金融(róng)界4月28日消(xiāo)息(xī) 为(wèi)规(guī)范开展内(nèi)地与香港利率互换(huàn)市场(chǎng)互联(lián)互通合作相关业务，保护境(jìng)内外(wài)投资者合法(fǎ)权(quán)益，维护利(lì)率互换市场秩序，中国人民(mín)银行(xíng)制定(dìng)了(le)《内地与香港(gǎng)利(lì)率(lǜ)互换市场互联互通(tōng)合作管理暂行(xíng)办法》，现(xiàn)予(yǔ)以公布，自2023年4月28日起施(shī)行(xíng)。

　　中(zhōng)国(guó)人民银行有关部门(mén)负责人(rén)表示(shì)，未来中(zhōng)国(guó)人(rén)民银(yín)行将根据市场发(fā)展情(qíng)况(kuàng)，适(shì)时增加投资品种，调整交(jiāo)易(yì)和清算额度(dù)，优(yōu)化交易清算安排，为境(jìng)外投资者提供更加便利高效的风险管(guǎn)理工具。另外，两地监管当局(jú)将结合各方面(miàn)情况，在风险可控、对等互(hù)利(lì)的原则下(xià)，适时研(yán)究扩展至“南向互换通”。

　　以(yǐ)下为中国人(rén)民银(yín)行有(yǒu)关部门负责人(rén)就《内地与(yǔ)香港利率互换市场互联互通合作管理暂行办法》答记者问

　　一、符合中国人民银(yín)行要求(qiú)的境外投资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国人民银(yín)行(xíng)关(guān)于境外(wài)央行、国(guó)际(jì)金融组(zǔ)织、主权财富基金运用人民币(bì)投(tóu)资银行间市场有关事宜的通知》（银(yín)发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银行关(guān)于进一步做(zuò)好境外(wài)机(jī)构投资(zī)者投资(zī)银行(xíng)间债券市(shì)场有关(guān)事宜(yí)的公告》（中国人民银(yín)行公(gōng)告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香(xiāng)港(gǎng)债券(quàn)市场互联互通合作管理(lǐ)暂行(xíng)办法》（中国人民(mín)银(yín)行令〔2017〕第(dì)1号）等文件要求、完成银行间债券市场准入备案的境外投(tóu)资者等，可根据《内(nèi)地与香港利率(lǜ)互换(huàn)市场互联互(hù)通合作管(guǎn)理暂行(xíng)办法(fǎ)》（以下简称《办法》）相关规定参(cān)与(yǔ)“北向互换通”。

　　二、“北(běi)向(xiàng)互换通”境内外投(tóu)资者可以签署的协(xié)议(yì)范(fàn)围是什么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内外投(tóu)资(zī)者开(kāi)展“北向互换通”交易(yì)前可以与(yǔ)交(jiāo)易(yì)对手方签署(shǔ)经中国(guó)人民银行认可的衍生品主协(xié)议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央清(qīng)算衍生品执(zhí)行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资(zī)者应(yīng)当将是否签署协议、签署协(xié)议类(lèi)型等事项向中国外汇交易中心备案。目前，中国银行间市场交易商(shāng)协会正在研究(jiū)制定“互换通(tōng)”衍生品协(xié)议(yì)，待其正式发布后也可供(gōng)境(jìng)内外投资(zī)者选(xuǎn)择签(qiān)署。

　　三(sān)、“北(běi)向互换通”境外投资者的(de)投资范围是(shì)什么？

　　答(dá)：“北向互换通”境外投资者现(xiàn)阶(jiē)段(duàn)可(kě)在银行间市(shì)场开展(zhǎn)符合集中清算要求的人民币利率互换(huàn)交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的境外电子交易平台、境内电子(zi)交易平台(tái)包括哪些？境外投(tóu)资(zī)者的(de)对手方、交易模式有哪些(xiē)要求？

　　答(dá)：目(mù)前“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”下受认可的境外电(diàn)子交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需求加(jiā)入其他(tā)受认(rèn)可的(de)电子交(jiāo)易平台，受(shòu)认可的境内(nèi)电子交易平(píng)台为中国外(wài)汇交易中(zhōng)心。

　　为便利(lì)境外投资者开展(zhǎn)人民币利率互换交易，“北向互(hù)换通”参(cān)照“债券通(tōng)”相关安(ān)排，由境内投资者（即“互换通”报价商(shāng)）与境外投资者进(jìn)行交易(yì)，“互换通(tōng)”报价商(shāng)名单可在(zài)中国外(wài)汇交易中心网站上查询。

　　“北向互(hù)换通(tōng)”交易在境内(nèi)电子(zi)交易平台达成(chéng)，交易一经(jīng)达(dá)成即视为交易已确认。境外投资者(zhě)可通过中国人民银行认可的境外电(diàn)子交易平台(tái)与境内电子交易平台的连(lián)接，向境内电子交易平台发送交易指令，与“互换(huàn)通”报(bào)价商达(dá)成交易。

　　五、中国(guó)人(rén)民银行认可的境内(nèi)清(qīng)算机构(gòu)和香港证监会认可的境外清算机(jī)构(gòu)包括(kuò)哪(nǎ)些(xiē)机构？

　　答：目前，中国人民银行认可的境内(nèi)清算机构(gòu)为银行间市场清算所股份有限公司（以下简称上海清算所），香(xiāng)港(gǎng)证监会认可的境外清算机构为(wèi)香港交易所(suǒ)旗下香港(gǎng)场外结算(suàn)有限公司（以(yǐ)下简称(chēng)场外结算公司）。 一对璧人还是一双璧人呢，一对璧人什么意思>

　　六、境外投(tóu)资者开展集中清算的主要流程是？

　　答：境(jìng)外投资者(zhě)需要申请获得场(chǎng)外结算公司清算会员(yuán)资格或作为清算客户委托(tuō)场外结算(suàn)公司综(zōng)合清算(suàn)会员(yuán)代理清算(suàn)，并与场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司综合(hé)清算会员签订客户清算协议。交易(yì)达(dá)成后，境(jìng)内外清算(suàn)机(jī)构(gòu)对交易(yì)进行(xíng)风(fēng)控检查，对于符合(hé)集中清算要求的交易及(jí)时纳入集中清算。境(jìng)外机构通过场外结算公司(sī)或其(qí)综合清算会(huì)员完成保(bǎo)证金及资(zī)金(jīn)结算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境(jìng)内外清算机构(gòu)如何进行衍生品交易的合约替代？

　　答(dá)：合约替代是指清算机构(gòu)作(zuò)为中央对(duì)手方针(zhēn)对已成交的交易(yì)充当买方的卖方和卖(mài)方的买方的一种(zhǒng)法律安(ān)排，并据(jù)此(cǐ)与(yǔ)买方和卖方建立(lì)两个新合约，以(yǐ)清偿买卖(mài)双方之间的初始债务。“北向互换通”业(yè)务中，境外与境内参(cān)与者达成的交易在经(jīng)过上(shàng)海清算所与场外结算公(gōng)司(sī)的集中清(qīng)算审核后，上(shàng)海清算所(suǒ)与场外结算公司于当日将交易进(jìn)行(xíng)合(hé)约替代，进入集中清算，生(shēng)成(chéng)为三个独立的新合约，分别为境外参与者与场外结(jié)算(suàn)公司、场外(wài)结一对璧人还是一双璧人呢，一对璧人什么意思算(suàn)公司与上(shàng)海(hǎi)清算所、上海清(qīng)算所与境内(nèi)参与(yǔ)者之间的合约。境外与境(jìng)内参与者之间将不再存(cún)在合同关系。对于未纳入集中清算的交易，依照(zhào)成交双方约定的处(chù)置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场(chǎng)景下的(de)跨境资(zī)金(jīn)流动如(rú)何(hé)管(guǎn)理？

　　答：在“互(hù)换通”业务场景下，上海(hǎi)清算所与场外结(jié)算公司之间的(de)跨(kuà)境(jìng)资金结算(suàn)主要通过人民币跨境支付系统办理(lǐ)。同时，场外结算公司(sī)可在境内银行开(kāi)立人民币基本存(cún)款(kuǎn)账户和人民币“互换通(tōng)”结算专用存(cún)款账户(hù)（NRA账户），作为极(jí)端情况下应急结算安排。NRA账户收支范围包括：“互换通(tōng)”交(jiāo)易结算资(zī)金、因“互换通(tōng)”交(jiāo)易结算需要(yào)在应急情况下所融入资金的(de)本(běn)息和费用以及(jí)符(fú)合中国人民银行(xíng)规(guī)定的(de)其他(tā)收入支出(chū)等(děng)。

　　此外，作为“互换通”业务风控方(fāng)案的(de)一部分，上海清算所(suǒ)与场(chǎng)外结(jié)算公司将针对双方清算(suàn)所之间(jiān)的风险敞(chǎng)口建立(lì)“互换通”资源池安排。双方向“互(hù)换通”资源池缴纳担保品，该资源(yuán)池(chí)独立于每一中央对手(shǒu)方从各自清算参与者收取和追缴的保证金、清算基金之外，不用(yòng)于任何会(huì)员机构的违约损失(shī)分摊。上海清(qīng)算(suàn)所向资源池缴(jiǎo)纳(nà)的(de)资金存(cún)放在以场外结算公司名义(yì)于境(jìng)外开立(lì)的(de)“互换通”专用(yòng)账(zhàng)户，场外结(jié)算公(gōng)司向(xiàng)资源池缴纳的资金存放(fàng)在以上海(hǎi)清算所名义于境(jìng)内开立的“互换通”专用人民币/外币账户，相关(guān)账(zhàng)户内资金可(kě)豁免跨境债权债(zhài)务登记及(jí)额度(dù)管(guǎn)理要求。场外结算公司与上海清(qīng)算所(suǒ)每日基于双方清算所之间的风险敞口(kǒu)计(jì)算“互换通”资(zī)源池要求，并通(tōng)过(guò)境内外存(cún)管银(yín)行办理人(rén)民币或外币资金的跨境划转。

　　有汇报责任(rèn)的机构应当及时履行报送(sòng)义务。上海清算所和境内(nèi)资源(yuán)池存(cún)管(guǎn)银行(xíng)应当向人民币跨(kuà)境收付信息(xī)管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境(jìng)人(rén)民币收支信息；被(bèi)撤销的交易(yì)如涉及双边结算补(bǔ)偿金的(de)，相关境内结(jié)算银行应当进行跨境人民币收支信(xìn)息报送。上海(hǎi)清算(suàn)所、境内投资者等(děng)相关主体应当按照规定履行国际收支统计申(shēn)报义(yì)务，原(yuán)则上“互换通”交易(yì)和资源(yuán)池业务(wù)由上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所集中进行国(guó)际收支统计申报，补偿金等不经由(yóu)上海清算(suàn)所清算的交(jiāo)易或资金收(shōu)付，由境内投资(zī)者等相关(guān)主体进行(xíng)国(guó)际(jì)收支(zhī)统计申(shēn)报。

　　九、如何(hé)理解“北向互换通”实行额度(dù)管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：为确保市场平(píng)稳运(yùn)行，“北向(xiàng)互换通”充(chōng)分考(kǎo)虑(lǜ)境外(wài)投资者投资银(yín)行间(jiān)债券市场的情况，初期全(quán)市场每日(rì)交(jiāo)易净(jìng)限额为200亿元人(rén)民币（即全部(bù)境(jìng)外投资者通过“北向互换(huàn)通(tōng)”开(kāi)展利(lì)率互(hù)换(huàn)交易在(zài)轧差(chà)后的名义本金净额每(měi)日不超过(guò)200亿元人民币），清算(suàn)限额为40亿元(yuán)人民币（即上海清算所与场外结算公司之间净头(tóu)寸对应(yīng)的“互换(huàn)通”资源池风险敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根据市场发展(zhǎn)情况适(shì)时调整额度，并对外公布。

　　十(shí)、香(xiāng)港结算行(xíng)应当遵守的人民币购(gòu)售业务相关规定具体包括哪些文件(jiàn)？

　　答：目前(qián)，关于人民币购售业务(wù)的相关文件主要包括：《中国人民银行关于明确跨(kuà)境人民币(bì)业务相(xiāng)关问题的通知》（银(yín)发(fā)〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银(yín)行关于调整人民币购售(shòu)业(yè)务管理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行(xíng)关于(yú)拓宽人民币购售(shòu)业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民(mín)银行 国家(jiā)外汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民(mín)银行办(bàn)公厅关于加强境外金融机构进(jìn)入银(yín)行间外汇(huì)市场(chǎng)开展人民币(bì)购售业务宏观审(shěn)慎管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人(rén)民(mín)币(bì)购售(shòu)业务(wù)管理有关(guān)问题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民(mín)币购售业务(wù)境(jìng)外参加行和境外清(qīng)算(suàn)行进入(rù)银行间外汇市(shì)场(chǎng)有(yǒu)关(guān)事项的(de)公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行(xíng)在境内银行间外汇市场(chǎng)平盘头(tóu)寸(cùn)时(shí)，沿用现有境(jìng)外清算行(xíng)和境外参加行的业(yè)务模式、产品(pǐn)种(zhǒng)类和信息报(bào)送等一对璧人还是一双璧人呢，一对璧人什么意思相关安(ān)排。根据《办(bàn)法》和人民币购售业务(wù)管理规定(dìng)，香港结算(suàn)行在境(jìng)内银行(xíng)间外(wài)汇市(shì)场平(píng)盘(pán)头寸时，应当确(què)保与其相(xiāng)关的(de)境外投资者在本(běn)机构的(de)资金兑换是基于“北(běi)向互换(huàn)通”的真(zhēn)实合理(lǐ)需(xū)求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交易的，其交易到(dào)期或(huò)不再继续参与的，原则上应当(dāng)通过香港结(jié)算行(xíng)兑换回外(wài)汇”？

　　答：为(wèi)方便(biàn)持有外汇的(de)境外投资者(zhě)通过“北向互换通”投(tóu)资内地银行间金融(róng)衍生品市(shì)场(chǎng)，使(shǐ)用外汇的境外投(tóu)资者(zhě)可在香港(gǎng)结算行办理外汇资金兑换，香港结算行(xíng)由(yóu)此所产(chǎn)生的头寸可(kě)到境内(nèi)银行间外汇市场平盘。初(chū)期，境外投资(zī)者可选择(zé)一家香港结算行办理业务。香港结算行为境外投资者(zhě)办理外汇资金兑换(huàn)时，应当(dāng)做好真实性审核(hé)相(xiāng)关工(gōng)作(zuò)，确保所兑换的(de)资金用于(yú)“北向互换通”交(jiāo)易。其交易到期所得(dé)的人民币资金，可继续投资，如用于(yú)非“北向互换(huàn)通”投资用途，应(yīng)当通过(guò)香港结算行兑(duì)换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易(yì)报告有(yǒu)哪些要求？

　　答：境内外投资(zī)者(zhě)和相(xiāng)关(guān)金融市场基础设(shè)施应当向中(zhōng)国人民银(yín)行认可的交(jiāo)易(yì)报告库报告“北向互换(huàn)通(tōng)”交易相关数据(jù)。中国外汇交易中心(xīn)是中(zhōng)国(guó)人民银行认可的“北向互(hù)换通”数(shù)据(jù)的交易(yì)报(bào)告库，在中国外(wài)汇交易中心达成的“北向互换通”交易，境(jìng)内外(wài)投资者无需另行报告。此外，中国人(rén)民银行(xíng)和相关监管(guǎn)部门可以(yǐ)根据需要(yào)向基础(chǔ)设(shè)施调取与境外投资者(zhě)投资活动相(xiāng)关的数据。

　　十三(sān)、《办法》发(fā)布后，还会发布相(xiāng)关(guān)配套业(yè)务细则(zé)吗？

　　答：配合《办法》发布，境(jìng)内电子(zi)交易平台、境内(nèi)外清算(suàn)机构(gòu)将制订(dìng)配套的(de)业务规(guī)则等文(wén)件并对外发布。

　　十四、“互(hù)换通”未来有(yǒu)什么发(fā)展(zhǎn)计划？

　　答：未来中(zhōng)国人民银行将根据市场发(fā)展情况，适(shì)时增(zēng)加投资品种，调整交易和清算额度，优化交易(yì)清算安(ān)排(pái)，为境外(wài)投资者提供(gōng)更加便利高效(xiào)的(de)风(fēng)险(xiǎn)管理工具。另外，两地(dì)监管当(dāng)局(jú)将结合(hé)各(gè)方(fāng)面情况(kuàng)，在风险可控、对等互(hù)利的原则下，适时研究扩(kuò)展至“南向互换(huàn)通”。

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