关(guān)注市场热(rè)点消息。

　　美联储布拉(lā)德：利率可能需要进一步(bù)提(tí)高

　　周五(wǔ)，圣路(lù)易斯(sī)联储行长布拉德表示(shì)，决策者可能不得(dé)不进一(yī)步(bù)提高利率以(yǐ)给(gěi)通胀降温，但他补(bǔ)充称，自己将观望一定时间，看看经济数(shù)据表现再决定6月应该采取(qǔ)何种(zhǒng)行(xíng)动。

　　“我们过(guò)去15个月采取的(de)激(jī)进政(zhèng)策遏制(zhì)了通胀的上(shàng)升(shēng)，但目(mù)前还不清楚(chǔ)通(tōng)胀是否处(chù)于通往2％的(de)道路上。” 布拉德表示，需要(yào)看到(dào)“通胀实质性下(xià)降”才(cái)能确信没有必(bì)要加(jiā)息。

　　布拉(lā)德还表(biǎo)示，他认为(wèi)美联储仍然可以实现软(ruǎn)着陆，在不(bù)触发经济(jì)严重(zhòng)下滑(huá)的情(qíng)况下帮助通(tōng)胀率(lǜ)回(huí)到2％目(mù)标(biāo)。

　　“经济可能陷入衰退，但这不是(shì)基线情景。我(wǒ)认(rèn)为基线情境(jìng)是经济(jì)增长(zhǎng)缓(huǎn)慢，劳动力(lì)市场可能略有疲软，通胀下降。”布拉德说(shuō)。

　　布拉德是美联(lián)储决策者中鹰派官(guān)员的代表人物，素有“鹰王(wáng)”之称(chēng)，但今年在(zài)联邦公(gōng)开市场委员(yuán)会（FOMC）没有(yǒu)投票权。

　　香港与内地利率互(hù)换市场互联互通合作15日正式启动

　　中国人民银行5月5日(rì)表示，香港与(yǔ)内地利率互换市场互联互通合(hé)作（即(jí) “互换(huàn)通(tōng)”）的各项准备工作进展(zhǎn)顺(shùn)利，初期先行开通“北向互换通”，“北向互换通(tōng)”下的(de)交易(yì)将(jiāng)于2023年5月15日启动。

　　“北向互(hù)换(huàn)通”，是香(xiāng)港及其他国家和地区的境外投资者经由香港与(yǔ)内地基础设(shè)施机构之间在交易、清算、结算等(děng)方面互(hù)联互(hù)通的机制(zhì)安排，参与内地银行间金融衍生(shēng)品市(shì)场。初期可交易品种为利率(lǜ)互换产品(pǐn)，报价、交下午5点到6点是什么时辰 下午5点到6点是什么生肖易及结算币种为(wèi)人民币。

　　参与“北(běi)向(xiàng)互换通”的境(jìng)内投资者需与外汇交易中心(xīn)签署报价商协议，并(下午5点到6点是什么时辰 下午5点到6点是什么生肖bìng)为上海清算所利率互换集中清(qīng)算业(yè)务的(de)清(qīng)算(suàn)会员(yuán)或该类会员(yuán)的清算客户(hù)。

　　参与“北向(xiàng)互换(huàn)通”的境(jìng)外投资者为符合(hé)人民银(yín)行要求并完成内(nèi)地(dì)银行间债(zhài)券市场准入备案的境外机构投资者，并经外汇交易中心开通(tōng)“北向互(hù)换通”交易权限。拟申请开通(tōng)“北(běi)向互换通”交易权限的境外投(tóu)资者(zhě)需(xū)同时(shí)申请成(chéng)为场(chǎng)外结算公司的清算会(huì)员或该(gāi)类会员的清算客户。

　　初期(qī)全(quán)市场每(měi)日(rì)交易净限额为200亿元人民(mín)币，清算(suàn)限(xiàn)额为40亿元人民币，后续可根据市场情况适时调整额度。

　　罕见大(dà)乌龙，上交所(suǒ)道(dào)歉(qiàn)

　　昨日，转(zhuǎn)债市场(chǎng)出(chū)现“大(dà)乌龙”。原本公告停牌(pái)的嵘(róng)泰转债，昨(zuó)日早盘却仍能正常交(jiāo)易，盘(pán)中(zhōng)一度上涨近15％。上交所发现(xiàn)后(hòu)，于当(dāng)日上(shàng)午10时10分实施停牌，并发(fā)布公告，就相关(guān)原因进行排查。

　　5月5日盘后，上交所发布关(guān)于嵘泰转债停牌及(jí)相关(guān)交易处理(lǐ)情况(kuàng)的公告。公告(gào)称，2023年4月26日(rì)，江苏嵘(róng)泰(tài)工业股份有限公司（以下简称公司）在上(shàng)交所(suǒ)网站(zhàn)发布(bù)关(guān)于实施“嵘泰转债”赎回(huí)暨摘牌的公告(gào)称，嵘泰转(zhuǎn)债最后(hòu)一个交易日为2023年(nián)5月4日，自2023年5月5日起将停止(zhǐ)交易。公司后(hòu)续分(fēn)别于4月27日(rì)、4月28日、4月(yuè)29日、5月5日(rì)发布4次提示性公告。2023年5月(yuè)5日早盘，因(yīn)技术原(yuán)因，该可转债仍挂牌交易。上交所发现后，于当(dāng)日上午(wǔ)10时10分实(shí)施(shī)停牌。经统计，嵘泰转(zhuǎn)债在匹配(pèi)成交阶段(duàn)共成交8.35万手，累计(jì)成交9754万元。

　　依据《上海证券交易所债券交易规则(zé)》第一百三十(shí)条(tiáo)等相关规定，嵘泰转债2023年(nián)5月5日(rì)相关匹配成交取消，交易无(wú)效，不(bù)进(jìn)行清算交收。嵘泰转债(zhài)的转股(gǔ)和赎回不(bù)受(shòu)影响，正(zhèng)常(cháng)进行。

　　对于该事件的发生，上交所深表歉意，并将妥(tuǒ)善处(chù)置后(hòu)续事宜。

　　油(yóu)脂(zhī)板块强(qiáng)势反弹

　　在(zài)宏观(guān)利空阶段性出(chū)尽后(hòu)，市场情绪(xù)有所回暖，叠加(jiā)油脂市场基本面(miàn)迎(yíng)来改(gǎi)善，“五一”假期过后，油脂市场连涨两日。昨日，棕榈油主力(lì)合(hé)约2309以3.39％的涨幅领涨油脂(zhī)，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收(shōu)涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期期(qī)间，伴随美联储(chǔ)继续加息预期以及欧美银(yín)行业危(wēi)机的继续(xù)发(fā)酵，国际原油(yóu)价(jià)格大幅(fú)下挫，外围市场环境(jìng)整体(tǐ)偏弱。5月4日凌晨，美联(lián)储如预期加息25个基点，这是(shì)本轮(lún)加息周期的第十次加(jiā)息(xī)，也(yě)可(kě)能(néng)是本轮紧缩周期的终点。同时，欧(ōu)洲央行周(zhōu)四决定放(fàng)慢加息(xī)步伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗商品市(shì)场(chǎng)情绪出现反弹，油脂价(jià)格在(zài)假期开(kāi)盘走弱后也(yě)迎来上涨(zhǎng)。”中泰期货研究所油脂(zhī)油料分析师巩力(lì)赫表示，在此轮上涨(zhǎng)过程中，棕榈油(yóu)领涨(zhǎng)油脂，产地供给偏紧，同时国内棕榈油(yóu)库(kù)存(cún)连续下降支撑盘面走强，菜(cài)油紧随其后(hòu)，而豆油因(yīn)5—6月大豆(dòu)到港压(yā)力(lì)涨幅相对有限。

　　在光大期货研究(jiū)所油(yóu)脂油料分析(xī)师侯雪玲看来，油脂市(shì)场的强力反弹是(shì)由(yóu)基本(běn)面的改善推动的。她表(biǎo)示，一方面源(yuán)于餐饮端的利多预期。油脂相关上市企业一(yī)季度业绩大(dà)增(zēng)，多因为销(xiāo)量上涨和毛(máo)利率提升共(gòng)同推动；“五(wǔ)一”旅(lǚ)游出行(xíng)火爆，交(jiāo)通运输部数据显示，假期前三天日均发送(sòng)人数和2019年、2021年基(jī)本持平。这意味着油脂(zhī)餐饮端消费(fèi)亮眼，假期后(hòu)，现货(huò)普遍存(cún)在一轮补库需求。未来很长一段时间(jiān)，餐饮端(duān)将持续成(chéng)为支撑油脂需求的重要力量。另一方面(miàn)，国内(nèi)大豆压榨(zhà)企业5月上(shàng)旬(xún)仍出现不同程度的(de)停机计划，市(shì)场现货供(gōng)应仍有偏紧张情况，豆油累库(kù)速度放缓；而棕榈油方(fāng)面(miàn)，产(chǎn)地库存(cún)出现(xiàn)超(chāo)预(yù)期(qī)下降。GAPKI数(shù)据(jù)显示，印尼棕榈油2月库存环(huán)比下降15％至264万吨，其中产量425万(wàn)吨，出口291万(wàn)吨(dūn)，印尼国(guó)内消费(fèi)180万吨，分项数据和(hé)1月几乎持平。机构预(yù)期马(mǎ)来西亚棕榈油4月产量环比增0.9％至130万吨，出(chū)口环比下降(jiàng)19.3％至120万(wàn)吨，由此推算(suàn)4月库存环比(bǐ)减少10％至151万吨。

　　与此同时，海外(wài)市(shì)场方面(miàn)，受到马来西(xī)亚棕(zōng)榈油库存(cún)减少的预期支撑，BMD毛棕榈油期货价格在本周累计上涨超7％。“节前马来西亚棕榈油整体(tǐ)数据偏弱，出口月度环比下降，且产(chǎn)量降幅不足(zú)，导致市场情绪略(lüè)显悲观。但在价格持续下跌后，利空落地(dì)效应(yīng)以及机构对于4月马来西亚棕榈油库存预(yù)估超预期下降的乐观情绪，推动期(qī)价快(kuài)速反弹，而库存预估下降(jiàng)的原因来自于马来西亚国(guó)内消费需(xū)求的增加。”中辉期货(huò)油脂油料分析师贾晖(huī)表(biǎo)示，外(wài)盘带动内盘油脂价格上行，而豆油及(jí)菜油自(zì)身基(jī)本(běn)面供应增(zēng)加的利空(kōng)因(yīn)素逐(zhú)步弱化也对盘(pán)面带来一些支(zhī)持。

　　宏观和基(jī)本面，谁将起到主(zhǔ)导作用？

　　据外媒(méi)报道(dào)，周(zhōu)五公(gōng)布的(de)一项调查显示，全(quán)球第二大棕榈油生产(chǎn)国——马来西亚截至(zhì)4月底的棕榈(lǘ)油库存料降至(zhì)11个月以来最低水平，因(yīn)产量持平且马(mǎ)来西亚国内使(shǐ)用(yòng)量增加。受访的九位分析师和贸易商预估(gū)中值显(xiǎn)示，棕榈油库存料较3月减少9.8％至151万吨(dūn)，连续第三个月减(jiǎn)少并触及(jí)2022年(nián)5月以来(lái)最(zuì)低(dī)水平。

　　与此同时，国内(nèi)棕榈油(yóu)库存也(yě)由升转降，刷(shuā)新(xīn)5个半(bàn)月的最低水(shuǐ)平。中国(guó)粮油(yóu)商务(wù)网监测数据显示，截至2023年第17周(zhōu)末，国内棕榈(lǘ)油库存(cún)总量为77.9万(wàn)吨(dūn)，较(jiào)上周(zhōu)减少4.5万吨；合同(tóng)量为4.7万吨，较上(shàng)周增加0.7万吨。其中24度及以下(xià)库存(cún)量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高度库存量为(wèi)4.2万吨(dūn)，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然(rán)马(mǎ)来西亚和国内棕榈油库存(cún)都在下(xià)降，但原因各有(yǒu)不(bù)同。马来西亚棕榈油库存(cún)下降的主要原因来(lái)自于产量(liàng)的季(jì)节性减(jiǎn)产以及(jí)印尼(ní)国(guó)内出口政策(cè)限制(zhì)导致的棕榈油出口较好。而国内棕榈油库存大幅下降，主要是受(shòu)到年初(chū)国内疫情防控措施(shī)优化调(diào)整带来(lái)的餐饮(yǐn)消(xiāo)费的增(zēng)加，同(tóng)时豆棕现(xiàn)货价差高位运(yùn)行(xíng)导致棕榈油(yóu)替代性能大大(dà)增强，也(yě)进(jìn)一步刺激了棕榈油的(de)消费。

　　虽然马来西亚及(jí)中国棕(zōng)榈油库存下降，但由于印尼5月出(chū)口(kǒu)政策出现(xiàn)调整(zhěng)，将允许更多的棕(zōng)榈(lǘ)油出(chū)口，市场对于马来西(xī)亚(yà)棕榈油5月(yuè)出口数据(jù)保持谨(jǐn)慎态度。中国(guó)和印度作为全球主(zhǔ)要的棕(zōng)榈(lǘ)油进口国，虽然库存都不同程度下降，但都仍(réng)处于历史较高水(shuǐ)平，若棕榈(lǘ)油价格上涨，将抑制其(qí)消(xiāo)费(fèi)和进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲(líng)介绍，对于棕榈油产地(dì)来说，每年的1—4月属于去库周(zhōu)期，因(yīn)产量(liàng)处于年内低位，无法满(mǎn)足当月需求。今年4月国际(jì)豆棕倒挂以(yǐ)及需求(qiú)国库存偏高(gāo)，棕榈油出口需求(qiú)差，但依然没(méi)有扭(niǔ)转去库趋势。可以说，产量绝(jué)对水平低是去(qù)库的主要原因。后期随着(zhe)产量季节性增加，棕(zōng)榈(lǘ)油重(zhòng)新累(lèi)库(kù)也是必(bì)然趋势(shì)。

　　国内(nèi)方面，侯(hóu)雪玲认为(wèi)，棕(zōng)榈(lǘ)油的去(qù)库更多是供(gōng)需双重推动的结果。随着产地挺价(jià)，进口利润差，棕榈油(yóu)到港压(yā)力下降，月均到港量(liàng)30万吨(dūn)左(zuǒ)右。更为重要的是，国内油脂餐(cān)饮需求旺盛，随着(zhe)气温升高，棕(zōng)榈油使(shǐ)用限制减少，棕榈油(yóu)表观消费(fèi)同(tóng)比几乎(hū)翻倍。国内(nèi)棕榈(lǘ)油要想(xiǎng)重新累(lèi)库(kù)，需(xū)要进口增(zēng)加，也就是说(shuō)进口利润打开，产地让利(lì)，这至(zhì)少(shǎo)需要产地库(kù)存压力明显(xiǎn)恢复才有可能。因此，未(wèi)来产(chǎn)地(dì)的累库必将早于国(guó)内，存在(zài)节奏差。

　　“从目前(qián)的(de)市场情况来(lái)看，短期内缺乏明显利多因素(sù)驱动，因此棕榈油(yóu)上涨缺(quē)乏(fá)可持续性。不过(guò)，从(cóng)更(gèng)长的年度时间周期来看，在厄(è)尔尼诺(nuò)气候的预(yù)期下，棕榈(lǘ)油有望逐步进入中期企(qǐ)稳阶段。后(hòu)续需要密切(qiè)关注厄(è)尔尼诺气(qì)候(hòu)的发生和持续(xù)情(qíng)况。”贾晖认为(wèi)。

　　在许多市场人士看来(lái)，今年仍(réng)是“宏(hóng)观(guān)大年”，宏观层面对于大宗商品的影响仍然起到主导作用(yòng)。那么，对于油(yóu)脂市场来说是这样(yàng)吗？

　　“美联储加息周期接(jiē)近尾声，欧洲央行(xíng)在周四也放慢了(le)激进紧缩的步伐。在外(wài)围利空阶(jiē)段(duàn)性(xìng)出尽后，大宗(zōng)商品(pǐn)市场情绪出(chū)现反弹(dàn)。不过，随(suí)着美联储会议(yì)的(de)结束，市场焦点仍将集(jí)中在美国银行(xíng)业的任(rèn)何可能的风(fēng)险蔓延，对此仍需保持谨慎态(tài)度。对于油脂来说，目(mù)前基本面(miàn)仍然多(duō)空交织。当前(qián)年度加拿大油菜(cài)籽的丰产对国内市场的压力持续存在(zài)，5—6月(yuè)进口大豆大量到港的预期对(duì)豆系品种带来(lái)压(yā)力，另外国内棕榈油整体(tǐ)库(kù)存(cún)偏高也使得油脂(zhī)整体的行情(qíng)难(nán)以(yǐ)表现(xiàn)得特(tè)别强(qiáng)势(shì)。不(bù)过，油脂的估值在偏低的油粕比(bǐ)和(hé)当前年度南美大豆的(de)减产(chǎn)预期的逐渐兑现背(bèi)景下，又(yòu)显得处于偏低水平。在此情况下，油脂似乎难以表现出独立走势，单(dān)边行(xíng)情(qíng)仍将比(bǐ)较多地(dì)被宏观因素主(zhǔ)导(dǎo)。”巩力赫(hè)表示。

　　而在贾晖看来，由于(yú)美联储加息(xī)已经(jīng)在市场(chǎng)预期当(dāng)中，因此对大宗商品市(shì)场的利空影响有限。对(duì)于油(yóu)脂市场来说，虽(suī)然生(shēng)物柴油消(xiāo)费(fèi)占比不低(dī)，比如棕(zōng)榈油工业消费(fèi)占(zhàn)到(dào)产量30％以上(shàng)，欧盟(méng)工业消费和(hé)食用消(xiāo)费(fèi)各占一半，但各国生物柴(chái)油政策比例一段时期内是(shì)固定的，不会因为原油及宏观(guān)市(shì)场(chǎng)的波动，而(ér)出现生物柴油产量的大幅波动，加上(shàng)油脂(zhī)食用作为消费必需品，宏观因(yīn)素影响有限，因此油脂自身基(jī)本(běn)面对(duì)价格波动仍然将起到主导作用。

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