昨夜，美国银(yín)行股持(chí)续暴跌，内(nèi)外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美(měi)股三大(dà)指数集体低(dī)开(kāi)，道指(zhǐ)跌0.14％，纳(nà)指(zhǐ)跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股又崩了(le)，第(dì)一(yī)共和银(yín)行(xíng)股价重挫(cuò)，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至(zhì)50％，续刷历(lì)史新(xīn)低。硅谷(gǔ)银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西(xī)太平(píng)洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银(yín)行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行(xíng)（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于(yú)美国(guó)地区性银行股再次大(dà)跌，导致美国国债(zhài)价格飙升(shēng)，短期(qī)市场利率大幅下跌，债券交易员不再(zài)完全押(yā)注美联储(chǔ)会再加息(xī)25个(gè)基点。6月的美联(lián)储利率掉期合约(yuē)目前反映出，央行基(jī)准利(lì)率仅比当前有效联邦基金利(lì)率高(gāo)出20个(gè)基点，这暗示(shì)未来两次(cì)FOMC会议中有(yǒu)一次(cì)加息的可(kě)能性约为80％。而(ér)本周早些时(shí)候，交易员认为美(měi)联储在5月份加(jiā)息几乎是肯定(dìng)的(de)，且(qiě)6月(yuè)份有可能进一(yī)步加息。除了大幅降低加息的可能性外，掉期(qī)交易还显示，市场对利率见顶后美联储(chǔ)降息的(de)押注有所增加，他们预计到年底(dǐ)联(lián)邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美(měi)股时段，新加坡铁矿石指数(shù)期货(huò)05合约跌破100美元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去年12月以来首次(cì)。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至(zhì)昨日23时收盘，国(guó)内期货(huò)主力(lì)合约几(jǐ)乎(hū)全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至(zhì)今(jīn)晨(chén)收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色金属全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深(shēn)夜，白宫发布声明称，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登将否决众议院(yuàn)议长(zhǎng)、共(gòng)和(hé)党领袖(xiù)麦卡锡(xī)提(tí)出的债(zhài)务上限方案(àn)。白(bái)宫称：众议(yì)院共(gòng)和党人(rén)必须(xū)在没有任(rèn)何要求和条件的(de)情况(kuàng)下打消违约(yuē)的可能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了一项将债务上限问题和削(xuē)减支出(chū)捆绑的计划，要将(jiāng)债务(wù)上(shàng)限上(shàng)调1.5万亿美元，但(dàn)同时还要(yào)削减(jiǎn)4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美国财政(zhèng)部长耶伦警告称(chēng)，如果美国国会(huì)不提高政府(fǔ)的债务上限，由此产生的债务违(wéi)约将在美国引发一场“经济灾难”，使(shǐ)未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务(wù)违约将(jiāng)导致(zhì)失(shī)业率(lǜ)上升，同时使美(měi)国家庭在抵(dǐ)押贷款、汽车(chē)贷款和信用卡上的支出增加。耶伦(lún)称，提(tí)高或(huò)暂停(tíng)31.4万亿美元(yuán)的债务(wù)上限(xiàn)是国会的一项“基(jī)本责任(rèn)”，如(rú)果违约将产生一(yī)场经济(jì)和金(jīn)融灾(zāi)难，使借(jiè)贷成本(běn)永久(jiǔ)提高(gāo)，增加(jiā)未来的投资成本。如(rú)果(guǒ)不(bù)提(tí)高债(zhài)务上限，美(měi)国企业(yè)将(jiāng)面临信贷市场的恶化，政府将可能无法向军(jūn)人家庭和依赖社会保障的老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选(xuǎn)连任美(měi)国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法(fǎ)新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投(tóu)入到(dào)一场新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推(tuī)特上写道：“每(měi)一代人都要经(jīng)历为(wèi)了民(mín)主挺身而出(chū)的(de)时刻，为了(le)他们的基(jī)本自由挺身而(ér)出。我相信这(zhè)是我(wǒ)们的时刻。这就是我(wǒ)竞(jìng)选连(lián)任美国总统的原因。加入我们，让我们完成这项(xiàng)任务。”拜(bài)登还附上了一段视频。

　　法新社分(fēn)析称，目前(qián)拜登在(zài)民主党(dǎng)内部没有真(zhēn)正的挑战者(zhě)，但他的年龄可能(néng)受到(dào)“持(chí)续而激(jī)烈”的(de)审视。拜登已经80岁，到第二任(rèn)期结束(shù)时，这位资深民主党人将(jiāng)年满86岁(suì)。

　　美国全(quán)国广播(bō)公司(sī)（NBC）上周末发布的一项民调(diào)显示，70％的美国人(rén)包括(kuò)51％的(de)民(mín)主党人，认为拜登不应该参选。不支持他参选(xuǎn)的人中(zhōng)，69％的人认为(wèi)年龄是一个主要或(huò)次要原因(yīn)。

　　国内(nèi)期交(jiāo)所公布劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳(láo)动节期间有关工作安排，调整相关期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证金(jīn)水平(píng)。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单(dān)边市的交易日收盘(pán)结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的交易(yì)保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调(diào)整(zhěng)为12％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为10％；白银期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为13％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油(yóu)沥青期货合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金比例(lì)调整(zhěng)为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％；锡期(qī)货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)16％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调整为14％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自(zì)第一个未出(chū)现单边市(shì)的交易日收盘结(jié)算(suàn)时，黄金期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种(zhǒng)期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　上期(qī)能源方面，自4月27日起第(dì)一个(gè)未出现(xiàn)单边市的(de)交易日收盘(pán)结算时，国际铜(tóng)期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为9％；低硫(liú)燃料油期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)12％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自第(dì)一个未出现单边市的交易日收盘结算时，所有品(pǐn)种期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例(lì)和涨跌(diē)停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑(zhèng)商所方面，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货合(hé)约的交易保证金标准调整为10％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为9％，其(qí)中纯碱(jiǎn)2305合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易(yì)保证金(jīn)标准调整(zhěng)为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢(huī)复交易后(hòu)，自品种持仓量(liàng)最大的(de)合约未出现涨跌停(tíng)板单边市的第一(yī)个交易日结(jié)算时(shí)起，上(shàng)述(shù)品种期货(huò)合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准和涨(zhǎng)跌停板幅度恢(huī)复至(zhì)调整前水平(píng)。

　　大(dà)商所通知称，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为7％，交易保证金水平调整为8％；棕(zōng)榈油(yóu)、乙二醇(chún)、苯(běn)乙烯和(hé)液(yè)化石油气期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度调整为8％，交易保证(zhèng)金(jīn)水平调整为9％；其他(tā)期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平维持不变。5月4日恢复交(jiāo)易后(hòu)，在各(gè)期(qī)货持仓量(liàng)最大的合约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单边无(wú)连续报价的第(dì)一个交易日结算(suàn)时(shí)起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交易保证金水(shuǐ)平调整为7％，投(tóu)机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈(lǘ)油(yóu)、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇(chún)、苯(běn)乙烯和(hé)液化(huà)石油气期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金水平恢复至节前标准(zhǔn)；其他(tā)期货合约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保(bǎo)证金水平(píng)维(wéi)持不变。

　　中金所(suǒ)公告(gào)称，自4月(yuè)27日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指期货各合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关品种持(chí)仓量最大的合(hé)约未出(chū)现单边市的第一(yī)个交(jiāo)易日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期(qī)货各合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期权各合约的保证金调(diào)整系数(shù)根(gēn)据相(xiāng)应(yīng)股指期(qī)货的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)进行(xíng)调整。

　　广(guǎng)期所(suǒ)公告(gào)称，自4月27日(rì)结(jié)算时起，工业硅期(qī)货合约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度和交易(yì)保证金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易(yì)后，在(zài)工业硅品种持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停板单(dān)边无(wú)连续报(bào)价的第一个(gè)交易日结算时起，工业硅期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货价格走势背离(lí)，期货(huò)主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格继续上涨，截至4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期(qī)货分析师孙一(yī)鸣表示，近期生猪现货(huò)偏(piān)强的主要原因有(yǒu)四(sì)点：一是短期二次育肥造成货源有所(suǒ)收紧；二是来(lái)自政策面(miàn)的支撑(chēng)；三(sān)是(shì)近期降雨导致(zhì)调运不(bù)便；四是(shì)“五一”假(jiǎ)期(qī)需求支撑。不过，盘面主要以预(yù)期为(wèi)主，昨(zuó)日盘(pán)面(miàn)下跌的主要(yào)逻辑依旧在于(yú)产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶(jiē)段性触底。中(zhōng)小养户惜售(shòu)推涨情绪较浓，且南北(běi)部(bù)分区域二次育肥采购量增(zēng)加(jiā)，政策消息稳(wěn)市信号相(xiāng)对强烈，期(qī)现货价格同(tóng)时上(shàng)涨。然而，生(shēng)猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐观预(yù)期，但已注入升水，反(fǎn)弹至养殖成本附近明显承(chéng)压。同时，套(tào)保(bǎo)资金介入。因此周二期(qī)货盘面(miàn)减仓(cāng)大(dà)跌。”华联(lián)期货生(shēng)猪(zhū)分析(xī)师(shī)蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来(lái)看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当于正常保有量的105％，一季度猪(zhū)肉产(chǎn)量1590万吨，同比(bǐ)增(zēng)长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能(néng)繁母猪(zhū)存栏以及生猪存栏依(yī)旧处于高位，意味着今年一(yī)季度去产能(néng)不及预期，供应偏宽松是(shì)事实。从目前(qián)的存栏以及屠宰企(qǐ)业库存来(lái)看，今(jīn)年下半年(nián)市(shì)场不(bù)会出现生猪货源紧张或(huò)猪肉(ròu)紧张(zhāng)的(de)状态，供应宽松大概率延(yán)长至(zhì)今年下(xià)半(bàn)年。

　　格林(lín)大华期(qī)货生猪(zhū)分析师(shī)张(zhāng)晓(xiǎo)君(jūn)介(jiè)绍，从月度初生(shēng)仔猪来看(kàn)，农业部监测数据显示，去年9月(yuè)到今年2月全国(guó)新生仔猪数(shù)量各月环比(bǐ)增幅(fú)逐月增(zēng)加，至少对(duì)应到(dào)今(jīn)年(nián)7月生猪(zhū)出栏供给相对充足。从出栏体(tǐ)重来看，当前(qián)生猪(zhū)出栏(lán)均重仍接近123公斤，同比(bǐ)去年增加约3％，预计(jì)二育(yù)猪(zhū)源仍将(jiāng)支撑出(chū)栏体重。

　　值得一提(tí)的(de)是，目前(qián)生(shēng)猪养殖逐步向规模(mó)化、集团(tuán)化方向(xiàng)发展，而(ér)且规模化占(zhàn)比得到明显提(tí)升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量(liàng)明显高于去年同期(qī)，产能(néng)较为充裕。同时，2023年中央一(yī)号(hào)文件将“稳定生(shēng)猪(zhū)基础产能”目标细(xì)化(huà)为“强化(huà)以能繁母猪为主(zhǔ)的(de)生猪产能调(diào)控”，将全国能(néng)繁母(mǔ)猪数量稳定在(zài)4100万(wàn)头的(de)正常保有(yǒu)量(liàng)，可见(jiàn)国(guó)家稳猪价的(de)决(jué)心。

　　“此外(wài)，从冻(dòng)品库存来(lái)看，随着屠宰场持续入(rù)冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数(shù)据显示，截至(zhì)4月20日(rì)，全(quán)国冻品库容率为31.9％，明(míng)显高于去年最高点(diǎn)28.24％。当前(qián)冻鲜价(jià)差(chà)倒(dào)挂(guà)，冻品销售不畅，待冻鲜价(jià)差恢(huī)复，冻(dòng)品持续出库，目前冻品的高库存水平将抑(yì)制(zhì)猪(zhū)价上涨空(kōng)间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今年生兔子有几条腿，兔子有几条腿正确答案猪(zhū)消费总结为持(chí)续向好发展态势，政策引导及市场预期向好，加(jiā)上(shàng)居民收入增加(jiā)、消费意愿增强等利好因素，都是猪肉(ròu)消费的(de)助力(lì)。但是，实际(jì)需求却一直不温不火。目(mù)前看，今(jīn)年生(shēng)猪的需求(qiú)大概率将回归到正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　孙(sūn)一(yī)鸣也表示，此次需(xū)求好转主要(yào)在于冻品(pǐn)入库(kù)以及二育(yù)支撑，终(zhōng)端(duān)需求无(wú)实质性(xìng)好转。目前(qián)“五一”备货基本收尾，从走(zǒu)量看并未出现明(míng)显提升，随(suí)着(zhe)二(èr)季度气温(wēn)升高(gāo)，需求逐步(bù)降低，预计兔子有几条腿，兔子有几条腿正确答案需(xū)求再(zài)次回归至低迷状(zhuàng)态(tài)。4月(yuè)底到5月预计集团企(qǐ)业(yè)出(chū)栏计划或(huò)继(jì)续增(zēng)加，市场(chǎng)整体处于供大于(yú)求状态，现(xiàn)货价格“五一(yī)”后或继续回落为主，盘面(miàn)升水(shuǐ)状态下短(duǎn)期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪整(zhěng)体(tǐ)供给相对(duì)充足(zú)，限制猪价大幅上涨。短期来(lái)看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪(zhū)价短线反弹。然而(ér)，假期效(xiào)应过(guò)后(hòu)，市(shì)场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本面。当前距(jù)“五一”小(xiǎo)长(zhǎng)假仅(jǐn)剩3个交易(yì)日，期货盘面(miàn)资金(jīn)已经提(tí)前反映了市场情绪。建议投资者控(kòng)制仓位，防(fáng)范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴(qín)认(rèn)为，综(zōng)合来看，猪(zhū)价(jià)颓势不改，大概(gài)率仍将保持低位盘整运行(xíng)状态。不过，市场预期(qī)二季度二次育肥缓(huǎn)慢入场，行情或好于一(yī)季度。按照官(guān)方能(néng)繁(fán)存栏数据推算，今年3到(dào)10月，生猪理论出栏量处(chù)于(yú)逐(zhú)步增(zēng)加的阶(jiē)段，并于(yú)10月(yuè)份达到理论出(chū)栏峰值，11月(yuè)生猪理论(lùn)出栏量大概(gài)率环比下降。而11月份正值(zhí)猪肉消费旺(wàng)季(jì)，供(gōng)减需增(zēng)预期(qī)下，相对支撑当期生(shēng)猪价格，故目(mù)前盘(pán)面11月价格相对(duì)坚挺。不过在国(guó)家(jiā)良好调控之下(xià)，能繁母猪产(chǎn)能并未(wèi)过度去化，生猪(zhū)存出(chū)栏(lán)量保(bǎo)持(chí)稳定(dìng)，猪价(jià)不具备持续大(dà)幅上涨的基础(chǔ)条(tiáo)件。在国家政策(cè)端稳定猪价意愿强(qiáng)烈的背景下，期价(jià)上(shàng)行压力恐加大，追(zhuī)涨(zhǎng)风险积(jī)聚，操作(zuò)上，建议(yì)养殖端锚定成本，择机卖出(chū)套保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不容(róng)乐观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货(huò)盘中大幅(fú)下跌，连续(xù)第三(sān)个交(jiāo)易(yì)日下(xià)滑，并触(chù)及约(yuē)一个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变化(huà)多集中在(zài)需求端的扰动，一方(fāng)面，印度洗船(chuán)事件(jiàn)为盘面带(dài)来了压力；另一方面，市场对于第二波新冠疫情可能到来从而降低国内(nèi)需求(qiú)的担忧则(zé)进一步加速了盘面下滑。”国联(lián)期货农产品(pǐn)事业部分析师姜颖告诉(sù)期(qī)货(huò)日报(bào)记(jì)者，根据(jù)新加坡、日本等海外经验，第(dì)二波疫情的波及(jí)范(fàn)围(wéi)预计很大概(gài)率将小于第一波，短(duǎn)期情绪释放后，棕榈(lǘ)油(yóu)将回归基(jī)本面。从(cóng)相关因(yīn)素的梳理来看，目前处(chù)于短多(duō)长(zhǎng)空(kōng)的(de)局面。

　　据(jù)国(guó)海良时期(qī)货油(yóu)脂(zhī)分析师孙啸介绍，开斋节(jié)后市(shì)场延续了(le)产地未来供需转宽(kuān)松的交易(yì)逻辑。马来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船(chuán)期现货报价分别为(wèi)995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上(shàng)一个(gè)交易日均(jūn)有20美元/吨(dūn)左右的下跌。巨大的back结(jié)构也显示出市(shì)场对东(dōng)南(nán)亚地区棕榈油食用需(xū)求转入淡季以及印(yìn)尼可能放松DMO出口限制(zhì)的担忧。产地(dì)供需(xū)偏(piān)宽松的(de)预期在印尼GAPKI公布2月份产量后(hòu)得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产(chǎn)量(liàng)高达425.2万吨，为历史(shǐ)同期最(zuì)高水平(píng)，仅(jǐn)环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平均季节性减量。目前产地已步入增(zēng)产季，在(zài)马来(lái)西(xī)亚摆脱洪水扰动后，产区未(wèi)来整体产量可能(néng)非(fēi)常可(kě)观(guān)。

　　“3月份(fèn)马来(lái)西(xī)亚出口(kǒu)大增，库存超预(yù)期下降至167万吨，不过(guò)，4月份马(mǎ)来西亚出口骤降，斋月节(jié)备货结束、主要进(jìn)口国植物油供应(yīng)充足，印度3月棕榈油库存(cún)仍有59万吨，植物(wù)油库存则继续增高至345万吨，充足的库存和竞(jìng)争(zhēng)油脂的影响或将冲击印度(dù)对棕榈油进口。”徽商期(qī)货(huò)油(yóu)脂油料分(fēn)析师郭文伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数据显示，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出(chū)口量为92.7万(wàn)吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据(jù)显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环(huán)比增加22.5％，产需(xū)结构呈宽松(sōng)趋势。不过，4月(yuè)份处在复产初(chū)期，且今(jīn)年4月份工作日较少，产量预计在150万(wàn)吨以(yǐ)下，4月(yuè)底马(mǎ)来西亚(yà)棕(zōng)榈(lǘ)油库存预计(jì)开始小幅(fú)度累(lèi)库，且随着复产利多增(zēng)强和出口前景不(bù)佳持(chí)续，后期马棕(zōng)继(jì)续面临累库压力，棕榈(lǘ)油(yóu)行情或维持(chí)承压回调(diào)走势。

　　需求(qiú)方面，孙(sūn)啸(xiào)称(chēng)，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月(yuè)份印度食(shí)用油进口(kǒu)113.56万(wàn)吨(dūn)，处于(yú)季节(jié)性中性位(wèi)置，其中(zhōng)棕(zōng)榈油进口量(liàng)高达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是其国(guó)内食用油(yóu)峰(fēng)值库(kù)存(cún)问题(tí)仍未解决。截(jié)至3月末，其食(shí)用油(yóu)总库存依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根(gēn)据目(mù)前已经走负的国际(jì)豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口(kǒu)需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭(guō)文伟表示，国内棕榈油近月进口严重(zhòng)倒(dào)挂，远月有所修复(fù)，近月(yuè)进口偏(piān)低，远月买船有(yǒu)所增加。海关数据(jù)显(xiǎn)示，3月(yuè)进口39万(wàn)吨，国内棕(zōng)榈(lǘ)油4—6月进(jìn)口量预估(gū)分别在(zài)35万、45万、40万吨(dūn)。目前国(guó)内(nèi)棕榈油(yóu)港口库存(cún)仍处在历史同(tóng)期高点，截至4月25日，库存(cún)为(wèi)85万吨，连(lián)续4周下降，随着(zhe)气(qì)温升(shēng)高及棕榈油消费进一步好转，需(xū)求有望回(huí)升，国(guó)内棕榈(lǘ)油继续呈现去库走(zǒu)势(shì)。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油(yóu)脂(zhī)整(zhěng)体弱势运行，有(yǒu)下破可能。5月份东(dōng)南亚天气值得关注(zhù)，目前已有(yǒu)少雨迹象，泰(tài)国最为明显，印尼(ní)次之。如果出现持续干(gàn)燥天气，产区增产节(jié)奏(zòu)将(jiāng)被打(dǎ)破，届时，棕(zōng)榈(lǘ)油有望相对(duì)抗跌(diē)。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短期棕榈(lǘ)油尚存利多(duō)因素支(zhī)撑。国内(nèi)贸(mào)易商进口(kǒu)利(lì)润深(shēn)度亏损，5月船(chuán)期频现洗(xǐ)船，进口到港数量将(jiāng)明显减少。在此基(jī)础上，随着天气(qì)升温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫(yì)情虽可能有影响，但无法改变消费逐步恢复(fù)的大势，国(guó)内库存短期内(nèi)仍可能(néng)加速去化。长(zhǎng)期市场对于未(wèi)来供应充裕的预期基本一(yī)致。天气情况有所好转，马来西亚与印尼(ní)步入增(zēng)产(chǎn)周期，供应增加而出口(kǒu)需求(qiú)较差，未来产地(dì)存在累库预期。与(yǔ)此同(tóng)时(shí)，国际豆粽FOB价差处于历史(shǐ)极低负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油(yóu)、菜油未来存在集中供应压力的情况(kuàng)下，棕榈油长期需求不(bù)容(róng)乐(lè)观(guān)。

　　“综合(hé)来看(kàn)，短期利多因素(sù)对盘面有一定支(zhī)撑，价格或以区间调整为主。长期来看，棕榈油将(jiāng)逐渐(jiàn)演变为供(gōng)强需弱格局，叠加全球宏观(guān)经济(jì)环境偏弱，价格重(zhòng)心或(huò)逐步下移。”姜(jiāng)颖说(shuō)。

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