北京时间5月7日，备受关注的巴菲特股东大会(huì)在奥马哈如期落下帷幕，93岁的巴菲特和他(tā)的老搭档(dàng)芒(máng)格在5个(gè)半小时的提(tí)问环节(jié)中(zhōng)，回答了投(tóu)资(zī)人的47个问题。

　　现场云集(jí)了来自全球各(gè)地的投资者。“来自中国(guó)的投资者(zhě)是最多的(de)，据说达到1万(wàn)人。”5月6日，前海开源基金(jīn)首席基金学家杨德(dé)龙如(rú)此分享自己在(zài)股东大会的现场见(jiàn)闻。

　　往届大会上(shàng)，巴(bā)菲特都(dōu)会谈到中(zhōng)国经济(jì)，今年也不(bù)例(lì)外(wài)。

　　“中美(měi)两国都具有竞争力，都能达成繁荣发展的前景。中国(guó)将会成为更好的国家，美国也(yě)可以如此。”巴菲特(tè)说(shuō)道(dào)。此前，他也(yě)曾多(duō)次公开(kāi)表示十分看好(hǎo)中国市场。

　　巴菲特(tè)也曾(céng)围绕中国公司中国飞机事故率是多少进行过投(tóu)资部署(shǔ)，不过投资(zī)对象均(jūn)为中国(guó)公司(sī)的H股。根据(jù)公开(kāi)资料，巴菲特曾曾投资中国石油（00857.HK）、比(bǐ)亚迪（01211.HK），且“战绩”不(bù)俗，收益率达(dá)到了10倍甚至30倍以(yǐ)上。

　　在今年2月16日召(zhào)开(kāi)的(de)Daily Journal（每日期刊）年度股(gǔ)东大会上，作为董(dǒng)事长的芒格也曾表示，“投资人去投资(zī)中国是没有问题的。相较(jiào)于投(tóu)资(zī)美国而言，投资中(zhōng)国可以让你用(yòng)便宜的价格买(mǎi)到一些更好的公(gōng)司，而这即便有一(yī)些不确定(dìng)因(yīn)素的影响(xiǎng)，也是值(zhí)得(dé)的(de)。”

　　那么，按(àn)照巴(bā)菲特(tè)的(de)投资(zī)标(biāo)准，A股(gǔ)哪些股票可能(néng)会(huì)得到他(tā)的青睐(lài)？

　　时代财经根据巴菲特提出的“净资产收(shōu)益率不低于20％而且能稳定增长”的(de)最低标(biāo)准，加上其投资(zī)特点，对(duì)A股5167家上市公司(sī)进行了梳理，选出了相对符(fú)合(hé)巴菲特投资逻辑的18只(zhǐ)股票。

　　18只股(gǔ)票(piào)中，消费仍(réng)占据三(sān)分之一(yī)，其中酒企表现尤为出色；而从近3年(nián)的净资产(chǎn)收益率(lǜ)来看，医(yī)疗(liáo)行业无疑是“最大赢家”。

　　医疗行业成“最大赢家”

　　此次选(xuǎn)股，时代(dài)财经首先(xiān)考(kǎo)虑净资产收益率指标(biāo)，且(qiě)出于对公司的(de)价值(zhí)判断(duàn)而不是(shì)价格判断，选择的是加(jiā)权(quán)平均（年化）净资(zī)产收益(yì)率。

　　近(jìn)5年（2018年(nián)-2022年），这一指标达(dá)到巴菲特“20％”标准的A股上(shàng)市公司共(gòng)有100家。

　　以过去3年的净资产(chǎn)收益率来看，排(pái)名(míng)第(dì)一的(de)分别为博拓(tuò)生(shēng)物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为(wèi)医药生物行业(yè)公司(sī)。

　　其次，时代财经参考了上市公司最新（截至5月5日）滚(gǔn)动市盈率(lǜ)（TTM），并通过与其所属(shǔ)行业算术平均值进(jìn)行(xíng)对比(bǐ)，又从(cóng)100家公(gōng)司中挑选出了估值相对行业平均(jūn)值偏低的(de)67家公司。

　　最后，时代财(cái)经通过巴菲特(tè)的(de)持仓变动发现(xiàn)，巴(bā)菲特一(yī)如既往偏爱快(kuài)消领域(yù)，同时(shí)也在重(zhòng)金押注(zhù)能源(yuán)领域，如西方石油、雪(xuě)佛(fú)龙。

　　与此同时，巴菲特多次减(jiǎn)仓(cāng)银行股，包括2006年入(rù)手的(de)合众(zhòng)银行和2010年入手的纽约(yuē)梅隆银行，分别减持约90％和(hé)60％，甚(shèn)至在2022年一季度清仓持(chí)有33年的百(bǎi)年老行——富国(guó)银行。但(dàn)巴菲特对金融领域(yù)的(de)持(chí)仓仍(réng)有一(yī)定比重。

　　因而，时代(dài)财经又进行(xíng)了行业筛选，还(hái)对海天味业等(děng)这类之(zhī)前商品信誉(yù)受过不良(liáng)影响的公司进行了剔(tī)除。最终，“淘”出了18家相对符合巴菲(fēi)特标(biāo)准的公司。

　　数据(jù)来源：Wind、中证指数官网。时代财经制(zhì)图

　　如上表所示，这18家公司涉及(jí)吃、喝、穿、用多个(gè)领域，其中饮(yǐn)料行业约(yuē)有5家，占比近(jìn)三分之(zhī)一。而在近(jìn)五年内，酒企表(biǎo)现出色，净利润(rùn)复合年增长率均在22％以上，其中泸州老窖中国飞机事故率是多少（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净利润复合(hé)年增长率高达32.29％。

　　绩优(yōu)股多在饮料界，明星家电潜力(lì)大

　　实际上，在A股市场(chǎng)上(shàng)，有不少行(xíng)业龙(lóng)头(tóu)股五年ROE超(chāo)20％且净资产收(shōu)益率为正，达到巴菲特关注的最低(dī)标(biāo)准，如贵州(zhōu)茅台（600519.SH）。但是目前这(zhè)些企业(yè)的TTM高于其所(suǒ)属行业(yè)滚动市盈率，所以或还需要(yào)等待入场时机(jī)。

　　时代财经筛选(xuǎn)出的(de)18家公司中(zhōng)，家用电器行业(yè)公司上(shàng)榜不少。其中，有专做厨卫电器(qì)的浙江美大（002677.SZ）、家电老名牌的(de)苏泊(pō)尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛(niú)集(jí)团（603195.SH），不过相比起(qǐ)酒(jiǔ)企(qǐ)，上述三家(jiā)企业的5年(nián)净利(lì)润(rùn)复合年增长率表(biǎo)现略显逊色(sè)，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从(cóng)公司与行(xíng)业市(shì)盈率之差来看，差距(jù)最大的是主营集成(chéng)电路设计的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专攻数字营销的三(sān)人行（605168.SH）和(hé)主(zhǔ)推露露杏仁露的(de)承德露(lù)露（000848.SZ），分(fēn)别相差17.39倍和15.23倍。而差距最小(xiǎo)的是公(gōng)牛(niú)集团（603195.SH），公司最新市盈率为27.19倍，与行(xíng)业最新市盈率仅(jǐn)差0.72倍。

　　从区间股价涨跌幅(fú)来看，2018年1月(yuè)2日(rì)至2023年5月(yuè)5日(rì)，仅有可(kě)川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集(jí)团（300979.SZ）股(gǔ)价下跌，跌幅在(zài)21.4％-55.3％之间，其余企业股价(jià)均有(yǒu)上涨。其中，区间涨(zhǎng)幅前三名(míng)仍是(shì)酒企，分别是重庆(qìng)啤酒(jiǔ)（600132.SH）436.31％、今世缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸(lú)州老窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三(sān)家公司分别在1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财(cái)经也曾筛选(xuǎn)出(chū)相对(duì)符(fú)合巴菲特(tè)投资逻辑的22只(zhǐ)股票，承德露露（000848.SZ）和德赛(sài)电池（000049.SZ）彼时(shí)便已上榜。

　　而上述两家公(gōng)司自2018年以来，股价涨(zhǎng)幅分别为22.81％和37.9％，跑(pǎo)赢上(shàng)证指(zhǐ)数(shù)的0.83％以及(jí)沪深(shēn)指数的(de)-0.35％。

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