5月10日，有(yǒu)消息称部分银(yín)行(xíng)相关部门收到《关于调整协定存(cún)款及(jí)通知(zhī)存款自律上(shàng)限(xiàn)的通知》，四大国有(yǒu)银行协(xié)定存款和通知存款自律上限的下调幅(fú)度为(wèi)30BP，其(qí)它(tā)金(jīn)融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本(běn)次拟(nǐ)下(xià)调中协(xié)定存(cún)款更多是对公(gōng)业(yè)务，而通(tōng)知存款则集中(zhōng)于短期(qī)存(cún)款。

　　就(jiù)本次(cì)协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限拟下(xià)调的背景、影响(xiǎng)，后续货币政(zhèng)策走向等，记者采访了招商基(jī)金研(yán)究部首席经济(jì)学(xué)家李湛、长城基金总经理助理兼现金管理(lǐ)部总(zǒng)经理邹德立、鹏扬基(jī)金(jīn)固定收益(yì)副总监兼(jiān)鹏(péng)扬利泽基金经理陈钟闻、平(píng)安基金、光大保德信基金、德邦基金等公(gōng)募(mù)基金公司(sī)及投研人士。

　　在(zài)业内看来，本轮调(diào)降更多是出于推进利率市场(chǎng)化(huà)改革(gé)深化大背景的考虑。对(duì)银(yín)行而(ér)言(yán)，存款利(lì)率下调有助(zhù)于(yú)减少存款定价的无序竞争，降低银行(xíng)负债(zhài)成本；同时本次降息(xī)有助于(yú)促进投资、消费，也被看作是促进宏观经济复苏的表现。

　　长(zhǎng)期来看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年(nián)经(jīng)济有所复苏(sū)，进一步降(jiàng)低贷款利率的(de)紧迫性(xìng)不高，但银(yín)行普遍以量补价，使得(dé)贷款价格战激烈(liè)，贷款利率(lǜ)很难上行。预计(jì)下半(bàn)年货币政策(cè)不会(huì)出(chū)现(xiàn)急(jí)转弯，延续稳(wěn)健货币(bì)政策基调。

　　延续银(yín)行存款利率调(diào)降的趋(qū)势

　　中国基(jī)金报记(jì)者：四大国有银行(xíng)为何(hé)下(xià)调协定存款及通知存款自律上限(xiàn)？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是出于推进(jìn)利率市(shì)场化改革深化(huà)大背景的考(kǎo)虑。2022年4月，央(yāng)行指导利率(lǜ)自律机制建立(lì)了存款利(lì)率市场化调(diào)整(zhěng)机制(zhì)，自律机(jī)制成员银行参考以10年期国(guó)债(zhài)收益率为代表的债券市场(chǎng宋朝二府三司分别是什么，二府三司分别是什么东府和西府)利(lì)率和以1年期(qī)LPR为(wèi)代表(biǎo)的贷款市场利(lì)率，合理调(diào)整存款利率水(shuǐ)平。

　　随后(hòu)，国(guó)有大行去年9月下调存款(kuǎn)利率，中小银行陆续(xù)跟进下调存(cún)款利率。今年(nián)4月市(shì)场利率(lǜ)定价自律机制(zhì)发布《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》，在相(xiāng)关(guān)指标中(zhōng)引入了存款定价惩罚措施。而(ér)此(cǐ)前4月(yuè)部分中小银行、农商行存款利(lì)率下调(diào)，5月5日浙商(shāng)、渤(bó)海、恒(héng)丰三家股份行挂牌利率下(xià)调，均是在利率市场化改革推进背景(jǐng)下，银(yín)行(xíng)出于自身(shēn)经(jīng)营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行(xíng)近年息差不(bù)断下行(xíng)。在资产端定价压力较大且存款持(chí)续高(gāo)增的情(qíng)况下，压降存款成(chéng)本成为改善息差的重要手段。此外，2023年(nián)以来银行(xíng)贷款(kuǎn)向(xiàng)企业(yè)固(gù)定资(zī)产投资传导(dǎo)较弱，下调协定存(cún)款及(jí)通知(zhī)存款自(zì)律上限有利于对公客户留存的活期(qī)资金投向(xiàng)实体经济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年来市场利率整(zhěng)体下行，实(shí)体经(jīng)济综(zōng)合融资成(chéng)本不断下降，银行资(zī)产端收益下降较为明显(xiǎn)；第二(èr)，银行整体净息差持续(xù)走低，银(yín)行利润空间压缩明显；第三，企(qǐ)业和居(jū)民风险(xiǎn)偏(piān)好大幅下降导致存款增长比较明显，存款市场供需(xū)关系发生了变化，降低了银行高吸揽(lǎn)储(chǔ)的必要(yào)性；第四，协定存款和(hé)通知存款介于活期与定期存款之间，自2022年存款(kuǎn)自律机制对于活期存款与定期存款(kuǎn)利率进行了(le)几轮调整，本次将协(xié)定存款与通知存款自律上限下调(diào)也(yě)是要将存款产(chǎn)品(pǐn)线(xiàn)的调整进行统(tǒng)一(yī)，全(quán)面缓解银行负债压力。

　　综合各项因素，银行从自身经营(yíng)情(qíng)况考虑，顺应市场(chǎng)趋势，通过(guò)自律机(jī)制(zhì)协(xié)调调降负(fù)债成本，有利(lì)于(yú)提升银(yín)行放贷意愿，抑制资金脱(tuō)实向(xiàng)虚，更好的(de)落(luò)实央(yāng)行宽信用的政策(cè)贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)管控(kòng)为上(shàng)限(xiàn)管(guǎn)控，贷款利率则为(wèi)下(xià)限(xiàn)管控，近年来贷(dài)款利率下限管控彻底取消。存款利率定价方式的改变也拉(lā)开(kāi)序幕，2022年4月(yuè)利率自律机制建(jiàn)立(lì)以来，4月和9月(yuè)经(jīng)历了两轮大规模(mó)存款利(lì)率下降(jiàng)，主要是大行和股份行参与，今年(nián)以(yǐ)来(lái)的调整更(gèng)多是延续去年9月这一轮存款利率下调，中小银(yín)行补充下调(diào)。

　　另外，考评制度由(yóu)原来的激励为(wèi)主引入惩罚(fá)措施(shī)，加速了中小银行存款(kuǎn)利率补降的进度。就今年的经济背景而(ér)言，疫(yì)后脉冲式复(fù)苏后经济边际走弱，经济修(xiū)复存在波折。目前居(jū)民超额储蓄高增，实体融资需求(qiú)有限(xiàn)，银(yín)行存款(kuǎn)增加(jiā)，降低存款利(lì)率可以引(yǐn)导减少信(xìn)贷套利(lì)，助力(lì)经济增长(zhǎng)。从银(yín)行的角度，净息差不断压缩，银行经营压力增大，调整存款成本成为改善息差(chà)的重(zhòng)要手(shǒu)段。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：下调协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律上限，主要(yào)影响对(duì)公客户(hù)在商业银行的活期类(lèi)存款收益，延续(xù)近期银行存款利(lì)率调降的趋势。

　　一方(fāng)面(miàn)，有助于缓解商业银行净息差收窄趋(qū)势，特别是中小行(xíng)高息揽(lǎn)储的成本压力；另一(yī)方(fāng)面(miàn)，有利于(yú)引导超额储蓄向消(xiāo)费投(tóu)资转(zhuǎn)化，符合“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘活存量资金(jīn)”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制创设以(yǐ)来，两轮(lún)利率(lǜ)调降都集中在活期和定(dìng)期存款(kuǎn)，实际上(shàng)忽略了这些介于活期和定期存款之(zhī)间的存款的利率调整，当下有必要一次性调整(zhěng)通(tōng)知存款和协定存(cún)款利(lì)率上限，保证存(cún)款利率下(xià)调的有效性。银行一季度净息差水平均创历史新低，上(shàng)市银(yín)行整体净(jìng)息差由22年Q4的(de)1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此(cǐ)通过(guò)存(cún)款利率下(xià)调(diào)可以有效(xiào)降低银行负债成本，增厚息差，缓解银(yín)行经(jīng)营压力(lì)。

　　存款利率下行仍是大势所趋(qū)

　　中国基金报：今年(nián)“降息潮”迭起，这是未来大(dà)趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民贷款(kuǎn)偏弱之外(wài)，企(qǐ)业贷(dài)款也在边(biān)际转(zhuǎn)弱，但企(qǐ)业中长期贷款同比(bǐ)多增幅度较大。在这种(zhǒng)背景下，MLF利率是(shì)否(fǒu)下调(diào)，还要进一步观(guān)察5-6月信贷情况(kuàng)。对于存款利(lì)率，2023年银行息差压(yā)力增大，控制存款成本成(chéng)为当务之急。中小银行或有动力(lì)持续主(zhǔ)动下调存款利(lì)率。长(zhǎng)期来看，存款利(lì)率下行仍是大(dà)势所趋。因(yīn)此银行(xíng)降息潮(cháo)可能仍聚焦于存款利(lì)率下(xià)调。

　　此(cǐ)外，广义上的降息潮不仅(jǐn)仅集中在银行(xíng)领域。以地方债(zhài)为例，2022年(nián)后广东(dōng)、上(shàng)海、深圳、江(jiāng)苏、浙江(jiāng)等发达地区地方债发(fā)行利差降至10Bp，未来仍可(kě)能下降(jiàng)至5Bp。同理，对于资(zī)质较好(hǎo)的发(fā)债主体，其信(xìn)用债收益率(lǜ)仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利率(lǜ)的方(fāng)向(xiàng)仍是由实体经济(jì)资金供需决定的(de)，而央(yāng)行(xíng)的政策利率、基(jī)准(zhǔn)利率在一方面要(yào)合适顺应市场(chǎng)环境，一方面也代表(biǎo)着政策意愿强调信(xìn)号意义的作用。今年(nián)是真正(zhèng)疫后(hòu)复苏的(de)第一年(nián)，我们仍面临内生动力不强需求(qiú)不足的情(qíng)况(kuàng)，央行已经(jīng)通过降准以及结构性货币政策等多项举措给予了实体经济所(suǒ)需的一定的(de)资(zī)金投放支持(chí)，有效降(jiàng)低了实体综合融(róng)资成本，宋朝二府三司分别是什么，二府三司分别是什么东府和西府后续需要财政(zhèng)政策(cè)产业政策等配套政(zhèng)策继续激活内生(shēng)动力扭转预(yù)期。

　　当前央行需要(yào)观察(chá)跟踪经济运行情况，短期调整(zhěng)政策利率的概率不大，但仍会维持(chí)资金合理充裕(yù)的环境，故从银行资产(chǎn)端(duān)的角度来讲，贷(dài)款利(lì)率或仍(réng)维持低位，后续是否(fǒu)进(jìn)一步下(xià)调要看实体(tǐ)经(jīng)济(jì)复苏的情况。银行(xíng)负债(zhài)端，存(cún)款(kuǎn)基(jī)准利(lì)率下调的概(gài)率不(bù)大，而存款利率上(shàng)限的(de)调整空间仍存在，而(ér)是(shì)否进一步下调要(yào)看银行自身(shēn)经营需(xū)要。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金：2022年4月，人民银(yín)行指导利率自(zì)律机(jī)制建(jiàn)立了存款(kuǎn)利率市场化调整机制，自律机制成员银(yín)行参考以(yǐ)10年期国债(zhài)收(shōu)益率(lǜ)为代表(biǎo)的(de)债券市(shì)场利率和以1年期LPR为代(dài)表的贷款市场(chǎng)利率，合(hé)理(lǐ)调(diào)整存(cún)款利率(lǜ)水平。在存(cún)款利率(lǜ)市(shì)场化调整机(jī)制(zhì)作用下，2022年(nián)4月、2022年8月大(dà)行分别下调存(cún)款利(lì)率。

　　2023年(nián)4月(yuè)，《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》新(xīn)增存款利率市(shì)场化(huà)定价情(qíng)况作为合格审慎评估(gū)的扣(kòu)分项，引发中小银(yín)行跟随(suí)调(diào)降存款(kuǎn)利(lì)率。我们认(rèn)为，通过(guò)存款利(lì)率下行，稳定(dìng)商(shāng)业银行(xíng)净息差进而保持贷款利率维持(chí)低位或继续(xù)下行(xíng)，最终(zhōng)有利(lì)于社会融资成本下(xià)行。

　　德邦基(jī)金：从日前公布(bù)的金融数(shù)据(jù)看， M1增速回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边际弱修复趋势或(huò)仍在。近期(qī)国(guó)债利率持(chí)续下行，银行间利率下行，叠加银行(xíng)存款定价下(xià)调(diào)，4月社(shè)融信贷低于预期，国内降息预(yù)期被进一(yī)步强化。海(hǎi)外来看，全球(qiú)经济进入衰退(tuì)周期，加息周期基本(běn)结束，后续有望逐步(bù)迎来降息高峰。

　　平(píng)安基金：目(mù)前，我国国有大型商业银(yín)行和股份制(zhì)商业银行的定期存款利率已告别“3时代”。压降存款成本(běn)仍是大势(shì)所趋。一(yī)方面，银(yín)行仍有净息(xī)差压力，22Q4 新发(fā)放贷(dài)款加权平均利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息差(chà)压(yā)力加剧明显，监管层面(miàn)有动力(lì)去持续推动(dòng)存(cún)款利率下降，来保(bǎo)障银行(xíng)合理利差范围(wéi)，增加银行信贷投放的动力。

　　另一方(fāng)面，居民避险(xiǎn)需求(qiú)仍在，存款持续高增(zēng)，在揽储压力不大的基础上，银行自身也有动(dòng)力去下(xià)调存款定价来(lái)保障利差。

　　缓解银行负(fù)债及(jí)经营压力

　　中国基(jī)金报(bào)：协定(dìng)存(cún)款、通知存款利(lì)率自律(lǜ)上限调整，将有哪些政策传(chuán)导效果(guǒ)？

　　德邦基金(jīn)：一方面(miàn)银行息差压力大是普遍现象(xiàng)，此次政(zhèng)策调整有望(wàng)带动中小银行主动跟随下调存款利(lì)率(lǜ)。另(lìng)一方面(miàn)，由于此(cǐ)前经济下(xià)行(xíng)影响，投资者悲(bēi)观预期被放大，大(dà)量资金集中在银(yín)行存款端，此次存款利率下(xià)调也有望带动存(cún)款资金的释放，盘活市场(chǎng)流动性。

　　李湛：本(běn)次调降通知(zhī)释放了以下信号：①减轻银行(xíng)息差压力。本次下调将引导(dǎo)银行的(de)对公(gōng)活期成本下(xià)降，存款降价叠加资产端让利(lì)压力(lì)趋缓，银行(xíng)息差、盈(yíng)利将合理修复，有利于增(zēng)强银行内生资本补充(chōng)能力；②减少(shǎo)企业及(jí)居民的短期存款意愿、促进企业(yè)投资、居民消费。

　　后续来看，本次下调对市场的影(yǐng)响集(jí)中(zhōng)在以(yǐ)下两点：①规范银行的协定存款定(dìng)价秩(zhì)序，减少存款定价的无序竞争。此前，部分中小银行的(de)协定存款和通知存款定(dìng)价(jià)过(guò)高，会(huì)对遵守自律机制、定价较(jiào)低的银行产生揽储(chǔ)冲击。本次上限(xiàn)下调(diào)后会(huì)普遍降(jiàng)低中小行协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款利率，减少中小(xiǎo)银行间揽储恶意竞争(zhēng)，而对股份行及国有(yǒu)大行影响较小。②长(zhǎng)端(duān)利率(lǜ)下(xià)行仍有空间。市(shì)场降息预期(qī)升温，但大概率落空。

　　光大保德(dé)信基金：下调协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律上(shàng)限，主要影响对公客户在商业银行(xíng)的活期类存款收益，使得对(duì)公客(kè)户活期(qī)存(cún)款收益向(xiàng)对私客户看齐，一方面有助于缓解商业(yè)银行(xíng)净息差(chà)收窄趋势，另(lìng)一方面(miàn)有(yǒu)利于(yú)引导超额(é)储(chǔ)蓄(xù)向(xiàng)消费投资转化。

　　邹德立：对于银行，宋朝二府三司分别是什么，二府三司分别是什么东府和西府存(cún)款利率自律上限调整(zhěng)降低了(le)银(yín)行负债成本，目前上市(shì)银行协定(dìng)存款占总存(cún)款的比(bǐ)重(zhòng)在13％左(zuǒ)右，重新规定协定利率上限后，预计(jì)行业资金成本可以缓释(shì)3-4bp左右(yòu)。另一方面可以限制高息揽储，规范行业竞(jìng)争(zhēng)，特别是降低银(yín)行对公活期存款成(chéng)本压(yā)力(lì)，减轻(qīng)银行负债及经(jīng)营(yíng)压力。此外(wài)，银(yín)行负债端成本的下降使得银行盈利能(néng)力增(zēng)强(qiáng)，进一步打开了资产端收益率下行的空间(jiān)，或带动债券收益率不(bù)断下行。

　　并非降息的确定(dìng)性(xìng)信号

　　中(zhōng)国基金报：未(wèi)来存款(kuǎn)利率是(shì)否还有进一步下降的(de)空间？对股债市场有何影响？

　　光大(dà)保德(dé)信基金：近(jìn)年来，贷款和存款利率(lǜ)的非对(duì)称下行(xíng)使得商业(yè)银(yín)行(xíng)净(jìng)息差已逼近(jìn)1.8％的监管下(xià)限(xiàn)，经营压(yā)力倒逼存款利率有(yǒu)进一步调降的预(yù)期。一方面，为支(zhī)持实体(tǐ)经济，政(zhèng)策导向下贷(dài)款加权平均利(lì)率创有统计(jì)以来(lái)新低，2022年(nián)12月金融机构人民币贷(dài)款加权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方(fāng)面，各行在存款(kuǎn)市场(chǎng)上的竞(jìng)争类似(shì)“非零和博(bó)弈”，“存(cún)款立行(xíng)”和(hé)存(cún)款市场份额考核压力使得各行下调存(cún)款利率动(dòng)力不(bù)足，同样2020年以来(lái)上市(shì)银(yín)行存量存款平均成(chéng)本(běn)率(lǜ)基本持平。贷款和存款利率(lǜ)的(de)非对称(chēng)下(xià)行作用下(xià)，2022年12月商(shāng)业银行净(jìng)息差缩(suō)小至1.91％，已(yǐ)经(jīng)逼近《合格审慎评估实施办法（2023年(nián)修订版）》规定的(de)合格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预期，有利于降低全社会无风险收益率，利多永(yǒng)续经营性质的票息资产，比如利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存款利(lì)率仍然(rán)有下降的趋(qū)势和空间。从银(yín)行角(jiǎo)度，2018年以来(lái)由于存款定期化，活期存款(kuǎn)占比明显下降，存款付息率(lǜ)有所抬(tái)升，与此同时，贷款(kuǎn)收益率大幅下行，大(dà)幅加剧了银行息差压(yā)力，这使得(dé)控制存款成本尤为重要(yào)。

　　此外，从政策角(jiǎo)度，居民超额储蓄(xù)高(gāo)增、企业存款提升、消(xiāo)费复苏(sū)较(jiào)慢，监管层(céng)面有(yǒu)动力去持续(xù)推动存(cún)款利率下降，促进存款(kuǎn)流向(xiàng)消(xiāo)费(fèi)和实(shí)际投资。短期看(kàn)，存款利率下调带(dài)动(dòng)流动性(xìng)继(jì)续进入债市，中(zhōng)短期利率，特别(bié)是中(zhōng)短期信用债利率仍有下(xià)行空间。如(rú)果经济复(fù)苏(sū)较强，流动(dòng)性也有(yǒu)可能进(jìn)入股市(shì)，利好权益资产(chǎn)。

　　德(dé)邦基金：2023年经(jīng)济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高(gāo)。但银行普遍以量补价，使得(dé)贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款(kuǎn)利(lì)率很难上行。考虑到存(cún)量贷(dài)款重定价等影响，2023年银行息差压(yā)力增(zēng)大，中小银行或有动力(lì)主动(dòng)跟进下调存款利率。长期(qī)来(lái)看，有望带动存(cún)款利率整体下行。现实(shí)中，存款利(lì)率(lǜ)降低有助于压低全社会利率水平，利好债(zhài)券(quàn)，同时股票市场(chǎng)中(zhōng)，对流(liú)动(dòng)性(xìng)敏感的股票也将因此受益(yì)。

　　李湛：从本次降(jiàng)息(xī)释放的信号来看，是(shì)否意味着货币政策进(jìn)一步宽松？货(huò)币政策充裕延(yán)续(xù)，但(dàn)解读为边际再宽(kuān)松(sōng)为(wèi)时尚早。2022年(nián)四季度货(huò)币政策执(zhí)行报告以及2023年(nián)一季度(dù)货(huò)政例会均表明当前货(huò)币(bì)政策基(jī)调未变，“精准有力”仍是第一(yī)要求(qiú)，而(ér)在(zài)此基础(chǔ)上强调“着力支持(chí)扩大内(nèi)需，为实体经济(jì)提供更(gèng)有力支持”。

　　本次调降(jiàng)意味着(zhe)当前(qián)长端利率仍有下行空间，但(dàn)这一调降(jiàng)是针对银行(xíng)协定存款(kuǎn)及通(tōng)知(zhī)存款利率自(zì)律(lǜ)上限，而非直(zhí)接调降挂牌存款利率，存款利(lì)率下调并不等于政策利率就(jiù)必(bì)须进行对等下(xià)调，市场不应视为降息的(de)确定(dìng)性信号(hào)。

　　兼顾(gù)考量(liàng)收(shōu)益性、流动(dòng)性以(yǐ)及安全性

　　中(zhōng)国基金报：当前利率环境(jìng)下，普(pǔ)通投资(zī)者应该如何守住(zhù)自己的钱袋(dài)子(zi)？你有(yǒu)什么建议？

　　邹德立(lì)：普通投(tóu)资者的投资工(gōng)具应(yīng)该兼顾考量(liàng)收益性、流动性以及安全性。在存款利率下降的背景下，短债(zhài)基(jī)金以(yǐ)及(jí)其他固收(shōu)类(lèi)基(jī)金在具一定流(liú)动性的同时，相较活期存款(kuǎn)和相(xiāng)当部分的银行理财产品，具(jù)有一定(dìng)的超额收(shōu)益(yì)，是风险偏好较低和风险偏(piān)好适中投(tóu)资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债(zhài)券(quàn)市(shì)场利率整体下行，4月以来下行(xíng)加速，当前(qián)无论从绝对利率水(shuǐ)平还是从信用利差，都回(huí)到了较低历史分位数(shù)水(shuǐ)平，虽然债(zhài)市多头环境仍未(wèi)改变，但(dàn)一致(zhì)预期导致行情走的比(bǐ)较迅速，市场进一(yī)步(bù)盈利(lì)空间被压缩，若看不到央行货币政(zhèng)策增量政策，后续或进入震荡(dàng)环境，而存量博弈交(jiāo)易下也可能会放大市场波动。

　　对于普通投(tóu)资(zī)者来说，在这样(yàng)的环境下尽量选择防守类型的产品，规避市场波动，例如货币(bì)基(jī)金，而(ér)短债基金(jīn)中要选(xuǎn)择(zé)久期(qī)短(duǎn)流(liú)动性好、历史(shǐ)回撤(chè)控制好的产品。

　　德(dé)邦基金：随(suí)着经(jīng)济高频数(shù)据的弱化趋势显现(xiàn)，且4月底政治局会议从疫情后(hòu)稳增长转(zhuǎn)向中长期调结(jié)构，政(zhèng)策发力预期下(xià)降，市(shì)场对经济的“弱复苏”预期进(jìn)一步强化，因此股票(piào)市场也进入(rù)到“休(xiū)整期”。在(zài)市场震(zhèn)荡(dàng)休整期，高股息策略往往跑赢市场。因此在当前环境下，建议(yì)关注(zhù)行业估值水平较低，高股(gǔ)息(xī)的个股。

　　平安基金：目前(qián)面临低利率环境，需要我们识别金(jīn)融陷阱，抵挡住(zhù)金融陷阱的诱惑，比(bǐ)如(rú)面对收益(yì)率高达20％且能保本的(de)所(suǒ)谓(wèi)理财(cái)产(chǎn)品。对普通投资(zī)者而言，如果不具(jù)备相(xiāng)关专业知识，可(kě)以选择把投资理财交给少(shǎo)数专业的人(rén)来做，让优(yōu)秀的(de)基金经理(lǐ)管理自己的钱袋子(zi)。具备一定投资(zī)能(néng)力和风控(kòng)能力的人士可通过理财和投资试图跑赢通(tōng)胀，但前提条件是(shì)做好(hǎo)风控，选择适(shì)合自(zì)己风险(xiǎn)偏好的方(fāng)向和(hé)标的。

　　光(guāng)大保德信基金：随着存(cún)款利率(lǜ)下行，普通投资者储蓄(xù)收(shōu)益下降，为(wèi)保持资金保(bǎo)值(zhí)增值，投资(zī)者在(zài)评估自身风险承受能(néng)力(lì)后(hòu)可适当考虑公(gōng)募货币基金(jīn)、公募中短债(zhài)基金(jīn)、商业银行现金管(guǎn)理(lǐ)类产(chǎn)品等风险(xiǎn)等级(jí)较低(dī)、支(zhī)取相对灵(líng)活的产品(pǐn)。

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