经(jīng)历了过去几(jǐ)个季度的去库存，有望在(zài)今(jīn)年下 半年(nián)重启(qǐ)上(shàng)行周期，向上弹性取决于下游需求(qiú)恢复的力度，数据中心有望率先回暖(nuǎn)，其(qí)次是汽车、 消费电子，关注相(xiāng)关左侧布(bù)局机(jī)会。

　　新能源(yuán)板(bǎn)块是(shì)一(yī)季度被市(shì)场(chǎng)抛弃(qì)较多(duō)的板(bǎn)块，交易占比和估值(zhí)已经(jīng)处于历史偏(piān)低(dī)的位置。只是市(shì)场(chǎng)对于上(shàng)涨的标的更多(duō)地关(guān)注利好，对于下跌的板块更多地关注利空(kōng)。我们总体认为(wèi)现在市场对于(yú)新(xīn)能源(yuán)板块的(de)担(dān)忧讨论，更多是对于一个(gè)下跌(diē)板块的应(yīng)激式反应。在去(qù)年的(de)中(zhōng)报中，我们(men)曾(céng)经提到(dào)了新能源(yuán)板(bǎn)块的一些风险点，这些风险(xiǎn)点在经过大半年的(de)消化后，在这个估值分(fēn)位以及股(gǔ)价位置(zhì)下(xià)，我们认(rèn)为新(xīn)能源(yuán)板块的风险(xiǎn)因素已经充分释放，目前这个(gè)时间段，具有较强吸(xī)引力。

　　此(cǐ)外，李晓(xiǎo)星(xīng)还看(kàn)好电动车、风光电(diàn)储、军工等(děng)领域投(tóu)资机会(huì)。

　　璞泰来仍是第一大重仓股(gǔ)

　　冯明远继续加仓(cāng)新能(néng)源相关(guān)个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金(jīn)冯明(míng)远在(zài)管的6只基金(jīn)平均仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票(piào)仓(cāng)位从(cóng)去年(nián)底75.82％上升到今(jīn)年(nián)一季度末87.68％，信澳新(xīn)能源(yuán)产(chǎn)业、信澳科技创新一年定开(kāi)A、信澳星奕(yì)A则不同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持(chí)仓情况来看，以(yǐ)冯(féng)明远的代表作信澳新能(néng)源(yuán)产业为例(lì)，该基金(jīn)一季度增持璞泰来，较去年(nián)末加仓25.92％，目前持有股数(shù)876.4万股(gǔ)，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达(dá)利、中伟(wěi)股份、宁德时代、东阳光、华阳集团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技，其(qí)中，增持幅度最大的是中伟股份，今年一季度较去(qù)年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿(yì)元，为例第5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华阳(yáng)集团、祥鑫科技为“新进(jìn)”前十大个(gè)股，斯莱克、保隆科技、比亚迪(dí)则退出前(qián)十大之列(liè)。

　　一季(jì)度(dù)，该基金对(duì)爱柯迪、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业进行(xíng)不同程度减持，其中，减持幅度最(zuì)大(dà)的(de)是天齐锂业，今年一季(jì)度较(jiào)去年底(dǐ)减持了24.23％，目(mù)前持有(yǒu)市值2.19亿元，为例第4大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　冯明远在一(yī)季(jì)报中(zhōng)表示35c到底有多大，35c是多少，2023 年一季(jì)度(dù) A 股市场经历了疫情复苏(sū)后(hòu)的调整修复，经济先是(shì)在大家“强复苏”的预期 中趋于明显的回(huí)暖，但基于“强(qiáng)预期，弱现实”的担忧，随(suí)后又(yòu)出现了显著的回调，从而总体呈 现(xiàn)出(chū)震(zhèn)荡(dàng)趋(qū)势。本基金的投资(zī)主要(yào)聚焦在新能源、科技、高端(duān)制造等新兴产业领域，细分板块的整体走(zǒu)势与(yǔ)市场趋(qū)同，导致本基金的净值也出现小幅震荡(dàng)。

　　展望(wàng)二季度，随着(zhe) TMT 板块部(bù)分公(gōng)司加入(rù) AI 或(huò)数字经济(jì)等热门(mén)概念的创新，以及半导体 和制造业(yè)正经历触(chù)底反弹的复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体会逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我们会继续在(zài)新 能(néng)源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本(běn)面扎实(shí)的优质(zhì)个股，自(zì)下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　中信保(bǎo)诚(chéng)基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待人工(gōng)智能(néng)

　　今(jīn)日，中信保(bǎo)诚基金(jīn)旗下多位基金经(jīng)理(lǐ)也发布了一季(jì)报。其中，中(zhōng)信保诚基(jī)金权(quán)益投(tóu)资部(bù)总(zǒng)监王睿在一季报(bào)中表(biǎo)示，宏(hóng)观经济目前(qián)处在一(yī)个温和复苏的(de)通道，在海外加息(xī)进(jìn)入尾(wěi)声(shēng)后，社会(huì)流动性将相对宽松(sōng)，宏(hóng)观(guān)及货(huò)币环(huán)境(jìng)有利于(yú)权益市场(chǎng)行情的(de)开展，二季度指数(shù)仍有可能(néng)会(huì)是(shì)震荡上行的态(tài)势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期达到目标(biāo)价(jià)的相关(guān)品种，并根据(jù)收益(yì)率预期的(de)变化调整了(le)一部分科(kē)技持仓(cāng)。具(jù)体来看(kàn)，以其代表作中信保诚(chéng)创新成长为例，该基金在一(yī)季度(dù)增持了晶(jīng)盛机电、TCL中环、当升科技、中(zhōng)航光电等个股，人福医药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿在一季报(bào)中(zhōng)表示，对于人(rén)工智能这一非常宏大的命题(tí)，他目(mù)前(qián)持谨慎乐观的态度。首(shǒu)先我们相信这是(shì)一项会对(duì)目前的(de)生产和生活方式带来(lái)重大变化的技术(shù)变革，值得(dé)我(wǒ)们(men)投入非(fēi)常多的精力(lì)去跟踪和研究。但另一方(fāng)面，我们目前(qián)还无法相(xiāng)对准确的评估这项技术(shù)革命给具体公司(sī)和行业(yè)格局带来的影响，也不能(néng)给出大部分公(gōng)司一个相对清晰的定价，因此我们一季(jì)度暂时(shí)还(hái)没有明显增加相关(guān)的持仓。后(hòu)续我(wǒ)们会(huì)紧密跟踪。一季度我们(men)持仓较(jiào)多的(de)电动车和光伏(fú)表现(xiàn)不(bù)佳，受到(dào)了(le)一些短(duǎn)期因(yīn)素的干扰(rǎo)，投资者的信心出(chū)现了波(bō)动。投资者预期变化导致部分个(gè)股出现(xiàn)了较大回调(diào)，目前行业整体估值水平处于历史较低位置，而这两个行业未来的(de)发(fā)展方向还是相对(duì)比较(jiào)确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投(tóu)资(zī)，永远没有躺(tǎng)平的一天(tiān)

　　今(jīn)日，中泰资管基金经理(lǐ)姜(jiāng)诚也(yě)发布了一季报在一季报中，姜诚表示(shì)，一季(jì)度的市场走势再(zài)次(cì)佐证(zhèng)了一个(gè)道理，即市场是(shì)难以预测的(de)。迄今为(wèi)止，表现最好(hǎo)的是AI相关板块(kuài)，AI或许是(shì)科技(jì)发(fā)展进程中最重要的事件之一(yī)，但要搞(gǎo)清楚它对投资有(yǒu)哪(nǎ)些影响却很难(nán)。利润(rùn)在产业链不同环节之(zhī)间将如何分配？ 市场当前(qián)认为的受益环节是否能如愿受益？它的“智(zhì)能”水平达到(dào)了什么(me)程度(dù)以及渗(shèn)透率将多快提升(shēng)？都是很(hěn)容易让人兴奋、可细说起来(lái)又让人(rén)不明(míng)就里的难题。谈资和投资之间，隔着(zhe)一(yī)道鸿沟。

　　价值投资(zī)的基本原(yuán)理(lǐ)告(gào)诉我们，价值(zhí)会随着时(shí)间增(zēng)长，而非随(suí)着利润波动。所以在海量信息中，我们(men)需要重(zhòng)点(diǎn)关注长期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是一个(gè)长期因(yīn)素(sù)，我(wǒ)们还没有足(zú)够的把握去捕捉(zhuō)到它带来的投(tóu)资机会，但可(kě)以尽量回避(bì)它带(dài)来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价(jià)格买尽可(kě)能(néng)好(hǎo)的资产，是我们的投资目标。好(hǎo)资(zī)产的(de)标准是(shì)活(huó)得(dé)久、 站得牢、竞争(zhēng)优势维(wéi)持得长、平均净(jìng)资产(chǎn)收益率高，以(yǐ)及在好的公司治理(lǐ)加持(chí)下能够把长期利(lì)润转化(huà)为诱人(rén)分红。所以，我们会一(yī)如既往，不去猜测和(hé)追逐市场(chǎng)热点。

　　具(jù)体持仓方面，以姜诚代表(biǎo)作中泰星(xīng)元价值优选A代表作为例(lì)，该(gāi)基金(jīn)在一季度减持了(le)中国(guó)建筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥、美的集团，增持了工商(shāng)银(yín)行(xíng)、建发股份、招(zhāo)商银(yín)行、扬农化工。

　　过去的一个(gè)季度，姜诚(chéng)表示，自己(jǐ)的组合没(méi)有大的(de)变化(huà)，是(shì)因为长(zhǎng)期观(guān)点(diǎn)没有(yǒu)大的变化。对中国经济的(de)长期乐观，结(jié)合当前市场提供(gōng)的较低估值水(shuǐ)平，让我(wǒ)们可以在热点不(bù)断(duàn)切换的市场中(zhōng)保持平和。但投资是一项(xiàng)苦差事，需要随(suí)时(shí)准(zhǔn)备(bèi)证伪自己的观(guān)点(diǎn)，需要保持学习，永远(yuǎn)没有躺平的一天。

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