随着一季报披露完毕(bì)，有着(zhe)“专业买手”之称的(de)公募FOF最新持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数(shù)据统计显示，华商新(xīn)趋(qū)势优选、易(yì)方达科(kē)瑞、易方达(dá)供(gōng)给改革三(sān)只基金是全(quán)市场公募(mù)FOF一季(jì)度(dù)持有只(zhǐ)数最多的权(quán)益基(jī)金，相比去(qù)年四季(jì)度，易方达供给改革取代融通健康产业(yè)，新进FOF“最爱”权益基(jī)金前三名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续超(chāo)配权益资产，并偏(piān)向成长(zhǎng)风格基金(jīn)，有的对阶段性(xìng)涨幅(fú)过快的行业(yè)做了减仓，增(zēng)加了部分业(yè)绩(jì)和估值(zhí)匹配合(hé)理的行业。

　　谈(tán)及后(hòu)市，多位FOF基金(jīn)经理认为，中(zhōng)期维持对权益资产(chǎn)的乐观，国内宏(hóng)观经济处于底部向上修复的状态，且市(shì)场估(gū)值压力仍较(jiào)小，战略(lüè)上(shàng)将(jiāng)推动 A 股(gǔ)的上涨。结构(gòu)上(shàng)主要(yào)关(guān)注以下条潜在(zài)盈利(lì)主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美(měi)债利率定价资产估(gū)值(zhí)修(xiū)复等。

　　华商新趋势(shì)优选、易(yì)方(fāng)达科瑞、易方达供(gōng)给改(gǎi)革(gé)

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基(jī)金(jīn)旗下一季报(bào)披露，FOF基金经理新一季(jì)的(de)基金配置清单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，华商新趋势优选在一季度(dù)末获(huò)26只公募FOF重仓(cāng)买(mǎi)入，从数量上看，是目前公募(mù)FOF买入(rù)数量最多的(de)权益基金(jīn)，这也是华商新趋势优(yōu)选第二个(gè)季度(dù)坐上公募基金“团购”榜首，去年末(mò)是与融通健康(kāng)产业(yè)并列首位。在此之前，则由海富通(tōng)改革驱动连续第五个季(jì)度霸(bà)榜。

　　具体来看，平安盈禧(xǐ)均衡配(pèi)置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月(yuè)持有等基金在一(yī)季(jì)度均重点配(pèi)置华商新趋(qū)势优(yōu)选基金，其(qí)中更有包(bāo)括平安(ān)盈(yíng)禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养(yǎng)老(lǎo)2050五年、嘉(jiā)实(shí)养老(lǎo)2040五(wǔ)年(nián)等(děng)基金(jīn)将华(huá)商(shāng)新(xīn)趋势优选作(zuò)为前三大重仓基金。

　　不(bù)过(guò)，从持仓数量上看，一季度末公(gōng)募FOF合(hé)计持(chí)有华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)基金份(fèn)额4995.19万份，相比(bǐ)去年(nián)末增(zēng)持了(le)17.62万(wàn)份，持有华商新(xīn)趋(qū)势优选(xuǎn)的FOF基金数量(liàng)则相比(bǐ)去年末增加了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋(qū)势优(yōu)选基(jī)金成(chéng)立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长(zhǎng)期以成长风格著(zhù)称，截止今年一(yī)季度末(mò)，成(chéng)立(lì)以来收益率达到355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业(yè)绩排名同类(lèi)基金第(dì)一。

　　Wind数据(jù)显示，共千帆竞发的意思是什么意思，千帆竞发下一句是什么有25只公募FOF三季度(dù)重(zhòng)仓持有易方达科(kē)瑞，合(hé)计持有份(fèn)额1.74亿份(fèn)，相比去(qù)年末持(chí)有(yǒu)的FOF基金只数增加(jiā)了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅(shàn)长逆势投资，关注估值被(bèi)错(cuò)杀的(de)个股，对(duì)于基本(běn)面坚固(gù)或出现(xiàn)好转信号的(de)公司敢于重(zhòng)仓(cāng)买入。

　　易(yì)方达(dá)供(gōng)给改革在一季度新进公募(mù)FOF买入只数榜前三。Wind数据显(xiǎn)示(shì)，共有20只公募FOF三季度重(zhòng)仓(cāng)持有易方达供(gōng)给改革，合计持有(yǒu)份额1.90亿份，相比去年底持有(yǒu)的FOF基金只数增(zēng)加了13只，环(huán)比(bǐ)增持(chí)了(le)1.29亿(yì)份。据悉(xī)，易方达供给(gěi)改(gǎi)革基金经(jīng)理(lǐ)杨(yáng)宗昌是化学(xué)博士，有(yǒu)过多年化工研究经验(yàn)，他坚持在熟悉的行(xíng)业内把握投资机会(huì)，并通过努力不断扩大能力圈(quān)，目前行业配置更趋均(jūn)衡。

　　从(cóng)增持榜(bǎng)单来(lái)看，据Wind数据统计，被动指数(shù)基金增(zēng)持前三“花落华(huá)泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全(quán)指信(xìn)息技术ETF、华夏恒(héng)生科技(jì)ETF；灵活配置混合基(jī)金中(zhōng)，汇添富科技(jì)创新、易方达(dá)供给改革、易方达新兴成长位列增(zēng)持份额前三；偏股混合基金(jīn)增持前三则被易方达信息(xī)产业、财通资(zī)管(guǎn)健康产业、中(zhōng)欧碳(tàn)中和占据；股(gǔ)票基金增持(chí)前(qián)三分(fēn)别为中欧信(xìn)息产业、汇添富外延增长主题(tí)、华夏智(zhì)胜先锋；平衡基金增持前三则是交银定期支(zhī)付双(shuāng)息(xī)平衡(héng)、摩根双核平衡、易方达平稳增长；偏债(zhài)混合基金增(zēng)持前三依次为易方达安盈回报、安信民稳(wěn)增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏向成长风格

　　减持涨(zhǎng)幅过高行业(yè)配置比例

　　一季(jì)度A股(gǔ)市场整(zhěng)体表(biǎo)现相对较好，但行业分化较大(dà)。受(shòu)益于数(shù)字经(jīng)济政策的提振与人工(gōng)智能主(zhǔ)题的不断发酵，科技板块涨(zhǎng)幅较大(dà)；而地(dì)产和新能源等板块表现较弱。从一季(jì)度披(pī)露的情况上看，部分FOF基(jī)金经理继续超配(pèi)权益仓位，并向成长风(fēng)格偏移，也有部分FOF基金(jīn)经理(lǐ)在一(yī)季(jì)度(dù)末对涨幅过高行业(yè)基金进行了减仓， 增(zēng)加了部分(fēn)业绩和(hé)估(gū)值匹(pǐ)配合(hé)理的行业。

　　长期业(yè)绩领先的(de)兴全安泰(tài)平衡养老(lǎo)FOF基(jī)金经理林国怀在一季(jì)报中表示，本(běn)季度(dù)基金主(zhǔ)要进行以下(xià)操作：1、持续维持(chí)权益资产的(de)仓位略高于(yú)权(quán)益配(pèi)置中枢；2、逐步提升(shēng)组合中成(chéng)长型基(jī)金的配置比例，同时适度降(jiàng)低价值型基金的配置比(bǐ)例；3、逢高减(jiǎn)持部分转债品种，增(zēng)加其他确定性较高的绝对收益或相对收益(yì)基金品种；4、继(jì)续根据既(jì)定(dìng)的策略参与股票(piào)定(dìng)增、大(dà)宗交易等投(tóu)资机会，减持解禁的股票。

　　组合风(fēng)格上，目(mù)前(qián)权益部分依(yī)然保持略超配价值风(fēng)格，但偏离幅度已显著下降(jiàng)，保持一贯的“略(lüè)偏左侧”和“适度均(jūn)衡”的配置策略，通过积极挖掘(jué)市场上(shàng)相对收益和(hé)绝对收益的投资机(jī)会不断增厚组合收益，通过“多资产、多(duō)策略”的方式来平滑组合波动，努力将该基金(jīn)呈现为“相(xiāng)对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度(dù)持仓上(shàng)看(kàn)，富国城(chéng)镇发展(zhǎn)、博时(shí)标普500ETF新进(jìn)兴全安(ān)泰前十大重仓基金(jīn)，富国信(xìn)用债、万家(jiā)安弘淡出前十大之(zhī)列。

　　“在年初的时(shí)候，基(jī)金经(jīng)理对全年市场的主(zhǔ)线(xiàn)判断不是很清晰，因此组合整体上除(chú)了向小市(shì)值成长风格(gé)有一定偏离外，其他方面没有明显的偏离，整(zhěng)体上(shàng)比(bǐ)较均衡。随着(zhe)近期政策(cè)方(fāng)向的明(míng)朗，基(jī)金经理对今年(nián)全(quán)年(nián)股票市场的主(zhǔ)要方向逐(zhú)渐有了(le)较明确的(de)判断(duàn)，在操作上(shàng)，本基金(jīn)在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格基金和股(gǔ)票，以及(jí)与数字经济(jì)相关的基金和股票，未来计划视(shì)相关板块的估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平变化做动态调整(zhěng)。”华(huá)夏养老2045三年基金经理许利明(míng)表示(shì)。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三年(nián)今年一季度的主要(yào)持(chí)仓仍然坚持长期资(zī)产配(pèi)置策(cè)略，但继续(xù)对部分主动权益基金进行了(le)分(fēn)散(sàn)和(hé)优(yōu)化，在一季度股票(piào)市场整体小幅上涨但(dàn)行(xíng)业之间分化巨大的(de)市场中，基于对长(zhǎng)期基本面、行(xíng)业景气度、估(gū)值、性(xìng)价比等的(de)判断，对行业风格的持仓结(jié)构进行了(le)小幅(fú)调整，减持部分涨幅较高的行业基金，增持部分短(duǎn)期表现较差(chà)的(de)行业基金。

　　年内(nèi)表(biǎo)现领先的平安养老2045一季(jì)报(bào)中表示(shì)，报告期内，基金整(zhěng)体保持中枢(shū)附近的权益(yì)仓位，但内部结(jié)构有所调整(zhěng)。债券方面，适当(dāng)增加(jiā)固收(shōu)仓位的(de)弹性，其他以现金(jīn)管(guǎn)理为主(zhǔ)；权益(yì)方面，基于(yú)不同(tóng)板(bǎn)块的基本面和估值性价比，略加仓港(gǎng)股基金(jīn)，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓(cāng)兑(duì)现(xiàn)部(bù)分收益(yì)。整(zhěng)体而(ér)言(yán)，通(tōng)过动态再平衡(héng)，保持组合处于稳健均衡状态，重点关注一季报超(chāo)预期的方向。

　　易方达(dá)汇诚(chéng)养(yǎng)老1季度适度降低了(le)深度价值和价值质(zhì)量等偏价值(zhí)策略(lüè)的基金的超配(pèi)比例，继续超配偏小盘风格的基金，适度增加了(le)偏成长策略的基金(jīn)的配置比例。在行业方(fāng)面，TMT等(děng)科技(jì)行业经历过去(qù)几年(nián)的大幅调整，处于(yú)“三低”类(lèi)资产(chǎn)（景气周期低位(wèi)、低(dī)估值、低(dī)拥挤(jǐ)度）的范(fàn)畴，1季度逐步加(jiā)仓了偏科技(jì)成长策略基(jī)金的配置(zhì)比例。不过仍然选择那些能够(gòu)长期拿得住的(de)基(jī)金，很少(shǎo)去追逐(zhú)那(nà)些(xiē)短期大幅度上(shàng)涨的、最亮眼的(de)科(kē)技基(jī)金。在不同(tóng)地域(yù)的投资(zī)方面(miàn)，在市场大幅反弹后，小(xiǎo)幅降低了(le)港股基(jī)金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度目标配置(zhì)比例为(wèi)70％。截至一季(jì)度末，基(jī)金的权益类资(zī)产实际配置比例为(wèi)71％，相对年度(dù)目(mù)标配(pèi)置比(bǐ)例战术型标配，对(duì)阶段(duàn)性涨(zhǎng)幅过快的行业做了(le)减仓，增加(jiā)了部分业(yè)绩和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　富国智优精选3个月持有一季(jì)度操作上围绕(rào)经济增长(zhǎng)和政(zhèng)策支持方向作(zuò)为调(diào)整配置主(zhǔ)要方向，组(zǔ)合主要提高了中小(xiǎo)盘暴(bào)露、加(jiā)大对于业绩预期增速较高板块的配(pèi)置，并通过优选选股alpha较(jiào)高(gāo)、稳定性较好(hǎo)的标的实现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者(zhě)信心(xīn)等方面(miàn)的观察(chá)，鹏华养老2045将组合(hé)权益资产维持超配(pèi)状态，结构(gòu)上(shàng)均衡(héng)配(pèi)置(zhì)于(yú)：受益于顺周期低(dī)估值的金融周期(qī)板(bǎn)块(kuài)、受益(yì)于社会经(jīng)济活动趋于正(zhèng)常的(de)消(xiāo)费(fèi)医药板块，以及受(shòu)益于产业周(zhōu)期(qī)见底及国产替代的科技制造板块上。

　　权益市场(chǎng)仍将有所(suǒ)作为(wèi)

　　关(guān)注确(què)定性和未来发展方向(xiàng)的机会(huì)

　　目(mù)前(qián)A股市场行至3300点(diǎn)附近，未来(lái)市场存在哪(nǎ)些风险和机(jī)会(huì)？如何寻(xún)找投资(zī)主线？FOF基金经理们也在一(yī)季报中提到了对当下的(de)思考(kǎo)。

　　南(nán)方(fāng)基金鲁炳良(liáng)认为，展望后市，随(suí)着经(jīng)济数据真(zhēn)空期的(de)度(dù)过，国内大类资产复苏预(yù)期(qī)进入验证阶段。中期维(wéi)持(chí)对权益资产的乐观，国内宏(hóng)观经济(jì)处于底部向上修复的状态，且市场(chǎng)估值(zhí)压力仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股(gǔ)的上涨。结(jié)构(gòu)上主要(yào)关注以下(xià)条潜在盈利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投(tóu)资）以(yǐ)及(jí)美债利率(lǜ)定价资(zī)产估(gū)值修复。从确(què)定性和未来发展(zhǎn)方(fāng)向(xiàng)角度出(chū)发，关注 TMT 中(zhōng)信息安全、数字(zì)经济和新技术领域。大复苏中在大(dà)消费板块内重点(diǎn)关注(zhù)航(háng)空出行供(gōng)需格局(jú)和票价弹性带(dài)来的潜(qián)在(zài)超预期机会(huì)。投(tóu)资端关注地产链(liàn)以及一带一路带动下的部(bù)分细分(fēn)领(lǐng)域(yù)配(pèi)置机会。

　　摩根锦程积(jī)极(jí)成长养老目(mù)标五(wǔ)年基金经理杜习杰、吴春(chūn)杰表示，对(duì)于(yú)国内权益(yì)来讲，当前(qián)历(lì)史(shǐ)估值分位(wèi)、相对债券资产的估值处均在具备(bèi)吸(xī)引力的水平，为长期投资提供一定安(ān)全边际。年内经(jīng)济(jì)修复(fù)是(shì)确定性(xìng)的(de)，节奏与幅度上虽有(yǒu)分歧，但(dàn)政策仍有相机(jī)抉择(zé)加(jiā)码托底的(de)空间。结构(gòu)上，维持此(cǐ)前(qián)判断(duàn)，关注(zhù)受益于(yú)稳内(nèi)需(xū)政策(cè)加(jiā)码的领域(yù)，包括地(dì)产链(liàn)、政府支(zhī)出或补(bǔ)贴(tiē)可能增(zēng)加的基(jī)建、信(xìn)创、自主可控等领域(yù)，TMT相关板块(kuài)涨幅超预期(qī)，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成(chéng)份，对(duì)交(jiāo)易情绪的(de)过热持(chí)谨慎的态度，后续会持(chí)续关注(zhù)新技术对经济各个领域的(de)影响；对消费服务业来讲，去年(nián)博弈情绪已较浓(nóng)，二季度市场对其关注度有望随(suí)着(zhe)节日出行(xíng)、消(xiāo)费数据改善(shàn)而增加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有基金经理(lǐ)薛显(xiǎn)志、江虹表示，权益市(shì)场(chǎng)来看(kàn)，当前中国(guó)经济处于复苏早期，2月以来市场(chǎng)的下跌属于“放开交易”、春(chūn)季躁动后的(de)正常回调。复盘历史(shǐ)上的复苏周(zhōu)期，权益方(f千帆竞发的意思是什么意思，千帆竞发下一句是什么āng)面均(jūn)能有(yǒu)所作(zuò)为(wèi)，基本面的(de)总体改善(shàn)能激(jī)活市场的生态，市(shì)场(chǎng)会不断(duàn)寻找基本(běn)面改善的(de)诸(zhū)多细(xì)分方(fāng)向。结构方面，市场一季(jì)度已找出“中(zhōng)特+”、数(shù)字(zì)经济(jì)两条(tiáo)主(zhǔ)线(xiàn)。4月(yuè)份开始，估计市(shì)场会围绕各行业受(shòu)益改善幅度，不(bù)断挖掘(jué)一季报超预期、全年指引较(jiào)好的细分方向。同(tóng)时，因处于复苏阶段(duàn)，顺周期方(fāng)向也会(huì)存在机会。

　　鹏华基(jī)金孙博斐表示，未(wèi)来持(chí)续关注以(yǐ)下(xià)三个方向：一是顺周(zhōu)期(qī)低(dī)估值(zhí)板(bǎn)块具(jù)备长期投资价值，此外，关注央国企改革(gé)能否带来(lái)相关行业(yè)、企业基(jī)本面的改善，并打开(kāi)估值提升(shēng)的空间。

　　二是消费医药板块的(de)场景复苏逻辑较为确定，比较而言(yán)，医药(yào)板块的(de)估值性价比更高。三是科技制造板块(kuài)，特别是国产替(tì)代的关(guān)键环节，是长期关注(zhù)的方向。短周期来看，半导体(tǐ)行(xíng)业可能在下半年周期见底(dǐ)，计算(suàn)机(jī)行(xíng)业的景气度相较(jiào)于(yú)去年也是大(dà)幅改(gǎi)善。而人工智(zhì)能(néng)等技术(shù)的突破(pò)，有可能打开科技(jì)板块的(de)成长空间。

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